近日，复星与浙江台州市立医院合作建设养老医院的项目获得政府批复，复星计划直接投资6亿元。养老属于复星布局大健康产业的一个重要部分。去年复星进入养老地产，与美国峰堡投资集团合资设立上海星堡老年服务有限公司，成立综合养老社区。

目前看好养老布局的公司有很多，其中不乏希望进入医疗领域的地产公司以及保险公司。但目前的市场状况来看，对养老地产的热衷远远超过实际养老服务的建设热情。因为各地政府在养老地产和服务上有不同程度的优惠政策，这些都是吸引地产公司的原因。

中国实际的养老需求非常大，包含几个方面。针对...

A股不如赌场，“聪明人”捞一把就跑

  A股如赌场，或许对A股来说已经是一种尊重。事实上，A股连赌场也不如。

  过去多年，A股的表现熊冠全球。十多年来，A股的整体投资回报率竟然录得负数。相对于银行同期定存利率而言，投资者把钱存进银行也优胜于投资股市。

  然而，在股市吸引力持续下降的大背景下，A股的总市值却实现了惊人的飙升，并成功攀登至全球第二大市场。

  据不完全的数据统计，2001年A股市场的总市值不足4万亿。2005年，即实现股权分置改革前夕，A股市场的流通市值却仅有8570亿元。2008年以后，A股市场的总市值...

中国富人真的疯了！他们源源不断地携巨额资金到美国购买房子。据全美房地产经纪人协会7月8日发布的最新报告显示，在2013年4月至2014年3月一年间，中国富人在美购房总额达220亿美元（约合1350亿元人民币），相比前一年的123亿美元（约合755亿元人民币），同比飙升近80%，占海外投资者在美购房总额的24%左右。

如今在美国的50个州，中国人已在44个州跻身当地外国投资客的前5名，在纽约、夏威夷排第二，在加利福尼亚排第三。过去一年，加州房地产市场出售的房子有一半是卖给中国人。底特律申请破产之后，中国人竟掀起到底特律购房的...

IPO改革“恐惧症”

——在和讯网2014年证券市场中期策略会上的讲演

和讯股票消息 7月10日，和讯网2014年证券市场中期策略会在北京举行，本次大会的主题为“牛市！等风来”。众多一流经济学家、金牌分析师、著名投资人齐聚一堂，共同探讨改革背景下的中国股市前行之路。

北京大学光华管理学院的教授曹凤岐发表了题为“IPO改革‘恐惧症’”的主题演讲。以下为演讲实录：

曹凤岐：大家好！我看了一下参会的名单都是券商，他们对行业和股市的走势分析的比我透彻。我的题目叫IPO改革的“恐惧症”，我建议把改革两个字去掉...

  流动性会成为引发下一次大的金融危机的原因吗？不透明但极其重要的回购市场最近发生的问题，可能预示着麻烦的来临。

回购合同是一种短期借款：一方将证券出售给另一方，以取得资金，并且承诺在稍后的某个确定日期以较高的价格买回。出卖价格和买回价格之间的差额相当于利息。出售的证券（通常为短期国债）相当于担保物，其作用是为借款提供担保。

回购为高速运转的金融系统提供润滑，使得金融机构可以进行资金管理。全球回购量约为每日1.6万亿美元。在最近几周，“失败”的数量增加。“失败”指回购协议的...

摘要 : 在今天银行经营日趋复杂、资金流动空前活跃的时代，银监会仍然试图干预企业的微观经营行为，告诉银行应该贷款给谁，这本身就很不靠谱。回过来头看，贷存比的存在，主要是约束银行放贷的冲动，防范银行贷款过高、存款过少，出现流动性危机。但这些功能在《巴塞尔协议III》中已经得到充分的保证，银行补充流动性的资金来源也远不像贷存比要求的那么单一、有限。中国前几年就已经批准实施了以《巴塞尔协议III》为基础的银行业监管新框架。因此，监管当局应该尽快修改《商业银行法》、废除贷存比。

6月30日银监会发布《关于调整商...

近日，北京大学肿瘤医院与北大医药股份有限公司、北大医疗产业基金、心安（北京）医疗投资咨询有限公司在京签署战略合作框架协议，宣布通过投资设立合资公司，开展连锁化肿瘤专科医疗业务，建立以“北大肿瘤”为品牌的肿瘤专科医疗网络。

肿瘤疾病发病率增加，对专科服务需求逐年扩大。肿瘤医疗服务需求未来会有几个趋势，首先是更加个性化，每个病人都是一个案例，针对病人的病情，个性化的治疗方案会是未来的趋势。这里的个性化表现在几个方面，一个是病情的程度和自身身体素质，体现在治疗方案和用药上，另一个就是经济承受能力。最...

证监会凭什么罚一个股民410万？

  近期，职业股民袁郑健因借助博客爆炒中茵股份而遭到重罚，引起媒体的关注。

  据悉，袁郑健于2011年3月10日至4月14日使用3个证券账户，连续交易中茵股份的股票，在持有中茵股份股票的情况下发表博客文章推荐中茵股份股票。由于连续交易、在自己实际控制的证券账户之间交易的数量较大，通过媒体推荐中茵股份股票的博客文章阅读次数较多，致使中茵股份股票交易价格从2011年3月9日的8.78元上涨至2011年4月6日的12.31元，涨幅40.02%；之后，中茵股份股票交易价格调整至2011年4月14日的10.51元。根据以...

当前的省直管县改革陷入了误区，目标设定模糊，未充分考虑国情，不利于地方治理体系的完善，与促进地方治理的现代化和城镇化的健康发展不相吻合。

一、改革目标误区

1982年，中央发出通知，“在经济发达地区将省辖中等城市周围的地委行署与市委市政府合并，市管县、管企业”，同时《宪法》规定“直辖市和较大的市分为区、县”，市管县体制正式确立。改革初衷是发挥中心城市的辐射和带动作用，由于城乡分治体制没有打破，以及中心城市自身实力不足等原因，当时的改革效果不明显，未能达到市管县体制改革的预期目标。

尤其是1994年...

