中国股市为何能够傲视全球？

  在全球股市纷纷下挫的大环境下，中国股市却能够走出独立性的上涨行情，确实令人感到意外。确实，经过7年的熊市行情，投资者的熊市思维已经根深蒂固。此刻，中国股市的持续飙升，却唤醒了沉睡多年的股票账户。而从过去的“谈股色变”到如今的“全民炒股”，也预示了中国股市的投资信心正不断地回暖。

  需要注意的是，同样受益于沪港通的“通车”，但港股市场的表现却明显逊色。据统计，自沪港通“通车”以来，A股市场累计涨幅已经超过30%。至于港股市场，自“通车”以后，其市场却没有出现过于突出的...

　　消费固然不一定是经济增长动力，但决不是如一些大牌学者所说的那么不堪。然而更重要的是，当前消费崛起是对长期消费蜷缩的反弹。

　　中国人确有喜爱储蓄传统。然而这是社会长期动荡，朝不保夕的无奈之举。1983年，城乡居民收入占GDP比重62.6%，但城乡居民最终消费占GDP比重仅50.2%。大家完全可以想象，自鸦片战争以来至改革开放，中国社会动荡不宁，好不容易长了点工资，敢轻易多花吗？

　　收入占GDP比重上升的美好时光，改革开放后短短数年就结束了。1984年以后，城乡居民收入增长持续低于GDP增长，收入占GDP的比重每况愈...

12月9日中央经济工作会议开幕，会议决定将明年的经济增长目标下调。今年的GDP增速可能连目标值7.5%都达不到了，而央行最新的研报更说明年的GDP增速将降至7.1%。改革开放头30年，中国GDP平均增速在10%以上，那属于旧常态，如今这新常态经济增速下降幅度是越来越大，让不少人都担心会不会硬着陆。

中央经济工作会议召开那天，沪指暴跌5.31%报2859点---创下五年最大跌幅记录，深市暴跌4.15%报10116.5点，共有173家A股跌停，七成券商股大幅下跌，可谓血流成河。退回12月3日，A股创下9149亿元的历时成交天量，刷新以往记录，牛气...

*原文刊载于世界经济论坛博客，转载请注明来源。

是否实行改革—这是中国领导层目前面临的难题。

时代在改变。由于房地产行业的国内需要和生产骤降，今年中国经济第三季度年增长率达到7.3%，为5年前全球经济危机以来最低增速。尽管有迹象表明经济年增长率将难以达到7.5%的目标，中国高层领导却未采取2009年抵御经济衰退时的大规模刺激政策。

有人预计中国经济增速会更加缓慢：位于纽约的非盈利商业和研究机构世界大型企业研究会预测，2015至2019年，中国经济年均增长率将放缓至5.5%，并于2020至2025年进一步降至3.9%，而去年中国...

*原文刊载于世界经济论坛博客，转载请注明来源。

是否实行改革—这是中国领导层目前面临的难题。

时代在改变。由于房地产行业的国内需要和生产骤降，今年中国经济第三季度年增长率达到7.3%，为5年前全球经济危机以来最低增速。尽管有迹象表明经济年增长率将难以达到7.5%的目标，中国高层领导却未采取2009年抵御经济衰退时的大规模刺激政策。

有人预计中国经济增速会更加缓慢：位于纽约的非盈利商业和研究机构世界大型企业研究会预测，2015至2019年，中国经济年均增长率将放缓至5.5%，并于2020至2025年进一步降至3.9%，而去年中国...

养老行业吸引了包括地产、保险等各路资金进入，现在的思路大都是产品思维，就是做实体养老地产项目，且核心养老原则是割裂式养老，规划一片区域出来，通常打造高端项目，既作为住宅又提供养老和医疗服务。

但这种模式其实并不适合中国的文化和大众需求。中国更适合的是养老走进家门，而不是出门养老。因此未来适合大市场的养老应该是系统化的养老服务，但把这些服务通过居家形式操作起来，或者可以简称为：养老入家。

养老入家可以以社区为单位设立养老服务，包括社区的养老服务站和入家服务两方面。社区的养老服务站类似快速诊所，但...

