四年来股指期货运行良好

自2010年4月16日上市以来，股指期货目前已顺利交割44个合约，累计开户近17万户，累计成交3.9亿手，累计成交额达301.37万亿元，在全球股指期货中成交排名第五位。截至2013年12月31日，股指期货市场2013年全年累计成交1.93亿手，同比增长83.91%，累计成交140.70万亿元，同比增长85.52%，年末持仓量119534手，较去年末持仓增长8.29%。期货始终围绕现货价格波动，没有偏离现货走出独立行情。二者高度拟合，价格相关性高达99.56%。沪深300股指期货继续保持健康平稳发展，功能逐步发挥，服务资本市场发展全局的积...

家庭再资产

任何超级房地产泡沫的产生除了货币作为环境条件因素外，其中消费者购房需求行为因素也占据非常重要位置。中国自1998年住房改革以来空前购房热潮，是一个自住型、改善型和投资型混合集中爆发的一个超级购房周期。虽然这种购房热潮源于住房政策的转变，但是政策不过是一个点燃器和触发点，其更大背景是中国家庭自1949年以来第一次进入整体性家庭自有住房资产再购置的过程，由于人口规模和城市数量较之1949年之前有着几何数量的增长，因此这个再资产的需求一旦在政策助推下，出现了快速惊人的增长。这是人类历史首次出现与...

“天地侠影”到底冤不冤？

  2013年10月12日，“天地侠影”因“涉嫌编造并传播证券期货交易虚假信息”，被新疆警方刑事拘留。时隔10个月，“天地侠影”案件于近日再度开庭。

  谈及“天地侠影”，相信不少股民对他已经有一定的了解。据了解，“天地侠影”的真实名字叫汪炜华，他因实名举报广汇能源而备受关注。如今，随着“天地侠影”案件的再度提起，我们会产生这样的质疑，“天地侠影”到底冤不冤呢？

  事实上，在2012年10月20日至2013年9月13日间，“天地侠影”通过博客、微博、股吧等渠道发表大量关于广汇能源的分析评论文...

（赵晓 陈金保）

近日，包括《华夏时报》在内的多个媒体连续刊发评论文章，讨论的主题是，在“稳增长”的大背景下“谁能替代房地产” ？文章大意为：房地产投资放缓，加上工业产能过剩导致的工业投资放缓是拖累当前GDP增速的最重要原因。由此，当前困扰政府的“稳增长”复杂问题就可以转化为一个简单的问题，那就是“谁能替代房地产”？

文章给出的答案是，如果要“稳增长”，消费和出口基本靠不住，因为出口是靠天吃饭(依赖外部环境改善)，消费短期内难以见效(消费依赖收入提升)，唯一可靠的还是投资，只是不能再依靠房地产投资和工...

如果国内的经济危机爆发，与08年美国由次贷危机引发的金融危机具有可比性吗？

08年的次贷危机对全球经济造成的影响如此深远，中国的经济危机是否也能这样冲击全球经济，还是会在国际市场上被印度取代？

中国制造在海外的市场，中国制造在海外的效益，能否像美国那样具有优势？人民币又能否像美元一样将风险有效转嫁给世界各国？

在次贷危机发展成全球性的经济危机后，美国制造依旧能在市场上保持可观的效益优势，尽管美国的金融业遭受了重创，但美国在全球市场上创造的价值却能有效地托起下坠中的美国经济。以中国制造业的竞争力...

林毅夫新结构经济学是写给政府看的(续)

——林毅夫教授对“东亚奇迹”的解释是不合乎逻辑的

付晓东

前面的博文《林毅夫新结构经济学是写给政府看的》中指出了新结构经济学存在的主要问题。后来，在翻阅《比较优势与发展战略——对“东亚奇迹”的再解释》和《解读中国经济》时发现，林毅夫教授将“东亚奇迹”解释为实行比较优势战略的结果，也是不能让人接受的。下面，将其逻辑推理的错误呈现如下：

首先，林毅夫教授将以往经济学解释东亚成原因归为三类假说，即自由市场经济、政府干预、外向型经济。在此基础上，对这...

