8月23日晚间，美团已通过港交所上市聆讯。同时，负责美团上市的投行已经向投资者发出邀请，将于9月初进行IPO路演。据美团此前公布的招股书显示，2017年美团平台完成的交易笔数超过58亿，交易额达3570亿元。根据艾瑞报告，美团在2017年成为全球最大的餐饮外卖服务提供商，餐饮外卖年交易金额达1710亿元。美团的上市让我们看到了又一个中国独角兽的崛起，最近一段时间，中国的互联网独角兽可谓是扎堆上市，从小米到拼多多，从爱奇艺到美团，中国互联网企业上市的步伐似乎永不停歇，美团也到了敲钟的时刻，在互联网企业扎堆上市的背后，美团...

The Lords of Strategy：The Secret Intellectual History of the New Corporate World   Walter Kiechel Ⅲ著，哈佛商业出版社2010年。

《战略简史——引领企业竞争的思想进化论》，沃尔特·基希勒三世著，慎思行译，社会科学文献出版社2018年9月。（相关信息见微信公众号“慎思行”）

简介：此书讲述了20世纪60年代以来，伴随着美国公司经营环境的变化、战略管理思想的变迁，美国咨询公司的发展历史。

说明：2016年我在纽约一家书店里买的此书英文版。2017年12月16日开始以《美国咨询公司的历史》为题在本微信公众号上...

摘要：2018年初股价达到高点，机构和刘总都高位出货

撰文|张银银

不管京东官方的公关表述是否准确、妥当，可以确定的是，刘总目前是自由的。

美警方最新的消息确认，刘强东涉“犯罪性行为”一案仍在调查中，未限制其出行。但京东的股价，却是谁都限制或者调控不了。

很多人都在担心，京东股价难逃此劫。还有人说，老早就有准备着做空京东的。

纳斯达克，那里是美国，杠杆游戏非常明白，各种合法合规尔虞我诈做空，包括利用性丑闻，绝对不会被跨省（州），是受保护的。

反倒是自己摊上了事，...

在前期钴价持续上涨的行业背景之下，A股钴业三巨头——洛阳钼业（）、华友钴业（）及寒锐钴业（）2018年上半年业绩一片向好。但伴随着钴价高位回落，下游去库存，未来业绩增速或许会面临下滑的压力。

财报显示，2018年上半年，洛阳钼业及寒锐钴业归母净利润涨幅均超过了250%，华友钴业归母净利润涨幅达到123.38%。以下为根据2018年中报整理的各公司业绩情况：

三家公司的股价也早已先涨为敬。2017年二季度至2018年一季度，次新股寒锐钴业领跑，涨超160%；华友钴业涨超120%；洛阳钼业涨超80%。

不过，在多重因素的影响之下...

零食第一股来伊份（）2018年半年报显示：公司上半年的营业收入近20亿，不仅是上市后半年度营收最多的一年，而且较去年同期增长11.17%。但是在营收稳步增长的同时，归母净利润却遭到腰斩，同比下降57.26%，扣非净利润更是同比大幅下降99.42%。

过去一年多，来伊份的股价也出现了大幅下滑。自2016年10月12日上市后，其股价曾一路冲到57.41元，总市值也一度高达181.7亿元。但随后进入漫长的下跌通道，总市值大幅下降超过75%，截至2018年8月29日，来伊份的总市值仅剩41.7亿元，与峰值相比蒸发约140亿元。

利润被什么吃掉了？

...

​　　上周以来，黄金依然走势疲软。尽管美加贸易谈判取得进展使得黄金短时间有所反弹，但随着周五双方谈判无果而终，黄金再次承压。近期美元的避险属性明显，使得黄金始终处于弱势，随着贸易局势没有进展，同时新兴市场经济依然疲软，或加剧黄金当前的弱势走向。不过随着中期选举临近，美国政治存在变数，这将在短时间对黄金形成支撑。

　　国际金价在8月份录得五连阴，这创下2013年年初以来的最长时间月线下跌纪录。不过令投资者稍感欣慰的是，8月份K线留下一根很长下引线，当月的大部分跌幅将得到收复。

　　美联储...

一、玩具反斗城的悲剧

2017年9月，美国知名玩具连锁店，玩具反斗城（Toys R Us）正式申请破产保护。2018年3月，玩具反斗城提交动议，寻求破产法院批准其开始公司清算。几天后，玩具反斗城的创始人，查尔斯·拉扎勒斯（Charles Lazarus）去世。

这家历史长达70年左右的玩具店巨头，曾经陪伴着无数孩子一起成长。去玩具反斗城逛一下，买个玩具，是很多孩子生日时能够收到的最好礼物。

在公司发展的巅峰时期，玩具反斗城每年的营业额超过100亿美元，雇佣的员工超过6万人，在美国和加拿大等地的连锁商店超过800家。然而这一切，...

