·未名周记（1710）·

《华夏时报》近日的一篇报道惊动了整个经济界：该报记者根据目前已经公布2017年固定资产投资目标的二十三个省份的数据汇总，投资总额累计超过40万亿元，加上尚未公布目标的省份，估计今年仅地方投资就不少于45万亿。

45万亿！这无疑是个巨大的数额。要知道，2008年底中国政府为抵御全球金融危机而推出的号称史上最大规模的投资计划，也只是标名“4万亿”，还不到今年投资目标的十分之一。饶是如此，由于当年的“4万亿”计划仍是刺激过度，留下了诸多后遗症，诸如产能过剩、债务高企、资产泡沫膨胀等，被...

1.习近平4月6日至7日访美

2.韩检方批捕前总统朴槿惠

3.马国向朝移交金正男遗体

4.京沪等七省份可就近立案

5.辽宁郑玉焯30部手机贿选

6.聂树斌家属获赔268万元

7.两市四连阴 人民币调涨

8.证监会下令罚鲜言34.7亿

9新疆去极端化条例4月施行

【习近平4月6日-7日访美】

据中国外交部消息，应美国总统特朗普邀请，习近平将于4月6日至7日在美国佛罗里达州海湖庄园同特朗普会晤。3月31日（星期五）上午8点半，外交部将在南楼新闻发布厅举行媒体吹风会，介绍习近平访美及中美元首会晤有关情况。

外交部发言...

 多年前，水更深的“民间借贷和集资引起”的吴英案，随着案情不断披露，事实不断反复，后来的细节都能捅到了天庭了。背景不要太乱，不展开了。

 而当时民间及舆论准备：更多是呼吁民间金融的合法开放，有浙江企业家表示，向银行借不到钱，银行脸难看，发展实业木有钱呀。

 那就放开吧。

 以后，就是群众式民间借贷的放开和运动式“互联网金融”了。还有计算跑路率的融资平台和作为后果之一的 “于欢案”了。

所以， 于欢案件的发生是对吴英案件后果政策初衷的反动。

高利贷有多坏，肉食者鄙，不知道，长在红旗下的BOY们，事实上...

四大行正在集体裁撤网点或者对现有网点进行瘦身。

庞大的基层网点，曾经是四大行获取低成本资金的“护城河”，但在移动互联网尤其是移动支付的冲击下，低绩效网点正面临着“关停并转”的命运。庞大的银行柜员群体开始失去自己的工作岗位。

最近发布年报的农业银行披露，去年对1800家低效网点进行了瘦身，在超过1.2万家网点推广标准化转型。其他三大行也无一例外的对网点进行转型甚至裁撤。

 大行裁撤网点：大象瘦身势在必行 

根据年报披露的信息，2016年农业银行对近1800家低效网点实施了瘦身，在12000多家网点推广了标准化转...

　　黄金方面，周四（3月30日）亚市早盘开于1253.4美元后短暂上涨，录得日内高点1253.7美元/盎司后转跌，金价震荡下行，低至1248美元一线，随后获得支撑震荡上行。欧盘后黄金多空交锋激烈。美盘振幅加大，多头试图拉升金价，但终不及空方占优，金价再度转跌，且跌幅加大，录得日内低点1242.21美元/盎司后稍事企稳，终收于1243.10美元/盎司的低位。

　　基本面上来看，昨日晚间公布的数据较为乐观，对黄金形成一定的打压，数据显示，美国第四季度GDP终值为2.1%，高于前值和预期值；美国截止3月25日当周初请失业金人数为25.8万，较...

在和很多投资者朋友沟通的时候，我们有时候会聊到市场有效性的问题。


大家知道，如果市场是有效的，那么我们去试图选股，择时，或者挑选主动型基金经理就是浪费时间，更好的策略应该是购买并持有低成本的指数型基金。而如果市场是无效的，那么我们就应该多花一些时间去挑选股票，去择时，或者把钱交给主动型基金经理让他们去选股和择时。因此市场是否有效，对于广大投资者来说是一个很重要的问题。

而很多中国的投资者，对于国外的“成熟”市场是比较敬畏的。他们愿意放下高贵的自尊，承认美国和欧洲市场属于强有效，很难战胜。但是...

本文发表在《金融市场研究》2017年4月刊。与洪浩博士合作。获有SORSA赞助。

REIT（Real Estate Investment Trust，房地产投资信托）是一种通过发行股份或受益凭证来汇集资金，由专门的托管机构进行托管，并委托专门的投资机构进行房地产相关投资经营管理，将投资综合收益按比例分配给投资者的一种法定纳税主体[1]。在最近20年来，很多主要发达国家和地区意识到REITs在资本市场的作用，并开始推广。在我国，商务部于2005年11月率先明确提出“开放国内REITs融资渠道”。但时至今日，标准化的REIT仍然遥遥无期。REIT作为一种特殊的金融工具...

  股灾过后，A股市场基本上进入到一个以存量资金作为主导的模式。然而，在存量资金的影响下，股市波动率骤然下降，赚钱效应明显降低，市场投资人气也很难获得本质上的修复。

  存量资金模式下，股市齐涨齐跌的概率骤然下降，而在此期间，股市最赚钱的机会，往往是刚上市的新股或上市后不久的次新股，而新股经久不衰的赚钱效应，也可以认为是A股市场中最赚钱的财路。

  多年来，A股市场的新股暴涨神话经久不衰。自IPO新规之后，市场也基本上进入到全民打新的时代，而不少稳健型的投资者也依靠反复申购新股来获得超预期的投资回报率...

