美国的投资大师巴菲特说过：成功的投资需要时间和耐心。即使付出再大的努力，有再高的天才，有些事情没有时间是不会发生的。哪怕你有好多女朋友，把她们的肚子都搞大，你也不可能在一个月里就有孩子。

      借助这个生动的例子，巴菲特想提醒广大投资者：心急吃不了热豆腐。指望在短时间内靠所谓的“投资”来一夜暴富是非常愚蠢的：那不叫投资，叫投机。那么有些朋友可能会问：为什么投资需要有比较长的维度呢？你有什么证据支持么？今天就让我们来仔细谈谈这个问题。

      让我们首先来看看下面这张图。

 早在布雷顿森林体系时期，美国经济学家特里芬就认为美元充当国际货币存在一个悖论：向国际提供流动性与保持美元币值稳定之间存在矛盾，这将导致美元充当国际化货币存在固有的缺陷，也将削弱美元作为主要国际货币的地位。布雷顿森林体系解体之后，虽然没有了制度保证，但美元依然是最主要的国际化货币；虽然不时会有唱衰美元的声音，但美元依然在国际货币体系中独占鳌头。2008年起源于美国的次贷危机及其引发的金融危机对世界经济造成严重创伤，为了刺激经济，美联储实施大幅宽松的货币政策，美元流动性泛滥，向新兴市场经济国家涌流。在...

各种信号显示，中国的游戏行业正在发生巨大的转变。

根据中国音数协游戏工委（GPC）&伽马数据（CNG）数据，2018年1-6月，中国游戏市场实际销售收入约1050亿元，同比增长5.2%。这是自2008年以来，游戏行业增速首次跌到个位数。

此外，上周关于“实施网络游戏总量调控”的消息也在游戏行业引起轩然大波，导致第二日游戏上市公司的股价集体大跌。

网络游戏市场监管趋严，行业增速大幅滑落，上市游戏公司的日子要不好过了吗？

先具体看看整个行业的情况。

 刹车：中国游戏市场增速创十年新低 

得益于中国游戏产业庞大的用户...

进入今年二季度之后，A股市场震荡走低，不少前期涨幅较大的白马股，尤其是中国具有产业优势的家电行业，龙头个股开始深度调整。

3月初至今，美的集团、格力电器跌幅超过20%，小天鹅A及老板电器的跌幅超过了30%。

苏泊尔（）近期的股价也有所回调，但是从3月初至今，仍有超过10%的涨幅，在整个家电板块的表现相对坚挺。

苏泊尔的市场表现为什么会优于同行业公司？未来能继续“一枝独秀”吗？

 行业增速换挡，苏泊尔暂时抗跌 

行业股价下跌源于悲观的预期。

尽管家电行业龙头公司上半年营收利润仍然维持一定的增长，但增速明...

重新谈判NAFTA最早启动，焦点和冲突也极显著，从中可一窥特朗普的谈判策略及其关注点，或可为中美贸易谈判及未来可能的WTO改革或重新谈判，提供借鉴

由美国发起的这一轮贸易战有四条主要战线，即中国与美国，美国与欧盟，美国与日本，以及美国与加拿大和墨西哥。当前的状态是：中美谈判暂时中断，虽互加关税，但也偶有接触；美欧7月份达成“约定”，暂停关税大棒，将通过会谈达成协议，笔者预计谈判可能旷日持久；美、日之间争执继续；北美自由贸易协定（NAFTA，North American Free Trade Agreement）的重新谈判有进展，美、墨即将达成...

房租“追”房价，通胀将如何？——近期京沪等一些大城市房租暴涨，令很多租房者叫苦不迭。但有专家指出，吾国目前的房租价格高低是一个矛盾的概念：一方面从居民收入来看，房租显然太高而不合理；另一方面，比起房价，房租价格却仍处于较低水平。有房地产商甚至说即使房租提高了，相较房价的成本还是没什么利润。笔者认为，房租越来越贵但仍落在房价的后面“望尘莫及”，这更加凸显了吾国房市的畸形发展，说到底还是在于居民收入的增长速度既赶不上房租涨幅，更赶不上房价的飙升。值得注意的是，吾国的物价（CPI）统计样本中并不包括房价而只纳入房租，故而之前虽然房价不断上涨，而CPI却一直处于低位；但现在房租也开始暴涨，这是否意味着CPI也将随之而上升呢？假如房租价格真的“追”上房价的水平，那么，通胀这只“老虎”恐怕就会“出笼”了。（未名周记之微博9月5日）

