（演讲嘉宾合影留念）

“互联网+时代下的未来金融新格局”论坛，于2015年9月20日在上海交通大学成功举办。

由上海银板客互联网金融信息技术有限公司和上海交通大学海外教育学院联合主办，《陆家嘴》杂志会议支持，上海交通大学海外教育学院财富管理课程项目组及上海交通大学海外教育学院金融精英联谊会联合承办。获得了众多金融机构、合作伙伴、媒体的鼎力支持，来自监管、各大金融机构、企业高管、上海交通大学、上海交通大学海外学院的专家学者及媒体记者等各界人士共200余人参加了本次论坛。

此次活动银板客特...

论文信息：Amit Seru, Firm boundaries matter: Evidence from conglomerates and  R&D activity，Journal of  Financial Economics, Volume  111, Issue 2, February 2014, Pages 381-405

引言

今天分享一篇2014年获得Journal ofFinancial Economics杂志举办的Jensen Prizes的最佳论文奖的论文（2015年的Jensen Prizes尚未评出）。Conglomerate是该文的关键词，该词在IO中翻译为聚集、产业聚集或者集聚，而在管理学内翻译为集团公司或企业集团。结合本文，其含义为后者。此外，在本文中conglomerate是相对于stand-alone firms的一...

这就是冷酷无情的资本市场。

本周三晚上，大众CEO文德恩因为“尾气数据造假”一事引咎辞职。消息一出，大众在美国股市上涨4.2%，在德国更是大涨7%。而此前因为“造假门”一事，大众股价已经下跌接近三分之一，并可能面临高达180亿美元的天价罚单。

CEO一辞职，股价就大涨。这样的新闻真是令人哭笑不得。今天财子就来聊聊这个话题。

我们先来看看几个类似的案例。

喜剧演员的悲剧

迪克·科斯特洛(Dick Costolo)于2010年被任命为推特（Twitter）的CEO，他曾是一名职业喜剧演员。

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按语：9月13日，国务院印发《关于深化国有企业改革的指导意见》，国企改革顶层设计方案正式出台。这份指导和推进国企改革纲领性文件的发布，意味着作为中国经济体制改革关键一环的国企改革，将会加速推进。我们应该如何解读这份指导性文件，以及如何看待未来国企改革的方向？

第67期共识在线，邀请到中国企业改革与发展研究会副会长周放生，中国社会科学院微观经济学研究室原副主任刘小玄，中国人民大学国家发展与战略研究院副院长、经济学院教授聂辉华一起，与读者们畅聊国企改革。

【共识网】周放生、刘小玄、聂辉华：如何解读...

1. 习近平“挟商界以令白宫”

2015年9月22日，习近平乘坐专机抵达美国西雅图，广泛接触了美国商界大佬，并发表了此次访美行程中唯一一次政策演讲，向美国商界释放出期望中美经济合作深度化的友善信号。中国市场吸引着美国商界各大佬和财团的目光，美国华盛顿州州长英斯利（Jay Inslee）表示“中国人每天都使用来自波音、微软、星巴克等公司的产品。” 有分析指出，习近平此举大有“统战”美国商界财团的意味，如果能够获取得明显效果，无疑能为中美之间的角力增添砝码。

海图点评：尽管美媒渲染中美摩擦及对中国进行指责，...

面前的这个人称自己为杰克，他就像漫画里的街头小混混：腰上系着宽大的路易威登皮带，戴着金项链和镶着金边的墨镜，嘴里叼着古巴雪茄。他介绍：他从澳门十六浦赌场来，要去街对面的当铺，仅仅是买他喜欢的上好Cohiba雪茄。当被问及如何将中国境内的人民币换为外汇时，他发出一阵笑声。然后，炫耀似地掏出一张信用卡：“刷卡就行了，”他说。“不管你的境内账户里有多少钱，都可以通过这个转移。”

就在政府的眼皮底下，澳门已经成为现金非法转移的中转站，而这并不是什么新鲜事。但在近几个月，澳门的此类业务比以前...

