本文由北京君众律师事务所创始合伙人、主任律师张明君原创。

一个名股实债的故事

前段时间，一桩公司破产债权确认纠纷案的宣判激起了资本市场的波澜，“名股实债”的故事成为了资本界和法律界共同关注的焦点。

笔者首先对案情做大致梳理如下：原告——新华信托股份有限公司，被告——湖州港城置业有限公司。2011年6月原告与被告及另外两自然人纪阿生、丁林德签订了《湖州凯旋国际社区股权投资集合资金信托计划合作协议》（以下简称“合作协议”），协议中约定新华信托以股权投资方式收购港城置业80%股权，向被告提供22478万元信...

摘要：重庆的大局更是中国的大局

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撰文| 张银银

1、张国清市长签名令的分量

一道张国清市长的签名市政府令，过去两周重庆极端狂热的楼市瞬间降温。在此之前，重庆已经连发6、7道调控喊话、政策，但依旧挡不住外界投资者的疯癫。

资产荒啊！

图1.图片来源|网络

这一次，重庆市人mz府令，...

报告摘要

■事件：越秀金控于2016年12月25日晚间发布公告，宣布拟通过发行股份并支付现金的方式收购广州证券32.765%股权，并募集不超过50亿元的配套资金。

■全资控股广州证券，金控平台持续升级。

（1）交易完成后，越秀金控通过全资子公司广州越秀金控分别持有广州证券和广州租赁100%的股权、越秀租赁70.06%的股权、越秀产投90%的股权和越秀小贷30%的股权，并通过广州证券间接持有广州期货99.03%的股权（公司自身持有剩余0.97%股权）、广证创投及广证领秀投资100%的股权、广证恒生67%的股权和金鹰基金49%的股权，已经构建...

报告摘要

■事件：2017年1月11日公司发布公告称公司重大资产置换及发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易事项获得有条件通过。

■钢铁企业转型金控，国企改革注入活力。

（1）钢铁行业景气度整体下降，公司打造地方金融控股平台，实现重大业务转型，完成之后公司将直接或间接持有财信投资100%股权、财富证券100%股权、湖南信托96%股权、吉祥人寿38.26%股权、湘潭节能100%股权、华菱节能100%股权，公司将成为金融及节能发电的双主业综合性公司，金融业务将涵盖证券、信托、保险等板块。

（2）非上市的金融资产往往面临...

关于房地产税（一说物业税）的争论已经持续很久。但房地产税到底是什么？作用如何？我们的研究相当不够。正如美国大学颁发学位时，都会比猫画虎地说一通，“现授予某某学位，享有传统特权”之类的话，但到底拥有什么样的传统特权，并没有人深究与在意。其实，不过是从英国舶来的仪式和说法而已，并无实质内涵。但这些毕竟是说法而已，无关乎社会生活与经济运行的痛痒。房地产税则大不相同，一旦实施则涉及千家万户的经济利益，甚至会影响住房体制和市场的变化，须深查细究。

美国对不动产都会基于财产价值征收不动产税（Real Propert...

全球造船业的日子都不好过，韩国尤其困难。身处政治漩涡的韩国，造船业正急剧衰落。

韩国三大船企之一的——大宇造船一年的亏损接近其前十年的盈利；2016年更是把总部大楼卖掉续命。当下的韩国船企正处于借钱度日、降薪、裁员等异常艰难的境地。

曾长时间稳坐造船业世界第一宝座的韩国，近年来不仅被中国赶超；2016年又被日本赶超，在造船业的中日韩三国演义中位居下峰。

 卖总部大楼续命：韩国大宇造船一年亏掉10年利润 

大宇造船成立于1973年，是韩国三大造船巨头之一；也是世界上最大的造船企业之一。然而，当下的大宇造船...

译者感言：整体看，2016年11月下旬以来，美国10年期国债收益率和美国30年期国债收益率双双上行，表明通货膨胀预期上升。如何应对可能出现的通胀压力，是对美联储货币政策的挑战。

物价稳定对于一国经济发展来说至关重要。物价稳定不仅能够稳定企业和家庭关于货币购买力的预期，稳定消费和投资行为；而且能够维护市场信心，以实现美联储的货币政策双目标，即物价稳定和充分就业。虽然物价稳定与货币政策紧密相关，但是，如何通过货币政策操作来实现中央银行的通胀目标却不是一件容易的事。比如，需要测算通货膨胀率，以理解实际通胀...

自从2015年以来，中国资本市场可谓是风起云涌，股灾、熔断这些事件不断，而最让人揪心的无疑是门口的野蛮人的全面推进。而这个野蛮人来袭的风口浪尖，最为郁闷的无疑就是中国房地产市场的巨擘万科了，最为烦心的无疑就是万科的掌门人王石。

一、万科之争的重大变革

从2015年7月10日开始，宝能第一次举牌万科，打破自1994年君安证券举牌万科后21年的平静，资本血洗万科的时代正式来临，一年多的时间里，宝能、华润、安邦、深铁各大集团轮番上阵，各种资本收购与反收购教科书式的方式在万科的战场上轮番交锋，给所有人带来了一...

