@旁观组：从主观上看，2015年会刺激经济增长，客观上能不能不知道。

和中国传统文化一样，党的喉舌发布的各种公开消息也是微言大义、博大精深。这里仅通过比较最近两次中央经济工作会议会议的报道，提出出现的两个变化。

一是决策层认为2015年经济形势要劣于2014年。具体的体现是，2014年经济工作的任务有六项，按先后顺序分别是：粮食安全、调整产业结构、防控债务风险、区域发展、改善民生、对外开放。而2015年经济工作的任务有五项，按先后顺序分别是：经济增长、培育新增长点、转变农业发展方式、优化空间格局、改善民生。

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作为本年度最后一件大事，中央经济工作会议已于本月9日至11日召开，为进入“新常态”的明年经济工作进行部署。所谓“新常态”，是在经济增长放缓的情况下，进行结构调整。今年的经济政策将在促改革、稳增长和防风险之间求得平衡。而债券市场作为资本市场的重要组成部分，在其中具有重要的意义。

经验说明，如果不进行实质性改革，由于中国金融结构的不平衡，就会造成资产泡沫。此次股市在降息的背景下大涨，即是明证。在央行放松货币政策的预期下，降低融资成本，更多是通过资本市场尤其是债券市场的直接融资来实现。

我们需要什么样的金融创新？

廖珂

1492年，意大利数学家卢卡•帕西奥利在他的著作中记录了威尼斯的商人们所使用的一种名为“复式簿记法”的记账方法。这是现代会计的雏形，也是现代企业制度的基础，它告诉人们他们的店铺、商船以及工厂等形式的企业经营状况如何——不管是远在东方的橡胶园还是驶向新大陆奴隶商船。企业的经营权和所有权得以分离，公司的“所有权”得以在人们之间自由买卖，企业筹集到更大规模的资本从而扩大了生产规模，这也极大地促进了人类生产力的发展。

1946年，在美国宾夕法尼亚大学的实验室里，诞生了世界上...

原文发表于12月12日【联合早报】

最近中国央行做了件大事，两年来首次降息，而且降息幅度比常规要大不少，颇有下猛药的意思。但结果出人意表，降息宣布第二天国债期货暴跌，市场利率全面上扬，资金紧张令银行间市场交易被迫延迟！降息降成这样，也算是一种极致。

业内不少专家分析了其中的奥妙，听起来可谓高深莫测，其实只需打个简单的比喻便能把道理说清。这就好比有个小伙暗恋上了一个高大上的冷艳美人，结果主动邀请佳人约会数次均被拒绝，佳人平时也是拒人千里，小伙颇有死心之意，怎知突有一日却接到佳人情书一封，不...

狂热的股市，通常导致宏大的断言，诸如经济秩序已经发生结构性改变之类。《道36,000点》是很好的例证。这本书出版于1999年，恰好在互联网泡沫破裂前一年。该书的立论是，由于互联网的兴起，股票估值的原则已经实质性地发生改变。中国股票市场最近的大牛市，同样引发了理论构建工作。股票价格在二周内上涨20%后，信达证券的分析员宣称，发现了中国3,500年历史变迁的基本规律：混乱导致新朝代的建立，继之以权力巩固，最后是一片繁荣。这个规律不停地重复着。他们的结论是：“牛市是必然的”。

对于中国经济长期有信心，...

谁掌控中国金融系统？

资料来源：综合各银行的公司年报及网站汇总，笔者自制。

部分城市商业银行与农村商业银行的股权结构

资料来源：各银行的年报。注：灰色底纹标注，意味着该机构为实际控制人。

主要信托公司的股权结构

资料来源：各信托的年报。注：灰色底纹标注，意味着该机构为实际控制人。

主要券商的股权结构

资料...

奥巴马的平价医疗法案提出了个人必须拥有保险，强制措施让更多的人成为保险客户，对医疗服务需求进一步刺激了基础医疗的发展，而其中很重要一块就是快速诊所。

资本密集进入快速诊所始于2010年，当时红杉和另一家PE收购了全美领先的紧急处理快速诊所MedExpress，是资本大手笔投资快速诊所的浪潮开端。然后近几年来有三股产业力量推动着快速诊所的发展。

一个是保险公司。比如医疗保险公司Humana以8亿美元收购了全美排名前五的连锁快速诊所Concentra，另一家医疗保险公司WellPoint则和LLR Parnters一起投资了芝加哥的连锁快速诊所Phys...

P2P大洗牌，拼的还是它！

  P2P的出现确实给社会带来了诸多变化。一方面，投资者可以不局限于银行的单一理财方式，借助于P2P等各类互联网金融理财产品即可享受低门槛、高收益的待遇；另一方面，与余额宝等宝宝类产品相比，P2P行业能够更有针对性地缓解中小微型企业的融资难题。显然，随着借款流程的缩短，借助点对点的方式来满足多方的需求，也加快了整个借款进程的推进。由此一来，P2P等互联网金融模式的崛起，确实给社会带来了积极性的影响。

  近两年，P2P行业的发展速度尤为迅猛。根据数据统计，目前我国网贷平台数量已经从201...

自从11月21日央行宣布降息以来，中国A股市场加速上涨，上涨幅度、成交量均创历史新高。中国股市在历经7年熊市之后，终于迎来了难得的一次酣畅淋漓的上涨，不论上涨动力为何，未来可否持续，至少已经让很多投资者看到了A股市场久违的曙光。 但是，在狂欢之后，我们仍需要冷静地分析，这次上涨的背后原因是什么？本轮行情是否可持续下去？ 

本轮上涨主要是以金融股为主的权重股带动的，代表权重股的上证50指数上涨28%，超过上证指数涨幅10个百分点；而小盘股并未同步上涨，创业板指只上涨了5%，落后于深成指数16个百分点，而说明此轮行...