EIA利多不涨：

周三，美国能源信息署（EIA）数据显示，9月16日当周EIA原油库存减少193万桶，降幅大于预期的减少53万桶，此前一周为减少210.4万桶。EIA数据公布后，油价短线上涨。但随即大幅下跌，跌幅达3.4%。那么为何数据出台后，出现利多不涨等诱多走势呢？

利空因素：

首先，美国方面，上次EIA数据公布精炼厂设备使用为93.1%，本期设备使用率90.9%，虽不及预期，但是可以明显看出，夏季过后的设备检修季已经进入尾声，也间接说明上游原油库存将会进入加工。也势必会导致库存减少出现利多因素；另一方面，美国能源信息署公...

（演讲嘉宾合影留念）

“互联网+时代下的未来金融新格局”论坛，于2015年9月20日在上海交通大学成功举办。

由上海银板客互联网金融信息技术有限公司和上海交通大学海外教育学院联合主办，《陆家嘴》杂志会议支持，上海交通大学海外教育学院财富管理课程项目组及上海交通大学海外教育学院金融精英联谊会联合承办。获得了众多金融机构、合作伙伴、媒体的鼎力支持，来自监管、各大金融机构、企业高管、上海交通大学、上海交通大学海外学院的专家学者及媒体记者等各界人士共200余人参加了本次论坛。

此次活动银板客特...

1. CNN：习近平偕夫人抵达西雅图 开始访问美国

中国国家主席习近平偕夫人彭丽媛等一行周二乘坐国航747飞机抵达西雅图佩因机场，展开长达一个星期的美国访问行程。习近平在机场受到华盛顿州州长的热烈欢迎。据悉，习近平将拜会美国商界领袖，到白宫参加奥巴马总统安排的国宴，并且在联合国发表演说。

海图点评：习近平访美在美国媒体没有受到热门关注，罗马教皇访美新闻铺天盖地。但此前一日，美媒纷纷为习近平访美预热，对中美关系展开多个角度分析，态度总体悲观，从侧面反映出中美关系当前面临的巨大挑战、两国缺乏战略互...

国际并购交易价格调整条款解析

张伟华

在国际并购交易中，尤其是资产买卖或者私人公司股权交易中，经常会规定交易价格调整价款（由于上市公司并购的交易价款调整机制更为复杂，笔者将另行著文介绍）。交易价格调整条款也是国际并购交易文件中引发争议较多的条款之一，因此作为从事国际并购交易的律师必须掌握好撰写和审查该条款的基本知识和技能。由于撰写和分析价格调整条款涉及到财务和会计知识，需要律师掌握基本的公司财务和会计知识对于写好价格调整条款，同时，注意引入外部财税顾问对交易价格条款进行审阅以确保正确也很重...

2015年8月，村夫日记发布了第一份深度研究报告《基础医疗的变局时代》，在报告的第一部分中，我们分析了农村基础医疗市场的现状、困境以及发展趋势。农村基础医疗市场的组成部分主要是村卫生室（仅门诊）以及乡镇卫生所。

村卫生室：设施、人才、药品困境导致经营不佳

作为基础医疗服务量的最大板块，村卫生室的门诊诊次占整体基础医疗门诊诊次的43%，主要是因为其数量庞大，覆盖较多的农村地区。2009年到2013年间，村卫生室的门诊规模从633亿元增长到957亿元，年均增速11%。村卫生室的门诊诊次在这五年间平均增速为7%，高于乡镇卫...

