近期万科副总裁毛大庆的“发言风波”再次将房地产是否会崩盘的话题放在聚光灯下。一边是万科总裁郁亮“房地产已经进入下半场”看空的警示，另一边是任志强“2014年不买房就需要再等30年”看涨的言论。2014年的房地产是否会大幅波动？没有人能说的清楚。因为泡沫本身就蕴含着太多的不确定性。何时破裂？极速破裂还是自然消化？什么资产最具抗跌性？等问题都值得思考。与其参考日本的借鉴，不如看看2008年自己的故事更有启发。不妨我们通过下面三个故事来简单认识一下泡沫。

故事一：鄂尔多斯的债务幻觉

在鄂尔多斯的经济生态中，煤炭...

原文发表于【IT经理世界】杂志5月5日刊

美国梦实际上也就是中产阶级之梦，不论你出生的贫富，种族，肤色，只要你有才华，有能力，勤奋、勇敢、富于创造力，你就能够过上富裕成功的好日子。美国的经济繁荣在相当长时期内都是建立在其庞大的富有活力的中产阶级基础上的，美国中产阶级在相当长的时期内都是全世界最富裕的。如今，中产阶级作为一个阶层在美国已经走向了没落，这标志着美国梦的幻灭。

卢森堡收入研究数据库是一个非常权威的研究发达国家收入状况的数据库，根据该数据的数据，虽然美国的超富阶层在收入方面一直傲视全球...

分析周小川的讲话，不能局限于他现在说了什么，而要看，他能够做什么。对于宏观政策而言，时间是最大的敌人，谁让决策者给自己上了7.5%这个套。

央行是否全面降准，成为分析师关注话题，而周小川周末在五道口论坛的讲话，似乎浇灭了市场的热情。

周小川表示，目前国务院强调宏观调控要有定力，不会采取大规模的刺激政策。周小川称，“央行主要进行逆周期调整。如果我们发现周期变化，会进行逆周期调整，绝大多数是微调，这种微调始终都在做”。

周小川的表达似乎直截了当，即短期不会有数量型工具运用，也就是说不会全面降准。 ...

尽管间或有短期的上涨，国内股市长期低迷是不争之实。这与宏观经济依然以相对高速增长的背景完全背离，二级市场投资者普遍亏损累累。如何能让股市走出低迷？

引进外资救市在历史上也曾多次被使用。1994出台著名的三大著名“救市”政策中“扩大入市资金范围”一条就提出引进外资来“救市”。结果反弹行情昙花一现。最近，“沪港通”也曾被认为是引进境外资金来救市，沪股出现一日游情便被打回原形。原本以为不少蓝筹股H股的股价较A股要明显高，机构们预期A股会上涨来与H股接轨。出乎意料的是，以中国平安为代表的A股，并非通过上...

2014年5月8日，国务院发布了《关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》（国发〔2014〕17号，简称新国九条）。新国九条从指导思想、基本原则和主要任务三个方面，提出了进一步促进资本市场健康发展的总体要求。

新国九条是继3月25日国务院常务会议发布促进资本市场健康发展的国六条之后，又一全面深化资本市场改革的纲领性文件。新国九条从经济社会发展全局的高度，对新时期资本市场改革、开放、发展和监管等方面进行了统筹规划和总体部署，对于指导当前和今后一个时期资本市场各项工作具有重要现实意义，也必将对我国...

明晟指数 MSCI 与富时 (FTSE) 有意将内地A股纳入在其全球指数的构想，遭到追踪该两项指数、规模以万亿美元计的外资基金大泼冷水。被喻为民企之父的慢牛投资公司董事长张化桥表示，有关想法根本没有意义，因为外汇不能随意出入中国，外国投资者也不能买A股。

　　受内地经济下行风险增加，以及资金面紧绌所拖累，A股近期徘徊于2,000点水平，明晟指数早前表示有意于一五年五月将内地A股纳入其MSCI全球指数，若然计划落实，将有利中国资本市场融入国际金融体系。不过，以邓普顿新兴市场掌舵人麦博士为首的基金界却认这是非常差的主意，...

攫取土地和堆积债务的地方政府融资方式，已经无法再实施。

“潮白新城”的居民太明白“住楼”这个词的意思了——将农民赶出他们的土地，逐出他们的家园，让他们住进没有电梯的新住宅。这是一种人为的城镇化。在此过程中，地方政府迫不急待地攫取弥足珍贵的土地。事实上，潮白新城是是由六个村庄转化而来的，现在成了贫民窟：荒凉、闭塞，垃圾满地。在一面水泥墙上，用雪白的大字禁止村民抗议。如，在政府信访办前放花圈和停尸，都会被视为犯罪。

“潮白新城”这个名字本身，即体现了对此小区进行规划的地方政府官...

