前海跨境股指挂钩型产品设计

20世纪70年代以来，随着电子网络技术的迅猛发展、金融全球化的推进、金融管制的放松等环境的变化，金融创新浪潮此起彼伏。金融衍生产品 由于具有管理风险、杠杆效应等功能，能有效地弥补传统金融市场的不足，从而得到迅速发展。1972年，美国芝加哥商品交易所国际货币市场率先推出了英镑等6种外汇期货合约，开创了金融衍生产品的先河。此后金融期货、期权、互换等多种金融衍生产品在国际市场上兴起。

与此同时，全球交易所通过各个领域、不同方式的竞争与合作来拓展业务范围，扩大自身影响，...

2014年4月14日，一篇标题为《国家开发投资公司20年探索与实践分析》，署名为王会生（经查询，王会生系国家开发投资公司董事长、党组书记）的新闻稿被发布到和讯网等网站上，并被多家网站转载。其中有以下内容：

划红线的句子非常重要，但有歧义，可能有两种解释：

一是国投电力（600886）进行了一次定向增发新股，复星集团认购了这些新股，因此，国家开发投资公司持有的股权比例被摊薄了；

二是国家开发投资公司售出了部分国投电力的股权，复星集团受让了这些股权，因此，国家开发投资公司持有的股权比例降低了。

但无论采信哪...

濒临失效的传统风险减震器  ——中国金融系统性风险评论之六

发表于《东方早报之上海经济评论》“明说”专栏，转载请注明出处

迄今为止，笔者已经依次分析了中国私人部门、公共部门与对外部门分别面临的系统性风险，以及风险在部门之间传染的可能路径。但一个自然而然的问题是，三部门各自的特定风险，都不是新生事物，长期以来持续存在，差别仅仅在于程度不同。那为什么过去没有爆发危机呢？笔者又凭什么认为未来爆发危机的可能性在上升呢？

　　笔者的回答是，过去中国的私人、政府与对外部门，各自存在一个减震器。这些...

上周五会见德国储蓄银行协会董事会执行委员Karl-Peter Schackmann-Fallis一行，感觉他们有三点值得我们进一步研究借鉴：

其一，其作为德国中小银行板块的“协会”（the Savings Bank Association),又称“储蓄银行金融集团”（the Savings Bank Finance Group)，作为“协会”，其职能很实很强，应属“紧密型”协会，作为“金融集团”，又较虚较弱，应属“松散型”集团。这种模式或一定程度是本协会未来按全面深化改革设想增强功能的参照，或至少是我们的城商行板块协会（城商行委员会）增强功能的参照。
 

其二，德国环保技术及产业发...

14日，广东省第十二届人大常委会第八次会议在广州举行，会议表决通过了《关于罢免梁耀辉第十二届全国人民代表大会代表职务的决议》。

公开的信息显示，梁耀辉任广东东莞太子酒店有限公司董事长，中源石油(国际)集团公司董事长等职。2014年2月，东莞太子酒店涉黄被查。梁耀辉缺席2014年全国两会。

央视曝光扫荡，强力机关出动，部分代表人物面临法律问题，几乎成为了一套程序。

涉黄老板梁耀辉被免人大代表后，可能面对哪些法律麻烦呢？让我们有罪推定推演下。

首先，  组织或强迫卖淫罪。 根据...

西方发达国家经济衰败根源探究
　　Research on Western Economic Decline Causes
　　冯毅
　　世界经济格局主要划分为两大经济体系，一个是以欧美为代表的西方发达经济国家，另一个是以中国为代表的新兴发展中国家。当前，西方发达经济国家呈现出一种奇怪现象：美欧国家（除德国外)虽然经济发达，但长期经济低迷，这次从2008年起又发生所谓的“财务危机”。问题重出不止。
　　怎么会出现这种现象？美国国会把美国经济不景气的原因归结为中国人民币估值过低。有的专家则说是高福利原因、财政原因、房地产泡沫原因、金融财政没有统一权威...

@旁观组：国务院再次提出要降低社会融资成本，但市场只看到短端的利率快速下行，长端利率持续高位。如果企业无法拿到长期融资，就不能做长期的投资，拿稳增长就无从说起。所谓无恒产者无恒心，央行不给长期资金，企业就融不到长期资金，这就是目前的关键。

【记者手记】“中国记者特别多”

中国记者的成长，也是中国经济的全球影响力、中国官员国际参与能力成长的映照

“听说今年注册参会的中国记者有70多个！”国际货币基金组织（IMF）副总裁朱民边说边落座。4月13日是IMF年会的最后一天，他特地挤出半个小时与来自中国的记者们开了个圆桌会。这在以前还没有过。

IMF的工作人员也注意到了，今年中国记者不仅来得多，还特别积极。“好多场会前几排坐的都是中国记者，提问也很多。”

我上一次报道IMF世行年会，还是2009年10月在土耳其的伊斯坦布尔。印象中当时到现场报道的中国...

