2015-06-02 00:47:13 来源：证券市场周刊 

　　本刊特约作者 王幸平／文

　　据媒体报道，4月以来，港股牛气冲天，吸引了大量的海外资金涌入香港地区，引发香港金管局频频地在香港外汇市场上“举牌”。4月9日至今，香港金管局已经连续12次向市场合计注入714.89亿港元，接近2014年24次注资总额约750亿港元的水平。除在亚洲交易时段向市场注入港币，金管局也多次在欧美交易时段买入美元，卖出港币，捍卫港元汇率。

　　那么这股搅动香港联系汇率制波动的资金来自何方?

　　北水南下

　　香港金管...

医生对服务的动力正在影响到包括线下医疗服务、移动医疗、药企营销三方面商业模式的创新推进。

医疗服务上，依赖医生资源的模式主要是基于多点执业的各类名医平台，以及一些民营资本布局的诊所。实践证明这些模式并没有办法依赖名医的个人效应而快速成长起来，虽然说多点执业的初衷是希望让医生更加自由，让病人可以通过多途径获得好资源。而事实上，真正有能力和精力去进行多点执业的大部分是名医，而他们的出诊很大程度上是基于高额服务费而去的。很典型的一个例子就是上海国际医学中心的定价，挂号费在300到1200不等。

依赖名医碎...

大额存单会给股市带来较大冲击吗？

  时下，中国股市异常火爆。一方面，得益于高杠杆工具的全面激活；另一方面，则得益于市场投资信心的持续恢复，结合当前相对宽松的货币政策环境，促使各路资金纷纷进军股市，给股市带来了源源不断的新增流动性支持。

  不过，从市场自身的运行状况分析，本轮牛市亦与融资与融券的体量失衡发展有着一定的联系性。于是，在市场长期陷入融券艰难的背景下，实则加速了市场单边融资的发展趋势，进一步鼓励市场持续性的做多，给股市创造了更大的上涨动力。

  此时此刻，随着中国股市的持续升温，管理层...

*原文刊载于世界经济论坛博客，转载请注明来源并附上原文链接

在1963年8月的华盛顿民权游行中，马丁·路德·金发表了著名演讲《我有一个梦想》。他说，“我梦想有朝一日，这个国家会站立起来，真正实现其信条的真谛：我们认为这些真理是不言而喻的；人人生而平等”。这一天从此成为美国历史的一个转折点。

值得注意的是，此时非洲也已经开始了一场波澜壮阔的革命，目标直指这片大陆的不平等和压迫问题。非洲的去殖民化始于1957年，在20世纪60年代得到迅猛发展。新成立的非洲政府为了重新构想非洲的未来，对泛非主义运动充满热情。1...

*原文刊载于世界经济论坛博客，转载请注明来源并附上原文链接

在非洲开发银行服务非洲50周年之际，值得引用曼德拉的一句话：“登上一座高峰后，才会发现有更多的山峰要攀越。”

非洲开发银行于1964年成立时，非洲可谓抱负远大。虽然在接下来的多年里，受到经济衰退、政局不稳和地缘政治的挑战，这种抱负却从未消退。人们怀抱美好愿望，将迎难而上。

我在2005年就任时，非洲正处于一个转折点，开始扭转多年的衰退，实现近二十年内首次人均GDP正增长。

然而，利用经济增长推动经济转型并创造就业，这一任务才刚刚开始。可持续发展...

*原文刊载于世界经济论坛博客，转载请注明来源并附上原文链接

对非洲感兴趣的公司和投资者值得引起全球顶尖企业的注意。2015年世界经济轮胎非洲峰会将主题定为“重新构想非洲的未来”，我与参会代表探讨了非洲大陆令人瞩目的转型进程。

在过去十五年里，非洲的经济增速高出全球GDP近三个百分点。在外国直接投资流入、快速城市化和新兴中产阶级的推动下，预计在未来五年内，非洲国家（包括莫桑比克、赞比亚和埃塞俄比亚）的经济增速将超过其他新兴经济体。因此，非洲自然成为许多公司增长战略的重点。

对此，我们的全球企业客户与...

