造假股疯涨，扇了谁的耳光？

  近日，被称为史上最严厉的新退市制度正式施行。其中，在新规中，明确实施违法公司的强制退市制度，欺诈发行和重大信披违法，一年内交易所作出终止交易的决定等。对此，不少评论认为，在新退市制度落实之际，也是违规造假上市公司的末日。

  南纺股份、莲花味精及新中基等上市公司，当属近年来典型的违规造假企业。而它们的违规造假行为也遭到了市场的强烈谴责。

  然而，时隔不到半年的时间，上述造假上市公司的股价并未受到太大的冲击，反而成为了同期市场的主要领涨股，确实令人感到困惑。

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金融稳定委员会（FSA）使银行更加安全的五个监管指标：

1.偿债比率，按风险权重计算的相应资产，除以股东权益得出的比率，缺陷是风险权重是主观的。

2.杠杆率，相应资产除以更宽口径的股东权益得出的比率，但没有风险权重 ，缺陷是不灵活，如将国债与有毒的垃圾债券等同对待。

3.总损失吸收率，相应的风险权重资产除以相应的股东权益和特定债券得出的比率，缺陷是，迄今仅适用于27家系统重要性银行。

4.净稳定资产率，目的是确保非流动性资产由长期负债提供资金支持，缺陷是使得长期...

随着世界经济一体化步伐的加快，各国间的交流与合作日益频繁，为减少摩擦与矛盾，也为加强国际组织对各国经济运行状况的监督，国际社会在各领域纷纷建立了国际通行标准，其中，国际货币基金组织（IMF）制定的数据公布通用系统（General Data Dissemination System， 简称GDDS）和数据公布特殊标准（Special Data Dissemination Standards，简称SDDS），即为统计数据公布的国际标准。

SDDS和GDDS的目的都是向成员国提供一套在数据采集和披露方面的指导标准，使各国在向公众提供全面、及时、容易获得和可靠的数据方面有共同的依据。SDDS和...

付晓东

最近公布日本第三季度实际GDP初值，日本经济再度萎缩。原本季度数据没有必要过度关注，但不得不说的是安倍经济学不会带领日本经济走出低迷。安倍将通缩视为日本经济面临的主要问题，设定了2%的通胀目标，并通过日本央行购买国债的方式大规模投放基础货币。

首先，通缩只是问题的表象，并不是日本经济低迷的根源所在。通缩未必就等于经济低迷，通胀也未必是件好事。诺贝尔经济学奖得主道格拉斯•诺斯发现，美国在除内战以外的19世纪几乎都在通缩，经济没有衰退，而是大幅增长。20世纪70年美国通胀率很高，但是经济增长几乎停滞...

世界资源研究所可持续交通中心的最新研究表明，新兴可持续交通的政策、技术或理念在全球的推广速度正在加速。例如，公租自行车和大容量快速公交系统（Bus Rapid Transit, 简称BRT）等概念，自上世纪70-90年代提出以来，这两项概念已经分别在全世界近600个和150个城市得到广泛的普及。

但相比较之下，中国城市尚未处于可持续交通创新潮流的前沿，诸多创新的可持续交通解决方案，如拥堵收费、完整街道、低排放区等还未真正被纳入中国城市交通发展政策之中。实际上，由于制度差异、体制机制不同、技术水平的限制，公民和决策者接受度低...

“经济新常态与改革新开局——董辅礽先生学术思想研讨会”于11月15日在本人母校武汉大学举行。我第一个发言抛出了一个堪称“重磅”的观点，即：“推行劳资分享企业制度正当其时”。以下是稍加修正的新浪财经相关报道及速记实录文字。 

提供平价、体面的住房已成为发展中和发达国家日益严峻的挑战。需求远远大于供给，这导致副作用——流动性、生产率和增长——正在（或将会）日益明显。幸运的是，在市政级别运用基于市场的办法可以大幅缩小平价住房空白。

从世界看，3.3亿中低收入城市家庭要么住在条件较差的住房中，要么因为无力承担住房支出而不得不削减医疗和教育等基本支出。到2025年，这一数字可能达到4.4亿家庭或16亿人（相当于世界城市人口的三分之一）— 这其中还不包括世界最贫困人口，他们常常住在城市之外、城市街头或者寮屋中，属于人口普查中的“黑户”...

