报告摘要

■事件：根据公司公告，华鑫股份拟通过重大资产重组，注入华鑫证券92%股权。本次交易完成后，华鑫证券将成为华鑫股份的全资子公司，华鑫股份的主营业务转变为以证券业务为主、少量持有型物业出租管理及其他业务为辅的局面，不再从事房地产开发业务。

■华鑫证券业务结构更加优化。公司前期侧重发展对资本金占用较低的业务，经纪业务（占比42%）和投行业务（占比32%）是华鑫证券的主要收入来源，使得利润波动较大，未来依托上市公司平台，融资渠道得到拓宽，资本金得到补充，公司信用交易业务、自营业务...

新能源发电到底代表未来，还是正演变成为了获取财政补贴和投资人资金的骗局？

近年来，中国的新能源发电装机容量增长迅猛，风电装机容量更是接近全球三分之一。但是大量耗费巨资建成的设备却成了摆设，既没有产生更清洁的电力也没有给投资人带来回报。靠财政补贴催生的新能源发电成了一场大骗局？

 昂贵的摆设：新能源发电设备被闲置 

中国拥有全球最多的风电装备。规模究竟有多大？先看两组数据：

从全球风能理事会发布的数据可以作为参照。2015年中国风电累计装机容量占全球市场的比重高达33.6%；而美国的这一数字仅为17.2%...

  前有央行接连变相加息的举动，后有中国外汇储备跌破3万亿美元的信号，而叠加外部特朗普政策的不明朗预期，言下之意，即步入2017年之后，对中国经济的考验也真不轻松。

  根据具体的数据显示，中国1月份外汇储备29982亿美元，环比下降123亿美元，这已经是连续7个月的下滑走势。然而，对于中国外汇储备低于3万亿美元的现象，实际上也为国内经济的发展敲响了警钟。

  谈论此次外汇储备下滑的原因，莫过于用汇需求增加、季节性影响以及部分干预汇率等因素的影响。不过，从此次外汇储备下滑的数据来看，虽然跌破了3万亿美元的关口，...

新的一年来临了，在新年中，在我们欢度新年的同时，有多少人还在加班呢？今天我们就来老生常谈一个我们曾经说过的话题，加班！说这个话题之前，不妨问一个问题，刚刚过去的一年，你幸福吗？这个无厘头的问题，大家不用回答我，只要给自己一个答案就行，所以我们还是说一说这个让人深恶痛绝的话题：加班。

一、不断常态化的加班文化

如果说到加班文化，相信所有人肯定都很熟知由华为所带来的床垫文化，这种文化可谓是与华为的狼性文化齐名的文化内涵，随着经济增速的不断放缓，企业的利润水平正在快速的进入到平均利润水平...

根据欧盟委员会在2月1日星期三发布的一份最新报告，强烈信号表明其将会实现2020年可再生能源目标。

欧盟28国集团的2020年目标包括了一项约束性承诺，即到2020年时实现能源使用的20%来自于可再生能源。在这个背景下，每个成员国也制定了其各自的国内目标以及相关的国家行动计划。

本周欧盟委员会的报告题为“关于能源联盟状况的第二次报告”，其中还指出，28国集团正朝着实现另一项目标迈进：即，到2020年实现提高能效20%的目标。

竞争激烈的可再生能源市场

在过去几年中，可再生能源产品市场的竞争日趋激烈，各国竞相在这...

进入二月，会有越来越多的上市公司开始披露年报，在这之前发布的业绩快报因准确率高也引起市场人士的关注。

据目前披露的业绩快报相关数据，证券业整体净利润大幅预减，回顾2016年，A股市场和债券市场指数均震荡下跌，股票市场交易活跃度同比大幅下降。

银行业方面，净利润预期增减不一。其中，招商银行的业绩稳步攀升，营业收入预期同比增长3.75%，净利润预期同比增长7.60%。

从目前公布的数据显示，地方性银行预计增减幅度存在很大分化，宁波银行表现最优，净利润预计增长19.35%。江阴银行出现预减，幅度达到4.42%。

值...

报告摘要

■公司概况：华安证券成立于2001年，公司于2016年12月在上交所上市，募集资金总额约51亿，安徽省国资委是实际控制人，2016上半年公司营业收入为8.2亿元，行业排名第49位，净利润为2.6亿元，行业排名第43位。

■经纪业务深耕安徽，省内网点数量居首。经纪业务是华安证券最主要的收入来源，2016上半年经纪业务收入占比超过60%，公司是安徽省内营业部数量最多的券商（74家），区域优势明显，股基交易金额的近八成来自安徽省内，并且全国市场份额近年逐年提升（2016年达到0.7%），随着上市补充资本金后加强...

不同于普通的rumor,专指媒体或专业媒体人士“制造的新闻”。

闷声发不了大财时，股市二级市场的FAKE NEWS，包含巨大利益，尤其是“8点20 ，一起发”的那种。

报告摘要

■公司概况：中原证券创建于2002年11月，公司于2014年6月成功在香港联交所主板上市，成为河南省第1家在H股上市的金融企业，募集资金约15亿元港币，2017年1月3日中原证券正式登陆上交所，募集资金约28亿元人民币。公司的实际控制人为河南省发改委，截至2015年末公司总资产行业排名第40位，净资产行业排名第45位。

■公司以经纪业务为基础，推动业务结构多元化。经纪业务是公司最主要的收入来源，2016年上半年经纪业务占比超过40%，其次是融资融券业务（14%）和投行业务（10%），公司努力推进业务结构多元...

