​　　刚刚过去的一周，黄金整体呈现震荡下跌的走势，一度刷新2017年3月以来新低至1204.50美元/盎司，也是连续第四周下跌，主要是受到两方面因素的压制，一是美联储利率决议偏向鹰派，二是全球贸易局势相对紧张，美元指数的避险买需较强，这都给美元提供支撑，进而对金价形成压制。不过，上周多个美国经济数据略微差于预期，尤其是非农就业人数差于预期，这略微缓解了金价的一些下行风险，另外，重要支撑位附近的逢低买盘和临近周末的空头回补也给金价提供了一些支撑，金价最终收报1213.38美元/盎司，周线跌幅约0.75%。

　　展望...

·未名周记之博客（1831）·

本文要义：不管用什么招数，最终都避不开这一关：欠债还钱。在经济遭遇“稳中有变”的非常情况下，策略性地放慢“去杠杆”的速度是可以理解的；然而这绝不能成为转而“加杠杆”以求“保增长”的借口，否则将前功尽弃，重回刺激老路。而反复刺激必使其边际效用递减，形同于“温水煮青蛙”。

中共中央政治局会议于7月31日召开，提出了让人惊叹的一连串的六个“稳”，即稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期。除此之外令笔者印象深刻的是仍然保留了“去杠杆”的政策宣示。而在此之前召开的国...

碧桂园之疯狂的“高周转”。——7月26日，碧桂园在安徽六安的一个项目工地发生事故，施工工人居住的活动板房遭逢大雨时发生坍塌，造成6死3伤的惨剧。事后碧桂园宣布在全国20多个省的数百个在建项目全部停工整顿，称整改完毕、验收复查合格后方可复工。近年来碧桂园在各地的一些项目出现各种程度不同的事故和质量问题，在安全生产检查通报批评名单中频频上榜。有分析认为，这与碧桂园所实行的“高周转”模式不无关联。据悉碧桂园内部一直有代号“456”的工作要求，即拿地后4个月开盘，5个月资金回笼，6个月资金回正。在业内，这一速度已近...

碧桂园之疯狂的“高周转”。——7月26日，碧桂园在安徽六安的一个项目工地发生事故，施工工人居住的活动板房遭逢大雨时发生坍塌，造成6死3伤的惨剧。事后碧桂园宣布在全国20多个省的数百个在建项目全部停工整顿，称整改完毕、验收复查合格后方可复工。近年来碧桂园在各地的一些项目出现各种程度不同的事故和质量问题，在安全生产检查通报批评名单中频频上榜。有分析认为，这与碧桂园所实行的“高周转”模式不无关联。据悉碧桂园内部一直有代号“456”的工作要求，即拿地后4个月开盘，5个月资金回笼，6个月资金回正。在业内，这一速度已近...

驳蓬佩奥：朝鲜学不了越南。——据报道，美国国务卿蓬佩奥今年7月访问河内时表示，朝鲜可以效仿越南的经济发展。笔者闻听此言当即觉得“不靠谱”。表面上看朝、越皆为“社会主义国家”，越南的发展经验似可为朝鲜所借鉴，但蓬佩奥显然忽略了两国在政治制度上有一个很大的差别，即朝鲜实行的是“世袭制”，而越南则实行“集体领导”，甚至在某种程度上还有一定的竞争性。如果朝鲜也像越南那样“改革开放”，对其原有体制带来的冲击力将远远超过越南。蓬佩奥出身于中情局系统，对于政治尤其是特定体制下的政治看来不甚了了。近日看到哈萨克斯坦一位学者的文章，题为《为什么朝鲜无法选择越南道路》，其观点与笔者大致相同。他认为：朝鲜和越南之间统治制度的差异意味着，市场化导向的改革和开放所带来的变化，将对最高统治者的权威以及合法性产生不同的影响。更何况在笔者看来，现在朝鲜连弃核都“八字还没一撇”，国际制裁尚未解除，遑论实行“改革开放”。（未名周记之微博/8月6日）

大家对房地产调控和房产税争议很大，谁是谁非，理清思路的关键是认清中央经济工作会上提到的房地产政策的核心：要快速建立长效机制。

长效机制最可能的三个方向：

1、 大力发展租赁住房（让年轻人有房住）；

2、 适度发展共有产权房（让家庭过上稳定生活）；

3、 用房产税调节价格预期（调控商品房）。

然而租赁住房没有明确的退出通道就很难发展。近期相关高层大力调研证卷化中类Reits的优秀案例，如新派公寓、高和新街等，说明把公募Reits工具试点到租赁住房为时不远了。

在房地产调控的大背景下，资产证券化...