随着互联网医疗在中国发展的升温，越来越多的资金在这个行业寻求投资机会。但是，互联网医疗的本质是医疗，医疗投资的长周期性对资金的考验是具有高挑战性的。很多寻求短期回报的资金并不适合进入这一行业，而更看重布局的战略性投资将在这一行业扮演主要的角色。

医疗投资的长周期性是行业投资的最大特殊性。在美国，医疗投资的回报周期高达7-10年，相比于一般行业的5-7年，时间加长对资金的耐心是要求非常高的。在中国，3-5年的投资回报期已经属于较长的，很多资金希望2-3年就能看到明显的回报。这一形势对互联网医疗的投资和发展其实...

油价“八连跌”，原油玩家斗法的背后

  近日，国家发展改革委发出通知，决定将汽、柴油价格每吨分别降低190元和180元，测算到零售价格90号汽油和0号柴油(全国平均)每升分别降低0.14元和0.15元，调价执行时间为11月14日24时。至此，油价出现了史无前例的“八连跌”现象。

  回顾国内最近八次的油价调整，实际上是从今年7月21日开始实行的。而在随后的数次油价调整中，基本上是每月调整一次。其中，在10月份，我国还分别在10月17日及10月31日进行了两次的油价下调。

  近两年，国内油价调整频率偏多，一方面，受到国际原油价格的大...

纵有千般好，亦会有一别。今天终于做实了李小加即将离任消息。李小加是记者出生，在中国最大的英文报纸《中国日报》做过一段时间。我们一次在香港采访他，他曾主动提及这段往事。我觉得他也是1997年之后，最成功的内地赴港工作的人士。不夸张地说，港股十年繁荣，又抗击住了全球金融风暴，到沪港通，再到收购LME，还有港交所交易的全面数字化，统统与他密切相关。

实话说，接下来的是一篇旧文。是在沪港通实现之日写下的。原先我的标题是：香港人会记住李小加。是个肯定句。而今天，我加上的问号。在全球大格局剧变的今...

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2. 中国投资者为什么要进行全球资产配置

勤劳的中国家庭在改革开放以后创造了接近100万亿的私人财富，这些财富绝大部分都沉淀在中国境内。随着中国经济的放缓，全球经济一体化的加速，各种政治经济因素不确定性的增加，中国家庭已经从创造财富逐渐向保有财富，享受财富的阶段过渡。降低风险，保值增值最有效的手段就是进行全球多资产配置。

中国家庭目前只有4万亿的资产在海外，配置比例低于5%。随着人民币国际化进程的加速和中国家庭移民、留学、旅游、置业等需求的增加，海外资产的规模会迅速扩大。同时中国家庭缺乏海外投资...

沪港通能带来什么?

恰巧朋友国外回来,啃着大闸蟹,抱怨起来,”老娘再给美帝干二十年,存个400万美元,也就只能在北京买个大房子呀;;;;;;;” ,

显然,刚去过北京,享受了APEC蓝, 她一定认为北京还是首善之区. 望着外滩洋华结合,新老层叠万国风采的外滩,我们聊起来多年前一位上海爸爸的选择.

作为公职人员外派的这位上海老先生在美国多年, 组织上给出选择, “一, 提前退休或离职, 可以选择留在美国;二, 立刻回国,官升半级,到侨办等外事机构做副司长,过几年再退休.”

因为孩子正在美国上学,他放弃...

俄气西来——答《中国产经新闻》记者问

中国人民大学重阳金融研究院研究员 翟永平

1：由于西线经过中国广袤的西部，远离发达的东部沿海，有观点认为中国对此并不那么热情。您怎么看？

答：相比中俄东线，西伯利亚东部距离中国东部沿海当然占有优势，从这个角度看，中国对西线的热情可能低于东线。不过，整体来看，中国的能源安全的四大战略通道（西北油气、东北油气、西南油气、海上油气）中本来就有西北油气，中俄西线可视为西北油气通道的一部分，也就是进口多元化的一环。所以，也不能说中国对中俄西线不热情。如果说有一定顾虑...

市场疯了吗

---我们如何认识真实的市场（一）

今年国内股市和债市都十分热闹,基本面大力支持的债市走到了令人瞠目的高位,十年期政策性银行金融债利率已经跌至4%,而三个月左右的资金利率还在4%-4.5%,1年期政金债利率低过三个月短期资金利率50bp以上，这意味着市场价格已经包含多次货币政策放松预期，出现了明显的透支基本面的情况。而没有得到基本面支持的股市，以梦想和呐喊的力量轻松的突破了多年以来的重大阻力位置，而且每次回撤都显得微不足道，实际上扣除银行和地产板块，A股的估值也并不便宜。这些现象的出现很明显是国...

