发表于《财经》，2015年6月8日，转载请注明出处

中国政府将“一带一路”作为未来十年中国对外经贸投资布局的重点，以及实现新常态之下中国经济结构转型的重要抓手。作为“一带一路”策略实施的金融支持机构，亚洲基础设施投资银行与丝路基金的设立、治理机制与运作方式也备受关注。不能否认“一带一路”的潜在巨大收益，同样不能忽视潜在风险。梳理“一带一路”背后的风险，有助于决策者更加有的放矢与可持续地推进该战略。

风险一：投资收益率低

“一带一路”战略面临的潜在风险之一，是相关投资收益率偏低。众所周知，“一带一路...

原文标题：“规范两融”意在助力“慢牛”

随着融资融券余额的飞速上涨，投资者对融资融券的关注度也持续升温。截止至6月5日，沪深两市融资余额已高达2.16万亿元，其中沪市融资余额为1.42万亿元，深市融资余额为7511.88亿元。

    伴随着融资余额的不断飙升，由融资融券交易衍生出的杠杆风险也越发严重。6月5日，证监会称将会对《证券公司融资融券业务管理办法》及相关业务规定进行修订，并再次声明未经批准的金融机构不得为客户提供融资融券服务，也不得为客户与客户、客户与他人的融资融券活动提供任何便利和服务，即不能为配资提供...

A股纳入MSCI，真有那么大的诱惑吗？

  谈及MSCI，或许投资者会经常听到，却不知道其大概的意思。其实，MSCI是指一家提供全球指数以及相关衍生金融产品标的的国际公司，其推出的MSCI指数也得到了全球专业投资人的广泛参考。与此同时，MSCI指数属于全球投资组合经理中最多采用的投资标的。

  早在2013年6月，MSCI公布了2013年市场分类评估的结果，而当时A股市场也首次入选“潜在升级市场观察的名单”。然而，在 2014 年 6 月 11 日 ，明晟公司却在年度市场划分审议中，决定暂不将A股纳入新兴市场指数。

实际上，鉴于当时A股未能纳入...

文/严杰夫 

有关转基因问题的讨论这几年盛嚣尘上，却并没让这个问题越辩越明，反而愈发演变成一场场闹剧。去年崔永元在复旦大学与相关专家激烈争执，正是近年来国内转基因问题讨论生态的真实反映。这样的状态，无益于民众真正认识转基因技术，只能让这个领域变得“一地鸡毛”。 

转基因领域“囚徒困境”的产生，事实上可以归结于多种因素，其中既包括媒体舆论、公共知识分子等掌握话语权的群体，由于缺乏专业背景而对民众产生了误导；另一方面，也与相关专家的科普工作严重缺乏有关。作为生物技术中最顶尖的领域之一，普通人显然很...

　　下面想要讲的题目有三个方面。

　　一、讲一下目前的风口，去比较看一下，当目前中国的A股走到5000点这么一个关口的时候，我们看一下风是不是还在继续刮。未来的风会停在什么地方？

　　二...

中国经济体制改革的方法论之九（结语）

陶然  刘明兴 

在本系列中，结合中国经济转轨的历史考察与理论分析，我们对近年来中国经济体制改革的几个主要领域进行了较为深入的评估。本届政府在改革上做出了巨大的努力，各类改革政策的制定和出台也比前几年要快得多。但政府努力改革并不代表改革必然成功，改革政策迅速制定和出台也不代表改革方向选择就一定正确；即使改革的大方向正确，也不能代表达到目标的路线图不存在问题，更不能代表正确的目标可以在执行中不被偏离。

到目前为止，体制改革上已经采取的主要措施、以及为...

药占比下降是否意味着医药费用的下降？从过去几年的数据来看并不是这样。

基层医疗过去几年的药占比下降最快，这主要是因为政府在基层加大基药的使用、限制抗生素、推行低价药等措施。乡镇卫生所药品收入占比从2009年的44%下降到2013年的28%，但门诊均次药费持平没有下降，人均住院药费反而增加了接近100元。可见药占比下降背后的主要原因是分母变大，除药品之外其他费用上涨导致。

其他医疗机构的变化也很明显。药占比下降的同时，药费绝对值上涨却仍然很快，这是因其他费用上涨速度超过了药费导致的。三级医院的药占比从2009年的42...