阿根廷足球队在世界杯奋勇争胜之際，该国政府抗议美国法庭在主權債違約的裁决慘遭敗北。这场少數債權人挑戰主權國的官司 ，动摇了主权债市场许多现行规则，给发展中国家未来融资带来极大的不确定性，而且引发了全球化的资本自由流动背景下，契约的执行是否要顾及到民生正义的辩论。

阿根廷在2001年底发生经济危机，无法兑付境外发行的主权债的本息，经过多年来的债务重组，2005年與76%的债权人达成协议，到了2010年，93%的债权人也同意重组方案，本息打三折 --行话叫“剪发”（haircut）-- 然而有几家冲基金拒绝重组, 要求阿根...

近日，对医疗服务行业一大利好是中国商务部部长助理王受文表示，商务部正在研究考虑在北京、上海等七个城市允许设立外资独资医院。如果政策完善，会对刺激医疗服务行业的竞争起到积极推动作用。中国市场对医疗服务的需求缺口非常大，这种缺口表现在两方面，一个是医疗服务的供应量上，另外一点更重要，就是服务。

中国相比其他国家，医疗支出占GDP的比例非常低，只有4.6%，而美国达到了16.2%，英国也有9%，日本8%。相比其他国家，中国人的自付医疗支出比例最高，达到40%左右。相比之下，美国的医疗支出大部分靠商业保险，而英国和日...

新中基不受严惩，退市新政当休矣！

7月9日，新中基正式公布证监会的处罚通知。据了解，在2006年至2011年间，新中基通过设立隐形空壳公司虚构业务，累计虚增净利润高达2.2亿元。按照相关的处罚，证监会对公司处以40万元的罚款，多名高管被处以3万元至30万元的罚款。至此，证监会对新中基的处罚力度再度惊动整个市场。

  从具体的内容分析，经证监会认定，新中基通过自己设立的隐形空壳公司天津晟中，利用非关联的中转过账公司新疆豪客，连续多年虚构购销业务，虚增业务收入与成本，虚增或者虚减利润。由此可见，新中基不仅隐瞒关联关...

《中国外汇》专栏文章，尚未发表，谢绝转载

2014年6月5日，欧洲中央银行宣布加大宽松货币政策的力度，一方面进一步下调三大政策性利率（主要再融资利率、隔夜存款利率与隔夜贷款利率）。其中隔夜存款利率更是由0.0%下调至-0.1%，这是多年来发达国家央行首次实行负利率；另一方面宣布将实施ABS购买计划与定向长期再融资操作。

欧洲央行进一步放松货币政策的原因，一是欧元区经济增长态势依然疲弱，2014年第一季度环比增速仅为0.2%；二是通货紧缩的风险逐渐增大，2014年6月欧元区通货膨胀率同比增速仅为0.5%；三是过于强劲的欧元汇率影...

在中国，上大学不是年轻人自己的事，是全家的事。中国父母亲对独生子女教育慷慨地支持在世界范围内都算罕见。这种代际投资就算不是完全的财政转移支付，也至少是折现率近乎为零的廉价信贷，而且这种信贷支持甚至是无视损失风险的。

相较之下，美国的年轻人可没有中国的年轻人这么幸运。虽然在美国也不乏好心的父母伸手帮助，但归根结底，接受高等教育与否，是一个成年的年轻人自己需要做出的决策。承担接受教育财务负担的主体是他们自己，钱从哪里来是一个时刻悬在美国大学生头顶的问题。本科教育是如此，研究生教育更是如此。

我在美...

老曾博客67

业界同仁稿件选登(31)

关于当前我国电力体制改革问题的思考

韩文轩

2014年3月5日

中国电力体制改革涉及改革宏观经济和微观经济两个层面，与政府部门改革和垄断国有企业改革相联系。

2002年初国务院下发《电力体制改革方案》（以下称五号文件）的主要提法与党的十八届三中全会通过的《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》（以下称《决定》）精神基本一致。

但是该《方案》实施两年多即陷入泥潭，近十年来电力监管乏力、电力价格行政审批、电网统购统销等体制性...

二季度经济企稳之后，中国经济得以避免迫在眉睫的失速危险。实际上，观察家怀疑的从来不是中央政府稳定经济的决心，而是这种稳定措施的代价与效果。毕竟，经济不仅是经济格局，更是政治格局，新一届政府的凌云壮志需要经济不拖后腿。不过，这一点其实对于其他时期也适用，甚至对其他国家也适用，不同之处，只在于实现经济稳定的手段与愿意付出的代价。

而正是这方面体现出中国体制的独有优势。二季度以来，中央政府不断加码微刺激政策，各地也推出了总规模不下10万亿元的各类刺激规划，6月最新信贷规模据信超过1.1万亿元，众多措施...

杰出经济学家杨小凯先生离开我们已经十个年头，但他闪耀智慧光芒的经济学思想，仍然在启示着今世的经济学家们；他对自己祖国改革发展事业赤子般的关怀与希冀，仍然感动和激励着当今还在为国家命运操心的学子们。

杨小凯先生拥有极高的科学素养。一个社会科学家要获得成功，也必须崇尚简单原则。经济学家杨小凯在研究工作中取得了杰出成绩，他也在努力祛除经济学研究方法的弊端，努力去用统一的方法和理论解释复杂的经济现象。经济学被分为宏观经济学、微观经济学，甚至发展经济学和制度经济学也被一些人看作有显著特点东西。这种分...