《中国外汇》专栏文章，尚未发表，谢绝转载

2014年6月5日，欧洲中央银行宣布加大宽松货币政策的力度，一方面进一步下调三大政策性利率（主要再融资利率、隔夜存款利率与隔夜贷款利率）。其中隔夜存款利率更是由0.0%下调至-0.1%，这是多年来发达国家央行首次实行负利率；另一方面宣布将实施ABS购买计划与定向长期再融资操作。

欧洲央行进一步放松货币政策的原因，一是欧元区经济增长态势依然疲弱，2014年第一季度环比增速仅为0.2%；二是通货紧缩的风险逐渐增大，2014年6月欧元区通货膨胀率同比增速仅为0.5%；三是过于强劲的欧元汇率影...

在中国，上大学不是年轻人自己的事，是全家的事。中国父母亲对独生子女教育慷慨地支持在世界范围内都算罕见。这种代际投资就算不是完全的财政转移支付，也至少是折现率近乎为零的廉价信贷，而且这种信贷支持甚至是无视损失风险的。

相较之下，美国的年轻人可没有中国的年轻人这么幸运。虽然在美国也不乏好心的父母伸手帮助，但归根结底，接受高等教育与否，是一个成年的年轻人自己需要做出的决策。承担接受教育财务负担的主体是他们自己，钱从哪里来是一个时刻悬在美国大学生头顶的问题。本科教育是如此，研究生教育更是如此。

我在美...

老曾博客67

业界同仁稿件选登(31)

关于当前我国电力体制改革问题的思考

韩文轩

2014年3月5日

中国电力体制改革涉及改革宏观经济和微观经济两个层面，与政府部门改革和垄断国有企业改革相联系。

2002年初国务院下发《电力体制改革方案》（以下称五号文件）的主要提法与党的十八届三中全会通过的《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》（以下称《决定》）精神基本一致。

但是该《方案》实施两年多即陷入泥潭，近十年来电力监管乏力、电力价格行政审批、电网统购统销等体制性...

二季度经济企稳之后，中国经济得以避免迫在眉睫的失速危险。实际上，观察家怀疑的从来不是中央政府稳定经济的决心，而是这种稳定措施的代价与效果。毕竟，经济不仅是经济格局，更是政治格局，新一届政府的凌云壮志需要经济不拖后腿。不过，这一点其实对于其他时期也适用，甚至对其他国家也适用，不同之处，只在于实现经济稳定的手段与愿意付出的代价。

而正是这方面体现出中国体制的独有优势。二季度以来，中央政府不断加码微刺激政策，各地也推出了总规模不下10万亿元的各类刺激规划，6月最新信贷规模据信超过1.1万亿元，众多措施...

杰出经济学家杨小凯先生离开我们已经十个年头，但他闪耀智慧光芒的经济学思想，仍然在启示着今世的经济学家们；他对自己祖国改革发展事业赤子般的关怀与希冀，仍然感动和激励着当今还在为国家命运操心的学子们。

杨小凯先生拥有极高的科学素养。一个社会科学家要获得成功，也必须崇尚简单原则。经济学家杨小凯在研究工作中取得了杰出成绩，他也在努力祛除经济学研究方法的弊端，努力去用统一的方法和理论解释复杂的经济现象。经济学被分为宏观经济学、微观经济学，甚至发展经济学和制度经济学也被一些人看作有显著特点东西。这种分...

原文发表于【IT经理世界】杂志

最近这几年投资界有一个主题，那就是伴随着人工成本上升，中国制造将衰弱。如今廉价劳动力的盛宴行将结束，往后的中国制造该何去何从呢？有人说把工厂迁去越南，或者印尼，甚至是非洲，不管迁到哪，以后都和中国无关了。真是让人绝望啊？难道中国制造的核心竞争力就是廉价劳动力吗？如果制造业真的迁走了，往后咱们就只有玩房地产，金融等等虚拟经济的一条华山绝路了。

国际机器人联合会的一篇报告让我意识到了自己显然是过虑了，事实远没有这么悲观。该联合会的数据指出：2013年，全球...

日前阳光人寿宣布获准与山东潍坊人民医院和潍坊医学院共同出资25亿元筹建阳光融和医院。此为中国寿险公司进入医院的第一例，虽然保险公司对大健康产业颇为看好，除了阳光人寿，另有新华保险进军体检行业，泰康人寿及合众人寿投资养老，但目前来看，阳光人寿此举投资更多是看重医院带来的投资回报潜力，并非医疗服务直接与健康险联动。

为什么这么说，先来看商业保险公司投资医院在国外的案例。英国保险巨头BUPA曾经投资建立超过20家医院，但选择在2007年将几乎所有医院打包卖给了私募基金Cinven。这家公司后来将这些医院整合包装，今年...

股市常青树究竟是如何练成?

