摘要：7年前，当外界都以为会是3000元时，彼时的最高层拍板，把起征点提高到了3500元

撰文|张银银

看到报道，杠杆游戏才想起，7月28日，是“个税改革意见征集”的最后一天。

在为期一个月的征集时间里，社会各界反馈意见超过13万条，关注度远高于同期征求意见的其他三部法律草案。

不过，2011年个税修法时，中国人大网收到的意见建议超过20万条。原因可能包括当时意见征集时间多一周，我看到财新的记者，敏锐发现这一点。赞。

意见征集结束后，央视在总结性探讨分析对话中提到，个税起征点，是否可以各地不同？这引起了...

（图片来源：网络）

与同为Multi-Manager的FOF有何不同？

MOM（Manager of Managers）是指将基金资产委托给其他基金经理进行管理，成为管理人的管理人。1980年，全球第一只MOM基金由美国罗素资产管理公司发行，2001年到2007年，美国MOM的数量持续增长，成为主流的资产管理模式。与它名称类似的就是FOF（Fund of Funds）基金中的基金，2014年《公开募集证券投资基金运作管理办法》将它定义为“百分之八十以上的基金资产，投资于其他基金份额。” 

MOM与FOF都是多管理人基金(Multi-Manager Fund)中的一种，目的在于筛选优秀基金...

在我和广大读者互动的过程中，收到的最多的问题之一就是：伍老师，您自己有没有犯过什么投资方面的错误？有没有踩过一些坑？能不能跟我们分享一下，让我们学习学习？

今天这篇文章，就来和大家谈谈这个问题。

首先需要指出的是，在我们学习并掌握足够的金融投资知识之前，每个人都是“韭菜”。如果我回顾自己过去做过的投资决策，能够想到的各种错误真是层出不穷，数不胜数。

在今天这篇文章中，我来和大家分享一个亲身经历的真实案例。这个案例，涉及我和我太太购买的一个保险产品（为了避免引起不必要的纠纷，在此隐去保险公司...

“拼多多，拼多多，拼得多，省得多……”不知不觉中，不少人已经被这首改编自《好想你》的拼多多广告神曲洗脑几年了。

上市首日，拼多多股价暴涨40%，以300亿美元的估值成为仅次于阿里和京东的电商平台，甚至说黄峥本人的身价已经超过刘强东。有人说拼多多抓住了三四线以下的人口红利，也有人说充斥着假货的拼多多是典型的“婴儿肥”。

这些不重要，今天聊聊，拼多多和中国楼市的关系：

很多人以为的中国城镇化能给房地产带来的有效需求在拼多多模式下，溃不成军！

社会中的主流群体已经没钱了？

另外包括部分城市的...

导语：东南亚“滴滴”Grab前几天的奖励机制改动惹怒了本来就对垄断反感的用户。出了馊主意后也许会元气大伤，因为已经有人在呼吁Go-Jek快点入场了。

强敌已除，收割在即

7月20日，东南亚“滴滴”Grab对原有的积分奖励计划进行了大范围的修改，遭到了用户们的群起而攻。今年3月底Grab对Uber东南亚业务的收购已让各国都对Grab—Uber收购案开展了反垄断调查，本该收敛的Grab却一点没耽误将垄断优势用到底的“微调暗改”。

当天，没看到积分奖励调整通知的某本地用户发现从公司到家本来可以获得240积分，但这次只增加了60分。回到家打开...

2018年7月26日晚间，拼多多在上海纽约两地同时敲钟，正式登陆纳斯达克，代码PDD。

两地同时敲钟，在纳斯达克历史上尚属首次。与以往中概股上市由公司内部人士敲钟不同，此次拼多多在纽约和上海两地的敲钟人均为拼多多的消费者。

上市首日，拼多多以26.7美元的收盘价和40.53%的单日涨幅收官，盘后交易继续上涨4.12%。第二个交易日股价有所回落，收于24.6美元，仍远高于IPO发行价，收盘总市值273亿美元。

拼多多已经成为市值第七大的中概股科网公司（包括港交所上市公司），位居阿里、腾讯、百度、小米集团、京东和网易之后。

拼...

最近,题为《买100平方米的房子只得70平方米,这么坑的“公摊面积”到底怎么来的?》的文章在网络热传，引起了所有人的共鸣，很多人都会觉得在房价如此高的今天，为什么还会有公摊面积这么坑的东西？公摊面积到底是如何产生的？

一、被新华社诟病的公摊面积伤民

最近，新华社、新华每日电讯一同发文《“公摊面积伤民”矛盾亟待求解》，将公摊面积的讨论推上了风口浪尖，文中追问：既然国际上基本都是按套内面积计算房价,为何我国计算房价、物业费等都要包括占比颇高的公摊面积?职能部门治理房地产行业乱象之时,能否回应公众...