在2014新领军者年会上，世界经济论坛提名14家中国企业加入“全球成长型公司”（Global Growth Companies）社区。全球成长型公司被视为市场的开拓者、创新者与塑造者，愿为改善世界状况做出贡献。

论坛在公司选拔过程中，对企业的增长力、商业创新能力、企业公民责任与行业影响力进行了综合评定。

这14家入选企业是（排名不分先后）：

珀莱雅化妆品股份有限公司：中国领先的护肤品牌。重视产品质量与技术创新，在中国化妆品行业起到积极示范作用。公司倡导自然与健康，关心中国女性，推动性别平等。

铂涛酒店集团：中国规模最大...

房税博弈

关于“某年某月某日某城市”即将施行新的房产税信息，是这些年在中国媒体或网络上最大“狼来了”式传言或预言，特点为“一惊一咋”制造出一种政策即将降临的压迫感，出现时点总是在“市场敏感期”。由于这些传闻总是流产，因此人们对所谓房产税的预言信息已经开始厌倦，出现了明显的“审美疲劳”，媒体也不再热衷把其作为一个“煽情卖点”加以使用。但是房产税信息不会就此完结，依然会时不时地出现。预计真正讨论或争议将会在未来“某年某月某日”当全国人大公布新的房产税征收内容和范围时展开，那将是一次社会公开的博...

中国医院的发展向来以做大做全为目标，却很少考虑到资源有效利用和成本控制，以及规模和质量之间的平衡等问题。大就是品牌，大就是质量，这一点不仅在市场，在病人眼中都根深蒂固。可是大带来的问题其实是很多的，因为太大，运转效率很差；因为太大，只能保证流程运转，却无力再顾及人性化服务和更深入的管理；因为太大但医生不自由，调动积极性又很差。

医药分开虽然开始试点了，但其实并不彻底，医院就算对于药品无利可图，也还是有药房运作和人员这项固定开支。医院要砍成本，医生待遇要提高，钱从哪里来？未来医院从规模为先转向效...

党中央国务院三令五申要降低中小企业负债成本。尽管相关部门经过多重努力，但效果不彰。这不得不让我们进行反思和追问，中小企业负债成本高企的根本原因到底是什么？要回答这一问题，让我们首先分析当前金融市场利率的现状和特征，进而探讨形成利率曲线的内在原因，并提出企业资金成本高企的政策建议。

一、我国利率曲线特征和资金成本估计

当前，我国金融市场大致被分割成三大领域：基础货币领域、商业银行资金借贷领域、市场化定价资金市场。基础货币包括存款金准备金、央行票据、国债发行以及公开市场操作等资金运作，一般情况下...

2014年以来，我国房地产市场进入自主调整期，房地产供给和销售同比增速持续下降，房地产交易量持续萎缩。截止2014年9末，我国完成房地产开发投资累计为6.9万亿元，同比增长12.5%，比上年同期下降7.2个百分点。房屋新开工面积累计为13.1亿平方米，同比下降9.3%，其中，住宅新开工面积累计为9.2亿平方米，同比下降13.5%。我国商品房销售面积累计为7.7亿平方米，同比下降8.6%，其中，商品住宅销售面积为6.8亿平方米，同比下降10.3%。在房地产供销持续走低的情况下，2014年10月百城样本住宅平均房价为10629元/平方米,百城房价指数连续6个月环...

医疗健康投资在中国并非新事物，但整个产业投资的拼图还刚刚开始。这么说主要是因为过去这个行业的投资都是集中在某个领域，比如投资药，生物技术，医院，各个板块相对独立，各自归各自发展。但现在投资布局的重心变成了资源整合，发挥整条产业链的效应，最大的不同是服务，包括互联网医疗服务和传统服务，对整合整个产业链，带来整体变局越来越重要。

这种趋势在美国已经开始呈现。举个例子，谷歌旗下的产业基金Google Ventures在医疗健康领域的投资布局就呈现出打通数据、产品和服务的特点，同时通过投资项目和Google自身的数据和技术...