如果说投资者对于香港的未来有所担心，那么对于这种担心的表达方式有点让人摸不着头脑:在过去的五周内，在这座城市对于未来民主形式的争论有愈演愈烈趋势的同时，对其货币的需求，却呈上升趋势。香港金管局——香港事实上的中央银行——本着已经施行31年的“盯住美元”策略，买入了涌进的90亿美元，以防止港元汇率上升。

香港当局将美元的突然涌入，解释为技术原因，如支付股息和并购款项所需。但无可否认的是，动物精神也占一部分因素。根据一家追踪中国股市的交易所上市基金的报告，创记录的资金流入，是因为投机者想分享...

可能是个人性格缺陷的缘故，一直不适应一些所谓经济学者的谈腔论调，出了那么多拖延问题加深问题的馊主意不觉得羞愧，在激烈的争辩中又不愿互相补充完善，是要学韩寒和郭敬明那样在竞争对抗的保持中互利升华，还是要学故事里的以病养医？

经济学不结合社会实际的方方面面展开，更多为了逐利为了堆高数据，只配叫金融学。   

实在无法理解所谓经济学能独立于社会学这么久还可以自鸣得意头顶光环招摇撞骗。

这些年泡沫似地冒出来这么多的经济学者，他们对社会发展对经济振兴作出的建设性贡献，战略性贡献到底是正值还是负值？

...

当下，我国经济体制改革导向进一步明确为“使市场在资源配置中起决定性作用和更好发挥政府作用”，这是完全正确的。进一步发挥市场在资源配置中的决定性作用，无疑将进一步释放改革红利。但与市场相联系的若干负面现象，甚而恶性事件，譬如契约诚信精神缺失、假冒伪劣盛行、不当不公竞争、欺行霸市当道、公共权力寻租腐败等等，又无不令人忧虑。难道市场定然“无政府状态”？如此“无政府状态”的市场起决定性作用，能优化资源配置,促进社会繁荣稳定吗？本人1997年在经济科学出版社出版的《市场论》第10章近2万字“市场制度论”，就对此重...

当下国企改革共识已经相当广泛，一个企业变革难免会涉及风险，谁都不愿意冒这个政治风险是其关键，这也从不同程度导致了国企改革未有实质进展的局面。

国企改革的目的之一是解决产权代理责任关系不清晰，使约束与激励高度融合是国企改革的核心目的。也正是这种不清晰，改革的责任落实不到具体人，无法激励去甘冒风险推进改革。风险与收益成正比，没有良好的个人激励如何推进国企改革的进展呢？！仅靠党性修养与政治信仰，还评估风险研判可持续性……

“国资流逝”、“政企分开”或许在影响着国企改革的进展。“国有资产流逝”延缓了...

中国的国际收支结构正出现新变化，反映为经济项目顺差逐步收窄，金融与资本项目下的资金双向流动增加，这意味着国际储备增加最快的时间已经过去，也会对未来人民币汇率和金融市场产生深远的影响。

一、中国国际储备增加将大幅减少

第一，我们认为贸易盈余水平将出现趋势性下移，未来贸易盈余占GDP比例将从06、07年的8%回归到2%左右的常态。其中全球经济增长中枢下降、中国对海外出口基数增加和贸易壁垒增加将是主要原因。

“高失业、高债务”使全球经济复苏较弱，导致海外对中国商品的需求增长有限。目前美国、欧元区就业市场...

尽管许多经济学家对金本位制度念念不忘，把近现代经济中出现的种种乱象都归因于纸币与中央银行，但金本位制度不会再现。
　　有学者提出，人类数千年的经济史有中央银行的历史不过100年，以此推论人类可以不需要中央银行，试图证明金本位的恢复并非不可行。不过这个逻辑的问题就像是，人类借助手机的交往不过几十年，所以人类可以回到不用手机的时代？
　　当然，真正导致金本位货币制度无法恢复则远不仅是由于以上逻辑的缺陷了。
　　迄今为止，金本位制度反对者最通行的理由是，黄金的生产量有限，而经济在工业革命之后增长迅速，采用金...

深中通道呼唤珠三角加快一体化

前天下午，来自深圳和中山的全国及省人大代表实地考察了深中通道在中山的登陆点等，昨天上午又召开了深中通道建设筹备情况交流会。在交流会上，多位全国、省人大代表炮轰深中通道进展缓慢，迟迟不能立项。中山市发改局副局长董才在座谈上表示，目前深中通道万事俱备，只欠东风，东风就是广州。有参会的省人大代表则提出，通过省人大约谈广州市政府和约见相关职能部门。（《南方都市报》8月7日）

深中通道十年难产，这一结果让人难以接受，“目前深中通道万事俱备，只欠东风，东风就是广州”的人为因素...