证监会的大动作对股市影响几何？

  在中国牛市中，每逢周末都会引起市场的高度警惕。因为，在牛市行情下，尤其是当下的疯牛市场，股市的走势都会引起管理层的高度重视。显然，在中国股市里，“一纸政策”的威力却是相当地显著，而诸多的政策也常见于这一敏感的时间点。

  最近两天，中国证券市场经历了一个不平常的周末。显然，此时此刻，对于不少满仓持股乃至加大资金杠杆买股的投资者而言，确实是一个难熬的日子。

  纵观这两天的消息面情况，证监会的诸多举动引起了投资者的不安。其中包括，证监会严查股市造谣、修订两融管理办...

近期由于经济增长下行，我国货币政策正在一步步走向宽松。2014年GDP名义增长率为8.2%，广义货币供应量（M2）增长12.2%，高出经济增长4个百分点。2015年一季度GDP名义增长率（同比）5.8%，而M2增长11.6%，差额扩大到近6个百分点[1]。 从贷款看，去年全年增发人民币贷款9.8万亿元，今年一季度已增发人民币贷款4.2万亿元，比去年同期多增发1.2万亿元。

这些说明货币政策实际上已相当宽松。但由于近期降准降息政策连续出台，并使用了其他政策手段释放流动性，可预计今年上半年的货币宽松程度还在继续扩大，实际上已超出了原来宣布的稳健...

“理性对群体毫无影响力，人们只受无意识情感的影响。群体不善推理，却急于行动。”

——古斯塔夫·勒庞

文/吴晓波（微信公众号：吴晓波频道）

一

“世界那么大，我想去看看。”郑州一个中学女教师的辞职信，曾经被转疯。然而，一个月多后，当记者找到这位任性的女教师时，发现她到今天，居然还没有走出大郑州。

这大概就是任性与理性的一次微妙冲突，在一般环境下，心理的冲动与行为的执行有一定的博弈性，这构成为心理成熟的某种标志。

“股市那么疯，我要去炒炒。”在当今的中国，我不知道每天有多...

无论是鞋子、家具，还是化妆品、汽车，在淘宝，消费者几乎可以找到想要的任何东西。现在，又多了一项选择：不良资产。信达资产管理公司，作为一家管理不良资产的国有银行，本月末将在淘宝拍卖账面价值40亿元($646m)的不良债权。这些债权附有的担保包括倒闭的工厂，甚至还有尚未开采的矿山。随着经济增长放缓，债务会逐渐增多。这种创新的不良资产处置方式，是帮助国家解决债务问题的一种比较好的方式。

三月底，中国银行系统的不良贷款多达9820亿元，比三年前翻了一倍还多。据报道，不良贷款仅占银行总资产约1.4%。但如...

中国经济体制改革的方法论之四

    刘明兴  陶然

中国本轮去杠杆既不能完全放弃行政手段和信贷紧缩来抑制地方、国企的投资冲动，也要想方设法利用双轨制来发挥并逐步扩大市场机制的作用，才能同时实现挤泡沫与增活力这两个貌似矛盾的目标。作为经济体制改革方法论的第四部分，我们将以土地管理体制和财政体制改革为例，提出如何通过中央、地方两个层次的“双轨土地改革”，以及双轨的财政体制改革，来作为此轮有弹性去杠杆的突破口。

一、上轮去杠杆后的土地管理集权化及其弊端

1990年代中后期，随着耕地保护措施的强化...

股市再现巨震，等待最后的“接棒者”？

  不少股民感慨，最近几个月，中国股市的单日波动幅度明显加大。此时此刻，股民们“躺着赚钱”的时代也或将面临着重要的拐点。

  回顾近几次股市出现单日波动幅度较大的交易数据，确实让股民们感到了恐惧。

  2014 年12 月9 日 ，中国股市出现了5.43%的单日跌幅，成为自去年牛市行情启动以来的首次较大的单日跌幅。不过，在次一个交易日中，股市却出现了明显的回暖走势，最终收涨了2.93%。

  2015 年1 月19 日 ，中国股市出现了7.7%的单日跌幅，而该跌幅也创出了近年来最大的单日跌...