·未名周记（1712）·

              长期中高速？史上无先例

对于关心中国经济的人们来说，每年人代会上国务院总理所作的政府工作报告中，最引人注目的就是当年的经济增长目标。尽管包括笔者在内的国内外一些分析人士认为，这种增长目标制实为计划经济思维的遗留而应予摒弃（见拙文《增长目标制与执政合法性》），但亦如笔者所料，中国的政治体制决定了不可能真正让市场“自由”地决定经济增长的速度。

果然，今年也不例外。3月5日，人代会开幕，李克强总理在政府工作报告中宣布：2017年的国内生产总值增长预...

·未名周记（1713）·

半年之前，2016年9月30日的傍晚，北京市紧急出台政策，全面提高房贷的首付比例，从而以“首都”的名义带头打响了中国新一轮房市调控的第一枪。紧接着，在国庆节期间，各一二线城市随之跟进，纷纷推出新版的限购限贷政策。一时间，风云突变，此前大半年火爆异常的房市又一次遭到政府的严厉管制。

而在此前的此前，即2014到2015这两年，中国房市的各项数据不断下滑，库存积压日趋严重，房地产的投资更是几乎降到冰点，到2015年下半年一度出现了多年未见的负增长，严重影响到经济的“维稳”。于是乎政府开始全...

　如果问最近什么最红火？相信答案一定是房地产，从媒体的角度来说，房地产已经霸占了很多媒体多天的头版头条。去年930新政之后，一时之间各个城市的房地产市场骤然降温，时间一直持续到了2016年底，然而就在2017年初开春的时候，我们看到了新闻上又出现了很多连夜排队买房的新闻，一时间一些小道消息又在四处蔓延，到现在又是几十城的新政频发，在这个纷纷扰扰的市场上，其中有一个消息受到了广泛的关注，消息说：对于年轻人刚需来说，现在新政调控之下可能是最后的买房时机了。

　　看到这样的消息，瀚哥往往是一笑了之，毕竟瀚哥...

进入2017年3月份以来，李嘉诚旗下的长实地产正加码回购自家股票。

今年初以来，多家持续回购股票的港股通名单内公司在业绩支撑之下涨势如虹，甚至在三个月时间内股价翻倍。

长实地产的密集回购，是否意味着超人认为自家公司股价已经被低估？这值得投资者高度关注。

 持续15次！ 长实地产逾40亿回购股票 

港交所的数据显示，从2017年3月23日到28日，长实地产先后4次回购股票，总耗资约12.8亿港元。从去年三月份至今，长实地产已经15次回购股票，总花费约42.66亿港元。以下是回购明细：

长实地产这一系列的回购行动开始于2...

2017年3月，在英国的金融行业发生了一场大战。交战的双方为：著名的跨国基金公司施罗德（Schroder）和英国本地的券商Numis。这场大战中有很多地方值得我们研究学习。因此在下面这篇文章里，就让我来帮大家仔细分析一下这场“战争”的前因后果和经验教训。

对于那些对金融投资不太熟悉的朋友，首先请容我向大家简单介绍一下这两家公司的背景。

施罗德（Schroder）的历史可以追溯到200多年前。1804年，当时的两位施罗德兄弟（海因里希和弗里德里希）在英国伦敦共同创建了施罗德公司。一开始公司的主营业务是大宗商品贸易。后来随着公...

1.天津武长顺涉5亿多一审

2.“辱母案”吁个人破产立法

3.2017年中国养老金涨5.5%

4.中央纪委通报扶贫贪腐案

5.国内股市双跌 人民币再跌

6.京限购后注销两房屋中介

7.澳大利亚拒与华引渡协议

8.台湾居民涉国家安全被查

9.中俄开会反对韩部署萨德

10.俄罗斯民众游行抗议普京

【天津武长顺涉案5亿一审】

据新华社消息，3月29日，天津公安局原局长武长顺在郑州中院一审。武长顺被诉在任天津公安交管局长、公安局副局长、局长、市政协副主席期间实际控制多家公司，占有公款3.42亿，受贿8440万，挪用公款1.01亿...

  “牛短熊长”这是中国股市多年来的真实写照。但，如果用股市术语来描述多年来的房地产市场，却可以描述成“牛长熊短”的格局。

  确实，多年来，在中国股市里，往往逃不过“七亏二平一赢”的局面，而长期下来，亏损者却占据不少的数量，但，与之相比，国内房地产市场，尤其是一二线的房地产市场，却常有踏空的声音，也少见因房致贫的现象。

  股票市场，本来属于社会财富资金最为聚集的投资场所之一，但与国外成熟市场相比，国内股票市场却具有不一般的特色。

  纵观国外成熟股票市场，人们参与到股票市场之中，往往称为股票...

摘要：巨额债务、不稳定的政商关系、并不容易的海外之路

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撰文| 张银银

和每股高达25万美元的伯克希尔比，复星国际还只算个孩子。

3月29日，复星国际11块多的股价，和10年前上市时9.23港币/股的价格作比，严格来说没有多少差距。

而想想微软、苹果，包括郭广昌先生崇拜的巴菲特旗下的伯克希尔当初的股价……复星今天的股价，要成为伯克希尔·哈撒韦公司还...