发表于FT中文网，2014年9月28日，转载请注明出处

当前中国宏观经济似乎陷入了新的困境中。这具体表现在：第一，央行千方百计通过各种定向放松政策来降低中小企业融资成本，但迄今为止中小企业融资成本依然高居不下，有评论者将此比喻为中小企业在流动性的海洋中被渴死；第二，中国政府一直在保增长与调结构之间寻求平衡，但目前似乎结构性调整并未取得显著进展，而若干高频数据表明宏观经济依然面临较大下行压力；第三，尽管沪港通开闸在即，但诸如上海自贸区与前海特区等新型金融试验区在金融开放方面进展缓慢，而且短期资本流动的波动性...

当90后成为医生这个行业的主力军，也许会刺激整个大环境的变化。这么说的原因有三个方面。

90后的成长环境比起80后和70后相对优越，接触的事物也多，信息量爆炸的年代给他们更多开放的思维空间。加上90后独生子女家庭经济水平更高，对生活的要求也更高。参加工作后，这些年轻人会更多追求生活和工作的平衡，也就是自己的整体生活质量。同时由于成长环境相对优越，90后抗压和忍耐能力更差，也就是更加怕苦。在这种理念驱使下，会有越来越少的人愿意接受目前医生的工作状态——门诊量大，工资低，职业发展窄，过于辛苦。

正因为这一点，...

王岐山除了反腐打老虎，对媒体应该也不陌生。

上世纪九十年代，他雷霆方式解决广东信托危机，直接违约的行为，损害了国外资本的利益，一句“我们如果承担了这些债务，等于鼓励这些行为”，反败为胜，赢得外媒广泛赞誉; 北京 SARS期间，火线顶替孟学农空降北京救火，更让国人眼前一亮的是那个经典央视画面。

“这个传染病它有一个规律吧”王代市长一字一顿和CCTV主持王志打起的太极，缓解了紧张的政治气氛，回归了疾病防治的根本，不但开始了新的官员和媒体的关系,也打赢了中央政府的媒体公关战。以后，当各级领导未能很...

付晓东

人们都痛恨经济萧条,认为是萧条让公司破产、让工人失业、让财富缩水，人们把萧条看成导致贫困的原因，看作是走向富裕生活的障碍。事实上，造成这一切的不是经济萧条，而是前期货币和信用扩张，所有的祸根都是在宽松货币政策下的虚假繁荣时期埋下的。货币快速扩张压低了市场利率，受此误导，企业家从事在不受干扰的市场情况下明显不可行的投资项目；消费者也被虚假繁荣所迷惑（以为很富有），过度进行消费，这导致生产要素不合理使用，也就是资源的浪费。相反，经济萧条是个重新调整的过程，纠正虚假繁荣时期犯下的错误，更有效地...

“笑星”周立波曾为长期陷入郁闷中的投资者代言。他说，按照他的观察，“股市”二个字应该倒过来写，那就是“事故”。在七年前达到最高点后，中国的股市成为分离投资者与财富的利器。主板指数，一直是亚洲表现最差。甚至在恢复后，还比2007年的最高点低将近三分之二。内幕交易横行。在其他地方业绩良好的基金经理，在中国跌尽了跟头。很多中国人干脆放弃了股票投资。

尽管有这些问题，全球的投资者依然渴求中国的股票。一些外国人，承担相应的风险，但由于中国严格的外汇管制，在中国投资的机会并不多。这些，在10月份...

国家大尺度救市究竟为哪般？

  近一段时期，无论是房地产市场还是股票市场，都出现国家大尺度救市的趋势。其中，针对A股市场，国家救市的力度可谓“空前”。

  近日，在重要会议上，管理层明确要求在减轻企业负担、促进制造业转型升级的方向上再出实质性的举措。对此，一旦措施有效落实，将会对企业起到明显的减负效果。有数据测算，A股所有上市公司第一年由此节省税收高达2333亿元，相当于2013年经营活动现金流总额的7.8%。

  一方面，管理层着力推动减税的政策，大幅降低企业的税收负担。另一方面，大量新增流动性预期的出现，...

