“Philosophers have only interpreted the world, in various ways. The point, however, is to change it,” or so Karl Marx once wrote. As trade liberalization and globalization more broadly are called into question, G20 leaders could do with both interpreting the situation and changing it. 

It is not an easy task for the G20, which is a diverse group of developed and emerging economies, accounting for around 80% of GDP. In spite of their great success in launching a trade and investment worki...

新加坡房价连续三年下跌？是的，来自新加坡官方的统计数据显示的确如此。

但比房价下跌更值得关注的是，寸土寸金的新加坡依靠独特的“组屋”政策，为80%以上的国民提供廉价住房，住房自有率超过九成，成为全球住房自有率最高的国家。

大部分土地为国有的新加坡，不仅没有通过“土地财政”敛财，新加坡政府每年还支付数十亿的资金给新加坡建屋局，为国民兴建“组屋”。

 房价连跌三年不救市 新加坡在做什么？

据新加坡市区重建局数据，新加坡2016年第四季度房价环比再度下跌0.4%，这已是连续13个季度下跌，创下自1975年公布数据...

河北停产治理雾霾并完全承担所有损失这一“谁污染谁治理”的政策看上去合情合理，但实际上是劫贫济富的。对这一问题，我会在答应姆姬老师写的《把蓝天定义给谁》里解释。这里解释为什么这个政策是无效率的、戕害环境政策有效性的。

一、污染留在京沪外、污染红利给京沪和“京沪双重过度消费”

一直以来，北京上海等都在利用政治力量，压低所有带来污染的、国家能够干预价格的行业的产品价格，比如电力、天然气等。所有的环保代价都不让北京居民付费——比如煤电厂迁出北京、北京气代煤发电和供暖后，电价暖费应该相应涨价，然...

【摘要】筚路蓝缕，不忘初心。我们的初心，就是立足于“放”的市场化取向改革，就是着眼于“弱”的清醒认知和理性反思，就是静气于“谦”的实事求是和求真务实。

今天还在休假，一早友人在“荒友群（当年一道在北大荒插队的朋友）”里发问：“此文作者是刘亭同事吗？”

哦，原来是卓勇良先生今日的财新博客文章：《谦恭敬畏地对待这个时代》。我立马回应道：“哪里有此妙笔！”——原来我把“同事”看成是“同志”了——且又因不敢掠人之美、急于撇清自己，结果闹了一个大笑话。

好在下面的文字，都回答了友人的...

文/慕容随风

图/来自网络

疯狂剁手党的故事

出于特殊的情况，笔者所在的公司和同学都经常有出国的机会，除了少数出去东南亚旅游的情况，只要是去经济较为发达的国家，大多数的朋友都是大包小包的带了一堆。笔者之前觉得对于出国次数较少的朋友而言，多带点东西也是无可厚非。不过让笔者诧异的是，有些经常出国的朋友，甚至是一年出国五六次乃至更多的朋友，依然是每次都大包小包买了一堆东西。有一次笔者实在忍不住了，问他：“兄弟，你在公司也算是一个月都要出一次国的人了，怎么每次都会买这么多的东西？”

“老弟，你...

日本的横滨有一个泡面博物馆，硕大的建筑里记录了方便面的发明者安滕百福的一生及他发明方便面的过程。说老实话，我觉得这个地方挺无聊的，因为以本人一孔之见这方便面实在是算不上什么伟大的发明，当然这未必正确。对于中国人而言，与方便面一起流行起来的应该是一个叫康师傅的品牌，康师傅在中国的名声大到…… 不用形容了。

但是1月3日，新年之后的第一个工作日，在没有什么预警的情况下，康师傅宣布关闭解散，后来又明确说是只解散了它的台湾业务，大陆业务则保持正常。康师傅是一家什么样公司，我想每一个中国的嘴里都有一本账...

很多人实在雾霾中迎接了2017年。然而这个岁末年初，舆论对待雾霾不在众口一辞。因为环保风暴扫到的，不仅有封锅封灶、烧秸秆拘留的农村，也有本就被经济下滑困住的制造业——这个中国过去三十年赖以解决就业、脱离贫困和强盛的行业。所有提到“企业负担过重并在加重”的媒体文章中，你都能看到环保费用、新能源用电附加费等的身影。

一定程度上，环保和经济的对立已经逐渐显现在人们面前：环保有代价，代价的承受者固然有人们仇恨的资本家，但恐怕也有你我他。在这种对立中，我们看到了对环保风暴的辩护。廊坊市环保局的副局长说：...