​　　上周地缘局势的演化发展并未对金价构成显著影响，主导金价走势的源动力依然来自于美元。美欧经贸关系出乎预料地回暖，缓和了全球贸易紧张局势，新兴国家货币面临的抛售压力随之减轻，美元指数刷新近两周新低。但由于欧洲央行行长德拉基在上周的新闻发布会上表态毫无新意，并指出欧银尚未讨论到期债券再投资的话题，打消了市场对欧银可能在明年夏季结束前声息的预期，欧元大幅走疲提振美指，变相利空金价。黄金价格创下周线三连阴，但跌势有所收窄，收报1224.22美元/盎司，金价守在近一年新低1211.63美元/盎司上方。展望本周，市场将...

·未名周记之博客（1830）·

本文要义：宽松货币政策对于抵御危机的冲击，在一定条件下“保增长”或“稳增长”，的确是有作用的。然而如果拉长观察期也不难发现，它的作用是在不断递减的，且其递减的总趋势是不可逆的。而这个递减的过程，用笔者的比喻来说就是：温水煮青蛙。除非我们加入新的变量。这个变量不是别的，就是改革——真正的、如刮毒疗伤会让人疼痛的、包括在一段时期内GDP增速可能会有明显下降的“全面改革”。如是，我们方能真正摆脱对“货币宽松”饮鸩止渴般的依赖。

不知怎的，这几天笔者在浏览财经新闻时，脑子...

美国经济大好为何还要打贸易战？——美国商务部最新发布的数据显示，美国今年二季度GDP折年率环比增长4.1%，创下自2014年三季度以来的最快增速，堪称“势头强劲”，原因在于消费者支出、企业投资和出口的反弹。美商务部还将一季度的增速从2%上调至2.2%。看上去美国经济形势似乎“一片大好不是小好”，那么问题来了：特朗普为何在这“大好形势”下还非要对吾国发动贸易战不可呢？既然贸易战必定“双输”而没有赢家，如果不打这场贸易战，美国经济岂不是会“好上加好”？由此推论，特朗普挑起中美贸易战一定是“另有所图”。可能性之一：他认为打打贸易战反而更有利于美国经济健康发展，就像体育竞赛会使运动员的体格更强壮、技能更高超。可能性之二：他打贸易战的目的超乎于经济之上，果如此，最佳的挑战时机莫过于趁现在本国经济走强之际而出手，这样付出的经济代价较小。上述两种可能性，哪一种更大？抑或是兼而有之？有一点是可以肯定的：跟吾国的看法不同，他不认为打贸易战会让自己也成为“输家”。（未名周记之微博/7月28日）

（图片来源：网络）

Facebook成为全球市值第一跌，7月26日开盘暴跌19.55%，市值蒸发1230亿美元，约8300亿人民币。

（图片来源：Bloomberg）

直接原因推测为，前一日收盘后Facebook公布了截至6月30日的2018财年第二季度未经审计财报财报，财报显示其用户增长率，营收、月活跃用户和利润均不理想。随后财报会议中，CFO（David M. Wehner）称对欧洲业务MAU和DAU无法作出指导性预期，并且认为欧洲DAU数据下滑是来自GDPR影响。他同时承认“不过，我们确实认为会带来一些影响，我不想过分夸大这些因素，但你还有很多事情要做。我...

摘要：一路狂奔没错，但请别蒙上双眼，更别带血

撰文|张银银

碧桂园又出人命了！

早上看到消息，杠杆游戏还有点不相信，毕竟这离他上一次出事才一个月多三天。

据媒体报道，昨天夜里（7月26日23时40分许），碧桂园安徽六安项目建筑工地发生一处围墙和活动板房坍塌。16人被送至医院，其中6人抢救无效死亡、1人伤情危急、2人伤势严重。

据官方通报说，当晚有特大暴雨和瞬时大风，城区降雨量达70毫米/小时，短时风速7级。

1、为什么又是碧桂园？

努力回忆今年的房企事故报道，有种被碧桂园承包的感觉。

一个多月前，6月2...

