最近，国务院总理李克强在《政府工作报告》指出：当前系统性风险总体可控，但对不良资产、债券违约、影子银行、互联网金融等累积风险要高度警惕。由此可见，在金融风险中，债券违约的风险排在了第二位，超过影子银行和互联网金融。

2016年之前，债券市场的违约是零星的。2016年之后，债券违约快速增长。据W ind资讯统计，2016年，国内债券市场上共有79只债券违约，规模达398.94亿元，同比增加两倍。今年以来，债券违约事件更是呈燎原之势———截至本月初，在一个月内，东北特钢、大连机床、中城建及川煤集团等已接连出现兑付危机。201...

When I start to write this Craft Beer article, it has a sense of Déjà vu. It is a replay of 12 years ago, when I first started my coffee venture in China – a new and well popularized foreign consumer product line and its concept catching light in China.  No products are the same, and their market path would be different although one thing is so certain for a market as China, it will grow so fast with so much congested entrepreneurship, corporate’ interests and investment that it will reach ...

摘要：城镇住房总量远高于广州，天津都没法比；工业瓶颈、人口增速滞缓 

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撰文| 张银银

张银银有两个前同事，想要过理想的生活，相继离开北京，去了苏州。他们都在苏州买了房。今天我为他们写写苏州，只是我希望他们不要看到该文……

很多人只知道苏州是我国经济总量第7的城市，不知道，苏州基本算是我国第一大工业城市。

2016年，苏州全市实现工...

一直以来，瀚哥在研究年轻人的贫穷问题，记得在几年前网络上盛行着一句流行语“三十年河东，三十年河西，莫欺少年穷”，这句话出来的时候不知道振奋了多少年轻人的心，但是随着时间的推移，似乎事情开始变味了，无论是美国还是中国，甚至是我们的邻邦日本，年轻人越来越穷几乎成为了一种必然的趋势，今天我们就来讨论一下，为什么年轻人会越来越穷呢？

一、年轻人日益贫穷的趋势已经形成

根据最新公布的《2016年中国大学生就业压力调查报告》显示，相较于2015年，2016年中国的本科及以上学历毕业生的期望月薪水平呈现出...

1. 依照房地产的逻辑

处于实体经济和虚拟经济之间的房地产，一方面对于百姓来说是牵涉着基建、钢材等中上游市场，其价格变动与百姓民生息息相关；另一方面是资产证券化，加杠杆等虚拟金融手段的基石，负债里面大部分炒作的机会都建立在维持高杠杆上，而高杠杆则意味着房地产价格要高。

刚刚过去的2016年，中国房地产市场走势超出所有人预期，一二线城市以“去库存”背景之下形成的波澜壮阔的上涨，在第三季度政策高压下的戛然而止，市场完成了从高烧到降温的一次轮回。

整整一年，国内房地产的多项数据创下历史峰值。...

1. 期限错配酿苦酒

期限错配，即短债长投，通过流动性管理和匹配措施，实现短期负债和长期资产的匹配，赚取长期和短期利率之间的利差，金融机构通过期限错配赚取期限利差。2014年以来，加大期限配置赚取期限利差已成为我国金融机构普遍采用的策略。商业银行为保证存续规模以及客户数量，只能更加纯粹地选择依赖债券市场——加大期限错配，来维持刚性兑付下的产品收益率水平。2016年末，银行间同业拆借市场单日交易量一度跃升超过4千亿元，是2014年日均交易水平的4倍左右，90%左右是隔夜品种，短期内交易量迅速膨胀和交易期限超短...

目录

导语：

以“去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板”为重点内容的供给侧结构性改革，经2015年中央经济工作会议定调后，稳步推进并取得了阶段性成效。在实体经济结构逐步优化，去产能去库存有效进行的同时，各类资产价格却轮番出现大涨大跌的现象。本文聚焦近两年来我国经济“脱实向虚”现象的原因，并分析应对策略及未来可能存在的风险。

上篇：

第一章：股债汇期——金融资产崩溃回顾

第二章：...

世界贸易组织（WTO）成员于本月初讨论一系列与电子商务中知识产权有关的提案，并继续讨论一个关于获取医药和健康技术的联合国报告。 

讨论是3月1-2日在日内瓦举行的，组织者是WTO与贸易有关的知识产权（TRIPS）理事会。

为布宜诺斯艾利斯部长会议做准备

知识产权理事会现任主席、巴拿马的Alfredo Suescum大使认为此次会议提供了一个机会，“来创造一个关于当前进展的更明确的、更具有包容性的事实场景，为成员之间在知情的背景下开展对话奠定了基础”，根据WTO 的新闻消息。

他说，“这个辩论将是一个稳健的基础，为总理事...

