资本市场是一个丰富多彩的世界。从纵向看，这个世界包含多个不同层面的市场：主板、创业板、新三板（以上为二级股权市场）、私募股权市场（一级股权市场）、债券市场（包括一二级市场）等等，满足各类市场主体的投融资和投机需求；一个广义的资本市场还要包含一个可以对以上各种市场无限延展的衍生品市场，满足市场主体的风险对冲和杠杆投机需求。从横向看，资本市场里有融资者（希望在资本市场里融得资金）、投资者（希望通过资本市场让资产保值增值）、投机者（希望利用资本市场的波动博取高收益）、风险对冲者（希望通过衍生品对冲各类...

《人口困局》作者  李尚勇

（一）

2016年年末，国人在更深刻的心里层面上领教了大面积严重雾霾的破坏力。《中国周刊》总编在其微博为京城雾霾照片所配的诗最能体现这种心灵的震撼力：

醒来，看那窗外世界，末日之城。/覆巢之下，岂有完卵。/终于，帝都实现了古老的大同理想，管你庙堂江湖，这下真正同呼吸共命运了……

几乎每个有（自己）头脑的人都应该思考过这个终极问题：雾霾能够根治吗？但是，有几个人得到了这个终极问题的终极答案，笔者不得而知。

不过，对于雾霾的原因，人们还是讨论得很热烈。有说汽车尾气，...

文/博山阁主人

　　图/来自网络

　　如果问最近什么东西最热门，相信大家一定不会忽略一个名字：曹德旺。网上四处在盛行曹德旺跑了的消息，一个原先十分低调的玻璃企业企业家成为了和董明珠、王石、雷军齐名的企业界网红。而究其根源不过曹德旺旗下的福耀玻璃在美国投资10亿美元建厂，而作为"玻璃大王"的曹德旺，则在一系列采访中谈到：中国制造业的综合税负比美国高35％，增值税是中国企业最大的负担。

　　此言一出，引发了经济界关于死亡税率的大讨论，笔者不想在这里去探讨大家已经炒成剩饭甚至是隔夜饭的税率问题了，这些问...

文/慕容随风

图/来自网络

近来，有个消息在不少群中引起很多人的关注，这就是人社部在12月13日公布的全国各地最低工资标准，根据工资标准的数据显示，上海的最低工资标准达到了2190元，为全国最高。小时工资最低标准最高的是北京，为21元。这些数据其实倒不是什么大问题，问题则在于之后的一个专家表态，在数据出来之后，中国劳动学会的一位苏姓专家表示：经济进入新常态，人工成本上涨快，企业压力加大，最近几年各地最低工资提升幅度比较大，频率也比较快，物价水平也保持低位运行。因此，现阶段需要合理调整最低工资标准。

不怕神一样的对手，就怕猪一样的队友。

刚刚完成2016年全球最大IPO的邮储银行，还没有从股价破发的阴影中走出来，又用一则“乌龙”公告给自己的大股东邮政集团活生生的增加了8亿亿的负债。

事情是这样的……

2016年12月22日，在香港主板上市的邮储银行（）发布了一则公告，名称是《本行控股股东中国邮政集团公司截至2016年9月30日止第三季度（未经审核）主要财务数据及指标的摘要》。

公告主要内容是：披露了控股股东邮政集团截至今年9月30日的“身家”。营收2570亿元，净利润409.7亿元，虽然金额不低，但考虑到邮政集团家大业...

——从同业杠杆的角度审视此轮“债灾”

【明明债券研究团队】

 事项：

近期债市经历了来势凶猛，摧枯拉朽的暴跌行情，市场将主要原因归咎于银行“负债荒”触发银行同业去杠杆，拖累货币和债券现期货各市场出现剧烈震荡。因此，同业杠杆问题引起了市场高度关注，为此我们对该问题作一简要的梳理点评。

评论：

同业杠杆衡量指标——同业存款占企业及居民存款比例

银行同业业务是指商业银行之间及其与其他金融机构之间的资金往来行为，主要包括同业拆借、同业存放、买入返售（卖出回购...

