8月11日上午，中国人民银行公告，决定自即日起完善人民币汇率中间价报价方式(简称811汇改)，而且当天一次性就将人民币兑美元中间价由前一个交易日的6.1142调至6.2298，即一次性贬值1.86%。随后央行连续两天均在其网站发布公告，以维护市场稳定，但它的“出其不意”还是引发了人民币汇率的剧烈波动，直到8月13日央行召开“完善人民币兑美元汇率中间价报价吹风会”，公开地明确了“前期人民币的偏差校正已基本完成”，市场才结束了剧烈波动。但即便如此，811汇改至今，以各类人民币汇率收盘价的最大值计算，中间价贬幅4.66%、交易价贬幅3.0...

“这是一家被低估的好公司吗？”

猴市里的冷思考

今天，我们来聊聊一个人，和他的一本书。

近期中国股市持续“猴市”状态，上蹿下跳，忽红忽绿。幸运者一天可以“斩获”近二十个点；不幸的人刚刚满仓就遭遇“千股跌停”。

我们经常猜中了开头，却没有猜中结局。

对于一部分被吓怕的股民来说，现在是这个市场状况，一时半会儿也解不了套；割肉吧，又不舍得，索性不如来研究一下“投资”是怎么回事。

说白了，如果之前你是在“买股票”，现在你应该去“买公司”。从这个角度来说：

...

“没有金刚钻，别揽瓷器活。”

一辆PPT车

今年八月，一家初创公司的发布会，被狠狠地“打脸”了。

号称400天就造出的“游侠电动车”，事后发现，就是买了辆特斯拉做改造，整了个PPT，就敢开发布会了。发布会上的数据很牛逼：5.6秒百公里加速，最长460公里续航，30分钟充电，270公里续航！然后创始人补了句：以上数据都是预测值，预测值！（大哥，你逗我呢？）

新能源汽车行业的水究竟有多深？为什么小公司很难玩得转？今天，财子就从产业链的角度聊聊这个话题。这玩意儿还真不是你想造，就能造的。

“进可攻，退可守。”

股市里的游泳圈

小时候，学游泳，妈妈总会给你套上一个救生圈。这样，你既可享受水中乐趣，又不至溺水。而股市也有一类“救生圈”：可转换债券（简称：可转债）。

可转债，通俗理解：

就是在债券基础上，附加一份“期权”，允许购买人在规定时间内，以特定的比率，将手里的债券折算成对应的股票。

可转债的“救生圈”功能十分明显：

对于投资者，既想投资，又怕公司发展不达预期，于是加了个保护条款：你做好了我就是股东，搞砸了我就是债主。对于公司，也...

养老金入市获批，意味着什么？

  在上周五外围市场一片惨跌的大背景下，不少投资者期盼着周末管理层会放出大招救市。然而，备受瞩目的降准利好并未如期到来，市场反而迎来了养老金投资股市获批的消息。

  具体来看，国务院印发《基本养老保险基金投资管理办法》，办法中明确：投资股票、股票基金、混合基金、股票型养老金产品的比例，合计不得高于养老基金资产净值的30%；参与股指期货、国债期货交易，只能以套期保值为目的。同时，办法中也强调了自印发之日起施行。

  实际上，对于养老金入市的话题，早已得到市场的广泛热议。不过...

政治

（一）奥巴马每周讲话批国会大量工作没完成

奥巴马在每周例行讲话中谈到美国的经济发展时说，过去五年半美国创造了一千三百万个就业机会，17个州提高了最低工资。奥巴马还说，国会需要尽其所能，继续推动经济增长，然而国会上月休会前大量工作没有完成，例如国会没有重新授权得到两党支持而能够创造就业的进出口银行。另外，国会也没有完成政府预算拨款这一最基本职责，使政府面临两年内再度停摆的危险。

点评：美国国会工作效率一直处于低下状态，总统国会之间的拉扯也会加剧这一趋势。

经济

（...

简单地整理一下自己在新浪微博（）的2015年8月财经微评，供自己日后反省和公众评论之用。

8月3日

7月官方PMI勉强在50一线。数据从第二季度GDP开始就越来越失真。7月最为亮丽行业数据是中国电影票房，但是自卖座片子则是喜剧，而悲剧片子如太平轮偏方也是悲剧。虽然有所谓国产保护月事实存在，但影片类别和质量则是票房基础，而经济背景无疑是最大注解。有趣的是股民各地亏损程度与票房贡献很同步。

先见地量后见地价。一般规律是最高成交量的1/4就属于阶段性地量。按照周五成交量萎缩速度，本周末沪...

前几天美元兑人民币中间价的改革，犹如在平静的湖面上投入一颗大石，在国内外金融市场上引起了巨大的震动。目前在岸即期市场又恢复了之前的宁静。但是与之前不同的，是在岸、离岸迟迟没有收敛的价差，以及大幅增长的交易量。

笔者认为，在岸、离岸价差的不收敛，以及大增的交易量，反映了市场仍然存在较强的贬值预期，原因可能在于：

一，8月18日，国际清算银行（BIS）最新公布，7月人民币实际与名义有效汇率指数均再现大幅反弹，双双刷新历史新高，其中当月人民币实际有效汇率指数上涨1.61%至132.13，人民币名义有效汇率指...