他为什么厌倦了富裕生活？
                  ---论中西方不同的“财富伦理观”

（赵晓 陈金保）
    
    富豪离婚并不稀奇，稀奇的是其离婚理由。
    近日有媒体报道，中国职业足坛美女老板、《福布斯》统计坐拥近12亿美元身家的某女富豪要离婚了，她的英国丈夫提出的离婚理由竟然是因为自己厌倦了太富裕的生活。
    这一离婚理由令大部分中国人费解，因为过上富裕生活一直是我们大多数人的梦想，特别是在中国的名利圈内，勤俭低调并不被鼓励，也不符合中国富豪们的习惯。在中国，诸如7000万嫁女、PK名车和豪宅的“土豪式消费Style...

都说股市里没有常胜将军，我有这个自知之明，知道自己也不是。不过我是有追求的人，我希望成为股市里的长剩将军。当每次度过漫长的寒冬，人们清理残局的时候，我尽管也有受伤，还可以轻轻地说一句：我还活着。在股市里活得久才是硬道理。

在股市里摸爬滚打十几年了，尽管也有过迷茫、浮躁、跟风的时候，但那只是最初一二年的事，此后更多的时间里我都坚持自己独立地判断，不为任何消息所动。如果说最初赚钱靠运气，那么后来赚钱靠的是定力和实力。走麦城的时候自然也有，但总体来说，坚持做大概率，自然是赢多输少，。

在漫长寒冷的冬天终于过去、春天到来的时候，出来露一小脸，伸个懒腰，估计砸锅卖铁买股票的时候再次来到了。

转机大于危机——从政府工作报告中探寻市场投资机会和券商发展机遇

2014年是全面深化改革的第一年。 3月 5日 ，李克强总理在十二届人大二次会议上首次作政府工作报告。相比去年的三中全会的报告，本次政府工作报告中的新亮点并不多，大部分都是延续三中全会的精神，但在内容上面要更加明确务实，2014年政府政策和券商互联网金融发展的可能演化路径是本篇报告讨论的重点。

今年是继十八届三中全会和中央经济工作会议确立的深化改革的具体部署之后第一个执行年，本届政府工作报告共提到改革77...

华数传媒4月8日晚间发布定增预案，公司拟以每股22.80元的价格，向云溪投资非公开发行28667.10万股，募资总额65.36亿元，拟全部用于“媒资内容中心建设项目”、“‘华数 TV’互联网电视终端全国拓展项目”及补充流动资金。入股后云溪投资持有华数传媒股份达20%

云溪投资普通合伙人是史玉柱和云煌投资，有限合伙人为谢世煌，实际控制人为史玉柱和马云。马云的介入，使华数传媒成为新的一只马云概念股。华数传媒也是马云近期一系列紧锣密鼓收购与布局中的一枚新子，在入股华数传媒之前，马云刚刚进行了32.99亿元人民币收购了恒生电子，...

劳工涨薪，路在何方

“罢工”脱敏久矣。前几个月，各地相继发生押运员罢工，诉求均是加薪（参见南方周末 2014 年 2 月 20 日 方舟评论《正视押运员罢工背后的系统性挑战》）。日前，在珠三角腹地的“世界工厂”发生两起罢工： 3 月 29 日 ，三星的代工厂（善募康）工人罢工，要求涨薪及降低社保个人缴费（其实这不管企业的事）； 4 月 5 日 ，耐克、阿迪达斯的代工厂（裕元）工人罢工，抗议厂方“给他们社保缴交的标准远远低于他们的实际工资收入”。

细心的读者不难发现，上述列举的罢工，诉求说白了就是个钱字，听起...

最近半个月，券商给国投电力的2014年和2015年的每股收益预测明显提高了。

广发证券的预测是2014年0.70元，2015年0.81元；

中信证券的预测是2014年0.70元，2015年0.82元；

招商证券的预测是2014年0.75元，2015年0.90元；

上海证券的预测是2014年0.66元，2015年未给出。

这样看，券商的普遍预测是2014年每股收益0.7元。

实际上，这并不难预测，因为雅砻江水电站的投产进度是完全可以事先确定的，投资者完全可以先于券商研究出来这些结论。

这样，悲观一点，8倍市盈率是5.6元；中性一点，10倍市盈率是7元；乐观一点，12倍市盈率是8.4元。

创业板的股价上涨来源主要来自估值变化，次要来自利润增长；而对于国投电力，估值变化这个主要的上涨来源是不用指望了，我们就只看利润增长了，而即使只靠利润增长，按现在4.76元的股价看，今年都能取得比较理想的收益，更不用说之前更低价买入的投资者了。