囤地是私利摧毁公利的典型

囤地是指房地产开发商购买土地使用权后，没有在规定时间内进行房地产开发，而只等土地升值的一种行为。囤地现象是中国土地市场长期以来一个顽疾，我们几乎找不到一个没有囤地现象的城镇。2007年强化土地招拍挂制度后，土地价格加速上涨（见图1），特别是当商业用地价格，超过综合土地价格后（见图2），开发商土地囤积现象就更为严重，因为完全可以依赖土地升值获得利润。在媒体报道中近些年相比2007年之前，增加许多这方面案例。开发商囤地时间达到10年情况屡见不鲜，囤地时间最长甚至有接近20年这样极端...

　　不出意外，今年消费对中国经济增长的贡献将超过投资，服务业的比重不断增加，不出几年中国将进入服务业主导的经济体。当这个孜孜以求的服务经济到来时，会对我们的政策制定者、企业家、学者、政府各部门带来怎样挑战呢？

　　其一应该是经济认识上的挑战。我们的经济是如何从制造业为主的经济成功转型，变成了服务业为主的，是因为我们的政策运用得当，还是因为经济内在规律使然，或者是两者兼有？为什么转型是在全球金融危机之后，是巧合吗？中国经济进入服务业主导的经济是我们成为发达经济体的必经之路吗？

　　当经济以服务业...

人民币币值何去何从？

黄有光

南洋理工大学经济系Winsemius讲座教授

由于人民币在升值多年后，连接几个月对美元下跌，共约3%左右，引发人们对人民币是否可能继续贬值的热议。在此“恭疏短引”，为一己之见。

根据笔者对中国经济的认识与对报道的阅读，认为这次的升值，是中国央行（中国人民银行）为了减少热钱进入，故意使人民币贬值，以改变人们对人民币单向升值的预期。当然，也不否定，在贬值后，可能有市场投机者担心人民币进一步贬值，而加大贬值的市场压力。但这种作用，只能在短期有效，中长期应该会被实质经济因素的...

“安全奶粉”只是科学问题吗？

这样好吗？北京市科委公布的2014年部门预算中，“安全健康婴幼儿配方乳粉的研究与产业化”的预算高达1077.97万，项目的承担单位是上市公司三元股份。

舆论的反应是可以想见的。无非是说政府补贴扶持企业，一是有公平问题，凭什么用纳税人的钱补贴企业？凭什么补贴这个企业不补贴那个？二是有效率问题，自2008年三聚氰胺奶制品事件以来，政府对奶业与奶企的累计补贴数以百亿计，可补贴出一个有市场号召力与美誉度的伟大企业来了吗？哪一个国外知名配方奶企业是补贴造就的？

上述道理是浅的，老生常...

在中国现有制度下，中国企业的海外投资并购需要有发改、商务和外汇管理等多个政府部门的批准，审批程序繁复耗时且缺乏透明度，其结果也往往难以预测。现有的海外投资审批制度为此常常受到各方面的批评。

　　近年来，中国政府一直试图简化海外投资的审批程序，这些努力在中共十八届三中全会后取得了一系列的进展。国务院在2013年11月修订了《政府核准的投资项目目录》（下称“《目录》”），其中对海外投资的审批作出了一些重要的简化。作者也曾对此做过介绍。

　　2014年3月24日，国务院发布了《关于进一步优化企业兼并重组市场环境...

地王一个时代的缩影

地王现象始于2003年，真正引起舆论的关注是从2006年开始的，到了2010年初地王现象中，又出现国企在土地拍卖市场争抢地王情形。2007年和2010年分别出现了各地土地拍卖纪录不断地被刷新的情形。地王现象舆论讨论在2010年达到了一个前所未有的高潮。以至于到了2010年年底，国土资源部发出控制地王出现的指示要求，随着房地产调控深入进入，在2011年地王问题不在是一个普遍关心的话题。但是在过去的2013年，出现了一个创历史纪录数字，一年当中各地出现了68个总价或单价地王。估计未来若干年内这个记录也不会被轻易...

中国金融危机爆发的可能路径  ——中国金融系统性风险评论之七

迄今为止，笔者已经分析了中国在私人部门、公共部门与对外部门分别面临的潜在系统性风险，以及风险可能在部门之间的传递路径。此外，笔者也指出，之所以中国到现在为止还未爆发金融危机，是因为过去在私人、公共与对外部门均存在特定的风险缓冲器，但这些风险缓冲器目前或者效力下降，或者可能被人为拆除。因此，未来五至十年，恐怕是中国爆发金融危机的高危期。

如果中国爆发金融危机，那么危机的起因可能是什么？危机的演进可能遵循何种路径呢？毫无疑问，...