进入今年二季度之后，A股市场震荡走低，不少前期涨幅较大的白马股，尤其是中国具有产业优势的家电行业，龙头个股开始深度调整。

3月初至今，美的集团、格力电器跌幅超过20%，小天鹅A及老板电器的跌幅超过了30%。

苏泊尔（）近期的股价也有所回调，但是从3月初至今，仍有超过10%的涨幅，在整个家电板块的表现相对坚挺。

苏泊尔的市场表现为什么会优于同行业公司？未来能继续“一枝独秀”吗？

 行业增速换挡，苏泊尔暂时抗跌 

行业股价下跌源于悲观的预期。

尽管家电行业龙头公司上半年营收利润仍然维持一定的增长，但增速明...

重新谈判NAFTA最早启动，焦点和冲突也极显著，从中可一窥特朗普的谈判策略及其关注点，或可为中美贸易谈判及未来可能的WTO改革或重新谈判，提供借鉴

由美国发起的这一轮贸易战有四条主要战线，即中国与美国，美国与欧盟，美国与日本，以及美国与加拿大和墨西哥。当前的状态是：中美谈判暂时中断，虽互加关税，但也偶有接触；美欧7月份达成“约定”，暂停关税大棒，将通过会谈达成协议，笔者预计谈判可能旷日持久；美、日之间争执继续；北美自由贸易协定（NAFTA，North American Free Trade Agreement）的重新谈判有进展，美、墨即将达成...

房租“追”房价，通胀将如何？——近期京沪等一些大城市房租暴涨，令很多租房者叫苦不迭。但有专家指出，吾国目前的房租价格高低是一个矛盾的概念：一方面从居民收入来看，房租显然太高而不合理；另一方面，比起房价，房租价格却仍处于较低水平。有房地产商甚至说即使房租提高了，相较房价的成本还是没什么利润。笔者认为，房租越来越贵但仍落在房价的后面“望尘莫及”，这更加凸显了吾国房市的畸形发展，说到底还是在于居民收入的增长速度既赶不上房租涨幅，更赶不上房价的飙升。值得注意的是，吾国的物价（CPI）统计样本中并不包括房价而只纳入房租，故而之前虽然房价不断上涨，而CPI却一直处于低位；但现在房租也开始暴涨，这是否意味着CPI也将随之而上升呢？假如房租价格真的“追”上房价的水平，那么，通胀这只“老虎”恐怕就会“出笼”了。（未名周记之微博9月5日）

​　　国际黄金周二（9月4日）亚市早盘开于1200.94美元/盎司后金价短暂上涨，录得日内高点1201.96美元/盎司后转跌，金价震荡下行。欧市金价转盘整，多空胶着，涨跌不定，之后金价大幅跳水。美市金价不断走低，多空争夺激烈，空方终占上风，录得日内低点1189.20美元/盎司后反弹，金价再转盘整走势，终收于1193.51美元/盎司。美元周二则继续反弹，美元指数运行在95关口上方。日内公布的ISM制造业指数为61.3％，高于7月份的58.1％远超57.2％的预期值，录得2004年5月以来最高值，表明美国制造业的增长势头持续增强；美国7月营建支出月率为0.1...

近期，上市银行密集发布半年报，秀“金融科技”几乎成为必备项目，而且每家都“秀”地不一样。

不少银行仍在讲空话和套话，把大数据、人工智能、区块链、加大科技投入等词汇挨个说一遍，一直在谈其重要性，但本行究竟做了啥，说不出一二三来；也有些银行已经可以秀数据，APP的活跃用户数、消费金融的快速增长、支付场景的丰富、IT投入的金额、专利的数量、金融科技项目的落地等等，看上去取得了很多进步。

在本文中，我将做个简单的梳理，试图从行业整体的角度，对银行金融科技转型所处阶段有一个大致准确的认知。

财务数据...

摘要：当然，不是每个公司都有这个可能

撰文|张银银

中铁总公司债务终于站上5万亿元台阶，这是各界早已预料的。日前发布的中铁总公司2018半年报引发热议。

但很多人不知道的是，和2017全年只增长2725亿元超低数字的债务相似，2018年上半年，中铁总公司债务增速、增长总量并不高——只增长了约1573亿元债务。

而2015年，中国铁路总公司债务增加4196亿元。

2016年，中国铁路总公司债务增长超过6200亿元。

债务较慢增长意味着什么？5月2日，针对2017中铁总年报，杠杆游戏曾做数据分析《各地高铁大干继续！但...

