监管层眼里的野猴子

孙悟空本是只石头里蹦出来的野猴子。

因为大闹天庭，被如来压在五指山下，后经观世音点播，皈依佛门，历经八十一难，拿到天庭“编制”：斗战胜佛。整部《西游记》，讲的就是几个编外人员如何混成公务员的故事。

场外配资，就是监管层眼中的野猴子。

通俗理解，场外配资就是除两融以外，市面上所谓的“股票配资公司”，通过各种渠道借钱给股民炒股。无监管、低门槛、高杠杆，大牛市下的场外配资，注定是游走在灰色地带的热门生意。

行情那么好，都想捞一把。

野猴子，走开

　　从投资看，制造业投资增速首次回升，基建投资和房地产投资增速即将见底回升。1-5月份制造业投资增长10%，增速比1-4月份回升0.1个百分点。房地产投资和基建投资增速仍在回落，且单月增速均降至个位数。考虑到房价和房地产销售在5月份开始出现回升，预计这将在三季度带动房地产投资增速的回升。基建投资增速回落，主要由两个因素，一是中央项目投资增速比较低，这与今年以来部分央...

近日媒体报道外资药企在多省出现弃标，时代周报曾报道湖南最近的药品招标中，外资药企的药价大幅下挫。即便在成交的少数品规中，弃标率也仍然较高。比如拜耳公司的36个品规中仅9个成交，最大降幅为11%，弃标率为75%。而在此前浙江的药品招标中，外资药企整体平均弃标率达60.5%。

弃标率高的背后预示着外资药企在中国的困境，面对不断被压低的药价，加上国家取消对专利过期后的原研药单独定价，外资药企将失去一大块利润，首当其中的影响是原研药。

原研药是专利期到期后的品牌药。在中国，外资药企一直在这部分市场上享受定价的优惠政...

股市造谣怎能越来越没有底线？

  上调印花税，是一个相当敏感的话题。回顾2007年的“ 5.30 ” 事件，不少老股民至今仍然是心有余悸。

  近两个月，随着股市的上涨速度明显加快，市场也再度踏上了5000点整数关口。不过，对于时下火爆的股市，不少股民仍然是抱着“赌一把”的心态去应对。显然，市场到了这一敏感的位置，只要消息面上有任何的风吹草动，都足以影响到指数的涨跌。

  然而，就在这个时候，市场上的各种谣言却频繁传播。其中，备受市场关注的，还是印花税上调的传闻。

  事实上，谈及印花税，对不少老股民而言，也并不...

从承包责任制到建立现代企业制度，国有企业改革始终没能走出治理结构和产权改革的“困局”，到2005年引致改革反思“浪潮”，对国有企业改革的怀疑引发了对改革方向的争议。国企改制上市没能改变“一股独大”和“国家金股”的局面，即使政府持有一股股权，也会理直气壮地任命干部。从而国企领导人仍然是干部而不是经营管理层，企业运作也是略为变异的政府运作方式，而非市场化的干部选拔任用机制和经营管理机制。因而，国有企业始终也没能走出不断加强垄断或扩充资本，从盈利到亏损的循环。

目前，国有企业混合所有制改革再次被提上日程...

散户需要什么

今年6月初，嘉实基金副总经理、金贝塔创始人戴京焦女士受邀参加了在杭州举行的“互联网金融投资高峰论坛”。

作为重要演讲嘉宾，戴京焦女士在会上分享自己跨界创业的故事，畅谈金贝塔这个社交组合投资平台的发展前景。下文为戴京焦女士演讲的精彩实录：

2013年年底，我从嘉实基金投资总监的位置上离开后，一直在思考：移动互联网风起云涌的今天，传统投资领域如何借助技术革命进行变革？恰巧去年，嘉实部署从传统资管业务向普惠金融领域拓展，双方达成共识，我重新踏上创业之路。

跨界...

本以为习大大生日，股市要表下忠心，结果：

还是多看点靠谱的吧。

“财子佳人的小酒馆”微信群，上周五搞第一次撸串儿聚会，来自天南海北、各行各业的十一位好朋友，吃着大腰子，喝着冰啤酒，进行了友好而愉快的交流.大家多少有点仓位，因此“牛市何时见顶”就成了当天最重要的议题。经过一番激烈的讨论，我们得出的结论是：

一看：“接盘侠”断供时间

数据来源：Wind资讯

统计口径：银证转账变动净额＋公募及阳光私募新发行份额（股票及偏股混合型基金）＋融资余额增量＋沪股通

这个表格囊括了...