​　　国际黄金周二（9月4日）亚市早盘开于1200.94美元/盎司后金价短暂上涨，录得日内高点1201.96美元/盎司后转跌，金价震荡下行。欧市金价转盘整，多空胶着，涨跌不定，之后金价大幅跳水。美市金价不断走低，多空争夺激烈，空方终占上风，录得日内低点1189.20美元/盎司后反弹，金价再转盘整走势，终收于1193.51美元/盎司。美元周二则继续反弹，美元指数运行在95关口上方。日内公布的ISM制造业指数为61.3％，高于7月份的58.1％远超57.2％的预期值，录得2004年5月以来最高值，表明美国制造业的增长势头持续增强；美国7月营建支出月率为0.1...

近期，上市银行密集发布半年报，秀“金融科技”几乎成为必备项目，而且每家都“秀”地不一样。

不少银行仍在讲空话和套话，把大数据、人工智能、区块链、加大科技投入等词汇挨个说一遍，一直在谈其重要性，但本行究竟做了啥，说不出一二三来；也有些银行已经可以秀数据，APP的活跃用户数、消费金融的快速增长、支付场景的丰富、IT投入的金额、专利的数量、金融科技项目的落地等等，看上去取得了很多进步。

在本文中，我将做个简单的梳理，试图从行业整体的角度，对银行金融科技转型所处阶段有一个大致准确的认知。

财务数据...

摘要：当然，不是每个公司都有这个可能

撰文|张银银

中铁总公司债务终于站上5万亿元台阶，这是各界早已预料的。日前发布的中铁总公司2018半年报引发热议。

但很多人不知道的是，和2017全年只增长2725亿元超低数字的债务相似，2018年上半年，中铁总公司债务增速、增长总量并不高——只增长了约1573亿元债务。

而2015年，中国铁路总公司债务增加4196亿元。

2016年，中国铁路总公司债务增长超过6200亿元。

债务较慢增长意味着什么？5月2日，针对2017中铁总年报，杠杆游戏曾做数据分析《各地高铁大干继续！但...

2001年12月10日，联交所一声锣响，香港H股主板市场出现了第一家内地民营企业。此后，有了一波民企上市潮。那段时间，香港资本市场一片欢呼，互联网科技泡沫破灭后，找到了新的投资方向。舆论认为，凡是民企，一定比国企效率高、效益好。因为民企解决了产权私有问题，企业治理问题解决了，企业家会更负责，更注重成本控制，更讲究效率，更具有创新精神。上市之后，企业治理水平会进一步提高，未来值得期待。然而，那一拨上市的民企，现在被大家关注的大概不多了，不少早已停牌。

与当初那批上市的民营企业家聊天。有一位告诉我，为了上...

All happy families are alike; each unhappy family is unhappy in its own way

托尔斯泰：幸福的家庭都有相似之处，不幸福的则各有各的烦恼。

对于商业而言，幸福的就是成功的，成功者讲的故事听上去都有类似的地方；而不成功的不幸则千奇百怪。在成功者讲了一个艰苦卓绝的故事之后，也都会有一些至理名言，不过这些至理名言说多了，几百年N万多的人说下来，每每听到好像也都大同小异，和看圣经一样，很有道理，但要天天听，每个星期还要做个礼拜，由神父再说一遍，否则也记不住；记住了，也不一定做得了；做了，也不一定会成功。...

那天和一个投资者朋友聊天，他说小伍啊，你知道我最担心的是什么么？就是我这个家族企业后继无人啊。原来这位朋友所在的行业是一个比较特殊的冷门行业，儿子对老爸的专业不感兴趣，去国外读了个金融专业并在新加坡定居了下来不想回国。而老爸在公司里说一不二，事无巨细都要亲自过问，完全不可代替，所以产生了上面的担忧。

我相信上面这位朋友的担心并不是他独有，很可能是很多家族企业掌管人的担忧。所以今天就让我们来谈谈这个问题。

家族企业概况

从全球范围来讲，家族企业是常态。事实上世界上大部分企业都是家族企业。我在这...