煎饼馃子

提到天津，很多外地人的第一印象可能是“狗不理包子”，有些去过天津的，可能还知道“桂发祥麻花”或者“耳朵眼炸糕”。

但财子要告诉你的是，这些东西都又贵又难吃。只有煎饼馃子，才是天津小吃的“无冕之王”。

作为一个土生土长的天津人，大学生张二嘎自然也明白这个道理。

他上的是天津郊区的一个三本学校，交通不便，配套设施也不完善，学生们对食堂更是怨声载道。张二嘎家境不太好，父亲下岗，母亲有病常年卧床；好在祖传了摊煎饼的手艺，虽然他学艺不精，但是勤劳肯干，为了勤工俭学，贴补家用，...

每个人的童年

总有那么几件玩具

小喇叭，嘀嘀的吹

三岁，我的玩具是一支黄色的小喇叭。

叭叭叭，声音清脆！

我家在广东一个小地方：澄海。90年初，玩具仿造是当地的通行模式，小作坊不计其数，拿样品，拆解，仿造。那时候东西紧缺，“模一开，财就来”，而小喇叭由于简单易制，大家竞相生产。

质量高低几乎是唯一标准。

叭叭叭，一支小喇叭吹响了当地玩具业的号角。20年后，这个弹丸之地，拥有玩具企业6448家，从业人员12.9万，七家玩具上市公司，占全国同类总数的80%，人称“澄海板块”。

负能量

最近一直在看房子，从愚人节看到劳动节，又从劳动节看到了儿童节......

坐标深圳的朋友，应该知道这里的楼市比股市要疯狂百倍，但作为无奈的“刚需购房”一族，我们眼睁睁地看着心仪片区的二手房，从350万一路涨到450万。

因为每天都写投资类的文章，直觉告诉我现在不是出手的时机，市场已经疯了。但女朋友不这么看：

“深圳的楼市，怎么看都不会跌：基本面，年轻人不断往这个城市涌入；技术面，楼市这波行情绝对是主升浪；资金面，现在股市落袋为安的钱都拿来买房了。趁我们现在买得起，还不赶快...

【第一电动网】（专栏作者 田永秋）5月28日，股市刚一收盘，满眼满脸都冒着绿光的资深天津小股民Alfred走出证券公司的大厅，抬头望了望旁边已超过500米但还没封顶的号称 中国北方第一高楼的天津高银金融117大厦，长长地出了一口气。虽然网上都在铺天盖地得学习雷锋精神，义务将北上广深...

2015年6月1日，中国指数研究院发布“百城房价”数据，5月份成为全国100个城市房地产市场的拐点。数据显示：5月份100个城市的新建住宅均价环比由跌转涨，房价上涨城市增至48个。房地产市场和如火如荼的股市遥相呼应，房价也快速转暖。

尤其应为关注的是北上广深，这四大一线城市新建商品住宅量价齐升。 5月份4个城市住房成交量环比增幅分别为3.1%、4.6%、16.9%和48.2%；成交均价环比增幅分别为0.18%、2.32%、2.68%、0.15%。深圳房价率先止跌回暖，截至5月已连续6个月上涨，成为本次房地产市场反弹的领头羊。深圳楼市为什么领先了全...

2015年6月1日，中国指数研究院发布“百城房价”数据，5月份成为全国100个城市房地产市场的拐点。数据显示：5月份100个城市的新建住宅均价环比由跌转涨，房价上涨城市增至48个。房地产市场和如火如荼的股市遥相呼应，房价也快速转暖。

尤其应为关注的是北上广深，这四大一线城市新建商品住宅量价齐升。 5月份4个城市住房成交量环比增幅分别为3.1%、4.6%、16.9%和48.2%；成交均价环比增幅分别为0.18%、2.32%、2.68%、0.15%。深圳房价率先止跌回暖，截至5月已连续6个月上涨，成为本次房地产市场反弹的领头羊。深圳楼市为什么领先了全...

在经历上周四、周五的巨幅震荡后，本周沪深股市行情继续上行。这一次牛市行情，还真是不一样。今年以来A股上证指数已上涨43%，创业板指数上涨140%。随着A股市场的热度不断攀升，越来越多的人投身股市，甚至不惜加杠杆。未来行情还会怎么走，一些人觉得，似乎以前的那些分析方法不合适了。笔者则认为，说这一次行情不一样，是从经济全局的大背景而言的，而股市行情的演变则还有其自身的逻辑，那就是取决于基本面、资金面和市场情绪。

政治经济学有关商品价格是围绕价值上下波动的，而商品价值是由生产该商品的社会必要劳动时间决定的，...