有借有还，再借不难

我家旁边的村子里，有一家地下赌场。

赌场在一间老宅，晚上总是人头攒动。角落总是有几个放高利贷的，现金堆那，输光了随时借，日息50%，借多少取决于你的身家，还不上，那就要“去你家拿了”。

当下的股市就像一个大赌场。

融资融券，一个字：借。投资者可以跟证券公司借钱（融资），借股票（融券），跟地下赌场的规矩差不多：第一，能借多少取决于你的身家（账户资产，缴纳的保证金）；第二，要交利息；第三，在股市赔钱超过警戒线，券商也会强制平仓。

赌性大的借到“钱”继续拼...

在年初发布的胡润全球富豪榜上，一个鲜为人知的名字，李河君，超越了马云和王健林成为中国首富。然而，对于李河君在香港上市的公司——汉能薄膜发电，外界却有很多质疑。汉能薄膜的股价在过去3年涨了30倍，但在同一期间，同行其它企业的股价却在下跌。我的确认为汉能的财务数据很不寻常，但本文的目的不是为了在关于汉能的争论中表明立场。在我看来，汉能的问题显示了香港股市监管上的一些明显漏洞。汉能不是第一家利用这些漏洞的企业，如果制度问题不解决，也不会是最后一家。

    汉能的财务数据确实有多处不寻常的地方。首先，汉能薄...

CNBC报道称，根据波士顿咨询集团BCG全球财富报告The Global Wealth，2019年百万富翁将控制全球个人财富的近50%。报告称，2013年全球共有1500万个百万富翁，2014年达到1700万个，控制164万亿美元个人财富，占全球私人财富总量的41%，较2013年同比上升40%，报告预测至2019年百万富翁有望控制全球财富的46%。报告将富翁越来越富的原因归结为全球各地股市和资产价格不断上涨，BCG称73%的富豪财富增长在过去一年里源于现有资产的市场表现，而非通过实业等创造了新的财富。BCG合伙人兼董事总经理扎克泽夫斯基Anna Zakrzewski,指出，富者恒富...

该到港股市场表现的时候吗？

  短短几个交易日，内地股市出现了数百点的跌幅。其中，以上证指数为例，自其近期最高的5178点下跌至今，累计最大调整空间已经高达336点，对应的调整幅度超过6.4%。

  实际上，纵观近期全球各主要地区的股票市场，整体的表现也不容乐观。其中，以我们熟悉的港股市场为例，近期出现了持续阴跌的走势，阶段性跌幅已经超过2000点。此外，以香港国企指数为例，其走势更受到了内地市场的调整影响，阶段性调整幅度接近10%。

  回顾最近的一年，其实，A股市场与港股市场有着截然不同的表现。其中，自去年11月1...

两会期间，中国政府宣布2015年的经济增长目标为7%。这在很多人的意料之中——政府关于“新常态”的说法已有时日。然而，悲观主义者却认为，这个目标其实比现在的实际增长率还高出2-3个百分点。对他们而言，李克强总理强调的今年经济面临的困难，加上政府降息比预期来得快，都说明中国这个世界第二大经济体已陷入了重重困境。中国经济在经历了30年的高增长后，是否会硬着陆？“新常态”下中国的商业环境又将如何？

我们根据对2000多家工业企业的最新调查得出的结论是，中国经济不会硬着陆。我们的样本在行业、地区、规模各方面均具有很好...

生活还得继续。

尉文渊走了，只留下一个怅然的背影；杨祥海上任了，但面临的是满目苍夷的市场现状。

从某种意义上讲，上海证交所理事会决定任命上海市政府证券管理办公室主任杨祥海为上海证交所总经理，这只是中国证监会和上海市政府对交易所监管权力博弈妥协的结果。

如果参照深圳证交所的总经理变更，就可以看得更加清楚：深圳证交所创建时只有副总经理王健（法人代表）和禹国刚。1991年王健病倒。1993年证监会随即派出交易部主任兼信息部主任夏斌任深圳证交所总经理。这时尽管深圳证交所的行政管辖权仍属深圳地方政府，...

