终结篇 市场影响

虽然中国目前房地产市场还不是一个完全市场化的市场，比如土地市场还属于政府控制（作为供给方）。但是并不意味着影响房价诸多市场因素不能在这个半市场化发挥作用，依然可以用分析完全市场化的市场分析方式、分析逻辑和分析工具加以解读和预测。市场的某些特殊性并不是能够拒绝分析和解读的理由，只不过对于分析者在具体分析这个特殊市场时某些问题上，需要了解特殊性是在哪些地方，这些不同常规市场地方是如何影响这个特殊市场的，把它作为一个或多个影响市场要素与常规市场中的影响要素放在一起给予考虑。在分...

自从在中国市场获得巨大成功以来，小米迟迟没有进入美国市场。在美国市场，光靠硬件推动品牌销售难度非常大，但是如果依靠软件和服务，小米的操作系统MIUI又不能与其他安卓手机兼容。移动医疗为小米寻找到了突破口，小米2500万美金投资九安医疗，与其说是看好移动医疗，不如说是为了进入美国市场所走的关键一步。

九安医疗的iHealth系列产品目前以主攻国外市场为主，是苹果概念股。九安医疗已经推出三款可以连接到iPhone的移动医疗设备：无线血压测试仪、无线血糖测试仪和无线脂肪秤。血压仪和血糖仪是其传统产品的移动升级版本，无...

李嘉诚“跑路”为何惊动中央？

  今年9月22日，以董建华为团长的香港工商界专业界访京团受邀与习主席会晤，并深入讨论香港未来的发展。此消息一出，马上引发社会各界的高度关注。

  谈到“香港富豪”，我们自然会联想起亚洲首富李嘉诚先生。李嘉诚不仅给我们带来一个难以复制的富豪形象，同时也为我们带来了更多的新闻看点。

  去年以来，李嘉诚接连的抛售行动成为社会热议的焦点。从抛售百佳超市、上海陆家嘴东方汇经OFC写字楼，再到近期抛售上海某甲级写字楼等，李嘉诚的一系列抛售行动确实为我们带来了诸多的信号。

  据不...

据媒体报导，嘉实元和基金出现了近来少有的热销场面，不仅一日售罄，还启动了比例认购机制（）。该基金真的有很大的获利空间吗？

据报导，该基金为封闭式基金，封闭期5年。其一半资产投资于债券等固定收益类资产，另一半资产认购中国石化销售公司增发的股权。那么，根据近年来债券基金的收益情况和当前市场利率的状态，在谨慎加杠杆的情况下，投资于固定收益类资产的年收益率可达6.5%；而中国石化销售公司未来上市后，股价较此次入股价的涨幅或许可达100%。

虽然该基金的封闭期为5年，但估计中国石化销售公司应在3年内上市。假设正好...

9月19日上午参加中欧陆家嘴国际金融研究院、财新传媒在上海联合举办的“2014中国金融创新论坛”，在“利率市场化改革”嘉宾讨论环节简单阐述了“完整地准确认知利率市场化”的观点。要点如下：

1）利率市场化重点在于解决有效资金需求的可获得性即融资难而非融资贵问题。对高风险、高成本非优质客户而言，利率市场化意味着可以“贵”解决“难”的问题。曾有经济学家说，“只要价格足够高，就可在高速路上种庄稼”。

2）利率市场化理想目标在于追求总社会资金跨时空配置的最优境界。这就要求利率价格信号充分反映纷繁复杂的资金配...

       上海福喜开始遣散大部分员工，在媒体与大众面前，客户众叛亲离、监管机构态度强硬，这样一个在中国冷冻食品业涉足最早的领军人物、仍然可以作为标杆的企业，估计就这样无声息倒下了。

是人改变了社会，还是社会改变了人?是人在统治国家，还是制度在统治国家?是人才决定企业命运，还是企业造就人才?

