至少我在2010年以前从来没有听说过Chris Sacca。现在大家应该知道他的原因是他独自管理的Lowercase Capital一期基金（LC I），为有限合伙人带来了100多倍的回报，其中优步的投资回报超过4000倍。LC I是我见过（错过）的最高回报的风险投资基金。

第一次见到Sacca，是在硅谷一个中间是个大游泳池的酒吧。他一脸络腮胡子，牛仔衬衫，牛仔裤，一看就是谷歌出来的程序员。他是我见过的少数几个留着大胡子的投资者之一。我曾经咨询过华尔街许多资深的投资者，“为什么投资者都不留胡子”。答案不一，但我听到较多、比较认可的答案是，“留...

中国的投资者经过全民炒股、全民炒楼、全民PE、全民天使几次洗礼以后，基本不剩几个不懂点投资的了。我妈是15年股龄的老股民，原来只关心，“油价又创新低，是不是航空股要涨了”，最近也问我，“你们的产品收益咋那么高呢，一个月12%？！”，我赶紧解释什么是年化收益。

我对投资者的定义很简单，能够分清投资与投机、风险与收益就是投资者了。这样的投资者其实并不多，而睿智的投资者（Intelligent Investor）更是少之又少。睿智投资者的代表莫过于巴菲特，真正的名至实归。但更多的睿智投资者管理几十亿美元的资产、创造了长期卓...

进入2015年，中国经济增速放缓，GPP全年或在7%徘徊，经济结构性问题日益凸显。在资产端，随着金融改革进入“深水区”，无风险利率中枢持续下行，类固定收益类产品、银行理财产品的收益率逐渐下滑，加之近年来信托产品频现兑付危机，“非标”业务明显受抑。然而与此同时，股权投资却迎来了新一轮的快速扩张时期，其发展阶段可与美国70-90年代相媲美。作为私人银行应做好充分部署，完善相关资产类别的研究、筛选、引进，加强理财师及投资者教育，以便为客户提供更好的股权资产配置服务。

拥抱股权投资时代！

倘若回视改革开放三十余年...

开场白：2015年12月4日，我下面的这篇习作，作为对宪法日宣传的配合，曾被《财新网》采用。欣慰之余，还收到了在网上开辟个人专栏的邀约，那更是喜出望外了。倏忽之间，新年伊始。在财新网工作人员的热情指导和帮助下，专栏终于在元旦开张。我想，将此文作为开栏之首发，加之今后更加努力地学习、思考和写作，坦诚地与网友交流，或许才能对得起这一份厚厚的新年大礼吧！  

程雪阳是我去年9月在莫干山会议上遇见的一位年轻人，苏州大学王健法学院的副教授。18日上午的自由活动，我参加一个聚集了一帮子...

2015年岁末，明胶给我们10个涨停收尾。

朋友们的问题多集中在 “为什么突然爆发？突然爆发?突然？“

可以说问这些的朋友太懒或健忘，能不能自己往前翻翻一年来的博客 。哪有突然 ?

的确，牛市中，三倍涨幅并不吸眼睛，熊市中，十个涨停，更有说服力。

关于青海明胶，最早之一，最简洁的就是 :

  自12月16日美联储宣布上调利率25个基点以来，市场对未来美国经济及美元的走势看法不一。新债券之王Gundlach悲观的认为加息时机糟透了，美国经济依然过于脆弱，难以承受加息带来的冲击，美联储会让自己后悔，也因此出现了美联储未来将自打嘴巴再降息的论调。一些国际大投行，比如摩根大通，认为美联储加息之后美元升值的假设是没有历史根据的，加息之后美元并不存在升值的趋势，但是却有很多人愿意相信这样的假设，那些寄希望于在美联储加息之后美元能够升值的投资者恐怕是患上了“失忆症”。因为从历史来看，美联储加息后，往往都会经历...

付晓东

为什么我买到的都是烂股票！

今天是我们2015年终盘点的第二篇。

昨天介绍了几个2015年表现优异的长期投资理念，不知道大家看后作何感想呢？人家从来不频繁调仓换股，都能有年化100%以上的收益，有没有一种软妹币从自己身边嗖嗖嗖飞走的无力感？

但是呢，鉴于绝大部分人做不到买定离手锁仓睡觉，今天财子给各位推荐几个积极交易，频繁调仓，仍然有惊艳表现的投资组合，一起来分析一下他们都有怎样独特的投资思路：

#5：鱼龙石玉

抛开投资理念不谈，最初勾起财子兴趣的，其实是这个组合的...

“我们建仓的妖股，部分朋友也私下询问过，都是四五个涨停的。现在我们一起来见证，000606 会有几个涨停。”

首次推荐青海明胶000606时，文尾很情怀地写到 。

第九个了 ，复盘坚定信心和独立思考。

2015年 4月  青海明胶

http://yinming.blog.caixin.com/archives/83727

2015年 3月15日 雾霾及青海明胶涨停

“六个月的禁售期到了 ，从外部实业环境和大盘情况，大股东没有动力来抛售所持的股份 。”我这样回复彭博社调研 。

“当时的 禁售措施是必需的 ，效果不能单看这一个措施 ，另外到期应该不会继续禁令，而会恢复市场自我调节的功能。不能排除，某种情况下，将来再次使用此类措施。”

“估值过高的创业板大股东和 科技类上市公司 ，大股东可能抛售一部分股份的动力。但影响不大，而且制约条件非常多 ，比如银行的质押协议等等 。”

附全文 。

China Seen Ending Share Sale Ban That Drew Foreign Scorn (...