*原文刊载于世界经济论坛博客，转载请注明来源并附上原文链接

南非和其它金砖国家需要增加就业率、实现经济增长并提高竞争力。欧洲需要增加就业率、实现经济增长并提高竞争力。美国也大致如此。针对企业与消费者而言，更优的贸易条款是确保实现该等目标的重要途径。它们能够在一系列复杂的价值链和中小企业供应系统中发挥乘数递增效应。

世界贸易组织（WTO）在多边贸易协定的裁决及其实施与执行中扮演着重要角色，但是像哈回合谈判的失败一样，近年来在主要的多变交易谈判中发挥的能动性却越来越弱多。虽然近期WTO促成了巴厘岛贸易...

发表于《财经》，2015年6月8日，转载请注明出处

中国政府将“一带一路”作为未来十年中国对外经贸投资布局的重点，以及实现新常态之下中国经济结构转型的重要抓手。作为“一带一路”策略实施的金融支持机构，亚洲基础设施投资银行与丝路基金的设立、治理机制与运作方式也备受关注。不能否认“一带一路”的潜在巨大收益，同样不能忽视潜在风险。梳理“一带一路”背后的风险，有助于决策者更加有的放矢与可持续地推进该战略。

风险一：投资收益率低

“一带一路”战略面临的潜在风险之一，是相关投资收益率偏低。众所周知，“一带一路...

原文标题：“规范两融”意在助力“慢牛”

随着融资融券余额的飞速上涨，投资者对融资融券的关注度也持续升温。截止至6月5日，沪深两市融资余额已高达2.16万亿元，其中沪市融资余额为1.42万亿元，深市融资余额为7511.88亿元。

    伴随着融资余额的不断飙升，由融资融券交易衍生出的杠杆风险也越发严重。6月5日，证监会称将会对《证券公司融资融券业务管理办法》及相关业务规定进行修订，并再次声明未经批准的金融机构不得为客户提供融资融券服务，也不得为客户与客户、客户与他人的融资融券活动提供任何便利和服务，即不能为配资提供...

A股纳入MSCI，真有那么大的诱惑吗？

  谈及MSCI，或许投资者会经常听到，却不知道其大概的意思。其实，MSCI是指一家提供全球指数以及相关衍生金融产品标的的国际公司，其推出的MSCI指数也得到了全球专业投资人的广泛参考。与此同时，MSCI指数属于全球投资组合经理中最多采用的投资标的。

  早在2013年6月，MSCI公布了2013年市场分类评估的结果，而当时A股市场也首次入选“潜在升级市场观察的名单”。然而，在 2014 年 6 月 11 日 ，明晟公司却在年度市场划分审议中，决定暂不将A股纳入新兴市场指数。

实际上，鉴于当时A股未能纳入...

文/严杰夫 

有关转基因问题的讨论这几年盛嚣尘上，却并没让这个问题越辩越明，反而愈发演变成一场场闹剧。去年崔永元在复旦大学与相关专家激烈争执，正是近年来国内转基因问题讨论生态的真实反映。这样的状态，无益于民众真正认识转基因技术，只能让这个领域变得“一地鸡毛”。 

转基因领域“囚徒困境”的产生，事实上可以归结于多种因素，其中既包括媒体舆论、公共知识分子等掌握话语权的群体，由于缺乏专业背景而对民众产生了误导；另一方面，也与相关专家的科普工作严重缺乏有关。作为生物技术中最顶尖的领域之一，普通人显然很...

　　下面想要讲的题目有三个方面。

　　一、讲一下目前的风口，去比较看一下，当目前中国的A股走到5000点这么一个关口的时候，我们看一下风是不是还在继续刮。未来的风会停在什么地方？

　　二...

中国经济体制改革的方法论之九（结语）

陶然  刘明兴 

在本系列中，结合中国经济转轨的历史考察与理论分析，我们对近年来中国经济体制改革的几个主要领域进行了较为深入的评估。本届政府在改革上做出了巨大的努力，各类改革政策的制定和出台也比前几年要快得多。但政府努力改革并不代表改革必然成功，改革政策迅速制定和出台也不代表改革方向选择就一定正确；即使改革的大方向正确，也不能代表达到目标的路线图不存在问题，更不能代表正确的目标可以在执行中不被偏离。

到目前为止，体制改革上已经采取的主要措施、以及为...

