周末打鸡血一般的救市大直播终于结束。终于也可以去玩耍一下，看了一场电影《侏罗纪世界》。

很庆幸今天才去看这部要结束放映的片子。《侏罗纪世界》的编剧达到了《侏罗纪公园》第一部的水准，在对人性和自然规则的反思上，两部片子时隔22年交相呼应。此外，放在中国A股市场暴跌的背景下去看《侏罗纪世界》，发现该片简直就是通篇影射中国A股市场硬着陆的全过程，不尊重市场规律妄图调控一切的无知者和自大者，最后都会被市场反噬。

下面是我脑补对号入座的观影体会，逗乐为主，拍砖请控制力度。

电影开始...

前文已谈到在股市出现系统性风险时，政府可以向市场提供充足的流动性，但政府并无法预测市场的估值是否合理。

所谓政府提供充足流动性是指金融机构可以在提交质押资产的前提下向中央银行获取流动性，然后直接或间接进入股市。当然这需要基于金融机构觉得市场现有估值已相当便宜的判断。

目前看来，这个窗口政府已错过，市场信心已崩溃，急需提振，政府必须直接出手救市了。

如何救市仍然存有相当的争议。

从泡沫爆破的过程来看，卖出盘包括：醒目资金正常获利盘、蓄意做空盘、配资强平盘、两融受压盘、恐惧割肉盘、短期获利盘。买入盘...

理财实验室写下这篇文章的一刻是2015年7月3日星期五，我国的股市刚刚在过去一周经历了前所未有的下跌。按照指数大致计算，现在的大盘指数跌回了到2015年3月的水平。考虑到牛市炒股往往赚了指数不赚钱，基本可以确认今年才杀入股市的人已经把盈利都吐了回去，如果选股不慎还可能赔钱，至于给自己加杠杆的配资群体则已经有人跳楼轻生。

在这样下跌的大行情里，还诞生了一个非常有趣的说法，叫恶意做空。其实做空的人又怎么会是现在才有呢？经历过去年的猛涨之后，就不断有人认为股市已经到顶。如何在不上涨的股市里挣钱？当然是做空。可惜...

由本人撰写中信出版社出版“分析的力量”自今年1月25日上市以来受到了关注，本人对购买此书（含电子版）每一个读者表示感谢！本人将从下周一开始，用一周的时间在新浪微博（） ，回答读者们关于本书的任何问题。其他问题如果自己了解并且能够回答的也将答复。说是回答问题，不如说是一次与大家交流。 

LiuJ, Wang P, Xu Z. A Bayesian DSGE Model of Stock Market Bubbles and BusinessCycle [R] .2015

美国股票市场高度波动，且与实体经济协动性强。近30年的美国季度数据显示，股价相对产出的波动率高达6.36，股票价格与产出之间的相关性为0.42。虽然大量理论文献表明泡沫、盲信和非理性在股票价格运动中起了重要的作用，但由于缺乏可信的泡沫识别方法，泡沫对股票市场和实体经济的经验重要性目前尚不清楚。作者构建了一个DSGE模型，采用贝叶斯估计方法，结果表明市场情绪是股价波动及其与宏观变量之间协动的一个重要解释变量。

...

（本文为2014年11月应中国新闻社之邀为台湾《旺报》所作“美国QE退出”系列文章之一，已发布于去年11月6日本人博客）

近日内地股市的大涨，令人想起2012年底开始的两个月的内地股市大涨——都是银行等大盘股暴涨为主要特征。市场这一次的借口可能与上一次有所不同。而上一次的借口到底是什么，似乎已被遗忘。

不过时间已经让我们有机会理解这些市场现象。2012年是信托和银行理财等影子银行大爆发的一年。年底央行放水保流动性，而商业银行拿到钱自然要第一时间把钱放出去生息。影子银行的发展推高了市场的实际利率，商业银行当...

证监会，请不要把股灾不当回事！

  不到三周时间，股市暴跌超过25%，属于正常调整吗？然而，面对近期股市暴跌的走势，证监会却表示当前的股市下跌属于正常调整，并强调莫轻信唱空的言论。

  时至今日，以上证指数为例，指数已经跌破了4000整数关口，并一度触碰至3795点新低。如此一来，即股市自5178高点调整至今，累计最大跌幅已经超过了25%。

  近一周时间内，股市的暴跌也终于引起多项重磅利好的出台。

  其中，在上周六下午，央行意外宣布自 6 月 28 日 起金融机构实施定向降准并降息0.25个百分点。鉴于此次央行的意外动作，...

