利率失位

中国货币政策经常被诟病的问题是，一个货币发行量太大，总是把存款准备金作为首选货币调节器；另一个是利率调整不灵活，对通货膨胀熟视无睹，反应落后于宏观经济形势。但是如果对于中国政府在政治上和经济上属于超强势政府性质没有争议的话，那么这种独一无二现象并不异常。分析和预知其行为脉络也并非是一件困难事情，因为它是有自身逻辑的行为，不是非理性的选择。强势政府介入经济在货币政策上的选择一定是在货币流量控制，而不是在货币价格上调整。因为介入经济必然需要资金大流量的支持，否则是没有执行力的和直接效...

在毗邻香港的深圳，香港式诊疗包药的模式正在新生力量医院和诊所中悄然发展起来。先来看两个案例。

案例一： 以家庭医生服务和妇儿服务为主卓正医疗近期获得了来自经纬中国等创投基金的B轮融资，金额达数千万人民币。卓正医疗创立于2012年，效仿港式连锁诊所，打包就诊费和药费，定价在380元一次，目前特色是内科全科为主的家庭医生服务以及儿科。卓正医疗的创业团队是来自公立医院体制内的医生，希望转型做以患者为中心的服务，回归医生医者的本质。目前卓正医疗在深圳建立了4家诊所。

案例二 ：香港大学深圳医院是深圳公立医院改革...

一篇报道竟可毁掉知名企业？

  近年来，食品安全事件频繁上演。近日，媒体再度曝出猛料，记者卧底两个多月发现，麦当劳、肯德基、必胜客等国际知名快餐连锁店的肉类供应商—-上海福喜食品有限公司存在大量采用过期变质肉类原料的行为。同时，该公司被曝通过过期食品回锅重做、更改保质期标印等手段加工过期劣质肉类，再销售给麦当劳、肯德基、必胜客等大部分快餐连锁店。

  显然，经过此次媒体的大肆宣传，麦当劳、肯德基以及必胜客等知名企业均遭遇到严重的冲击。至此，大型品牌企业如何在此轮舆情危机中逐渐恢复自身的品牌形象，...

原文发表于【IT经理世界】杂志

唱空中国时下已经时髦的不得了，仿佛不加入这个唱衰大合唱，自己就显得离群索居脱离现实了。但笔者已真心厌倦唱空中国了，因为这已经成了一个大家趋之若鹜的运动，凑热闹很没意思，而且习李新政也让我看到了中国经济的希望。

笔者曾经写过很多看空中国的文章，最早一篇【中国奇迹的崛起和幻灭】在2011年发表在美国著名的财经博客Zerohedge和Business Insider上。我在文中指出中国经济过度依赖投资，这会使得金融市场越来越被投机融资主导，而投机融资环境里利润最容易在资产泡沫（尤其...

说福喜前，要先讲下麦当劳。麦当劳最厉害的不是它的品牌，而是他有一个世界上独一无二的供应链系统，就因为这个供应链系统支撑起麦当劳在世界绝对老大的地位，而且因为这个供应链系统导致其的位置极难撼动。

麦当劳的创始老板Ray Kroc和他的得意门生Fred Turner是极有前瞻性的人，他们坚持不做自己的中央工厂（和绝大部分中国餐饮百强企业比较下，几乎都在做工厂，和美国大部分倒闭的连锁一样），一切外包，从薯条加工、牛肉加工到散布世界各地的物流系统，但是，又是中央采购和中央配送。本着互利互惠和彼此信任的原则，例如，麦当劳...

（按：《经济解释》全四卷要合并出精装收藏本，本文是收藏本序言的后半部。）

经济学的发展操之过急

于今回顾，西方经济学在上世纪六十年代中期开始出现了些问题。那时经济学的教职市场在美国大热，工作极为易找。好比一九六五年我还没有动笔写博士论文就有几家大学争着要。然而，在同一时期，数学与统计等科目没有教职市场，博士因而不值钱。但数学在硕士或博士后转攻经济，易过借火，只两年可拿得一份经济学助理教授之职。这导致数学家与统计学家转攻经济的人数急升。

说实话，不管是何等天才，两年学经济是不够的。经济学的...

中国式新股炒作沦为国际笑话

  据悉，本周将有11只新股进入申购的程序，其中包括，会稽山、长白山、川仪股份等企业。有数据统计，继前一轮网上网下冻结资金总额创出新高之后，此轮冻结的资金规模再度刷新了纪录，或将高达6000亿元。

  显然，面对新一轮的冻结资金规模，A股市场恐将面临较大的冲击。

  一直以来，“三高发行”现象一直困扰着A股市场，同时也是A股市场的顽疾。至此，管理层使出了浑身解数，以最大的力度压制“三高”的问题。

  今年以来，即使新股改革制度再度修改，但“三高发行”的问题并没有有效缓解。除此...

最近看到经济学人有文章把金砖银行比成世界银行和国际货币基金的对手（或者竞争者），觉得有必要在这个方面做一些深入性的讨论，明确一些概念，也希望可以抛砖引玉，使大家可以在这些方向更加展开深入探讨。

首先，这次提出的金砖银行包含了两个机制的建立，一个是对基础设施投资的新发展银行，另一个是紧急外汇储备提供。之所以说是两个机制，而不是两个机构，是因为关于外汇紧急援助的这个机制到底是采取类似国际基金组织的形式，还是一个协定的方式。毕竟如果采取组织的形式，那么这个组织很是否可能还担负有货币政策，或者成为国家...

