一．

经过长达五年的坐而论道和两年的艰苦谈判，“金砖国家”集团终于结出第一个实体成果。

上月中旬在巴西福塔莱萨召开的金砖国家第六次年度峰会上，巴西总统罗塞夫正式宣布了由巴西、俄罗斯、印度、中国和南非五国共同出资成立的新开发银行(New Development Bank)的具体计划。这家新银行的总部将设在上海，同时还将在南非设立一个“区域中心”；其行长由五国轮值出任，任期为五年，首任行长由印度派出（预计中国将是五国中最后一个轮到向该银行派出轮值行长的国家，可能会到2021年），巴西和俄罗斯则将分别派出代表担任新银行...

市场秩序的维护离不开人的管理，就如企业不能离了统筹大局的人，国家不能没有政府。老大有老大存在的必要，一个人令众人信服，能运筹帷幄不恃强凌弱的老大，才能长久立足。

国内现在有一个很危险的认识，把市场经济当做经济溺水时的救命草，却不担心抓到的草都是断了根的。

一个灵活高效可持续的市场，有其良性发展的基本前提，单靠提高市场的开放性恐怕连标都治不了。一个缺失了根本的所谓市场经济，千万不能过多指望。

市场应坚守的最最基本的原则是公平公正，这是市场经济能发挥应有作用的根本。

一个市场的管理者不注重维...

最近，巴西、俄罗斯、印度、中国和南非——所谓的金砖五国——成立了一家新的国际开发银行，向美国的全球领导地位发起了新的挑战。但是，从国际经济的角度来看，美国依然处于强势地位。

美元在国际金融交易中的主导地位也许是美国长期领导地位的最佳证明。根据去年的外商直接投资信心指数（Foreign Direct Investment Confidence Index），自2003年伊拉克战争开始以来，外国投资者首次认为美国是世界范围内最能吸引未来投资的目的地。该指数吸纳了来自28个国家300多名企业高管的意见。

美国的国际影响力来源于其国内。尽管美国处于...

最近，巴西、俄罗斯、印度、中国和南非——所谓的金砖五国——成立了一家新的国际开发银行，向美国的全球领导地位发起了新的挑战。但是，从国际经济的角度来看，美国依然处于强势地位。

美元在国际金融交易中的主导地位也许是美国长期领导地位的最佳证明。根据去年的外商直接投资信心指数（Foreign Direct Investment Confidence Index），自2003年伊拉克战争开始以来，外国投资者首次认为美国是世界范围内最能吸引未来投资的目的地。该指数吸纳了来自28个国家300多名企业高管的意见。

美国的国际影响力来源于其国内。尽管美国处于...

  城市化真伪并行

城市化和城市化率在国际上是有通行的定义的。在中国，城市化率由于这个词汇比较学术，使用并不频繁，因此在定义方面没有什么同国际上有什么不同之处。但是城市化一词，往往在实践上和舆论表述上则又很大不同，可以说在中国“城市化”一词像一个筐什么都可以往里装，是地方政府干任何大事借口和理由。它是地方政绩工程、土地财政、融资平台等事情一切概念总称。而更加与城市化一词本身含义宗旨“减少农业人口”“农民工市民化”远离。很多国际通用的经济词汇解释，到了我们这里经常出现“多义”的解释，类似“城市...

年初以来全球主要资产波动率不断下降，从商品、外汇、利率市场均是如此。目前标普VIX指数来看仅为10.32，远低于历史均值的20。对市场预期乐观者认为低波动率将维持很长时间，这为套息交易提供了良好环境，也有市场参与者认为“寂静的市场”蕴含反转的风险。我们认为低波动率蕴含了全球低增长、低通胀以及引致宽松货币政策常态化的假设，这在未来相当长的时间可能的确如此，但是各国经济复苏变化、地缘政治风险仍将带来市场波动率阶段性走高。

从历史数据来看，VIX指数的高波动率大多出现在金融危机时期，如1997年亚洲金融危机、98年俄...

 原文发表于【联合早报】

我最早是在2012年预测中国的房地产市场要见顶。那年我在美国著名的BusinessInsider网站上发表了【中国可怕的去杠杆化进程已经启动】，指出中国房地产的危机将以债务危机的形势爆发出来，因为我发现房地产等不动产是债务融资过程中最重要的抵押品，以国有四大行之一的中国银行（BOC）为例，在2011年其贷款抵押品的39%为房地产和其他不动产。而房地产和土地作为抵押品在房地产信托等影子银行信贷中的权重可能更大，危害也可能更大。最新从银监会得到的数据是2013年底中国最大的几个商业银行的房地产贷款及以房...

股票换个名竟能“乌鸦变凤凰”？

  俗话称：“不怕生坏命，最怕改错名”。

以香港著名歌星刘德华为例，他小时候的名字叫刘福荣。后来，他上小学时才改为刘德华。最终，凭借这一名字，刘德华成为全国人人皆知的大明星。再以已逝巨星张国荣为例，他原名为张发忠，上世纪70年代初期，他从英国求学回到香港后，把名字改成张发宗。后来，经过多次挫折，张国荣这一名字才得以兴起。至此，张国荣成为一代巨星。

不可否认，名字很重要，一字之差甚至能够改变一个人的命运。其实，这个问题对上市公司来说，也是一样的道理。

  近一段时...