7月30日，在“2018中国城市更新论坛启动会”及“城智城市更新研究院落地发布会”交流摘录。

一、什么是城市更新？

城市就像一个人，会经历从幼年到少年，从中年到老年，到一定时候就会出现毛病，这个毛病就是无法满足人们行为习惯的改变，为此就要通过城市更新来满足。目前能与传统地产开发行业相提并论的，就是“城市更新”，拥有万亿市场。

未来房地产有三个趋势：一、由线上向线下转变；二、由新建开发向存量更新转变；三、由制造业向服务业转变。这三个趋势将会推动城市更新的发展。

城市更新就是要满足政府倡导的人们日益...

左手松货币，右手遏房价。——近期的吾国经济，大部分领域都出现下调迹象，股市、汇市的大跌就不必说了，投资、出口、基建乃至消费等也在走低，唯独房地产却“一枝独秀”，上半年至今多地楼市升温，以至于中国新闻网的报道说：“‘下半年房价会上涨吗？政府会如何调控？’是很多人关注的热点问题”。报道接着说：“现在最权威的答案来了，那就是‘坚决遏制房价上涨’”。此语出自刚刚开完的政治局会议。以往有关房市的政策表述一般都是“遏制房价过快上涨”，此次直接下令禁止涨价，这是为何？再者，如上所言，其它都在降温，唯独房市升温...

在关于全球资产配置的研究分析中，被讨论的比较多的问题之一，是外币债券（Foreign Bonds）的功能和价值。而这个问题，恰恰也很容易引起很多人，包括金融行业从业人员的误解。因此今天这篇文章，就来帮助大家好好分析一下这个问题。

在大部分人的印象中，全球资产配置，就应该“什么都买一点”。学过一点“现代投资组合理论（MPT）”的皮毛的理财师，会告诉你要在投资组合中包括各种资产（股票、债券、房地产信托等）和各种国家（美欧日等发达国家，以及各种发展中国家）。

照着这个逻辑，想要实现全球资产配置的投资者，在其固定...

最近一段时间，星巴克可以说是多事之秋，一方面，星巴克在7月底公布经营业绩，严重业绩不及预期，另一方面，在八月初星巴克正式走下神坛，开始正式进入外卖市场，到了8月2日，星巴克更是宣布和阿里巴巴集团实现合作，网友戏称说是马云打包了星巴克，星巴克能否依靠阿里巴巴挽回颓势呢？一贯傲娇的星巴克又是怎么想通愿意走下神坛的？

一、从业绩下滑到马云打包

7月27日，星巴克发布2018财年第三季财报。财报显示，星巴克全球净收入63亿美元，同比增长11%，运营利润率下降1.9个百分点至16.5%。中国区门店销售额同比下降2%，这...

​　　黄金周四（8月2日）继续下跌，美市盘中最低下探至1206.8美元/盎司，金价盘中跌破1210的关键支撑位，创出一年新低。美元周四继续上涨，美元指数一度站上95关口，逼近其12个月高位，给黄金带来较大压力。日内公布的美国至7月28日当周初请失业金人数为21.8万人，高于前值21.7万但低于预期22万，表明劳动力市场持续增长；美国6月工厂订单月率为0.7%，高于前值0.4%符合预期0.7%，连续第二个月增长，但商业设备支出计划不如预想般强劲，这表明第三季度可能会进一步放缓。

　　周四，英国央行如市场所料加息，将基础利率由0.5%提...