摘要 : 中国目前绝大多数的新增就业岗位都是东部地区贡献的，吸纳了90%以上的跨省流动人口。但近些年，京津冀、长三角与珠三角相继启动产业升级，淘汰低端产业、排斥低端外来从业人员。2011年以前，京沪广深的常住人口增速常年保持在4%以上，但2011年以来，大多降低到2%以下，深圳已经低到1%以下。中国劳动力人口基数庞大，并且多半是低技术水平的劳动力，去东部，他们不受欢迎，生存处境越发艰难，去中西部，就业机会少，得不到发展，已经处于两难境地。如何安置他们，不仅仅是一个经济考量，更是一个社会问题。

近日在珠江三角洲...

本期视频已在爱奇艺上线

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人生和国际象棋一样，能聪明地预见的人才能获胜。

——巴克斯顿

【一盘残局】

如果将2014年比作一盘没有下完的棋局，它无疑是扑朔迷离的。年初总理在两会上提出的三个关键词：稳增长、调结构和去杠杆，在历经十二个月后已不复落子布局之时的铿锵，却在这日夜横纵间留下厚重而沉顿的余音，让置身其中的我们愈发难以窥见这棋局的真相。而2015年又是一盘怎样的棋？

【两种模型】

2015年很可能成为两种产业经济模型的衔接点。改革开放之后...

《悦谈》第三期嘉宾是步步高“云猴”电商CEO李锡春。1983年出生于浙江金华，毕业于浙大中文系，曾服务阿里巴巴多年。

李锡春

云猴成立于2014年10月29日，前身为“步步高商城”。母公司步步高商业于1995年3月在湖南成立，主营步步高超市、步步高百货、步步高电器，A股上市公司，2013年营业额113亿元。

来看视频：

《步步高“云猴”电商CEO李锡春的零售敬畏与变革》

也可以先看精彩摘要

1.到底是BAT来整合零售商，还是零售商自己来变革自己。我觉得零售商自己来变革自己更可行。...

中国股市的标配不是价值挖掘、技术创新、产业升级，而是“人民日报社论+壳资源+并购题材+国企利益”。

文／吴晓波（微信公众号：吴晓波频道）

12月5日，沪深两市的股票交易突破一万亿元天量，那天，我在上海出差，看到朋友圈里如瀑布般的惊呼后，我到盥洗室洗了一把冷水脸，然后问镜子里的自己：你动心了？在确定答案是“否定”的之后，我打开电脑，写下这篇专栏的标题。

几天后的12月9日午后，当我正为此文写下最后几段文字的时候，沪指暴跌5.43%，失守2900点，两市交易量突破1.2万元。

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我们 还是调研个股，和时间做朋友！！！大家关心大盘，我们的只能做回算命先生生。

世界资源研究所、C40城市气候领袖群、国际地方环境行动理事会共同发布首个城市温室气体排放核算和报告通用标准

秘鲁，利马（2014年12月8日）今天，在《联合国气候变化框架公约》第20次缔约方大会（COP20）期间，世界资源研究所（WRI）、C40城市气候领袖群（C40）和国际地方环境行动理事会（ICLEI）共同发布了首个城市温室气体排放核算和报告通用标准——《城市温室气体核算国际标准》（GPC），来自世界各地的城市市长和官员共同参与了这一发布活动。GPC将通过有力和清晰的框架、可信的排放核算和报告实践，帮助城市建立排放基线、设定减...

2014年12月9日，内地股市剧烈震荡。午盘后沪指一度创下四年新高，涨幅超过2%，但随后大幅跳水，收跌逾5%，创五年多来最大单日跌幅。截至收盘，沪指跌5.43%，振幅逾8%。

根据相关数据的计算结果，在1996年到2011年15年期间，除2003年略好外，内地股市的波动性在低的时候却相当于美国股市波动性最高的时候，比如1997-1998年亚洲金融危机期间，2001-2002年网络泡沫破灭期间，以及2008-2009年次贷和金融危机期间。内地股市1996年，1999年，2007年和2008年的波动性已经超过或接近美国1932年大萧条期间的水平，而远远高于美国在2009年全...

股市惨遭猛砸，你敢买吗？

  12月9日，A股剧烈震荡，两市震荡幅度均高达8%以上。与此同时，股市创下了历史天量，沪深两市总成交额突破1.2万亿大关。显然，巨震加天量，给广大投资者留下一个深刻的印象。

  近半个月来，股市出现了非理性的上涨行情。其中，沪市自2500点上涨以来，累计最大涨幅高达20%。作为以券商、保险、银行为主的热点权重板块，期间累计最大涨幅也高达30%以上。

  究其上涨的原因，实质上市场也存在诸多的解读版本。不过，普遍认可的是，在降息的驱动效应下，高杠杆现象直接引发了市场的狂热行情。

  非对...

会议时间：2014年11月18日

会议地点：北大光华老楼102室

会议主题：《金刚经》、互联网金融、资产证券化与后现代金融

演讲者：宋光辉（微信号：qqsong）

上面我只是介绍一下我们投行拉单的现实案例，给大家轻松一下，让大家体会我们中国做投行的真实现状。

我现在干什么活？我为了在全国搭建这个体系，我要说服一些人，有时候我觉得投行人挺不容易，什么都没有还忽悠别人搞一些东西出来（笑）。我要说服一个视频电视的会议提供者，免费给我提供一个全方位的视频系统，我为什么搞这个视频系统？第一，宣传我的后现代金融理念，发...