退市新规能否改变A股的命运？

  11月16日，号称“史上最严的退市新规”正式落地，此举也为部分上市公司敲响了警钟。时至今日，退市新规已执行接近1个月。面对着各方的关注，退市新规也给市场看到了一点曙光。

  截至12月15日，A股上市公司中已经有33家公司发布被立案稽查、存退市风险的提示公告，其中不乏一些享有盛名的上市公司。然而，从上述33家上市公司中，ST公司却不足10家，而其余多为非业绩亏损却存在信息披露违法等问题的上市公司。

  根据11月16日正式实行的退市新规，其中重点明确以下五大举措。其中包括，实施主动退...

——《21世纪经济报道》专访

已经笔者审阅，尚未发表，谢绝转载

本报记者 韩瑞芸 李玉敏 北京报道

中央经济工作会议提出的货币政策要松紧适度。今年以来，除了全面降息，央行主要靠定向宽松工具来“放水”。至于这些政策的目标是否已经达到？效果如何？以及在新的货币政策框架下，伴随着外汇占款的大幅下降，央行新的基础货币投放工具有何变化？在强势美元格局下，人民币汇率形成机制改革的时机是否成熟？

带着这些问题，21世纪经济报道记者独家专访了中国社科院世界经济与政治研究所国际投资室主任张明。在张明看来，央...

*原文刊载于世界经济论坛博客，转载请注明来源。

虽然这场数十年来最严重金融危机的影响已经逐渐消退，但关于全球经济基本面的争论还远未结束。事实上，关于公司应该把利润还是公共利益放在第一位的议题正掀起新一轮的讨论热潮。

米尔顿•弗里德曼(Milton Friedman)—盈利导向型企业管理方法的主要倡导者，有一个著名观点：“企业该做的经营就是经营好企业自身（the business of business is business）”。事实上，从这个角度来看，利润最大化和公共利益之间并不存在矛盾。追求利润本身就是一个对社会有益的目标。

而我所坚持的...

油价不起，股市不死

  近日，国际油价跌破60美元关口，创下了5年多以来的新低。截至12日收盘，美国原油期货收跌2.14美元，跌幅为3.57%，报每桶57.81美元。

  时隔不到半年时间，国际原油价格出现了腰斩的走势，确实为全球经济的发展带来新的挑战。与此同时，对于部分重要的能源输出国来说，国际油价的持续暴跌无疑是天大的灾难。

  俄罗斯作为全球最大的能源输出国之一，其国家50%以上的收入均来自于石油出口。过去，俄罗斯凭借自身的优势，结合原油价格的持续高企，轻松实现了国家收入增收的目的。然而，时至今日，俄罗斯却为国...

@旁观组：从主观上看，2015年会刺激经济增长，客观上能不能不知道。

和中国传统文化一样，党的喉舌发布的各种公开消息也是微言大义、博大精深。这里仅通过比较最近两次中央经济工作会议会议的报道，提出出现的两个变化。

一是决策层认为2015年经济形势要劣于2014年。具体的体现是，2014年经济工作的任务有六项，按先后顺序分别是：粮食安全、调整产业结构、防控债务风险、区域发展、改善民生、对外开放。而2015年经济工作的任务有五项，按先后顺序分别是：经济增长、培育新增长点、转变农业发展方式、优化空间格局、改善民生。

...