黄 心薇
阿明 阿马尔‧李

21.07.2014

中国须尝试新的方法，引导资金流向低碳项目，避免到2030年低碳项目潜在投资缺口达到3700亿美元。



7月13日，中国政府宣布采取一系列措施增加新能源汽车比例。此举有望创造价值300亿元（48亿美元）的市场。这些措施包括，要求到2016年，电动汽车、插电式混合动力车、或燃料电池车至少占到中央及一些地方政府采购公车数量的30%。此外，充电站建设也将更加广泛地纳入城市建设规划。

这标志着，继近几年成功开发和推广可再生能源技术之后，中国又将掀起一轮由政府所主导的低碳投资，也将成为中国寻...

在全球金融危机阵痛了近三年之后，战略性新兴产业为后危机时代带来新的生机和活力。美国、日本、欧盟等都将发展重点聚焦于新兴产业，并给予前所未有的强有力政策支持，以期抢占科技和产业发展的制高点。我国政府早在2009年9月就明确提出发展战略性新兴产业的战略意义。2012年5月30日，国务院常务会议又讨论通过了《“十二五”国家战略性新兴产业发展规划》，进一步明确了七大战略性新兴产业的重点发展方向和主要任务。战略性新兴产业是未来经济社会发展的主导力量。加快培育和发展战略性新兴产业是关系我国经济社会全局和长...

 7月8日，由新浪财经主办的“2014中国银行业发展论坛暨第二届银行综合评选”颁奖盛典在北京金融街举办。本届论坛以“未来银行之路•变革与回归”为主题，并围绕金融业相关热点话题展开议题讨论。我在论坛上发表了《银行业改革须正确认识并处理好存量与增量的辩证关系》的演讲，不少媒体已做报道。刚刚上个周末，我自己又对那个演讲进行了整理完善，现将整理完善稿贴上请博友们分享。 

谈到银行业改革，最近时而有媒体记者问我，“是不是允许民营银行大发展，就能解决银行业服务小微企业，解决融资难、融资贵的问题”，我通常都不予正...

几年前，国内银行业出现了一个争创“好银行”的浪潮，也出现了一套认定好银行的标准。在《银行家》杂志第6期上，有一篇文章介绍了德国的储蓄银行体系。德国储蓄银行的穆迪评级是Aa2，而我国的工商银行只是A1，可见德国储蓄银行应该是比工行还好的银行。那从德国储蓄银行的经营状况看，能符合国内银行业的好银行标准吗？

从德国储蓄银行的经营指标看，成本收入比在2012年是62.41%，而国内的上市银行普遍不到40%，而国内银行的监管要求是不高于45%，所以单纯从这个指标看，德国储蓄银行就已经不符合国内好银行的标准了。如此之高的成本收...

友：这样一家或几家银行是否可能抬高中国“国际地位”呢？

我其实一直搞不明白这种国际金融组织里的“国际地位”、“话语权”、“发言权”到底是些什么。就是指中国在世界银行和国际货币基金组织里的股权比例和欧美人对世行行长和国际货币基金组织总裁的垄断吗？还是说这两家机构都放到华盛顿了？

先说股权比例吧。举一个极端的例子。如果中国政府有一天将自己在中、农、工、建这几家银行中的股票各拿出180多股，按照联合国会员国名单给每个会员国都捐赠一股，每年由中国政府出钱请各个国家派“股东代表”来中国开一次股东大会...

升值魔咒

如果一个国家的货币相对于国际主要货币处于持续升值的状态，一般对于其国内资产价格（股市和房地产市场）都有明显的推动的作用。尤其在一国货币经过一个长期的稳定阶段（汇率波动在一个很小的区间）或者货币从持续贬值开始逆转，进入一个强劲的升值周期，并且在投资市场形成了集体共识，对于一国主要资产价格都会形成所谓“牛市”情形。汇率政策制定是主权国家的权利，这一点从理论上无可争议，但是在现实的世界里，则是呈现出比较复杂情况。一般日常情况下的汇率政策，一国政策考虑因素一般一本国即期利益有关，他国利益...

中国股市为何盛产“不诚信企业”？

  谈及中国股市，给人的印象就是一个“乱”字。其中，最为普遍的现象是，企业为了完成上市的目的，不惜采取违规造假的手段。更有甚者，透过与相关管理层的“亲密关系”，提前完成上市的目的。当企业上市后，被发现了问题，管理层却以极低的违规成本惩罚上市公司。至此，企业的违规造假现象逐渐成为市场的常态，而管理层对此依然会按照原有的法规办事。那么，在国内，为何企业会不惜一切代价争取上市呢？

  一般而言，企业成功上市会产生诸多的好处。其中，为企业筹集资金，扩展企业的融资渠道当属...

二十年前，我来香港给华尔街打工。当时，香港的股票基本上就是 8-9 倍市盈率。A股呢？百倍不算高。

当时，大家有共识：中国社会主义市场经济就是不同，有特色。估值更高是应该的。不过，岁月不绕人啊！今天，工商银行的A股价格是3.46人民币，H股是4.97港元(大约相当于4元人民币）。

如果你问我这个老愤青，H股好呢，还是A股好呢？我跟你私下说说就算了，千万不可外传：你当然要买H股啦！

我的老掉牙的理论很简单。任何资产都是净现值折现（DCF）的结果。市场利率越高，估值越低。这跟官方（基准）利率无关。市场利率=预期通胀率＋真实...