@旁观组：人穷志不穷，摆脱“被平均”。从小数据看大差距。

    即将于今年1月底卸任的美联储主席伯南克(Ben Bernanke)现在也许终于可以心情轻松地对自己说，他并未留给继任者一条迷雾重重的不测前路。在伯南克的领导下，美联储已于去年12月中旬宣布了其自今年伊始退出量化宽松（Quantitative Easing）的重大货币政策决定。按照事先预定的每月递减100亿美元的节奏，美联储将于今年内彻底退出已经实施了5年的三轮总额近4万亿美元的QE。

    尽管 1月10日发布的非农就业报告显示去年12月份美国的就业增长令人担忧地急剧放缓，但市场普遍预测，这一看起来疲弱的数据不会改变美联储既定的缩减购债基调...

大统筹抑或大账户：医保要怎么改才好

（向春/图）

医疗的需求面说到底是回应与解决这个基本问题：谁及如何给医疗服务付费？答案呈两极化，各国政府搞的医疗保障（或养老保障）可以分为两种基本类型：现收现支的社会统筹模式（“社会”或“政府”集资付费）与个人账户模式（个人自我积累与付费）。前者是大锅饭，后者是小锅饭。

随之而来的问题是：哪种饭更好吃、成本更低？哪种医保制度更有效率、更公平？哪种医保制度有长期稳定性与可持续性？哪种医保制度（及其内蕴的价值观）会导致经济衰退或有助于经济繁荣？...

互联网思维有要革命所有传统产业的意味，事实上这是一种互联网人自己的诳妄。术业有专攻，互联网公司所具备的技术、品牌、人才等各方面能力不足以撼动任何产业，即使有小米手机的短暂成功案例，也无法让互联网公司一统天下。

原因很简单，手机已经是模块化生产，山寨作坊都能一夜间搞出个新品牌何况具有数十亿美元投资加上软件研发能力的小米公司呢？但在金融、汽车、餐饮等专业性较强，具有极高门槛的产业，互联网公司根本无法撼动这些产业的根基。

但是互联网公司所具备的的开放、创新、效率是许多传统产业所不具备的，将...

最近汽车圈盛传上汽要做电商，但看了我下面的分析之后，你会意识到此前的传闻都是错的——上汽不是要做电商，它要做很“2”的事情，它要做O2O。准确的说，上汽希望能做O2O里的那个“2”，因为上汽的offline方面的布局已经是国内No.1，但在online方面有N多家伙宣称要颠覆以上汽为代表的汽车制造商和4S体系，为了不让自己被颠覆，上汽只能选择创新，选择互联网思维。与上汽曾经做过的很多事情一样，仅仅靠收购是不大可能达到目标的，要做没有做过的online方面的工作，要成为online方面的No.1，用尽可能聪明的办法去试错是上汽必然...

1月16日,主题为“贸易金融服务与自贸区建设”的第三届中国贸易金融年会在上海自贸区召开。中国银行业协会贸易金融专业委员会副主任单位、中国建设银行副行长胡哲一出席会议并发表致辞，贸易金融专业委员会常务副主任程军代表陈四清主任发表演讲，上海银监局局长廖岷、商务部驻上海特派员办事处特派员张国庆、中国人民银行上海总部外汇管理部副局长王利平、工信部信息化推进司副司长董宝青、中国（上海）自由贸易试验区管理委员会副秘书长李军出席会议并发表讲话，贸易金融专业委员会副主任单位交通银行首席经济学家连平发表主题演讲。上海...

1月15日，由金融时报社主办，中国社科院金融研究所联合举办的“2013中国金融机构金牌榜·金龙奖”颁奖盛典在北京举行。我做了"珍惜银行信用价值"的主题演讲，以下为本人自己整理完善的演讲文字稿。

 

                                珍惜银行信用价值 

 1月9日,由中国银监会和中国银行业协会共同举办的“2013年中国银行业十件大事、好新闻奖发布暨媒体答谢会”在京召开,我在会上发布了2013年中国银行业十件大事。

1.贷款利率管制全面放开，利率市场化改革加速推进。

7月19日，经国务院批准，利率市场化改革进一步推进，人民银行自7月20日起全面放开金融机构贷款利率管制：一是取消金融机构贷款利率0.7倍的下限，由金融机构根据商业原则自主确定贷款利率水平；二是取消票据贴现利率管制，改变贴现利率在再贴现利率基础上加点确定的方式，由金融机构自主确定；三是对农村信...

国内外市场行业ETF产品的现状及设计（下）

三、国内行业ETF市场现状及未来发展

（一）行业ETF产品申请及成立状况

我国市场上目前已成立行业ETF产品14只，包括最近华安基金首次推出的2只细分行业ETF。表8对这14只行业ETF的所属公司、跟踪指数、成立时间以及2013年的收益增长率进行了归纳。

从表中信息可见，虽然国泰基金在2011年即推出首只行业ETF——上证180金融ETF，但各基金公司从2013年才批量性地推出行业ETF产品。从覆盖的产业板块看，目前已涵盖了GICS十大板块中的基础材料、金融、主要消费、能源、医疗健康这五大一...

国内外市场行业ETF产品的现状及设计（上）

一、行业ETF及投资优势

（一）ETF产品的未来创新点：行业ETF

Exchange Traded Funds (ETFs)，即交易型开放式指数基金，是这9年来公募基金行业引入的一大创新产品。虽然国内的首支ETF——华夏上证50ETF成立于2004年12月，但国内ETF产品的迅速发展期始于2010年，并在2013年出现最大规模的扩张。如表1所示，在市场萌芽期的前5年，仅有股票规模类和主题类的9只ETF成立。但自2010年起，ETF 市场每年均出现创新：2010年，“华宝兴业上证180价值ETF”成为首只股票类风格ETF。2011年，“国泰上...