药占比下降是否意味着医药费用的下降？从过去几年的数据来看并不是这样。

基层医疗过去几年的药占比下降最快，这主要是因为政府在基层加大基药的使用、限制抗生素、推行低价药等措施。乡镇卫生所药品收入占比从2009年的44%下降到2013年的28%，但门诊均次药费持平没有下降，人均住院药费反而增加了接近100元。可见药占比下降背后的主要原因是分母变大，除药品之外其他费用上涨导致。

其他医疗机构的变化也很明显。药占比下降的同时，药费绝对值上涨却仍然很快，这是因其他费用上涨速度超过了药费导致的。三级医院的药占比从2009年的42...

证监会的大动作对股市影响几何？

  在中国牛市中，每逢周末都会引起市场的高度警惕。因为，在牛市行情下，尤其是当下的疯牛市场，股市的走势都会引起管理层的高度重视。显然，在中国股市里，“一纸政策”的威力却是相当地显著，而诸多的政策也常见于这一敏感的时间点。

  最近两天，中国证券市场经历了一个不平常的周末。显然，此时此刻，对于不少满仓持股乃至加大资金杠杆买股的投资者而言，确实是一个难熬的日子。

  纵观这两天的消息面情况，证监会的诸多举动引起了投资者的不安。其中包括，证监会严查股市造谣、修订两融管理办...

近期由于经济增长下行，我国货币政策正在一步步走向宽松。2014年GDP名义增长率为8.2%，广义货币供应量（M2）增长12.2%，高出经济增长4个百分点。2015年一季度GDP名义增长率（同比）5.8%，而M2增长11.6%，差额扩大到近6个百分点[1]。 从贷款看，去年全年增发人民币贷款9.8万亿元，今年一季度已增发人民币贷款4.2万亿元，比去年同期多增发1.2万亿元。

这些说明货币政策实际上已相当宽松。但由于近期降准降息政策连续出台，并使用了其他政策手段释放流动性，可预计今年上半年的货币宽松程度还在继续扩大，实际上已超出了原来宣布的稳健...

“理性对群体毫无影响力，人们只受无意识情感的影响。群体不善推理，却急于行动。”

——古斯塔夫·勒庞

文/吴晓波（微信公众号：吴晓波频道）

一

“世界那么大，我想去看看。”郑州一个中学女教师的辞职信，曾经被转疯。然而，一个月多后，当记者找到这位任性的女教师时，发现她到今天，居然还没有走出大郑州。

这大概就是任性与理性的一次微妙冲突，在一般环境下，心理的冲动与行为的执行有一定的博弈性，这构成为心理成熟的某种标志。

“股市那么疯，我要去炒炒。”在当今的中国，我不知道每天有多...

无论是鞋子、家具，还是化妆品、汽车，在淘宝，消费者几乎可以找到想要的任何东西。现在，又多了一项选择：不良资产。信达资产管理公司，作为一家管理不良资产的国有银行，本月末将在淘宝拍卖账面价值40亿元($646m)的不良债权。这些债权附有的担保包括倒闭的工厂，甚至还有尚未开采的矿山。随着经济增长放缓，债务会逐渐增多。这种创新的不良资产处置方式，是帮助国家解决债务问题的一种比较好的方式。

三月底，中国银行系统的不良贷款多达9820亿元，比三年前翻了一倍还多。据报道，不良贷款仅占银行总资产约1.4%。但如...

中国经济体制改革的方法论之四

    刘明兴  陶然

中国本轮去杠杆既不能完全放弃行政手段和信贷紧缩来抑制地方、国企的投资冲动，也要想方设法利用双轨制来发挥并逐步扩大市场机制的作用，才能同时实现挤泡沫与增活力这两个貌似矛盾的目标。作为经济体制改革方法论的第四部分，我们将以土地管理体制和财政体制改革为例，提出如何通过中央、地方两个层次的“双轨土地改革”，以及双轨的财政体制改革，来作为此轮有弹性去杠杆的突破口。

一、上轮去杠杆后的土地管理集权化及其弊端

1990年代中后期，随着耕地保护措施的强化...