摘要：过往，流动性宽裕，“资产荒”四处蔓延。越来越多的投资者、冒险者不停在金融市场加高杠杆。债市，不过是他们的一处阵地

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撰文| 张银银

发酵一周之后，不仅国海证券“假章代持门”找到了基本处理方案，20日债市也有转危为安的迹象。5年期与10年期国债期货主力合约均大涨。

12月21日早上，国海证券发公告，表示20日与事涉机构召开协调会议，并达成共识：虽然主要责任在于涉...

12月21日，翼辰实业（）在港交所正式挂牌交易，股价勉强收在发行价上方。按照首日收盘价格计算，公司总市值约27亿港元。对于已经荣登全球最大IPO市场的港交所而言，一家小市值公司的上市可谓波澜不惊。

值得关注的是，翼辰实业的主营业务是铁路扣件。背靠数以万亿计的铁路固定资产投资，即便是只供应其中一个小配件，也足以让控股家族收获超过10亿级的财富。

什么样是好的商业模式呢？每个企业都有自己的答案，但能吃上“铁路饭”肯定是其中相当不错的一种。背靠大树，依托垄断行业，这也许才是中国经济的底色。

小扣件大生意：...

摘要：激进房地产开发商傍上权力新贵的高杠杆游戏永不停息

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撰文| 张银银

如果你是一名房地产行业的长期关注者，简单回忆一下就会想起来，最近3年，佳兆业（）这家深圳起家的房地产公司，基本就没有过好新闻，负面消息一个接一个。

唯一算得上好消息的，可能是佳兆业没有在去年易主。

几经折腾，融创中国（01918. HK）的孙宏斌先生还是终止了，入主佳兆业的宏伟目标。郭英成先生重返佳...

首先要声明：我一直认为曹德旺是非常值得尊敬的实业家，实体经济也应该是强国之本，本文主要借用一下曹老的名字来代表那些高耗能的制造业，并没有不敬之意。本文主要想阐述一个常识：在未来的我国，自然环境良好、资源价格低与多生孩子之间是不可能三角，你只能从中最多选两个，不可能兼得。

最近朋友圈很热闹，热点主要有两个，一个是华北地区的大规模雾霾；另一个是“曹德旺跑了”，主要是指福耀玻璃计划在美国投资设厂。大家在纷纷吐槽雾霾的同时，也希望“曹德旺们”留在国内，其实这是矛盾的，在将来不可兼得。

曹德旺所说的是...

文/慕容随风

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近来，一系列的财富报告出炉，《安联全球财富报告》、《中国家庭财富调查报告》等家庭财富调查都相继发布，根据报告的数据显示，2015年中国家庭金融资产增速达到18.3%，居亚洲首位，中国家庭金融资产总额为19.7万亿欧元，占亚洲地区的46%，最为关键的是2015年我国家庭人均财富为144197元，城镇家庭和农村家庭的人均财富分别为208317元和64780元。看到这个家庭人均财富的数据，笔者和大多数朋友都发现好像自己又一次给国家拖后腿了。

这就引出了一个很奇怪的问题，近年来中国经济增长保持了较快的水...

过去两年进口天然气价格维持在低位，但中国不少消费者却在全球能源价格处于低谷时，被迫忍受着一种变相的涨价。

阶梯电价、阶梯水价；如今，阶梯天然气价格也已悄然来袭。在用气价格已远高于美国的背景下，阶梯天然气定价的出现，可能将进一步推高居民用气成本。

今年上半年，主要大型燃气上市公司在营收未增加甚至减少的情况下，净利润却出现了大幅上涨。利润激增的重要原因就是：居民燃气实施的阶梯定价制度，导致销售净利率大涨。

阶梯定价：居民买单 燃气企业利润集体飙升

贵州燃气近日发布的招股说明书显示：今年上半年...