2018年A股的这个行情，至今能够重仓浮盈超过50%基本上可以被划入“神仙”级别。

2018年以来，爱尔眼科（）涨幅超过50%，跑赢了整个市场98%的个股，让此前定增入场的高瓴资本账面获利颇丰。以下为公司股价走势图：  

2018年1月5日，高瓴资本斥资10.26亿元参与爱尔眼科定增，成本价27.6元/股。根据公开数据估算，高瓴入股爱尔眼科8个月之后，账面已浮盈超过7亿。

从过去四年的业绩来看，爱尔眼科营收与利润保持增长态势，利润增速在35%上下，成长性并不算低。但与当前公司80多倍的市盈率相比，这个增速也不算太高。

爱尔眼...

2018年8月，是中报密集披露期，窗口期增减持有所限制，董监高及其关联人增减持金额进一步缩减。

根据沪深两个交易所官方网站上披露的数据统计：2018年8月，沪深两市上市公司董监高及其关联人减持金额合计约2.49亿元，涉及84家公司；增持金额合计约1.93亿元，涉及116家公司。

从月度变化趋势来看，2018年8月，董监高及其关联人减持金额相比于2018年7月份下降55.62% ，增持金额相比于7月份下降57.6%。

以下为根据公开数据整理的董监高及其关联人月度增减持变化：

从累计减持金额来看，2018年1-8月，沪深两市上市公司董监高及...

既然都是借钱，用在国内还是国外，如何抉择，总该有个说法

文/蒋飞

据新华社，中国愿向非洲提供600亿美元支持，其中包括：提供150亿美元的无偿援助、无息贷款和优惠贷款；提供200亿美元的信贷资金额度；支持设立100亿美元的中非开发性金融专项资金和50亿美元的自非洲进口贸易融资专项资金；推动中国企业未来3年对非洲投资不少于100亿美元。

这是中非论坛期间宣布的重大事项，举国关注。600亿美元相当于4100亿人民币，是一笔不小的钱，公众对这笔钱怎么花、效益如何很感兴趣。也有普通民众提出国...

“一带一路”应属“半公共品”。——吾国倡导的“一带一路”建设至今已届五周年，该是总结经验教训的时候。有一种说法，道是“一带一路”乃吾国向世界提供的“国际公共品”。笔者认为，“一带一路”的准确定义应该是“半公共品”。盖因经济学中的“公共品”，是指用公共资金面向公众提供的一种普惠性的福利或服务，一般来说它是非盈利性质的。而“半公共品”虽也具有相当的公益性，但它可以允许有适当的盈利，只是这种盈利一要受到公共机构的督查，二要限制在一定程度（比如利润率不能超过5%）。举例来说：吾国的高速公路就属于典型的“半公共品”，因为它是收费的；而其它的免费公路则属于完全的“公共品”。以此对照，“一带一路”应是“收费公路”而非“免费公路”。如果把“一带一路”视为完全的“国际公共品”，那就成了不求经济回报的纯粹的“对外援助”，这恐怕是吾国目前的经济水平所难以承受的。毕竟我们还仍是个发展中国家，国内需要花钱的地方还很多。（未名周记之微博/9月4日）

​　　国际黄金周一亚市早盘开于1200.40美元/盎司后短线急剧下滑5美元，刷新日低至1195.36美元/盎司，随后触底小幅反弹。欧市开盘后多头大举反攻，刷新日高至1203.90美元/盎司，触及高位后回落至1200美元关口附近。美市盘中现货黄金在这一关口附近维持窄幅交投，终收于1200.40美元/盎司。

　　今年以来，由于美国利率上升、国际贸易争端和土耳其货币危机，黄金价格已下跌约8%，投资者将资金投向美元。衡量美元兑一篮子货币的美元指数上涨0.1%，至95.188。

　　有迹象表明，市场的悲观情绪已开始略有变化，因为在8月28日...