人民币汇率会不会“破7”？——自中美贸易战开打以来，人民币对美元汇率至今已跌破6.8：1，个把月间的跌幅超过6%，让人不由得想起三年前的那一波贬值潮：当时距离7：1的大关仅有零点几个百分点，若非吾国央行出手力挽狂澜，眼见得分分钟就会“破7”；“守7”虽然成功，吾国的外汇储备却也付出了“破3（万亿美元）”的代价，可谓有得有失。此后的三年人民币转为升势，最高曾攀至6.2左右的高位，吾国外储也早就“收复失地”，重回3万亿美元之上。如今一波新的贬值潮似又卷土重来，那么，这一次会不会“破7”呢？窃以为短期内应该不会。皆因...

济川药业（）日前披露了2018年中报：上半年营收约38.04亿元，同比增加35.36%；归母净利润约8.43亿元，同比增长44.81%。

单从业绩来看，公司营收与利润继续保持高速增长，但公司股价却在中报披露之后开始走低，三个交易日跌幅超过7%。

高速增长的业绩之下，是什么搅动了市场的信心？

翻查相关信息，济川药业高增长中有以下三个问题可能是投资者所担心的：

1)控股股东一致行动人减持；

2)毛利率下滑；

3)重销售轻研发，增长是否可持续。

先看看减持的情况。

 实控人减持：二级市场是否承压？

2018年7月28日，也就是中...

上周，浙江美大（）发布了公司2018年半年度财务报告，这也是2018年家用电器行业披露的第一份中报。

整体来看，浙江美大的这份中期成绩单并不算太差：营收5.62亿，净利润1.46亿，同比分别增长50.79%和47.03%。同时，公司预计2018年1-9月归母净利润增长30%-50%。即便按照30%的下限增速，数据也不算太难看。

但这依然没能阻止公司股价走低，从7月23日半年报发布至今的短短几个交易日，浙江美大股价下跌了14%。

实际上过去两个月，浙江美大的股价走势都不算太理想。5月底以来，公司的股价大幅下挫，至今股价跌幅已超过20%，总市值蒸...

2018年7月26日，美国科技公司脸书（Facebook）在公布了公司最新的盈利后，其股票遭到广大投资者的大幅抛售。在短短几个小时之内，Facebook的股价下跌近20%，蒸发的市值约为1191亿美元（约8000亿人民币）。这些蒸发的市值，比标普500指数中457家上市公司的市值都更大。在中国A股，市值超过8000亿人民币的公司不到10家。

这让我想起，在我和广大投资者沟通交流的过程中，收到的频率最高的问题之一，就是美股涨了那么多年，看起来老贵了，还能买么？

可见，很多投资者对于美股的高位，是非常担心的。那么，我们到底应该如何来思考这个...

本来今天打算聊聊北京会不会跟着调控，昨天看到很多人关注一个新闻：

从昨天（8月1日）开始，位于江苏苏州的中、农、工、建四大银行的分支机构一致出台新的房产贷款政策：客户若在5年内提前还款，将被收取违约金。

违约金=提前还款金额×月利率×6，如果提前还10万，违约金2940，提前还100万违约金29400元。

很多媒体解读这个政策是调控，其实这是最大的误会！这和调控毫无关系，和提高首套房贷的贷款利率一样，核心依然是银行在耍流氓。

从逻辑上看，房奴提前还款天经地义，为了尽早摆脱房奴的身份，也为了少还利息...

编者按：金融科技是把双刃剑，需要建立起一套激发创新激励和风险管控的包容性双效监管机制。英国推出的“监管沙盒”监管创新，通过提供容错空间和监管指导，落实适度监管、柔性监管、差异监管。瀚德金融科技研究院副院长、中国人民大学国际货币研究所研究员杨望，瀚德金融科技研究院研究员牛虹燕在《金融博览》中撰文表示我国需要借鉴英国监管创新，建立一套符合国情的包容性监管制度，推动创新和监管协同发展，激发金融科技新动能。

高效监管背景下的金融科技创新

金融科技简单来说就是科技与金融的融合与创新。依托大数据、区块...