Lesie ZhangWeihua

摘　要：分手费是国际并购交易中最重要的交易保护机制条款之一，起源于对交易买方利益保护的需要。随着国际并购实践的发展，买方支付反向分手费已经成为近十年来国际并购交易中常见的标准条款和行业惯例。国际市场上分手费和反向分手费占并购交易价格的比例形成了可供借鉴的市场原则和惯例，中国公司在近年进行的大多数海外并购交易中也按照惯例设置了交易文件中的分手费和反向分手费。在国际并购交易中，中国企业需要了解分手费和反向分手费的谈判要点，遵循相应...

  笔者认为，新一轮降准已经箭在弦上，在未来半个月时间内，我们很可能看到至少50个基点的全面降准。原因如下：

    第一，7月份的宏观数据依然低迷。社会消费品零售同比增速（10.5%）、固定资产投资同比增速（11.2%）与出口同比增速（-8.3%）与6月份相比均有下降，其中以出口下降尤为明显。规模以上工业企业增加值同比增速则比6月份（6.8%）显著下滑（6.0%），工业企业利润同比增速已经连续6个月负增长。宏观经济继续下行，需要放松货币政策；

    第二，猪肉价格反弹难改通缩压力。尽管最近几个月猪肉价格明显反弹，但受制于全球粮...

笔者认为，对于一个市场而言，当价格无法出清的时候，前期通过加杠杆方式持有了过多现货的多头会发现自己失去了对手盘，此时市场就变成单边市而失去流动性。因为市场过去积累的一些结构性问题没有及时得到纠正，因此如果选择一次性价格出清的方式纠偏的话，就如同一辆失控的过山车下坡而造成严重后果，但是如果价格不出清就没有市场自发的对手盘，此时就需要外部的政府信用来注入流动性。

如果把经济视为一个大市场，PPI可以作为经济体价格的中枢，中国PPI自2012年3月以来已经连续41个月为负，显示出去产能的缓慢。当一个经济体产...

单身汪们，不用急着找对象；先学会投资，对象会来倒贴的

七夕，又一个让无数单身狗们心碎的日子。

财子也不知道说点什么安慰的话好了，只能给大家八一八那些有钱人们的情感生活故事，聊以慰籍。

Tamiko Bolton（索罗斯的第三任妻子）

“战胜了比她小12岁的巴西女明星，成功嫁入豪门”

日美混血的Tamiko，是一位执业药剂师，自己开了一家保健品网店和一家瑜伽网络培训学校，在嫁给索罗斯之前，可以说是默默无闻：

索罗斯呢，除了”世界级投机大师”的称号之外，在个人情感生活方面，风评一向不...

当前的市场环境，还敢谈注册制度吗？

投资与融资，本来属于一个证券市场必备的基本功能。然而，对于最近一个多月的A股市场来说，却只有投资的功能，而缺失了融资的功能。 

时至今日，IPO停发已经超过1个月的时间。然而，对于时下的A股市场，管理层仍然不敢轻易恢复IPO，更谈不上全面铺开注册制度了。或许，也只能适时适度地批复部分上市公司的再融资审核，来满足部分企业的再融资需求。显然，就目前的市场环境而言，市场的神经依旧脆弱，完全承受不了丝毫的利空冲击。

  实际上，进入8月份以来，A股市场的走势也并不如人意。其中，...

一．

    上周人民币兑美元中间价历史性地连续暴跌三日，创下四年低点，人民币对美元骤然贬值超过4%。关于这件引发国际金融市场剧烈动荡的重大事件，有人本能地视之为一场全球货币战争的危险升级，另一些人则细致地解读为人民币汇率改革的一块里程碑。

    主导汇率政策的中国人民银行当然急切地希望将舆论引导向后者。在“8· 11”当天，央行推出了一项意在“完善人民币兑美元汇率中间价报价”的新政，人民币随即出现了海啸式的一跌。按照中国人民银行新闻发言人的说法，这次中间价的大幅下调是向实际的市场汇率点差的“一次性...

(编者王川按：本文作者李逍遥，是我的投资俱乐部成员。他的公众号是 "赛诺资本"，电子邮件是 info@sino-。 本文经李逍遥君授权转发。这篇文章是李君的又一篇力作。如何懒却成功，这是一个极为重要的课题。看似勤奋但却被日常繁琐事物牵着鼻子走，是创业者和企业家们容易迷失的陷阱. 要想懒而成功，需要的是果断舍弃看似重要但实际不重要的东西，有所不为有所为。要做到非常困难，但做不到损失更大)

取天下常以无事，及其有事，不足以取天下。

逍遥君经商多年，前两年属于创业阶段，生意虽然也是芝麻开花节节高，但两三年后稳定下来，...

上篇中我们讨论了收购、转制进行民营化的难点。另外一种方法则是新建，在体制外重新打造一个优先服务质量和成本控制的私立医疗体系。这里的难点有几方面，首先是准入，也就是能否能够顺利获得牌照。如果顺利进入市场，之后的核心问题则有两个。一是如何定价，二是靠什么作为主要收入。

这两个问题其实连在一起，也就是医疗机构的商业模式是什么。延续目前医疗机构靠产品为生的路线是无法持续的，也不能支持医生获得有价值的回报，最终无法获得优质的服务。因此，这类体制外的新型医疗机构应该走服务为主的路线，而从基础医疗做起会是一...