19世纪中叶，美国产业革命释放出巨大的生产力，为社会创造了巨额的财富，作为满足财富投资增值的一种重要手段，房地产投资的需求快速增加，房地产投资市场理应顺势取得飞速的发展。但是，基础设施的不健全严重制约了房地产投资市场的发展，19世纪的美国公司法案禁止公司从事不动产交易、对资本金进行严格限制、公司每年需要填写年度资产和责任报告等。美国马萨诸塞州法规规定：除非房地产属于整体商业物业的一部分，否则禁止公司拥有房地产。由这条规定引发出来的马萨诸塞信托，突破了这种法律规定的限制，回避了公司法案对公司经营的...

“人之所以犯错误，不是因为他们不懂，而是因为他们自以为什么都懂”。

索罗斯受成长环境的影响，个人非常推崇易错性和反身性的哲学理论，并将其运用在投资理念中。

所谓易错性，当一件事有人参与时，参与者对世界的看法始终是片面的、歪曲的。

反身性是指，错误的观念导致不适当的行为甚至影响事件本身。

索罗斯认为，人们不能期望经济理论能够产生普遍有效的规律，可以用来逆向解释或者预测历史事件。相反，投资者应该集中精力参与金融市场，这才有可能成功。

（上述观点出自于2009年10月26日索罗斯在中欧大学系列讲座...

节后第一个工作日，证监会网站公布了华夏航空的招股说明书（申报稿），如果成功上市，这将成为A股首家上市支线航空公司。在新股越发越快的背景下，新上市公司的业绩究竟如何，格外值得关注。

日渐完善的高铁网络，正逐步显示出强大的威力，对支线航空造成冲击。统计显示，2017年春节期间全国航班运送旅客接近一千万大关；但中国民航总周转量已落后于官方此前制定的目标。

四大航空公司占据干线市场，高铁冲击波猛烈来袭，管制之下空域异常繁忙。小航空公司正在夹缝中需求自己的生存空间。

 地方政府与机构包下三成运力 华夏航空...

香港七天游，虽然只是浮光掠影，但基本的印象是香港经济繁花似锦，受2014年占中与2015年初反水货以及后来自由行政策调整的影响似乎并不大。这两天由于工作原因，查看香港经济数据，上述印象基本得到证实。

经济增速小幅回落，但就业与物价保持稳定

与世界经济同步，香港经济在2008年国际金融危机期间大幅下滑，但2009年快速反弹，之后虽有回落但基本上保持稳定增长态势。GDP在2010年一季度曾经创出7.9%的高速水平，2013-2015年保持在2%-3%的区间，但2016年以来增速有所回落，预计全年增速将低于2%。

但香港就业与物价保...

亚洲股市今年或表现突出。

亚洲（日本除外）股票估值相较成熟市场具吸引力，且区域内主要市场的结构性改革进程顺利，因此富达国际预计，2017年亚洲（除日本外）股市将比肩成熟市场。

富达国际认为，亚洲以外的地区存在政策上的不确定性，在过去的一年“黑天鹅事件”频发，欧洲主权国家的部分合并、英国脱欧进程或美国新任总统的政策带来的短期不明朗因素的大环境下，新兴亚洲市场不应因为政治治理因素而较西方市场存在大幅折让。

富达国际亚太区（日本除外）首席投资总监 Tim Orchard 表示：“A 股纳入 MSCI 新兴市场指数将成...

今年1月下旬，IMF更新了对全球经济未来两年的展望，拉丁美洲的经济增长率有望从2016年的-0.7%上升为2018年的2.1%，从而成为全球经济增速变化最大的地区。从历史数据来看，一国经济的U型表现往往预示着该国股票市场的强烈反弹。巴西和阿根廷已进入反弹周期，而墨西哥也到了抄底的时候。国内投资者可以通过QDII基金、美股ETF或目标国货币投资相关资产。

巴西

巴西股市2016年以美元计价上涨69%，这主要得益于国际油价的回升以及巴西国内政治乱局趋向稳定。目前，巴西国内通胀水平正在快速下降，使巴西央行在今年1月降息0.75%，超出了0...

摘要：崩盘属谣言，但形势让人焦虑

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撰文| 张银银

记得不久前某明星疑似出轨的新闻曝出后，张银银和朋友聊天时说：北京、上海这样的城市，小三和情人居住需要的房产数量就吓死人。

京沪和其他一二线城市的房价逻辑差别很大。那里的q贵及新富太多、太集中，那里是宇宙级中心城市。

合肥当然不是京沪。不过，合肥房价真的就崩盘了吗？至少目前还没有到那...

从1998年开始，中国的房地产市场经历了从冷淡萧条到大火大热的一个大周期，在这将近20年的时间中，房地产的价格可以说是如日中天，渐渐价格的涨幅在某些程度上超过了我们的收入的增幅，最终的感叹就是不少人一年的收入可能都买不起所在城市的一个厕所。但是，房地产市场毕竟是一个异常庞大的综合系统，房地产市场上有着一百多个关联产业和环节，房地产的价格上涨到底是哪些因素引起的，其实引发的是很多的争论，很多人都在探讨到底为什么房子这么贵？房价这么高？

有些人说是因为货币发多了，资产的泡沫也多了，所以导致房地产有了泡...