这些问题很可能会被认为是伪命题。但是，只要是一个有社会经历的人，都会时而碰到类似的问题，那就是人在国家、历史和企业中的作用。

“人”决定时代的命运

前苏联解体的主要原因就是经济崩溃，当时的人们解释那是社会主义的失败，是社会制度的问题。而前苏联分解为很多国家，俄罗斯完全实行资本主义之后，其经济发展也远远赶不上中国。并且，中国从一开始就没有放弃社会主义制度，尽管这几十年对体制进行了巨大的改革...

“88魔咒”还会灵验吗？

  何谓“88魔咒”，即当股票型基金仓位水平达到88%左右的时候，股市可能会形成阶段性的顶部，由此成为股市见顶的一个敏感信号。

  实际上，近年来，“88魔咒”还是相当灵验的。每当市场即将面临某一重要压力区域时，“88魔咒”却开始“显灵”，随后的股市多以下跌为主。

  近两个月，A股市场出现了罕见性的上涨行情，期间累计最大涨幅超过15%。不过，遗憾的是，当市场即将挑战2400大关之际，股市“88”魔咒又开始出现。

  据众禄基金研究中心的数据显示，9月1日至9月5日，样本内开放式偏股型基金平均...

    A股市场自7月底以来持续走强2月有余，在宏观经济数据依然较弱的背景下，市场本轮上行应该更多与资金面有关，特别是融资融券余额的增长给A股带来了增量资金， 6月和7月券商融资余额分别增加了120亿元、366亿元，8月份融资余额骤增801亿元，而截止到9月18日，券商融资余额已经突破5800亿元，9月份已经增加了604亿，大有井喷之势下图对2014年的融资融券规模数据进行了统计。

                          数据来源：Chioce数据

     融资融券的疯狂可以从另外一个视角得到印证，深交所9月16日发布公告称截至2014年9月16日...

马云成为新首富,各路人马纷纷出炉,和马云攀交情. 过去的名片,曾经的相遇,只言片语都成了经典回忆和开怀的段子了!

政策影响

中国是一个政策大国恐怕是一个没有疑问的问题。政策数量和政策内容涉及范围之大之细之广，反映出超级“控制”特色。而经济领域中房地产政策在过去10年是所有行业里颁布密度最大行业，政府在房地长行业管制方面可以说是“呕心沥血”“倾注全力”。政府在房地产方面政策目标是希望这个行业“健康成长”，但是什么是“健康成长”似乎定义比较模糊，因此房地产行业的“宏观调控”始终有不到位、效果不明显、怨声载道的问题。每次房地产出台新一轮政策，都是面对实时出现的房地产行业问题采取应景式的“宏观调控”，其实都是因...

马云为我们赢得了尊严

  阿里的上市之路堪称艰难。经历几番折腾，阿里最终放弃香港市场，选择了赴美上市，并于今年9月19日晚间顺利在纽约股票交易所挂牌交易。

  阿里身价暴增已经属于意料之内的事情。截至最新收盘，阿里的股价达到93.89美元，市值高达2314.39亿美元，顺利超越Facebook成为仅次于谷歌的第二大互联网公司。

  其实，阿里模式的成功就是马云的成功。虽然软银及雅虎长期持有阿里大量的股份，但是因合伙人制度等因素的影响，马云及其团队却长期掌控着阿里的控制权，并对阿里的发展产生着巨大的影响。

  马云，一...

付晓东

很多人认为20世纪30年代美国大萧条之所以发生，是因为市场经济自身存在缺陷，因此需要政府的干预。但是根据米塞斯的奥地理学派商业周期理论，美国大萧条不是源自自由市场经济，而是政府货币和信用扩张的恶果。奥地利学派商业周期理论不仅能够解释美国大萧条，而且以此为基础米塞斯和哈耶克正确预见到大萧条的发生，并反复提出警告(相关内容参见《Who Predicted the 1929 Crash?》,吴敬琏为《新政VS大萧条》所写序言和张维迎为《美国大萧条》所做中文序中均指出这一点)。哈耶克在1974年获得诺贝尔经济学奖，以“表扬他们在货...