关于中国出口快速增长对美国就业的影响争论不断，Auto等（2013）发表在AER上的文章全面分析了来自中国的进口竞争加剧对美国劳动力市场的影响。他们认为进口竞争不仅仅会降低美国的就业和工资水平，还会通过其他渠道影响本地劳动力市场，如，进口竞争造成的就业和工资下降会增加政府的转移支付，降低家庭收入，还会带来政府效率的损失。下面我们来看一下本文的巧妙分析：

你炒了吗？这几天你睡得好吗？

不炒股的心里看笑话，炒股的在朋友圈说着一些外人听不懂的“术语”，娱乐头条每天更新，但大盘的波动却是持续的头条。它影响着闺蜜饭局的话题，影响着出租车司机的脸色，也影响着老板们的每日心情。

今天推荐的文章来自小绿桑，她声情并茂地讲述了一个文艺女青年的炒股血泪史，估计能激起你的不少共鸣。经历完一段“惊心动魄”，她最后得出的结论是：还是应该勤劳致富。欢迎你也来一起聊聊自己的炒股故事。

一个文艺女青年的炒股血泪史

 文|小绿桑

本文系腾讯《大家》授权转载

我...

 首先,地方政府债务置换对商业银行的盈利水平将带来影响。由于地方政府将负有偿还责任的债务全部认领,并将各层级的债务上收至省级,纳入预算管理,无疑将这部分债务放进了保险箱，风险大幅缓释。但收益水平大幅下降,由高成本的信托、非标、贷款变为低成本的地方政府债券，一年期贷款的平均利率在6.5%左右，而非标和信托的利率则通常在10%以上，置换后地方政府债券利率与国债基本持平，在3%-4%之间,商业银行相关资产收益率下降3个百分点。但是考虑到地方政府债券利息所得免征企业所得税，银行贷款对应的利润应缴纳25%的企业所得税；地方政府...

对于债务置换的意义，官方表述是,“发行地方政府债券置换存量债务是稳增长、防风险的重要举措，当前经济下行压力加大、地方财政收入增速持续放缓，发行地方政府债券置换存量债务，有利于保障在建项目融资和资金链不断裂，缓解部分地方支出压力，腾出更多资金用于重点项目建设。”虽然意义重大，但还只是短期效应。地方政府债务置换对于中国经济金融最大的影响在于降低全社会的无风险收益率，有望大幅缓解民营企业“融资难、融资贵”的现象。

      长期以来，我国“三农”和小微企业融资难的根源并不在于银行资金总量的紧张，而在于资本...

五百年前的庄家和散户

五百年前的潮阳城，两颗鸽子蛋就能换半间屋子。

当时有人从河南带了只鸽子回来，长得那叫一个漂亮，养鸽开始在潮阳城的小圈子流行开来，一些有钱人，甘愿用几两银子买一只好看的鸽子。此时有一伙奸商，见普通的鸽子奇货可居，关起门一商量，设了个局。

这伙人分成两批，一批从南边进城，凡看到鸽子，三五十两，尽数买下。另一批，从北边进，也是声势浩荡，把价钱提了两倍，把同伙手里的鸽子买了过来。

鸽子在城里市集上倒了一手又一手，价格从几两，到几十两，都快上百了。

城...

拾贝小仙是谁？

“拾贝小仙”是王军在金贝塔的ID名。

这看似孩子气的四个字，实则蕴含了他二十年投资经验总结出的“道”。

拾贝，是弯腰捡起贝壳，在这个市场中我们需要不断谦卑地学习，寻找到有价值的股票；

小仙，就是除了要有合众的投资行为，有时还要做市场的小部分人，保持自己的独立思维与判断。

王军解释道。

过来人的行与思

本轮牛市自2014年年底启动，以85后、90后为代表的第四代股民积极入市，这些20多岁的年轻人对互联网、科技股尤为追捧。

王军在20岁时，是诗集获评文...

什么利好才能挽救垂死的A股？

  在A股市场中，长期处于“熊长牛短”的格局。然而，在实际操作中，牛市顶部总是在市场一片乐观的氛围下产生，而熊市大底也往往在一片悲观的氛围下出现。涨时过急，跌时过快，这是近一年A股市场的真实写照。但是，对于历经牛熊转换的资深股民来说，早已习以为常了。

  最近两周，A股市场出现了接连暴跌的走势，期间股市累计最大跌幅达到了25%。至于备受市场关注的创业板指数，其累计最大跌幅还接近30%。不过，对于市场中的交易股票而言，过去两周出现腰斩的品种却为数不少。此时此刻，绝大多数的股民也已...