  股市投资，对于中国股民来说，是一种煎熬。股市投机，对于长期热衷于打新炒新的股民来说，却是一种无言的快乐。

  在股市中，常有“七亏二平一盈”之说。显然，从中长期的角度分析，绝大多数的股民都会陷入亏损的局面。相反，能够中长期跑赢整个市场的股民却寥寥无几。

  那么，股市常青树究竟是如何练成呢？

  其实，对于不同群体的人会有不同的方式练成股市常青树。但是，对于部分人来说，练成股市常青树却不费吹灰之力，甚至还能够在短期内创造出惊人的财富。

  对于部分以演员、导演为主...

今天看到一篇短论说，中国大公司里只有银行最赚钱，联想起最近几年关于中国的银行盈利能力超过其他非银行企业而招致质疑的文章和报道，我想说，银行最赚钱，So? What`s wrong？　或者说人们在关注中国的企业经营状况的时候，是否错误的把银行当成了靶子？

银行最赚钱并没有错

从资本市场形态来看，世界上存在两大类型的资本市场：以银行为主的资本市场和以市场（证券市场）为主的资本市场。在这方面，ＲＯＳＳ　ＬＥＶＩＮＥ教授有一系列的文章可以参考。他提出了一些区分这两大市场的量化指标，比如股票市场的规模，证券交易规模等...

7月4日，证监会就《关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见（征求意见稿）》（下简称《退市意见》）向社会公开征求意见。《退市意见》全文分7部分25条，对退市的情形和指标进行了相对详细的分类和规定，使退市机制更具有可执行性和可操作性，对下一阶段退市制度改革的制度要点作出全面规划，这标志着新一轮退市制度改革启动。《退市意见》既是健全资本市场基础功能的重要举措，也是推进我国注册制改革的配套制度安排，其中的主动退市、强制退市、退市指标以及中小投资者保护成为本轮退市改革的亮点。

1、退市制度的前...

此前媒体广为报道的恒大与哈佛可能会一起在中国建设哈佛医院，之后一直没有具体进展的细节。根据近日的报道，哈佛医学院下属的布列根和妇女医院（Brigham and Women’s Hospital）董事会最终已经决定：由于时间和人员等原因，医院不能答应恒大集团在中国建设一家医院的要求。

事实上从哈佛方面的官方网站公布的信息是，恒大会支持在哈佛医学院和波士顿Brigham妇女医院建立免疫中心，以及哈佛设计学院的绿色城市项目。

哈佛此举应该还是以医疗研究为主，建医院涉及到医院定位，市场运营等方面，比较大的可能性只是意向。对于一家国...

股市改革为何容易变味？

  在A股市场中，经常会出现一个现象，即股市改革政策出台之前，市场赋予很高的期望。然而，随着政策的真正落实，相应的改革却逐渐偏离了市场的预期，甚至会变了味。

  回顾近年来管理层颁布的多项股市改革政策，其中不少改革政策也难逃“变味”的结局。

  以优先股改革为例，优先股本来属于证券市场的创新之举。同时，也会给广大投资者创造出一个新型的投资渠道。遗憾的是，当首批优先股正式启动后，优先股圈钱的实质却暴露无遗。

  事实上，在国内，发行优先股的本意在于拓宽银行、电力等大型国企的...

“市场”已经成为目前几乎渗透各行各业的一个流行用词，言必称“市场”，可以说，既体现了开放以来市场已经给人们带来了颇多好处，同时也反映了人们已经广泛认识到市场在对资源配置的过程中所起的积极作用。可是现在，很多人开始走向另一个极端，即把市场当成“万精油”，凡是现状不那么完美的，都以“缺乏市场机制”为理由，认为应该进一步“放开”，这就可能引发另一个问题，即，“市场”开始被广泛引用甚至“神化”的地步。

市场机制引入高等教育系统？

这个说法其实严格上说有点歧义，但是恰恰是在几天前的某电视台制作的一档关...

@旁观组：《21世纪资本论》是每个人必读的经济学和社会学著作。

2014年最炙手可热的经济类畅销书——《21世纪资本论》，作者——法国经济学家汤玛斯·皮克提。

■ 新一轮国资国企改革的复杂性前所未有、难度前所未有，难点是利益分化的桎梏,障碍是思维定势的桎梏。面对复杂多元的利益诉求，针对政府怕出乱子，国资监管部门怕丢权，企业经营者怕丢位子，职工怕利益受损等问题，寻求改革最大公约数已成为亟待破解的难题。

2014年是新一轮国企改革的元年，也是设计“十三五”国企改革总脚本的窗口期。从市场使命、路径选择、风险阻力和治理变革等多个维度，探索国企改革的取向、着力点、路径，研究发展混合所有制、健全国有资产管理体制、完善现代企业制度等，已成为当前摆在各级政府面前的一个重要...

中小企业私募债券融资，作为破解中小企业融资难问题的有效路径，自2012年5月推出之后，就被寄予厚望。但截至3月31日，交易所私募债2014年共发行67只，发行金额86.81亿元，仅占同期信用债发行总量的0.71%。近来通过设立集合资产管理计划将中小企业私募债纳入到投资范围，将私募债打包变身资管计划的尝试，使得私募债发行难问题再次浮出水面，私募债的融资功能大打折扣。

私募债在2014年以来发行量下降且低于上年同期

                             数据来源：wind ,国信证券博...