报告摘要

■回顾：转型金融百花齐放，信托、AMC、金控板块均有突出表现。2016年转型金融百花齐放。我们推荐的海德股份（最高涨幅199%，下同）/浙江东方（114%）/爱建集团（55%）/安信信托（48%）/大连友谊（34%）/华西股份（27%），自推荐以来均有不错的股价表现。

■AMC：牌照稀缺空间庞大，关注民营参股机会。

（1）A股市场AMC牌照仍具有稀缺性。截至2016年12月12日，已有35家地方AMC获批，但A股市场上AMC牌照仍然具有稀缺性。

（2）不良总量继续上行，AMC行业面临万亿规模的发展空间。预计2017-2019年不良...

报告摘要

■2016年保险个股表现分化，H/A溢价率扩大。2016年保险板块实现相对收益15%。个股表现分化，综合保险股表现较好，中国太保（+8%）、中国平安（+4.6%）实现上涨，纯寿险股表现相对较差，新华保险（-11%）、中国人寿（-8.6%）则下跌。此外2016年三季度以来，H/A溢价率逐步扩大，新华保险（+24%）/中国人寿（+11%）/中国平安（+9%）/中国太保（+3.4%）。

■负债端：预计行业原保险保费增速10%，负债成本稳定。

（1）预计2017年行业业原保险保费增速约10%，新业务价值增速约12%。①保费方面，未来随着寿险业务结构调整...

年末岁首，从事经济研究工作的，按例都要对新年经济走势做一个预测展望，我也从俗对2017年中国经济走势做一个简单的预测：

猜想一：2017年中国GDP实际增速将达到6.7%。2016年中国GDP实际增速为6.7%，这基本上已经是板上钉钉。目前国内多数券商对2017年的增速预测是6.4%，但我想对要乐观一些。首先，政治上有需要。2017年将召开中共十九大，稳中求进的工作总基调要求经济增速比2016年至少不能低。其次，小周期有保障。近期工业利润好转、工业补库存小周期来临、PPP与国家专项建设基金项目在2017年加速落地、温和通胀提升居民边际消费...

报告摘要

■2016年券商板块回顾：2016年上证综指约下跌了10%，而券商股板块下跌13%。我们在2016年度中期策略报告《2016年非银金融的故事》中提出“由于救市带来自营规模占资本金比例处于历史高位，券商股板块贝塔值由2015年初的1.2倍上升至1.5倍，券商股成为大盘的放大器”，得到市场印证。我们重点推荐的宝硕股份（推荐后最高涨幅67%，下同）/国元证券（56%）/长江证券（35%）均有较好的表现。

■近年来券商股投资主题演变及个股分化。券商股板块以前基本上同涨同跌，而近年来券商股个股表现有显著分化。如2014年券商股的投...

2017年的第一个交易日，浦发银行发布了2016年的业绩快报：全年归属于母公司股东的净利润增长4.93%，年度增速创上市以来新低。

根据业绩快报计算出的第四季度利润数据更值得关注：第四季度净利润约124亿，比去年同期减少了超过10亿元，降幅高达7.6%。

浦发四季度的负增长已经敲响了行业警钟。浦发前三季度的利润增速还超过9%，在上市银行中位居第一梯队，四大行利润增速在前三季度已经趋近于零。上市银行发年报通常较晚，大银行基本上集中在4月份，年度成绩单纷纷出炉之后，上市银行的整体利润是否会史无前例的出现整体负增长？

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有句古话叫做天意难测，还有一句话叫做：天意藏于民意。因此，人们常常试图通过民意调查来预测天意，但民意就好测么？或者说，测出来的民意就可信么？殷鉴不远，看看美国大选前的民意调查！看看英国脱欧公投前的民意测验！

房价走势就如天意般难测，也有很多人希望通过调查来观测。人民银行昨天公布了最新的城镇储户问卷调查，其中有一个有意思的结论：43.5%的居民认为目前房价“可以接受”。也就是说，有四成多的人认为房价是可以接受的。看到这里，估计又有人会跳出来说数据造假了。

不过，如果再看另外一数：3.9%的居民...

不出意外，中央经济工作会议再次强调发展实体经济，要求金融业加大对实体经济的支持力度。与此对应，资金脱向虚问题也再次引发关注。

这也不是什么新鲜事了，这几年从声讨影子银行、声讨货币超发到质问货币去哪儿了，无一例外都将矛头指向脱实向虚、资金空转。说的似乎都有道理，也都政治正确，但细究起来，总觉有些别扭。

一边是中国M2/GDP全世界最高，一边是实体经济却天天喊融资难、融资贵。且不说用存量指标比流量指标本身都可笑，这个比值之前是用来衡量金融发展程度的。按照金融抑制理论，至少在2008年金球金融危机之前，从学界...