20世纪80年代末至90年代初，许多地方政府为了筹措资金修路建桥，都曾发行过地方债券,但出现了不少问题。因怀疑地方政府的兑现能力，1993年地方发债行为被国务院制止,1995年1月1日起实施的《预算法》正式从法律上禁止了地方政府的发债行为。然而,从90年代中期至今中国经济社会所发生的变化不仅进一步刺激了地方政府借债的冲动，而且其偿债能力也大大增强了。政府主导下的城镇化进程加速要求地方政府筹集更多建设资金;分税制改革后地方政府税收收入下降要求其必须另辟财源;房地产市场的大发展为地方政府申请商业银行土地抵押贷款以及利用土...

三年半前在国信证券的演讲  (其中错误很多)

谢谢诸位。今天，我想先谈我们是如何滥用经济学的，然后讲我对经济环境的模糊看法, 最后对中国股市的走向做个预测。

首先，各个经济变量的关系是不稳定的，不可靠的。把经济学转化成投资决策还要跨越一道道鸿沟。所以，经济学对于绝大多数投资者来讲，也许只是一个累赘而已。

经济学不是科学，不能用对待物理反应或者化学反应的态度来对待它。虽然近五六十年来，海外学者费尽心机，试图把数学的精准引入经济学，但是，他们的努力还只是点缀而已。对于投资者来讲，经济学天天受到检验和挑...

这几日，坐看股市潮起潮落，翻看多年整理的中国股市历史，不禁有一个冲动，希望和各位看官分享25年前曾有过的那第一个市场起落。

中国股市在试点初期，股票发行基本无人问津，上海还残留一些老工商业者有点投资意识，而深圳在第一个股票深发展发行时，居然要由市委市政府号召各级党政干部带头认购深发展股票来支持改革，就这样也只完成发行总额不到八成。可到了1990年，深发展等老五股开始分红派息并拆细，突然而至的财富效应，使得深圳股市突然出现了历史上第一次狂热。据统计，到1990年4月，深圳发展银行股票价格为每股176.78 元，比...

著名的Fidelity 基金经理皮特·林奇曾经说过这样一句话：“如果你花10分钟分析宏观经济走势，那么你就浪费了10分钟时间。”全球宏观策略（Global Macro Strategy），作为一种常见的对冲基金的交易策略，其定义是这样的：根据对不同国家的经济政治发展走势的观点，而制定的股票，债券，外汇和期货的交易策略。

过去四五年，全球经济动荡，希腊不断在退出欧元区的边缘盘旋，美联储应对经济衰退做了数次QE, 你也许会以为全球宏观策略基金会有很多机会，表现应当不错。

巴克利全球宏观指数，是根据对于一百五十多家全球宏观对冲基金的调查...

到底该不该暂缓IPO？

  近两周的股市暴跌，引起了市场的广泛热议。对此，亦有部分人士将股市暴跌的主因归咎到IPO的身上。

  笔者认为，鉴于近期的股市暴跌，其实是由多重因素的综合影响。但是，从另一种角度去分析，近两个月市场IPO节奏的持续加快，确实对市场的投资信心起到了本质性的冲击。

  实际上，自今年5月份起，A股市场的IPO节奏已从原来的一个月核准一批调整为一个月核准两批。然而，就在 6 月 24 日 晚间，证监会又再度核发了28家企业的首发申请。但距离上一次IPO核准批文的下发也仅仅间隔了15天左右的时间。

  根据权...

    中国股市是一个“政策市”，这似乎是多年来社会各界已经达成的一个牢固共识。我要开宗明义宣布，我自己也是这么认为的。

随着近来股市行情惊心动魄的演绎，关于这个问题的讨论再度升温并成为焦灼话题。然而，这里所说的“政策市”究竟是什么意思？它有着什么样的“逻辑”？对于这些问题，不同人的理解却很不相同。至少，它们的答案并不像许多人以为的那样简单和清晰。

    央行于6月27日罕见地宣布同时降息和降准，是整个周末的最大舆论热点。但令我感到奇怪的是，我在社交媒体上看到的大多数评论都是从拯救股市的角度去理解的。...