《人口困局》一书作者：李尚勇

【寓言】在一望无际的大草原上，有一大群野牛因被驱赶而向前狂奔，没有一头牛能够看见前方是一处断崖。每一头牛即惊慌又兴奋，它们都不会去思考“奔向何方”这个问题，它们只是被动地接受身边同伴传递过来的信号——快跑！牛群蹄声隆隆如雷，其命运不言而喻。

到2020年，我国GDP能够比2010年翻一番吗？

在决策层提出“十二五”规划指导思想之前（这一般以“制定规划建议”的形式提出），国务院发展研究中心的一个课题组曾经间接回答过这个问题。

法国“点子”：电力改革下的价格双轨制

中国人民大学重阳金融研究院客座研究员 翟永平

在法国能源界有个颇为流行的说法：“法国没有石油，但是咱有点子”（En France, on n'a pas de pétrole mais on a des idées）。其中，最令法国人骄傲的“点子”之一就是在电力部门实施的按长期边际成本定价的理论和实践，保证了电力部门的垄断企业的法国电力公司（EDF）长盛不衰，也成就了七十年代以来法国核电的跨越式发展。至2012年，法国核电装机占全国电力装机的49%，当年核电占全国总发电量的79%。如果把核电视为本国能源的话（尽管铀需...

假如阿里巴巴集团在一年前上市，也就是2013年9月中旬的某一天。我相信美国的投资人仍然会向现在一样挤破头的去认购阿里的股票。

你作为一个思想复杂的投资人，觉得应该对阿里巴巴进行系统的估值分析。正好你看到了纽约大学教授，世界著名的估值大师，达莫达兰也发表了他的观点。他用经典的现金流折现模型算出来，阿里巴巴的股权市值大约是1000亿美元。达先生的几个主要假设是：

-增长假设：阿里巴巴已经在电商市场占据领先地位，而且随着中国的电子商务市场继续快速发展。麦肯锡2013年3月的报告称，中国的电子商务市场会在5年内以27%...

最近全球经济很不太平，南美洲-阿根廷债务违约，欧洲-德国到了衰退边缘，亚洲-中国地产泡沫快破灭了，中东-战云密布，威胁油价稳定。事情还有更糟的可能吗？现在的感觉就是夏日雷雨天，随时都有可能闷雷轰顶。那么全球经济的雷区都在哪？

最让人无可回避的就是美联储加息。自2009年三月，英格兰银行和美联储等西方央行竞相量化宽松以来，总量高达4万亿美元的外国游资便涌入了新兴市场，而其中有约4400亿美元的热钱投入了新兴市场的债权，股票和流动性金融资产，美联储的加息很容易引发这些热钱的迅速离场。和中国一样，...

数据争议

在中国做房地产专业分析最大困扰就是信息问题。房地产市场信息的繁杂、混乱、模糊和不准确具有普遍性。专业人员需要保持极大耐心和细致心态，才能在这个市场“少犯错误”生存下去。房地产信息一般分为市场动态信息（以媒体报道为主，分析者现场观察为辅）和市场数据信息（来自官方或专业监测机构）。市场动态信息核定和判别相对容易，因为通过实地观察和常识性分析就会达到“去伪存真”效果。但是市场数据信息核定和判别难度要大大超过市场动态信息，因为这涉及“成本负担”问题，收集和统计数据需要非常大的工作量，这是...

今日，欧央行公布了第一批首轮TLTRO的金额：826亿欧元，与市场此前预期的1300亿欧元存在较大差距。而如果TLTRO的规模达不到预期，欧央行ABS和抵押债券购买计划的压力就会比较大，因为欧元区的ABS和抵押债券市场在08年后就不太景气，市场规模偏小，容不下欧央行这座大佛。而且，庙小是一方面，欧央行对ABS还不得不挑拣一下质量也是一方面。

欧央行资产负债表的安全性要求极高，只有优质的ABS和抵押债券能达到购买门槛，这样问题就来了：优质的资产银行更愿意自己保留生息贡献利润，而且它们占用的资本金少，对银行提高资本充足率也有利，...