          作为无论是经济分析还是情报分析，其中一个关键点就是你掌握多少分析方法。同一个问题用更多分析方法去分析，好处就是减少判断失误率，尤其重大问题。因此成熟分析人员非常在乎各种分析方法认知与学习，他们对自己没有见过分析方法和思维方式（即分析思路），非常敏感和在乎，一般会暗自学习。韩国统一部1月10日发表了一份公开报告，报告重点是分析朝鲜领导人金正恩公开行动的各种政治含义，其中大量运用了行为统计方法。统计信息来源是朝鲜官方的“劳动新闻”，主要报道朝鲜领导人物活动的报纸。看似这种统计简单，但是这种思...

摘要：有时候最重要的不是杠杆，而是消息；想象和质疑，不正是散户跟风的理由

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撰文| 张银银

赵小姐比董小姐还火。

赵薇旗下龙薇传媒控股上市公司万家文化一波三折，背后资金又被认为指向“明天系”。1月13日，明天控股有限公司发声明称，未参与龙薇传媒事宜，借款给龙薇传媒15亿的西藏银必信也并非明天控股下属和关系公司，“明天系”控制人肖建华与赵...

能造血，能分红。

那为何不在10元或20元以下从容买入呢？

就你话多。

如果说2016年最红的商业网红是谁，相信董明珠董小姐将会毫无疑问的上榜,虽然董小姐在2016年并不顺利，先是议案未能通过，后是格力集团的董事长职位被免，但是一个月的时间不到，董小姐就告诉了世人一个道理，“千万不要阻碍一个女人花钱，即使你不给她买，隔壁的老王也会给她买了。”这是网上流传甚广的一个段子，当然大家一笑即可，也别当真。但是，帮助董小姐出钱的人的确姓王，他就是前中国首富：王健林。

记得当时，王健林的回复是：董总给我一个电话，我就投了，不就五个亿吗？不多不多。这份口气之大，的确让人佩...

“运价还会继续上涨，尤其是中国新年前的货运量会上升”，知名航运咨询机构德鲁里（Drewry）在报告中这样说。与去年8月相比，亚欧及大西洋主要航线的运价上涨已超六成。

在经历全球性的亏损、破产、并购和大重组后，航运业真的要复苏了吗？

运力过剩、运价暴跌、造船厂倒闭、海运公司破产……2016年世界航运业所面对的与之前中国煤炭、钢铁行业的情形极为相似。世界航运业没有国家层面推动的行政化去产能，但却在市场化的调节机制下，进行着自发的调整。

 运价暴涨超六成 航运业最黑暗时代过去？ 

数据显示：亚欧主要航线的集...

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撰文| 张银银

说到重庆房价，“杠杆游戏”总想起新加坡。首先新加坡有约100万套组屋，相当于重庆的公租房。这个城市国家百分之七八十的国民居住在组屋。

重庆的公租房也很多，接近70万套，但重庆户籍人口超过3300万，别说户籍人口，重庆未实现城镇化的农民也还有1100万左右，这都远高于新加坡总人口。

即便如此，重庆依旧是中国公租房最多的城市。很多文章喜欢说公租房保证了重庆房价稳定...

  从1998年开始，中国央行实际动用2万亿元货币超发，对冲了银行业化解不良资产的窟窿。幸运的是，这场花钱买机制的改革取得了阶段性成功。我们消化了不良资产，完成了银行业的第一次资本化与商业化改革，充实了资本金和拨备，没有带来恶性通货膨胀，还迎来经济高速增长的黄金十年（2004年-2014年）。

　　18年后，中国银行业又面临新一轮大规模的消化不良资产。有了上一次债转股和破产的技术经验，有了2007年实行的《破产法》，还有再一次对冲不良资产的资金来源：银行业总体约1万多亿资本金、2万多亿拨备。银行业存款量120万亿之外，还...

最近，如果问互联网圈到底什么最火，相信微信小程序无疑就是这火到极致的东西，如果说有一款产品正式颠覆了中国人对于移动社交的定义的话，这个产品的名字无疑就是微信。想当年的前社交时代，要么是延续着PC思维的手机QQ，要么是并不能跨运营商使用的飞信，直到微信的出现，彻底颠覆了中国人的移动社交市场。而时隔六年过去，微信之父张小龙再次携带一款产品的来袭，他的名字就叫小程序，这个产品尚未面世之前就引发了所有人的关注。

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而正如当年微信订阅号风口让个人IP时代崛起一样，小程序的出现在很多人看来这是一场让“程序猿”...