这两天市场上突然流行起所谓的“周期”之争，这件事情流行起来的原因很难说清楚，但基本上所谓的讨论并不是完全没有道理的：货币供应量越来越大，连豆角的价格都快上两位数了，房价也在飙升，通胀当有所抬头，因此周期性行业应该会相对得益。

道理听上去很简单，最要命的是没人可以证伪。按照个人的浅见，中国从来也没有什么通缩问题。当我一这么说，很多高级经济学家们都会跳出来指责：没看到工业品价格仍然在不断下滑么？我说我以前长期生活在上海，没觉得哪里有通缩，只看到多数人工资上涨。反驳的意见依然不绝于耳：你怎么能把上...

【明明债券研究团队】

投资要点:

1月CPI同比上涨1.8%，创2015年8月以来新高。面对通胀回升，市场喜忧参半，一方面基本告别通缩忧虑，另一方面，又开始担忧可能出现通胀显著上升乃至滞涨的极端情形，真真休戚是同。那么，通胀是否离过热不远了呢？有鉴于近期猪肉价格高涨、油价持续低迷的局面，我们推出“通胀专题”系列报告，从主要农产品与油价的视角来透视通胀前景，看看市场的担忧究竟是“有理有据、令人信服”还是“杞人忧天”。

 本篇报告中，我们主要探讨猪肉价格对CPI的影响。从历史数据看，猪肉价格与CPI走势间相关性良好，...

原文刊载于世界经济论坛博客，转载请注明来源并附上原文链接

1970年，弥尔顿·弗里德曼在《纽约时报》上刊载了一篇有关“企业社会责任”的文章。他阐述道，企业唯一的社会责任是“赚取利润”。他认为那些持有相反观点的人是理智的玩偶，其观点是“从根本上起颠覆作用的学说”，他们破坏了自由社会的根基。

在20世纪后四分之一的时间里，弗里德曼有关货币经济学的观点一直占据主导地位。毫不夸张地说，绝大多数发达国家在制定本国经济政策时都会参考这些观点。

然而，他有关企业社会责任的观点却反响平平。当前，有超过90%的大企...

原文刊载于世界经济论坛博客，转载请注明来源并附上原文链接

过去几十年人类所取得的进步远远大于之前几个世纪。1990年，60%的总人口处于极度贫穷状态，现在，这个比例已低于10%。如果我们对贫困的打击能保持现在的势头，不出10年20年，极度贫困现象便能被彻底消除。在中国、印度和很多其他国家，全球化、连通性和经济政策改革对贫困问题的解决起到了至关重要的作用。

为了向相对富裕的中产阶级生活看齐，我们需要继续扩展社会的包容性。其中一个关键的挑战便是金融包容性。

目前，大约有20亿人，也就是全球成年人口的40%，缺少...

首先要明确一点，国企是社会主义经济特色的两大基石之一，不可能全部私有化，一卖了之，只能在做优做强的目标基础上进行改革。如果没有国企和土地公有，我们的“社会主义市场经济”就会只剩下“市场经济”了。在这个前提下，后面的分析才有意义。

国企分量太重，改革效果关系到本轮经济改革的成败

据财政部的统计，截止到2014年底，中国各类国有企业共有15.6万户，其中中央企业约为5.2万户，地方国企约为10.4万户，国企数目居全球之首。根据社科院工业经济研究所的数据显示，除此之外，还有国有控股企业约28万户，集体企业约18万户...

相比这个减税，大家反而更加关心的是个人也要交增值税了。人家还特意举了个例子，比如个人二手房交易。

目前是个人二手房买卖，需要缴纳5.6%的营业税，当然满五唯一，或者后来的满二唯一，可以免征这个税，注意是有条件的免征，而不是没有营业税。所以如果把营业税改成增值税，可能就是先把名字...

自“一带一路”的国家战略提出以来，中国的海外投资明显加速。2015年，中国的对外投资达到1180亿美元，同比增长14.7%。【1】与此同时，中国的银行越来越多的参与到海外的贷款交易中，借款人不仅包括了在海外进行项目工程或者并购的中国企业，越来越多的外国政府和企业也敲开了中资银行的大门寻求资金。

美国银行的“走出去”

1865年，结束了内战的美国，迎来了前所未有的工业化发展时期。根据英国经济学家Angus Maddison的计算，美国大约在1890年左右超过英国成为世界上第一大经济体。【2】但那时的大英帝国在军事和金融上，却依...

近日，A股已有多家上市银行发布2015年业绩快报。除南京银行实现净利润同比增长24.86%外，其余大多数家银行的净利润增速都已经降至个位数。更让业界担忧的是，在今年1月份，有权威媒体对外发布消息，称四大行中工行、农行、中行2015年的净利增速目标为负，建行的净利增速也仅有1%，而这些银行更是将2016年净利润增速目标定为-5%至-8%。

前些年商业银行因为“暴利”遭到各方面诟病。虽然业内人士对于“暴利”的说法并不认可，并做出了种种解说，但是“日子很好过”这是不争的事实。中国的银行业处在一个相对封闭的垄断市场中，其最小利差...