未来的中国股市会变成“垃圾箱”吗？

  时至今日，中国股市的总市值再度创出新高。其中，一方面，得益于上市公司股价的持续攀升。但另一方面，股市扩容实则为市场总市值的膨胀作出了重大的贡献。

  如今，虽然中国股市并未全面铺开股票发行注册制度，但是距离真正的注册制时代也仅有一步之遥了。接下来，发审委的使命即将告一段落，而沿用多年的核准制度也最终要落下帷幕。随之而来的，就是市场期盼已久，同时也是市场化程度最高的注册制度。

  近年来，上交所与深交所在股市扩容方面也下了很大的狠功。但是，从实际操作中，深交所...

中国产业经济出现企稳迹象，但企业投资仍不活跃

相关调查统计数据显示，经历了困难的2014年，产业经济在今年一季度企稳，产业景气指数为50，处于荣枯临界点。该调查所构造的产业景气指数包含了当前经营状况、预期经营状况的变化以及投资时机三个子指标，指数的构造方法与美国的"消费者信心指数"（Consumer Sentiment Index）类似。

关于企业经营状况，26.6%的企业回答"良好"，69.6%的企业回答"中等"，3.8%的企业回答"差"。扩散指数为61，高于50的枯荣临界点。企业预期经营状况基本持平，扩散指数为53。最弱的指标是投资。

当被问到...

自2008年以来，伴随着义务教育免费政策在城市和农村的全面实施，中央推行了教师绩效工资制度改革，对教师的津补贴制度进行了规范，同时提高了公办教师（特别是义务教育阶段的教师）的工资待遇。

尽管是次改革对于规范基础教育阶段教师工资的标准、水平和结构产生了显著作用，但其局限性也比较明显。自新体制建立的六年间，一直无法建立正常的工资增长机制，教师的基本工资标准至2014年始终没有提高，教师工资收入的增长主要是依靠地方政府自行提高绩效工资和津补贴水平。并且，绩效工资体制的激励效果在实际操作中未能发挥出来，薪酬发...

《人民日报》约稿，尚未发表，谢绝转载

    6月中旬，世界银行发布了最新的半年度全球经济展望报告。报告将2015年全球经济增速预测从3.0%下调至2.8%。世界银行首席经济学家Kaushik Basu建议美联储将首次加息时点推迟到2016年，以避免汇率波动状况加剧从而进一步损害全球经济复苏。

    当前全球经济增长态势都不尽如人意，分化与停滞成为当前的两大特征。所谓分化，是指无论在主要发达国家（美、欧、日）之间，还是新兴市场大国（例如金砖五国）之间，经济增长态势都相差迥异。所谓停滞，是指长期性停滞（Persistent Stagnation）...

经济下行压力可以转化为改革的动力。要在短期内有效地解决财政资金沉淀的问题，需要财政改革的实质性突破，由此也为中长期的增长奠定坚实基础

从今年4月开始至今，国务院总理李克强多次主持召开国务院常务会议，其中有3次都在部署同一件事，那就是盘活财政存量资金。如果细细观察，就会发现每次部署的重点略有不同。4月1日的会议“部署盘活和统筹使用沉淀的存量财政资金，有效支持经济增长”；5月13日的会议“决定进一步推进信贷资产证券化 以改革创新盘活存量资金”；6月10日的会议不仅“明确推进财政资金统筹使用措施，更好发挥积极财...

国际市场上长期国债利率存在明显的联动现象，但是，如果我们仔细观察细节，一致波动的表象下有缤纷复杂的动态内容，对于中国长债利率而言，外部利率的冲击更是变幻莫测，美国可能在晚些时候即将进入加息通道，但这可能并不意味着中国利率也将出现上升压力，在目前的汇率机制下，美联储加息也许会进一步压制国内的短期利率水平。

一、长期国债利率看似一致波动，实则变化万千

近两个月以来美德长期债券利率飙升,是否会影响到国内长期债券利率呢?美联储将在今年晚些时候进入加息通道，这又会对国内利率环境产生什么样的冲击呢？

我们...