简单地整理一下自己在搜狐微博上（）的2014年9月财经微评，供自己日后反省和公众评论之用。

9.01

北京8月一二手房成交有所活跃，价格似乎也在稳定之中。估计北京市况有一二个月延续性。

8月PMI回落在所有人意料之中。但是值得提醒的是，这一数据仍然是四年中该月最高数字。短期而言，应该从观察经济数据，向观察经济实况转移。否则容易随着经济数据起落而起落。

9.04

中国PMI制造业和非制造业自对外公布两项数据基本保持着趋势基本同步，很少出现连续数月背离的走势。但是2014年已经出现了连续三个月背离走势（...

6月5日，欧央行出台了新的宽松工具——定向长期再融资操作（TLTRO），其中加入了对银行新增非金融私人部门贷款的考核机制，这一创新做法引起各方关注。虽然TLTRO资金期限较长、成本较低，具有一定吸引力，但由于操作机制较为复杂，暂无法判断最终能否取得明显效果。从近几个月情况看，TLTRO的宣布未能止住欧元区中期通胀预期的下滑势头。9月18日，欧央行发放了第一批首次TLTRO的资金，总额为826亿欧元，与市场预期差距较大。

TLTRO的背景

欧央行实施TLTRO的主要原因，是欧元区货币政策传导机制不畅，实体经济无法从欧央行的宽松...

付晓东

转型以来,俄罗斯经济总体表现不好,很多人将改革失败的原因归结为激进的“休克疗法”。所谓“激进”包括两方面含义:一方面指经济转轨的目标模式是建立自由市场经济，另一方面指要采取一步到位的方式实现向市场经济的过渡。实际上，俄罗斯既没有真正建立自由的市场经济，也没有快速地向市场经济过渡。但是，自由市场经济却要为俄罗斯改革失败背负骂名。

首先，俄罗斯建立的不是自由市场经济。正如亚林斯基所言，俄罗斯建立的不是自由市场经济体制，而是“半犯罪特征的寡头统治，这种体制在原苏联时期就已基本形成。苏共垮台后，...

【最新数据显示：关注老龄产业】媒体报道，《中国老龄产业发展报告(2014)》显示，2013年，中国老年人口数已达2.02亿，人口老龄化水平达14.9%，正进入快速老龄化的中国将拥有世界上最大的老龄产业市场。截至2013年底，中国共有各类养老服务机构42475个，床位数493.7万张。与2.02亿老龄人口数相比，每千人平均床位数量仅20张。《报告》预测，2014到2050年间，中国老年人口的消费潜力将从4万亿元左右增长到106万亿元左右，占GDP比例将从8%增长到33%；老龄金融业和老龄房地产业将是增长的两大亮点。

若万达上市，地方政府应记头功

  近期，王健林的大连万达商业地产已赴港启动上市计划。若万达成功上市，将有望成为香港市场有史以来最大的房地产IPO。

  王健林，这一名字早已是家喻户晓。作为民营企业的老大哥，王健林已连续三届蝉联民营企业领袖社会价值榜单中的第一名。

  今年9月19日，阿里巴巴成功登陆纽约证券交易所，马云一时间成为了社会关注的焦点人物。随着阿里巴巴的成功上市，马云的身价也水涨船高，并超越王健林，荣登中国大陆首富之位。

  据9月23日颁布的胡润中国百富榜数据显示，马云借助阿里巴巴的成功上市...

又到了遍地股神的时代了， 阿猫阿狗都跃跃欲试，我们并不喜欢. 两次暴跌之后,上周和本周一，却又吓尿了一批,也裸露了一批.今天的暴涨，一批新手也慢慢进入了，不出意外，迟早成为将来盛宴的买单者。

科力远,退潮时开始狂欢!大盘暴跌2%,科力远几乎涨停!大盘暴涨，科力远也暴涨。,其它建仓股票微调之后,大举反弹.牵扯到资金安全,细节不分析了,让媒体上那些名嘴去吹吧!

最近大盘两次暴跌, 外部恐慌加剧,带给我们的都是荣誉和客户增加! 两位挚友,周一早上开市 ,电话补充资金!其中的一位兄弟,动用了部分闲置的创业基金!还有的亲人告诉我...

《人口困局》一书作者 李尚勇

【导读】本文是笔者对《中国私家车的最终命运》和《2020年GDP能够再翻一番吗？》两篇文章的重要补充。

笔者对何祚庥院士 和王亦楠 博士（现为国务院研究中心研究员）2004年合作的一篇质疑“GDP翻两番而能源仅翻一番”的文章很是认同，既认同他们的论证方法，认同他们的论据，也认同他们的论证结论。更重要的是，10年后的统计数据充分证明，二位学者10年前对“相当一些能源问题专家”的质疑有理。

在“2004年中国能源战略发展与投资峰会”...