今天下午（12月30日）两点半左右，离岸人民币CNH触及6.60的高位，这一关键点位被触及和之后中国官方的反应，将对人民币汇率的未来走势产生重要的影响。

与此同时，路透也报道称，有数家外资银行收到央行的罚单，将从即日开始停止跨境人民币业务，这意味着央行开始再度关注人民币汇率的迅速走贬。

此前的9月18日，监管机构曾对数家外资银行开出罚单，调高其即期交易的手续费，原因是跨境人民币业务的交易量上升迅速。

一般而言，跨境人民币交易量迅速上升，可能意味着人民币境内外套利的交易量在上升，但境内外套利上升，并没有收...

本周是2015年的最后一个交易周。2015年的年度关键词毫无疑问是“杠杆”。今年前八个月，A股经历了加杠杆带来的疯牛，以及去杠杆带来的暴跌；稍微平息两个月左右后，部分民营保险公司及其母公司采取加杠杆的方式不断举牌“现金牛”类上市公司，引发此类公司的股价快速上行，随后监管部门有所警惕，股价也出现回调。

加杠杆的过程能持续并吹起巨大泡沫，其主要原因是能够产生正反馈。例如今年上半年的疯牛市，其正反馈的主体主要有：

1. 股票价格上涨导致用于抵押的股票的市价增长，于是可继续融资买入股票，进一步推高股价并提升用于...

频繁换手的你，服了吗？

还有3天，2015年就要过去了，即将过去的这一年里，小伙伴们都赚钱了么？

反正我认识这么几位大神，躺着就把钱赚了：股票拿了一年没动，什么股灾、救市、注册制，好像都跟他们没关系，到年底一结账，发现自己的持仓市值已翻番......

那究竟是什么投资思路，在2015年获得了如此令人惊艳的表现？一起来看看：

#5: 现代消费服务

按照组合创建者的描述，他购买的是“电商、教育、体育、美容、旅游等”行业的股票，以此构成“现代消费服务”的投资主题。

但是这理...

原文刊载于世界经济论坛博客，转载请注明来源并附上原文链接

瑞典前财政大臣安德斯·博格在本文中，阐述了他对于包括英国退出欧盟和中国经济改革等议题在内的影响明年全球经济重大因素的预期。

2016年对世界经济来说，将是一个挑战与困难并存的年份。

全球经济增长将会在连续数年疲软之后有所回升。国际货币基金组织的最新预测认为，2016年全球GDP的年增长率有望达到3.5%。虽然仍旧低于经济不景气发生之前的十年均值4.5%，但这一增长率已经比过去五年的平均水平要好了。

英美两国的经济复苏是可以自我维持的，但复苏强度要弱...

气候变化、难民危机或是失业等类似复杂社会问题，需要寻求跨边界的创新性解决办法。在这个大背景下，企业、政府和非政府组织（NGOs）间的合作就变得十分重要。假设，各方可以求同存异、以建设性的方式来互动，那么这种合作关系可以促成独特的技术和资源整合。然而，如果只有一个公司参与了这样的公私合作模式（PPPs），我们仍然很难得到有效的解决办法。事实上，在我们讨论公私合作解决办法的时候，我们经常忽略了一点，那就是需要行业范围的合作，这需要多家企业参与其中，他们中很多会是彼此的竞争对手。

正如联合利华的首席执行...

2015年10月24日，中国人民银行决定，对商业银行和农村合作金融机构等不再设置存款利率浮动上限。这是中国经济改革的历史性突破，标志着历时多年的利率市场化改革迈出了最重要也最艰巨的一步，中国利率管制时代终结。

    义无反顾

与许多发展中国家一样，为了实现赶超战略，中国曾经长期实行金融抑制政策，对金融机构的存贷款名义利率进行管制，希望以此压低实际利率，促进经济快速发展。但金融抑制的结果却是扭曲了资金价格、损害了市场效率、阻碍了经济长期增长。

对金融机构存贷款利率的管制，在保证国有企业能够获得较大规模且...

日前，中国人民银行正式颁布了《非银行支付机构网络支付业务管理办法》（以下简称《办法》），这是自今年七月份中国人民银行等十部委联合推出《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》后，第一个正式出台的针对具体互联网金融机构的管理办法。因此，《办法》不仅对于非银支付机构的网络支付业务具有重要的指导意义，还对于其他类型的互联网金融机构乃至其他“互联网+”领域的相关管理办法的出台带有明显的示范价值。

　　《办法》分为七章（总则、客户管理、业务管理、风险管理与客户权益保护、监督管理、法律责任以及附则），共四十六...

热点太多 ，已非我等能左右，笔又太懒。

空谈误国 ，回归个股 ，复复盘 。

价值是用时间来见证的 。沉底调研的价值，会穿透牛市中的喧哗，会绽放在熊市的落寞。我们来复盘，主要是坚定我们持有的信心和将来的独立思考。

2015年 4月  青海明胶