别了，阿里巴巴！

  近年来，阿里巴巴的上市之路一波三折。原本选择赴港上市的阿里巴巴，却因与港交所的多轮激辩，无奈放弃了赴港上市的计划。2013年10月10日，阿里巴巴集团CEO陆兆禧公开表示，由于双方无法达成妥协，阿里巴巴放弃香港IPO计划。

  2014年5月6日，阿里巴巴集团向美国证券交易委员会提交招股说明书，计划在美证券市场进行首次公开招股，招股书显示阿里巴巴将募集10亿美元。

  4个月后的9月8日，阿里巴巴正式启动上市路演。而因全球投资者的热情认购，阿里巴巴路演已超认购额。就在上市前夕，即9月15日，阿里巴巴更...

烟蒂股云维股份第三个涨停！大大超过5元！　

详见拙文《云维股份600725: 一个很好的烟蒂》

现代金融产业体系的全新发展机遇

——互联网金融的创新通道及约束因素

互联网金融既包括非金融机构的互联网企业从事的金融业务，也包括金融机构通过互联网开展的业务。互联网金融模式从诞生到呈业态发展，既是IT技术革命浪潮的推动，也是我国从中等收入迈向高收入水平这一特殊发展阶段旺盛的金融需求催生的。新的IT技术革命以大数据、云计算、移动互联网和社交网络等信息技术的推广运用为特征，极大地改变了人类生产和生活方式，重新塑造和改变许多行业。大众消费、购买、交流等方式的改变推动了电商的蓬勃发展，电商发展推动网络金融...

锦江集团是中国最大的饭店集团之一，管理着遍布全国的五星级酒店、一家经济型连锁酒店和一家旅行社。但它同时也是一家国有企业，由上海市政府控股。锦江集团有过黄金时代：在上世纪，这家公司旗下的酒店迎送了成百名外国政要。其中最值得大书特书的，是在1972年接待了理查德·尼克松——当时，中美二国正在进行恢复外交关系的谈判。但是，近来年，由于锦江集团所属的饭店大多年代失修、设施陈旧，达官显贵往往喜欢更新一些的饭店。

当人们提起中国的国有企业时，脑海里往往浮现起起大银行和大石油公司这些“高大上”的形象...

  定价方式

商品市场上常规销售商品中存在着批发与零售两种方式。在房地产市场上一手房的销售大多属于批发性质，二手房销售大多属于零售性质。房地产行业的批发方式与一般商品批发方式有所不同，它并非有所谓一级市场和二级市场，不像其他商品通过一级或者几级商品批发（其中形成价格梯度）然后进入市场面对消费者。而是直接面对购房者，采取集中开盘模式销售，类似“集市”。在集中开盘之前开发商有一个称之为“蓄客“的过程，尽可能地让开盘之日到来时，意向购买客户数量超过实际发售数量，其比例越高越好，因为在实际开盘时，就...

作为数十年来一直致力于建立绿色社会的国家首相，我充分意识到绿色转型并非易事。要想成功，政府、企业和公民需要携手合作，共同教育和创新。

全球金融危机、与日俱增的世界资源压力以及巨大的气候和环境挑战使可持续性成为国际议程的重中之重。作为应对这些挑战的方法，可持续性正日益成为政府和企业的有效运营模式。

可持续性是对未来经济增长、新型市场机会以及创造就业的投资，同时亦是实现更加和谐社会的重要社会因素。在和谐社会，经济增长不会导致空气、水源和土壤遭受污染。中国人民和丹麦人民正在承受他们居住环境的负面...

在新制度经济学中，制度供给是个非常复杂的命题，包括准确识别制度供给的需求、确定制度供给的目标、熟悉新制度运行的关键环节、效果评估以及适当修正等多个方面，是一个人类基于理性进行主动“建构”的系统工程，殊为不易。

启动于2012年、将于2015年全面完成的“营改增”正在成为上述制度供给的试金石，可以印照制度供给的各个环节和全过程，当然也可以使我们全方位地观察思考营改增后地方财政的出路与走向。首先,“营改增”为重新构建地方政府的财政收入体系创造出了需求。这主要是因为“营改增”本身是一个具有减税效应的改革，财...

  
 － 张化桥的读书笔记（Tap Dancing to Work  英文本）  

文章刊登于今天香港"经济日报", HKET, 

前不久，我读了一本好书。它收集的是巴菲特几十年来的文章，由巴菲特的朋友, Carol Loomis 编辑。我觉得此书很有趣，文笔也很优美。有些涉及到投资哲学，有些涉及到企业管理的道理。我从中摘录出15条精华，算是我的读书笔记，与大家分享。

（1）巴菲特说，他每天踩着舞步去上班，因为他开心。他只跟他喜欢，尊敬，和仰慕的人们打交道。I tap dance to work. I do business with people I like, respect and admire. (He leads an unh...