作为本年度最后一件大事，中央经济工作会议已于本月9日至11日召开，为进入“新常态”的明年经济工作进行部署。所谓“新常态”，是在经济增长放缓的情况下，进行结构调整。今年的经济政策将在促改革、稳增长和防风险之间求得平衡。而债券市场作为资本市场的重要组成部分，在其中具有重要的意义。

经验说明，如果不进行实质性改革，由于中国金融结构的不平衡，就会造成资产泡沫。此次股市在降息的背景下大涨，即是明证。在央行放松货币政策的预期下，降低融资成本，更多是通过资本市场尤其是债券市场的直接融资来实现。

我们需要什么样的金融创新？

廖珂

1492年，意大利数学家卢卡•帕西奥利在他的著作中记录了威尼斯的商人们所使用的一种名为“复式簿记法”的记账方法。这是现代会计的雏形，也是现代企业制度的基础，它告诉人们他们的店铺、商船以及工厂等形式的企业经营状况如何——不管是远在东方的橡胶园还是驶向新大陆奴隶商船。企业的经营权和所有权得以分离，公司的“所有权”得以在人们之间自由买卖，企业筹集到更大规模的资本从而扩大了生产规模，这也极大地促进了人类生产力的发展。

1946年，在美国宾夕法尼亚大学的实验室里，诞生了世界上...

原文发表于12月12日【联合早报】

最近中国央行做了件大事，两年来首次降息，而且降息幅度比常规要大不少，颇有下猛药的意思。但结果出人意表，降息宣布第二天国债期货暴跌，市场利率全面上扬，资金紧张令银行间市场交易被迫延迟！降息降成这样，也算是一种极致。

业内不少专家分析了其中的奥妙，听起来可谓高深莫测，其实只需打个简单的比喻便能把道理说清。这就好比有个小伙暗恋上了一个高大上的冷艳美人，结果主动邀请佳人约会数次均被拒绝，佳人平时也是拒人千里，小伙颇有死心之意，怎知突有一日却接到佳人情书一封，不...

狂热的股市，通常导致宏大的断言，诸如经济秩序已经发生结构性改变之类。《道36,000点》是很好的例证。这本书出版于1999年，恰好在互联网泡沫破裂前一年。该书的立论是，由于互联网的兴起，股票估值的原则已经实质性地发生改变。中国股票市场最近的大牛市，同样引发了理论构建工作。股票价格在二周内上涨20%后，信达证券的分析员宣称，发现了中国3,500年历史变迁的基本规律：混乱导致新朝代的建立，继之以权力巩固，最后是一片繁荣。这个规律不停地重复着。他们的结论是：“牛市是必然的”。

对于中国经济长期有信心，...

谁掌控中国金融系统？

资料来源：综合各银行的公司年报及网站汇总，笔者自制。

部分城市商业银行与农村商业银行的股权结构

资料来源：各银行的年报。注：灰色底纹标注，意味着该机构为实际控制人。

主要信托公司的股权结构

资料来源：各信托的年报。注：灰色底纹标注，意味着该机构为实际控制人。

主要券商的股权结构

资料...

奥巴马的平价医疗法案提出了个人必须拥有保险，强制措施让更多的人成为保险客户，对医疗服务需求进一步刺激了基础医疗的发展，而其中很重要一块就是快速诊所。

资本密集进入快速诊所始于2010年，当时红杉和另一家PE收购了全美领先的紧急处理快速诊所MedExpress，是资本大手笔投资快速诊所的浪潮开端。然后近几年来有三股产业力量推动着快速诊所的发展。

一个是保险公司。比如医疗保险公司Humana以8亿美元收购了全美排名前五的连锁快速诊所Concentra，另一家医疗保险公司WellPoint则和LLR Parnters一起投资了芝加哥的连锁快速诊所Phys...

P2P大洗牌，拼的还是它！

  P2P的出现确实给社会带来了诸多变化。一方面，投资者可以不局限于银行的单一理财方式，借助于P2P等各类互联网金融理财产品即可享受低门槛、高收益的待遇；另一方面，与余额宝等宝宝类产品相比，P2P行业能够更有针对性地缓解中小微型企业的融资难题。显然，随着借款流程的缩短，借助点对点的方式来满足多方的需求，也加快了整个借款进程的推进。由此一来，P2P等互联网金融模式的崛起，确实给社会带来了积极性的影响。

  近两年，P2P行业的发展速度尤为迅猛。根据数据统计，目前我国网贷平台数量已经从201...