过分夸大沪港通利好，相当于犯罪

  2007年的港股直通车开通传闻，促使当时的港股以及A股市场出现了大幅度的飙升。然而，在港股直通车的消息被广泛传播之际，2007年11月，管理层却因需要时间落实而无限期推迟港股直通车政策。

  时隔7年，沪港通取代了港股直通车，并引发了社会各界的高度关注。近期，香港交易所行政总裁李小加表示，将于10月完成沪港通启动的所有准备工作。在此之前，8月23日至24日为“沪港通”作连接测试，8月底和9月举行两次市场演习，而9月下旬还将根据需要或进行第三次演习。

  由此可见，沪港通正式启动的时...

为了稳定经济，宏观经济政策从微刺激升格。近期经济政策频出，银监会调整贷存比计算口径，国开行获得1万亿的PSL（抵押补充贷款），央行货币政策委员会二季度例会表示要灵活运用多种货币政策工具，保持适度流动性，一系列举措将向市场提供高达数万亿规模的信贷投放。住建部更考虑购买商品房用于棚户区改造。

本届政府上任以来，倾向约束信贷、不出台新的经济刺激措施，强调市场在经济活动中的地位，明确提出要推进改革、着力削减行政审批。为此时任巴克莱资本首席经济分析师的黄益平创造了一个新的词汇——“李克强经济学”（Likonom...

中国铝业能够走出危机吗？

  谈及央企，我们很容易会想到中国铝业。无论从它的发行上市，还是它的扩张转型，中国铝业都会给市场留下很深刻的印象。

  近年来，中国铝业的盈利状况并不乐观。其中，2012年中国铝业实现亏损竟高达82亿元。2013年，中国铝业凭借出售资产等手段摆脱了“ST” 的命运。然而，进入2014年，中国铝业的盈利能力仍然没有得到有效地改善。今年一季度，中国铝业每股亏损0.16元，且预告其中期净利润继续亏损。

  股市是经济的晴雨表。那么，股价就是上市公司经营状况的先行指标。翻看中国铝业近年来的走势，确...

老曾博客69

业界同仁稿件选登(33)

关于做好电力规划的建议

日前，笔者在参加一项座谈中了解到，我国政府部门已经启动“十三五”电力规划编制工作，国家电力规划研究中心也相应开展了“十三五”规划研究工作，这是非常正确的决定。

自从我国编制发布“十五”电力规划以来，“十一五”、“十二五”都没有来得及发布电力规划，一方面在2002年电力体制改革中原有的设在电力规划总院的归口电力规划工作因政企分开和规划总院的企业化改革而一步步弱化。另一方面改革中诞生的大型电力企业集团拥有了相对雄厚的...

前几天许善达局长“中国宏观税负达到44%”的言论在互联网上激起惊天热议。今天早上，在新浪网上再看到一则“统计称今年全国人均宏观税负6338元、 北京超2万居首”的新闻。我看完后，却有如鲠在喉之感，不由得想说两句。

这是一份21世纪宏观研究院发布的报告。这份报告创造性地提出一个新概念——“人均宏观税负”。其计算过程是这样的：

以2014年各省区市的公共财政收入预算为分子，以第六次全国人口普查人口数为分母。

其计算结论是：

“2014年全国人均宏观税负水平约为6338.76元……地方人均宏观税负的极值分别是北...

中国的国际收支结构正出现新变化，反映为经济项目顺差逐步收窄，金融与资本项目重要性日益提高，这对于未来人民币汇率和金融市场的影响无疑是深远的。

从最新的2014年3月的单季国际收支平衡表来看，主要有如下特点：第一，贸易顺差大幅收窄至72亿美元，为2011年中期以来最低；第二，金融与资本项目顺差大幅扩张至1183亿美元，第三，新增外汇储备仍处高位，达1255亿美元。我们预计未来中国国际收支仍将在较长时间保持一定顺差，但贸易盈余的重要性将弱于资本流动。

相比贸易盈余，资本流动的重要性增加

我们认为贸易项目将维持较...