付晓东

百度百科对常态的解释有两个：一是固定的姿态；二是平常的、正常的状态。根据字面理解，新常态应该是相对稳定的状态，只是与以往不同。如果说中国经济新常态，那也应该是一种新的相对稳定的发展状态。但是当前中国经济呈现高度的不稳定状态，经济增长严重依赖政策刺激：只要刺激性政策一退出或减弱，经济增速就放缓；经济增长一旦放缓，政府又出台稳增长政策进行刺激。２０１２年、２０１３年以及今年每年都是如此。因此，就当前的中国经济而言不是新常态而是非常态。不稳定的根源就在于存在大量的错误投资，因此市场才有自发调...

阿里华尔街路演火爆，A股看到了什么？

2014年9月9日凌晨，阿里巴巴集团在纽约举行首次路演，此次路演开局火爆，投资人和媒体争相追逐，众多华尔街大腕到场，原来预计500人出席的会场挤满了800多名投资者，有华尔街基金经理甚至在社交平台上透露现场排的队伍拐了18个弯，光是等电梯就需要40分钟。

在各方的共同关注下，中美史上最大IPO正式拉开帷幕，根据招股书，阿里巴巴股票发行价在60美元至66美元之间，将发行3.2亿股。以此测算，阿里巴巴IPO融资额为192亿至211.2亿美元。如果算上最高15%的超额配售计划，阿里巴巴最高融资规模将...

上个月底，为纪念梅兰芳先生诞辰120周年，梅兰芳之子梅葆玖先生亲自带队，集合了当今梅派传人，精选了多部梅派经典剧目“双甲之约”来到华盛顿肯尼迪艺术表演中心演出，曲目是梅派经典剧目《梅华香韵》及《穆桂英挂帅》。

蒙友人相邀，我虽然可以说是京剧的门外汉，但还是兴致勃勃地来观看了第二天的演出：演绎一出完整的故事的情节大戏《穆桂英挂帅》。京剧梅派艺术掌门人梅葆玖先生唯一的男旦弟子胡文阁担任主演，他亦是近半个世纪以来梅派唯一的男旦传人。应该说演员们的唱、念、做、打俱佳，但实在是隔行如隔山，不太能领...

中石化“摸着石头过河”，是危还是机？

  今年2月19日，中国石化发布公告称，公司全体董事于当日审议并一致通过了《启动中国石化销售业务重组、引入社会和民营资本实现混合所有制经营的议案》。然而，历时多月，经过多项的筹备工作，中石化混改终于迈出实质性的一步。

  据消息显示，9月14日晚间，中国石化发布公告称，公司的全资子公司中国石化销售有限公司与25家境内外投资者于9月12日签署了《关于中国石化销售有限公司之增资协议》，拟由全体投资者以现金共计1070.94亿元（含等值美元）认购销售公司29.99%的股权。据此估算，销售...

一线定律

消费者在购买房子的时候似乎影响决策在价格方面普遍认为是房子单价问题，其实那是表面的情况。对于大多数购房消费者（含投资者）无论是经济实力比较强，还是经济实力一般，购买一套房子无论面积大小其中有多数个居室（含卫生间）总价对于资金安排和资金能力影响最为直接。因此一个城市房地产套均总价和套均面积是一组非常重要的数据，尤其平均数字或中位数值对于开发商的刚需产品户型设计和售价策略极其重要。虽然中国各级统计部门从未公布过这个房地产数据，民间中介机构也很少涉及这部分内容数据的采集和公布。但是全...

公立医院未来改制的需求可能源于这样几点。一个是国家对医药分开的落实措施的加强，一旦试点范围增加，未来一些中小型医院的经营可能由此受到影响，需要资本输入，以改革医院管理和运营模式来增强竞争力。

另一方面，一些地方性医院目前已经面临很大压力，包括技术能力不足，设施落后，运营效率低下，管理思路跟不上市场发展等。加上医保资金本身面临压力，未来在支持公立医院进一步改革和发展的能力有限，需要引入社会资本。

有一个案例可以说明这种趋势。近期，中信医疗接手对广东省汕尾市三家公立医院的整体改制。据健康界报道...

牛市的春天来了吗？

  牛市，对我们来说，可以是很遥远，也可以是很接近。数月前，正当市场徘徊于2000点附近的水平时，市场却充斥着熊市的思维，牛市对大家来说竟是不敢想象的问题。然而，时至今日，股市经历了快速的上涨行情后，市场的投资信心却得到了修复，而“牛市论”也接连传出。

  近几个月，指数从2000点附近，攀升至2300点上下的水平，累计最大涨幅超过了15%。实际上，指数上涨15%，累计上涨空间不足400点，并不能由此认为这是牛市的开端。

  按照过去的规律分析，股市自底部上涨至20%的水平，将会形成中长期资金布局的...

印度可再生能源配额制的经验教训值得借鉴

中国人民大学重阳金融研究院客座研究员 翟永平

最近以来，一度沉寂的“可再生能源配额制”话题重新成为一些中国专家和媒体的话题，有专家认为可再生能源配额制的实施，可望为可再生能源发展注入新的活力。说起来，为大力推动和鼓励可再生能源的发展，世界上已经大约100个国家出台了上网电价补贴（feed-in tariff，简称FiT），但只有大约25个国家实施了不同形式的可再生能源配额制。相对于美国的成功经验，印度实施“可再生能源购买义务”（Renewable Purchase Obligation，简称RPO）的经验...