一元复始，万象更新。2014年元旦刚过去不久，蛇年将过，马年将临，后市如何布局？

1980年开始，发达国家与新兴国家经济进入再平衡期；但全世界社会贫富差距却在扩大，主因是列根总统、戴卓尔夫人为首的西方政权采纳佛利民经济政策，令各国境内富有阶层积聚财富能力大增，变成富者愈富，中产阶级却陷入没落期，M形社会出现。

1980年前是富国与贫穷国家差距很大，自1990年起蔓延至其它国家及地区内部，首先是日本、香港自1997年起、美国自2000年起，社会内贫富差距日渐扩大，因为发达国家将工序及服务业出口，令发达国家境内工人阶级收...

高利贷出问题房价更撑不住

记者：限购限贷下，目前房价出现了松动，如何看现在的房地产市场?

谢国忠：当今的高房价是很多因素作用的结果，泡沫总有一天会破，现在已经开始破了。最后一波房地产泡沫是靠高利贷推起的，现在高利贷出了问题，房价也支撑不住了。

记者：你之前说中国的房价下跌50%很正常，什么时候会发生?

谢国忠：我原来认为是在2012年，今年年初我改变了我的预测，当时认为今年下半年将开始下跌，但这个下跌不是一步到位的，先期先下跌20%-30%，之后可能会有反复，到2014年会出现房价下跌50%。

谢国忠：房产泡沫破...

  投行的薪酬开始下降，但并非由于政府的限薪令。

  “给还是不给？”这并不是投行高管们在与圣诞老人对话，而是他们在新的一年里，与其老板在进行薪酬谈判。讨价还价通常是老板开始的，他会抱怨挣钱不容易。然后，员工（通常是有经验的交易员），会列举他们对公司做出的贡献。今年的谈判尤其艰难。危如累卵的是饭碗，而不仅是薪酬。欧洲在2014年1月1日开始实行年终奖限制，使得薪酬变得更加扑朔迷离。

  在2010年底达到高峰后，投行的工作性稳定性开始下降。根据德意志银行的研究，十大投行雇佣的人数在2014年大...

近来，不断有朋友表示感谢，在银轮股份和浙大网新获利了，感觉幸福了！其中的一个朋友拿了准备结婚的钱（3月份的婚礼），进入了银轮股份，9块的成本，一度痛苦过，获利后，一扫前段的双重压力！双喜临门！

在春节前，给大家带来快乐 ，我也幸福了！前段时间在调理身体，回复比较少！

　　经济增速下降，加上量宽退出带来的外部压力，金融风险将陡然增加，亟须加快改革步伐

　　中国可能面临又一轮外部经济冲击。

　　此轮冲击来自后危机时代的宏观经济政策“正常化”进程，美联储退出量化宽松政策将对包括中国在内的新兴经济体构成严峻考验。上周，美国参议院批准珍妮特·耶伦出任美联储主席，其施政举措需密切关注。

　　为应对百年不遇的全球金融危机，美联储采取了力度空前的三轮量化宽松政策，其资产负债表大为膨胀，隔夜拆借利率压至零到0.25%之间。2013年1月，美联储公布了退出零利率政策的“门槛”，即失业...

2014年中国经济与往年有什么不同？最核心的一点是，2014年将是中国经济旧运行逻辑破裂、新模式将立未立的转折性年代，需要观察的不仅是经济增速的可能下滑，更加重要的是旧模式的破裂方式，以及在这一重大变局过程之中政府与民间的应对。这一重大变故导致的前所未有的动荡，以及中国经济体系做出的创造性应对，将会决定中国经济未来相当长一段时间的表现。

中国经济既有模式的不可维持性已经逐渐明朗，不明朗的是这种模式如何转向一种可维持的新模式，对此，乐观的评论者寄厚望于中国政府的改革意志。然而，很明确的经济态势是，中...

IPO新政的市场化取向，原本让市场对此次IPO重启寄予厚望。

然而，奥赛康以67倍的市盈率和72.99元的定价，以及通过老股转让创始人31.8亿元的直接套现，引发市场质疑。1月11日奥赛康宣布暂缓发行。1月12日证监会连夜出台《关于加强新股发行监管的措施》。随后，原定1月14日发行的汇金股份、东方网力、绿盟科技、恒华科技、慈铭体检等5家公司突发紧急公告，宣布暂缓或推迟发行。

IPO新政陷入尴尬。

原本2013年年尾中国证监会发布的《关于进一步推进新股发行体制改革的意见》(以下简称《意见》)是证监会贯彻党的十八届三中全会决定中关...

习近平反腐倡廉以来，奢侈品完蛋了，白酒完蛋了，接下来还有什么会完蛋？来了解一下习近平反腐对经济的影响，以防自己在投资选择中压错宝，比如像笔者某位世交一样开高档餐饮，结果门可罗雀。

根据中国最高人民检察院检察长曹建明的报告 ，“2008年1月至今年8月,全国检察机关共立案侦查贪污贿赂犯罪案件151350件198781人,提起公诉167514人。人民法院判决有罪148931人,占已审结案件的99.9%。通过办案为国家和集体挽回经济损失377亿元”。这里需要特别注意的数据是“挽回经济损失377亿元”。这337亿元占全国贪腐收入的比率到底有多大？...

周二在伦敦参加了中英贸易协会(CBBC)的2014中国商业论坛，也有幸和几位商业领袖探讨中国对外投资话题。中国对外投资(ODI)正好是从十年前开始猛增的，因此今年也是总结与回顾的好时机。

中国企业向外走，为什么？怎么走？中国企业在过去十年基本回答了这两个问题。限于时长，谈得并不深入，但我把说的内容贴在这里，请多指教。

This is a very good ti...