财政部属下《新理财》杂志记者马珊珊不久前就银行业热点问题对我做过一专访。我有问都答，记者写出的文章《杨再平看银行业热点问题》也忠实了原意。其文刊载于该刊2014年第8期，现转帖，请群友分享并批评指正。 

杨再平看银行业热点问题
 

Banking Industry’s Hot Issues in Yang Zaiping’s Eyes
 

文/本刊记者 马珊珊
 

谈到银行业改革，市场似乎特别关注民营银行与互联网金融，指望新设的民营银行可以解决银行业服务小微企业的融资难、融资贵等问题，或者认为只有银行体系外的互联网金融比如阿里巴巴的“支付宝”、“余额...

本文作者为世界资源研究所主席安德鲁•斯蒂尔博士。

国际货币基金组织IMF出版了一套丛书，专门介绍如何针对环境外部性制定有效的财政政策。近日，IMF总裁克里斯蒂娜•拉加德在全球发展中心宣布新书《回归正确的能源价格》发布，本人有幸对该书发表了评论。

这本书回答了以下问题：

目前，能源消耗造成每年300多万人死于污染，应如何通过调整能源价格以解决这一问题？

科学家称本世纪全球平均气温将上升3至4摄氏度。在这种情况下，如果我们对能源征税，会有怎样的帮助？

许多城市因交通拥堵而损失高达5%的GDP。如果考虑交通拥...

这是本人1993年11月用从加拿大做高访学者带回的386计算机针砭时弊所写的一篇短文。写成后投给《经济日报》，未被刊用。周末在家清理旧稿翻出，自我感觉不仅颇有先见，而且仍有现实并未来意义，所以不妨20年后在自媒体发表。顺便自我评价：当年武汉大学那青年学者杨再平，对经济社会问题看得还是比较透彻的，文章也是相当犀利的！ 

官僚市场经济还是社会市场经济？
 

如果说，中国曾在计划经济与市场经济的十字路口徘徊了很久才终于正确地选择了市场经济，那末，它今天又处在一个新的十字路口，即：建立什么样的市场经济——官...

付晓东

核心提示：对改革寄予不切实际的期望是极其危险的，改革无法消除政策刺激带来的经济周期。

很多学者认为，“微刺激”是在为改革争取时间，因为中国改革红利尚未充分释放，需要刺激政策为经济发展提供动力支撑。看起来似乎有道理：微刺激提供短期动力，改革提供长期动力，长短结合，实现无缝转换衔接。这既是为刺激政策寻找理由和借口，更是对改革寄予了不切实际的期望。改革与刺激表面上看是相辅相成的，实际上是不相容的。改革的目的是要让市场机制发挥更大作用，破除各种制约市场机制发挥作用的障碍和羁绊，比如要打破垄断，...

新三板大扩容是福还是祸？

  长期以来，以银行贷款为主的间接融资渠道是支撑实体经济发展的主要方式，而以股市、债市为主的直接融资渠道却占比偏低。

近年来，随着中小企业的增长规模迅速扩大，以银行贷款为主的间接融资渠道已经无法满足他们的资金需求。同时，因传统金融机构热衷于优先给予大型国企等发放贷款，待大型国企及知名上市公司获取贷款后，鲜有中小企业能够从银行中获取低廉的贷款资金。

  此外，以股市、债市为主的直接融资渠道也大大限制了中小企业的准入。以股市为例，其中，主板市场的上市要求偏高，不仅要求企业...

近日，工商银行公布了优先股发行预案，拟在境内外市场非公开发行不超过人民币800亿元优先股，主要用于补充资本金。这是继浦发银行（300亿元）、农业银行（800亿元）、中国银行（600亿元）、兴业银行（300亿元）、平安银行（200亿元）之后，第6家公布优先股发行的银行，加上广汇能源（50亿元）、中国建筑（300亿元）和康美药业（60亿元），目前沪深两市共9家上市公司公布优先股发行预案，拟募集资金3410亿元。从9家上市公司的发行预案中看出，他们的优先股发行方案高度相似，其中最重要的都是采用了非公开发行的模式。根据《优先股试点...

付晓东

货币和预期因素能够很多好地解释2008年金融危机以来中国经济的历次回升。简单地说，就是央行放水、政府喊话（以提振信心、稳定预期）。或者说，是宽松的货币政策，再加上中国式的“格林斯潘看跌期权”。这也是影响中国经济未来走势的关键因素。

关于2009年中国经济回升。2009年一季度中国经济同比增长6.2％，二季度增长7.9％，三季度增长9.1％，四季度增长10.7％。一般认为是4万亿的政府投资帮助中国经济走出2008年金融危机的影响，实际上起决定性作用的是超级的货币扩张、是10万亿的新增信贷。2009年中国货币供量M2同比增长2...