·未名周记之博客（1835）·

本文要义：脱离本国的财力、依赖高额举债而过度地投资建设基础设施，不仅称得上是“基建狂魔”，而且还有使其成为“基建毒瘤”的可能。道理也很简单：天下没有免费的午餐，那些巨额的投资和债务，单凭基建项目本身是难以偿还的，那么，它终将靠什么、由谁来偿还呢？

媒体报道：8月，以吉林长春三期地铁通过审议为标志，国家发改委重启轨道交通建设审批，多地重现建设热潮。

而在一年前的8月，以包头地铁项目紧急叫停为标志，全国多地城市轨道交通建设被叫停，国家发改委也暂停了相关审批工作。

2018年8月是1998年8月亚洲金融危机香港保卫战二十年周年纪念月，但是无声硝烟依旧在重现。今年4月12日以来香港特区政府已经26次出手干预港币的波动，坚定地维护港币联系汇率的体制。

从美元对港币走势来看（图一）波动程度超过了1998年8月时保卫战时候，不同的是1998年港币保卫战基本发现在8月之内，而这次无声胜有声的保卫战从四月份就开始了，波涛一样汹涌，但表现形式则是暗流涌动，没有类似明确如同1998年索罗斯那样“对立面”，面临局势更加复杂。还有那时特区政府出手是全方面的股、汇、期三市同时出击，而已经过去8月特区政...

文/宋光辉，博人金融总经理

00 楔子

近日传出新闻，天津市委决定对在工作中存在不作为不担当问题的3名市管企业领导人员进行严肃问责。其中，有2名为天津轨道交通集团有限公司的董事长和总经理。

官方公布的问责事由如下：

1、思想保守，积极主动作为意识不够；

2、轨道交通集团主业发展缓慢，融资意识弱，与其他城市相比，地铁建设规模和发展速度均有明显差距；

3、没有及时利用新的融资方式加快我市轨道交通建设，错失发展良机；建设周期不断延长，建设费用急剧扩大；

4、轨道运营管理不善，成本控制不力，资源利用效益差...

文/宋光辉，博人金融总经理

00 契子

自2008年金融危机以来，中国经济进入后危机时代。实体经济大家的日子过得艰难。媒体每年都有”今年将是中国经济最困难的一年“的专题报道。

然而，借助货币宽松与基础设施投资，中国经济不但没有崩溃，反而实现弯道超车，目前已是世界第二大经济体。

作为货币宽松政策的实施者，金融行业直接受益，不但没有感受到危机，反而经历了有史以来最为辉煌的时代。金融各个子行业，资产规模、收入规模、利润规模都是连续高速增长。金融从业人员依仗行业景气，或是赚得盘满钵满，或是小富小安，日子都还...

文：宋光辉，博人金融总经理

美国上世纪20年代开始，金融采取“分业经营与分业监管”制度，在70年代金融自由化与去监管化的推动下，金融实际已经混业经营。1999年美国的《金融服务现代化法案》基于金融客观现实，确定了混业的制度。中国的金融体系处于向市场化转型的进程中，带有很强的计划经济体系的特征。近二十年的金融创新，金融行业的分业模式已经名存实亡，基于分业模式下的条线分割式的监管，带来诸多监管套利，弊端突显，资管业务最为明显。监管层已经意识到问题的存在，因此才有央行联合几大部委出台的资管新规。金融委再提债...

文/宋光辉，博人金融总经理

本文指出美国股市是货币政策制造的假象。然而现代经济在面对不确定性的未来进行投资时，却又需要假象给予经济主体以希望，并进而引导经济主体的积极行为。美国的证券化泡沫历史表明，经济正是在每隔十年从楼市泡沫到股市泡沫再到楼市泡沫的不断轮回中得以持续发展。

中国经济已在楼市泡沫执迷太久，回头是岸。借鉴美国证券化泡沫发展史，中国急需股市泡沫，作者提出央行（财政）炒股对于股市泡沫的推动作用，以及股市泡不可对于中国新经济的投资诱导及经济转型发展的重要性。文后附有美国自上...

 波罗的海干散货指数（BDI）是一个常用观察国际贸易状况的数据，由于它是日交易指标，因此反映国际贸易比较直接和及时。在目前世界去全球化正在兴起国与国双边贸易谈判的背景下，解决谈判信息不透明、获得信息成本太高麻烦，波罗的海指数指数可以是少数可以作为参考数据之一。我们对比了2016年、2017年和2018年6、7、8月BDI数据（图一）后发现，今年8月走势与之前两年走势出现了背离，这种背离与即将进入传统“圣诞交货期”更是值得重视。尤其接近8月底的这一周BDI跳水走势，接近10%下跌幅度，显然是不同寻常的，海上已经为我们的全球贸易...

摘要：坚决遏制房价上涨，同时也不允许跌太多

个税新政终于尘埃落定。从启动到落地，半年左右的时间，十一以后就开始执行，效率很高。

遗憾的是，前不久杠杆游戏的最后一呼没有被采纳，5000元的起征点并没有太多惊喜。

个税之外，融创老总孙宏斌在今天（8月31日）融创业绩发布会上的一番言论也颇有意味。

他表示，房地产调控政策严峻程度超出任何人想象，目前没有放松迹象，未来也只会越发严峻，政策调控已改变市场购买预期。

此外，他和公司行政总裁汪孟德都认为，核心城市房价已到高点，未来房...