没想到吾国工业那么能赚钱。——国家统计局今日发布数据显示，6月规模以上工业实现利润总额6582.9亿元，同比增长20%。利润能增长20%，对一家企业来说，这样的效率已然相当之高，何况是整个“规模以上工业”。然而同据统计局数据，今年6月规模以上工业增加值同比实际增长6.0%。产值仅增长6%，利润却增长了20%，看来吾国工业的赚钱本领堪称“突飞猛进”。笔者好奇，在网上翻出去年同期的工业利润增长数据，竟然也高达19.1%。这就是说，今年6月工业利润20%的增长，是建立在去年同期19.1%的增长基数之上的，看上去吾国工业实在是太能赚钱了。...

近日，围绕财政与货币，各方争论的很是热闹，去杠杆压力下的政策取向成为矛盾焦点。

热闹之余，也在思考财政与货币的关系问题，周末还特意买了黄达老先生1984年出版的著作《财政信贷综合平衡导论》，试图搞清楚二者的关系问题。当然，财政货币问题具有宏大、悠远的理论和现实背景，远非一两句话所能道明，翻书之余，有几点浅见随想。

第一，目前，很多人实际上并不是很清楚财政与货币的关系，或者更多地从孤立角度静止地看待二者的关系，强调这个多一点、那个少一点，有的甚至将政策部门化，认为财政货币之争是财政部门与央...

近日，围绕财政与货币，各方争论的很是热闹，去杠杆压力下的政策取向成为矛盾焦点。

热闹之余，也在思考财政与货币的关系问题，周末还特意买了黄达老先生1984年出版的著作《财政信贷综合平衡导论》，试图搞清楚二者的关系问题。当然，财政货币问题具有宏大、悠远的理论和现实背景，远非一两句话所能道明，翻书之余，有几点浅见随想。

第一，目前，很多人实际上并不是很清楚财政与货币的关系，或者更多地从孤立角度静止地看待二者的关系，强调这个多一点、那个少一点，有的甚至将政策部门化，认为财政货币之争是财政部门与央...

Bottom line: China used its traditional silent treatment approach to kill Qualcomm's bid to buy NXP, quite possibly to show its displeasure with recent US trade tensions, but resulting global pressure could forced it to be more transparent in the future.

We'll close out the week with my own quick-and-dirty post mortem of the collapsed deal that would have seen telecoms chip maker Qualcomm (Nasdaq: QCOM) purchase Dutch rival NXP (Nasdaq: NXPI) for $44 billion. Put simply, this deal appears to ...

今天这篇文章，跟大家聊聊现代资产投资理论（Modern Portfolio Theory，简称MPT）。

非金融背景出身的读者朋友，也不要太紧张。在这篇文章中，我会尽量用简单平实的语言，跟大家把看似比较专业的金融理论逻辑讲清楚。耐心看完这篇文章，你就会明白，那些看似复杂的金融模型，其实也没那么难以理解。

1952年，哈利·马尔科维奇在《金融杂志》发表了题为《资产组合的选择》的论文，探讨了不同类别的、运动方向各异的证券之间的内在相关性。1959年，马尔科维奇出版了《证券组合选择》一书，详细论述了证券组合的基本原理。该理论，后...

广袤的中国内陆农村的生存状况虽已较大改变，但更好生存却仍有较多问题。

中国的现代转型还有很长一段路要走。问题严重性还在于中国现代化大厦的基础脆弱，可称为“沙滩上的高楼”，高估成就的做法或将使我们陷入困窘境地。

1、临汾比想象的好多了

三线建设已被证明是误判世界形势的错误决策，不过支援三线的一些第二代们已回不去了。

此行主要目的，是参加一位三线建设第三代的婚礼。这第三代也终于离开临汾，去英国读完研究生后在太原工作，新嫁娘是在读的博士生。

临汾印象大大好于运城与河津。到临汾也已傍晚，不过因与...

摘要：早就蓄势待发，就差政策、资金东风

撰文|张银银

昨天（7月25日），杠杆游戏因为最近国常会说，要加强相关方面衔接，加快今年1.35万亿元地方政府专项债券发行和使用进度，在推动在建基础设施项目上早见成效——写了《干！高层发话，东中部再掀高铁基建高潮》。

其实文章才只写了一半。写完东中部，今天我们接着谈谈西部的高铁建设情况。

利好的大背景，全国近期都一样。

最新的消息是,7月26日，总理来到拉萨：从机场直奔山南市川藏铁路拉林段施工现场。并强调，川藏铁路不仅是西藏人民的期盼，也是全国人民的心愿，...