今天本来是打算跟大家来讨论讨论问题的，但主办方上午告诉我，还是希望我先讲几句，然后我再和嘉宾范律师一起和大家进行交流，到时候大家可以自由提问。我上午弄了几张片子，和大家大概讲讲中国企业所面临的这么一个并购形势和我们所观察到的并购交易的一些发展。

首先说这本书，这本书写作的缘由，从个人来说，还是因为长期的跨境并购给个人带来了睡眠上的一些变化。做跨境并购交易会常常在全球不同时区飞来飞去，个人落下了无论如何每天只能大概睡5个小时的后遗症。醒得早怎么办？爬起来真是如同主席所说的“...

对于非本地居民来说，在中国的金融中心上海买套房并不容易：没有结婚的，根本没资格买；结婚的，必须连续缴纳地方税二年以上，首付以现金支付，金额达到房价的三分之一。中国北方最大的城市沈阳，就没有这种限制，任何人都可以在这里买房。但对结果却没有什么影响：上海的房价（已是沈阳的五倍），在过去的一年上升了20%；而北方大多数城市的房价却在缓慢下降。

这种差异让政府很是担心。政府的目标是，在不吹起泡沫的情况下，促进经济增长。在其他国家，富裕城市和内地城市房价的背离，也很普遍——看看伦敦和林肯郡，纽约和内布拉斯...

2016年3月，Latitude Health为LH Insights会员提供了第一份会员专属的政策解析报告，针对健康险税优政策进行全面政策解读并分析市场机会。LH Insights政策解析是提供给LH Insights智库会员的专项服务，针对医疗健康产业重要政策作出深度解读，为会员公司的战略决策和发展计划提供有价值的政策面和市场面分析，帮助会员公司在中国医疗政策的快速变动中寻找自身的定位和机会，及时应对变动。

LH Insights《健康险税优政策及市场机会分析》概要

(会员将于近日收到完整版本的政策解析，非会员如对LH Insights的服务有兴趣请直接联系村夫日...

于是，社会舆论给少数城市长官和中央相关部门长官，制造了很大压力。关于一线城市政策收紧的呼声和表态，越来越多，越来越急，首先拿“首套贷”开刀，已成定局！

这些讨论，都是针对近期，或过去一年的各地房价表现的。那么，过去五年，也即2010年开始实行严格的房地产调控之后，全国主要城市的房价表现，又存在什么差异？

根据国家统计局公布的《70个大中城市住宅销售...

在朋友圈里，这两天，我已经反复给我的朋友打过招呼:

房地产已经开始有节奏的点杀。

在中国，0.49贷款利率，意味着什么，央行想干什么？我们应该投资什么 ？

对高信用，高净值的客户，精准定位劝贷，强行量化已经开始。在由克强总理朗读的政府报告中，反复提及不搞美国式漫灌式量化。

'
G20大家相互暧昧地表示，相互关照，不搞货币战，不搞利率，不搞贸易壁垒，不搞竞争性贬值。

今天，2016年3月10日，欧洲步日本后尘，利率降低为负0.4，欧洲各个股市应声上天。

给博客里的朋友再打声招呼。好好想想，该投资什么 ?

我也...

这个有损Uncle比格的交易正在持续进行中，在没有完成交割之前，Uncle还可以说自己是参与过中国企业海外并购最大交易的人员。 ：-）

中国化工在三八国际妇女节这天开始启动了对先正达公司要约收购的步伐。首先启动的是瑞士法下的要约收购。中国化工430亿美元并购先正达的交易，分为两个部分，一部分是瑞士法下的要约收购，针对的是先正达的普通股；另一部分是美国证券法下的要约收购，针对的是ADS（美国存托凭证）。要约收购的基本原则是两部分的收购在时间上要尽量协调，鉴于瑞士法下要约收购有10个交易日的Cooling Off（冷静期），因...

2月29日，央行进行了2300亿7逆回购操作，向货币市场投放2300亿元流动性。同日，央行宣布从3月1日起普遍下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，预计可释放7000亿元资金。3月1日和2日，因银行体系流动性充裕，公开市场业务一级交易商参与公开逆回购操作的意愿总体较弱，暂停了逆回购交易。3月3日和4日又通过逆回购操作，分别投放400亿和500亿元的流动性。本周央行的流动性释放预计约10200亿元，但因此前逆回购到期而减少的流动性达到11600亿元，未被对冲的流动性减少预计达到1400亿元。

货币政策的调整释放了两个明显的信号。其一...