图为奥匈帝国的国徽

《极少数人》（暂定名） 第一章 欧洲的灯熄灭了 连载之二

第一次世界大战的爆发，和斐迪南大公遇刺一样，混乱、紧张、出人意料。

当斐迪南大公夫妇遇刺的消息传到维也纳，人们感到的是惊愕，而不是悲痛。看来，傲慢而暴躁的斐迪南大公已经成功地得罪了宫廷内外、朝野上下。他的葬礼简陋而仓促，没有一个欧洲王室成员前来。更可叹的是，斐迪南大公生前一直想要推动改革，力主给包括塞族在内的奥匈帝国的少数民族更多的自主权，让军方和政府里的鹰派们很不高兴。但他死后，反而是这些鹰派鼓噪起来...

“互联网+时代下的未来金融新格局”论坛，于2015年9月20日在上海交通大学成功举办。


由上海银板客互联网金融信息技术有限公司和上海交通大学海外教育学院联合主办，《陆家嘴》杂志会议支持，上海交通大学海外教育学院财富管理课程项目组及上海交通大学海外教育学院金融精英联谊会联合承办。获得了众多金融机构、合作伙伴、媒体的鼎力支持，来自监管、各大金融机构、企业高管、上海交通大学、上海交通大学海外学院的专家学者及媒体记者等各界人士共200余人参加了本次论坛。

（演讲嘉宾合影留念）

此次活动银板客特别邀请了来...

----互联网企业如何占领传统产业

[摘要]  互联网企业对传统产业的进入，沿着“从跨界到颠覆”的路径，应具备四大特征：一是“边缘进入”，即从传统产业的非核心业务进入市场；二是“贴近用户”，紧紧抓住终端用户，尤其是被传统市场忽视的边缘用户，极端关注用户体验和粘性，之间不留隔离层；三是“平台思路”，即商业模式大都采用开放式平台模式，追求借力打力；四是“喧宾夺主”，站稳脚跟后，迅速抢夺核心业务。

互联网全方位改变着这个世界。到了“互联网+”时代，互联网企业以商业模式颠覆为动力，激发和席卷着众多新技术新产品...

利空因素：

据阿曼向联合组织数据倡议(JODI)提交的数据显示，阿曼7月份原油产出创下历史新高，从6月的99.8万桶/日增加至100.6万桶/日，是阿曼原油日产量首次突破100万桶，而其7月原油出口量从6月的91.7万桶/日下降至80.1万桶/日。如其他OPEC产油国（如沙特）一样，产量在不断增加，出口却在减少，势必将导致供大于求的格局更加明显。

在长达一年的油价暴跌后，美国原油产量在近几个月来开始减少，由于效率提升，美国原油供应降幅并不像市场一开始所担心的那样严重，2016年油价跌势仍将显著；预计供应面的一些基本问题不会消退...

“互联网+时代下的未来金融新格局”论坛，于2015年9月20日在上海交通大学成功举办。

      本次论坛由上海银板客互联网金融信息技术有限公司（以下简称“银板客”）和上海交通大学海外教育学院（以下简称“交大海外”）联合主办，《陆家嘴》杂志会议支持，上海交通大学海外教育学院财富管理课程项目组及上海交通大学海外教育学院金融精英联谊会联合承办。

来自监管、各大金融机构、企业高管、上海交通大学、上海交通大学海外学院的专家学者及媒体记者等各界人士共200多人参加了本次论坛。

银板客特别邀...

利空因素：
据阿曼向联合组织数据倡议(JODI)提交的数据显示，阿曼7月份原油产出创下历史新高，从6月的99.8万桶/日增加至100.6万桶/日，是阿曼原油日产量首次突破100万桶，而其7月原油出口量从6月的91.7万桶/日下降至80.1万桶/日。如其他OPEC产油国（如沙特）一样，产量在不断增加，出口却在减少，势必将导致供大于求的格局更加明显。

在长达一年的油价暴跌后，美国原油产量在近几个月来开始减少，由于效率提升，美国原油供应降幅并不像市场一开始所担心的那样严重，2016年油价跌势仍将显著；预计供应面的一些基本问题不会消退，例如沙特...