今年秋天美国外国投资委员会将要审查联想收购摩托罗拉的移动业务，虽然近来中美关系受间谍疑案的影响，气氛不佳，但多数分析师认为美国政府开绿灯放行大概没有问题.

摩托罗拉不是等闲小公司，可以说是美国著名的民族品牌。 自从1928年成立后，有过极为辉煌的历史，移动电话就是这家公司研发出来的。上世纪80年代为了赶超日本制造业的精良质量， 推行“六个西格玛”，也就是每百万产品的不良品不大于3.4，引起其他大企业如通用电气等纷相效法，带来了一次美国的工业革命，后来示范效应传布全球。这么成功的企业何以在进入新世纪...

文章来源：《中国金融》2014年第18期

降低企业融资利率的建议

高新国　许余洁

近些年来，融资利率呈现系统性上行态势。经济结构不合理与扭曲严重，房地产和地方融资平台对市场利率不敏感而不断扩张，对实体经济中企业的融资需求产生了挤出效应，在债务和利率同时高企后，企业对高融资成本的难以承受以及对系统性风险和宏观环境的担忧，使得以制造业为中心的物质生产和资本发生转移，资金在金融体系内部循环，导致了所谓的产业空心化。2014年8月，国务院发布《关于多措并举着力缓解企业融资成本高问...

在经过了漫长的等待之后，中国经济终于启动了结构再平衡进程，增长率也从2008年以前的超过10%下降到如今的约7.5%。这是否就是中国的“新常态”，还是这个国家预期在未来十年内会出现更低的增长？

首先，中国经济在出口部门方面的再平衡是显而易见的。出口增长从2001~2008年间的年均29%下降到低于10%，使得国外需求作为增长引擎的作用不再如此重要。

此外，制造业就业和产出占总体的比重在去年开始下降。在今年上半年，服务业占据了总体经济增长的超过一半。因此中国的经常账户顺差从2007年占GDP超过10%的顶峰迅速下跌如今大概2%的...

 终结篇 市场影响

虽然中国目前房地产市场还不是一个完全市场化的市场，比如土地市场还属于政府控制（作为供给方）。但是并不意味着影响房价诸多市场因素不能在这个半市场化发挥作用，依然可以用分析完全市场化的市场分析方式、分析逻辑和分析工具加以解读和预测。市场的某些特殊性并不是能够拒绝分析和解读的理由，只不过对于分析者在具体分析这个特殊市场时某些问题上，需要了解特殊性是在哪些地方，这些不同常规市场地方是如何影响这个特殊市场的，把它作为一个或多个影响市场要素与常规市场中的影响要素放在一起给予考虑。在分...

自从在中国市场获得巨大成功以来，小米迟迟没有进入美国市场。在美国市场，光靠硬件推动品牌销售难度非常大，但是如果依靠软件和服务，小米的操作系统MIUI又不能与其他安卓手机兼容。移动医疗为小米寻找到了突破口，小米2500万美金投资九安医疗，与其说是看好移动医疗，不如说是为了进入美国市场所走的关键一步。

九安医疗的iHealth系列产品目前以主攻国外市场为主，是苹果概念股。九安医疗已经推出三款可以连接到iPhone的移动医疗设备：无线血压测试仪、无线血糖测试仪和无线脂肪秤。血压仪和血糖仪是其传统产品的移动升级版本，无...

李嘉诚“跑路”为何惊动中央？

  今年9月22日，以董建华为团长的香港工商界专业界访京团受邀与习主席会晤，并深入讨论香港未来的发展。此消息一出，马上引发社会各界的高度关注。

  谈到“香港富豪”，我们自然会联想起亚洲首富李嘉诚先生。李嘉诚不仅给我们带来一个难以复制的富豪形象，同时也为我们带来了更多的新闻看点。

  去年以来，李嘉诚接连的抛售行动成为社会热议的焦点。从抛售百佳超市、上海陆家嘴东方汇经OFC写字楼，再到近期抛售上海某甲级写字楼等，李嘉诚的一系列抛售行动确实为我们带来了诸多的信号。

  据不...