推动与亚太地区的贸易关系，是上周欧盟贸易政策的主要重点，因为欧盟首要贸易官员访问了新加坡和菲律宾举行会谈推进多个倡议。

在3月8日对新加坡的访问中，欧盟贸易委员Cecilia Malmström在新加坡管理大学的 一个演讲中说，“欧盟正在寻求一个雄心勃勃的贸易谈判议程，”包括与亚太地区，鉴于在世界很多地方有大量的向内看的言论，欧盟这样做变得更为紧迫。

她说，“即使在一些世界上最富有的、长期从贸易中得益并且引领贸易的国家，一些人指责贸易导致社会的问题——他们希望时间倒转，反对今日世界的变化，认为答案是关闭边境...

由于国际市场受发达国家制造业回流和新兴市场争夺中低端制造转移的双向挤压，国内市场受铁路运输需求不足，中国最大的铁路车轴制造商——晋西车轴的营收和利润最近几年持续下滑。

遭受双重压力 中国最大车轴制造商业绩三连降 

近日，晋西车轴发布财报显示：2016年公司总营收为9.61亿，同比大跌52.18%；净利润为2694.31万元，同比下跌73.27%；扣非后净利润亏损2596万。

自2014年开始晋西车轴就出现了营收持续下滑的现象，2016年营收仅为2013年的三分之一左右；从净利润来看，2016年净利润与2014年相比，跌幅约八成。下图为面包财...

　　从初请失业率人数到素有小非农之称的ADP民间就业数据，再到最后周末靓丽非农数据的“一锤定音”，金价在不断的重击下连续第二周下跌，现货黄金在周五（3月10日）收盘时跌至1204，周内跌幅2.45%。到目前为止黄金已比一年高位低出超过5%，并将继续因美联储升息的预期而焦灼。

　　周五公布打破预期的美国非农数据令美联储升息的概率升至顶端。美国劳工部(DOL)当日公布的数据显示，2月份美国非农就业人数新增了23.5万人，超过此前分析师19万的预期，失业率则降至4.7%。这已经是美国非农报告连续第二个月超过预期，1月份美国非农...

  美联储加息，这个话题引起了市场的担忧。根据流程，当地时间3月14至15日，将召开美联储议息会议。然而，从市场的预期来分析，3月美联储加息概率极高，而此前市场也预期年内美联储有望加息多次，对新兴市场带来不少的压力。

  去年12月中旬，美联储公布利率会议，并将联邦基金利率提高25个基点。然而，对于那一次美联储的加息行动，也备受市场的高度重视。不过，从那一次美联储加息影响来看，却有点出乎市场的预期。

  其中，以美元指数为例，在美联储宣布加息前，有一轮加速升值的走势。但，在美联储宣布加息之后，却呈现出高位...

摘要：救急房地产是一方面，在其他方面沈阳必须有所作为

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撰文| 张银银

沈阳的朋友太爱沈阳，希望张银银说一说这座城市的房地产。我想了想说，站在2017年的今天看，重庆并没有成为我国主要一二线城市房价中的清流。真正的清流是沈阳。

2016年9月6日、8月30日，“杠杆游戏”（ID：ZhangYinyin0903）集中写过沈阳，今天趁着“特超大城房价的隐秘世界”系列...

摘要：所以要搞清楚坐庄者是谁

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周末都在写稿，我都佩服自己！

“特大、超大城房价的隐秘世界”系列文章”推出5天以来，各平台有太多读者希望写他们的家乡。其中，呼声最高的要数合肥。那今天我们就来谈谈合肥的房事。

去年至今“杠杆游戏”（ID：ZhangYinyin0903）已经写过好几次合肥。张银银才发现，和城市相关的文章没写几篇，合肥...

【摘要】市场经济是竞争经济，更是法治经济。广义的法治，不但包括法律法规，也包括众多的政府规章、制度甚至是标准、规范；不但包括建章立制，也包括行政执法甚至是行政诉讼和相关案例。政府的相关立法和执法，是社会正义的化身，体现了秩序的存在和维护，标志着一个现代市场经济的成熟。还是让我们遵循“言者无罪、闻者足戒”的古训，把这样一个极为典型的“标准之争”，引向一场真正的法治经济秩序的建构吧！

围绕着农夫山泉的标准大战，随着热点新闻的取而代之，似乎有点淡出了人们的视野。我大致浏览了一下相关...

  “重融资轻回报”，这是A股市场多年来的真实写照。确实，在中国股市里，无论是IPO融资，还是再融资的力度，都是高居不下，深刻影响着股市投资与融资功能的均衡发展。近年来，轻松破万亿的抽血力度，更是让市场倍感压力，投资者更是很难从股市中分得一杯羹。

  过度融资固然可怕，但股市过度融资的背后，还会产生出一系列的问题，如大股东高管的套现减持压力、接连的再融资行为以及各种不为人知的利益输送等。其中，这些年间，A股上市公司减持不断，套现巨大，也直接冲击着整个市场的健康发展。

  根据相关数据显示，自2017年以...