2001年12月10日，联交所一声锣响，香港H股主板市场出现了第一家内地民营企业。此后，有了一波民企上市潮。那段时间，香港资本市场一片欢呼，互联网科技泡沫破灭后，找到了新的投资方向。舆论认为，凡是民企，一定比国企效率高、效益好。因为民企解决了产权私有问题，企业治理问题解决了，企业家会更负责，更注重成本控制，更讲究效率，更具有创新精神。上市之后，企业治理水平会进一步提高，未来值得期待。然而，那一拨上市的民企，现在被大家关注的大概不多了，不少早已停牌。

与当初那批上市的民营企业家聊天。有一位告诉我，为了上...

All happy families are alike; each unhappy family is unhappy in its own way

托尔斯泰：幸福的家庭都有相似之处，不幸福的则各有各的烦恼。

对于商业而言，幸福的就是成功的，成功者讲的故事听上去都有类似的地方；而不成功的不幸则千奇百怪。在成功者讲了一个艰苦卓绝的故事之后，也都会有一些至理名言，不过这些至理名言说多了，几百年N万多的人说下来，每每听到好像也都大同小异，和看圣经一样，很有道理，但要天天听，每个星期还要做个礼拜，由神父再说一遍，否则也记不住；记住了，也不一定做得了；做了，也不一定会成功。...

那天和一个投资者朋友聊天，他说小伍啊，你知道我最担心的是什么么？就是我这个家族企业后继无人啊。原来这位朋友所在的行业是一个比较特殊的冷门行业，儿子对老爸的专业不感兴趣，去国外读了个金融专业并在新加坡定居了下来不想回国。而老爸在公司里说一不二，事无巨细都要亲自过问，完全不可代替，所以产生了上面的担忧。

我相信上面这位朋友的担心并不是他独有，很可能是很多家族企业掌管人的担忧。所以今天就让我们来谈谈这个问题。

家族企业概况

从全球范围来讲，家族企业是常态。事实上世界上大部分企业都是家族企业。我在这...

2018年A股的这个行情，至今能够重仓浮盈超过50%基本上可以被划入“神仙”级别。

2018年以来，爱尔眼科（）涨幅超过50%，跑赢了整个市场98%的个股，让此前定增入场的高瓴资本账面获利颇丰。以下为公司股价走势图：  

2018年1月5日，高瓴资本斥资10.26亿元参与爱尔眼科定增，成本价27.6元/股。根据公开数据估算，高瓴入股爱尔眼科8个月之后，账面已浮盈超过7亿。

从过去四年的业绩来看，爱尔眼科营收与利润保持增长态势，利润增速在35%上下，成长性并不算低。但与当前公司80多倍的市盈率相比，这个增速也不算太高。

爱尔眼...

2018年8月，是中报密集披露期，窗口期增减持有所限制，董监高及其关联人增减持金额进一步缩减。

根据沪深两个交易所官方网站上披露的数据统计：2018年8月，沪深两市上市公司董监高及其关联人减持金额合计约2.49亿元，涉及84家公司；增持金额合计约1.93亿元，涉及116家公司。

从月度变化趋势来看，2018年8月，董监高及其关联人减持金额相比于2018年7月份下降55.62% ，增持金额相比于7月份下降57.6%。

以下为根据公开数据整理的董监高及其关联人月度增减持变化：

从累计减持金额来看，2018年1-8月，沪深两市上市公司董监高及...

既然都是借钱，用在国内还是国外，如何抉择，总该有个说法

文/蒋飞

据新华社，中国愿向非洲提供600亿美元支持，其中包括：提供150亿美元的无偿援助、无息贷款和优惠贷款；提供200亿美元的信贷资金额度；支持设立100亿美元的中非开发性金融专项资金和50亿美元的自非洲进口贸易融资专项资金；推动中国企业未来3年对非洲投资不少于100亿美元。

这是中非论坛期间宣布的重大事项，举国关注。600亿美元相当于4100亿人民币，是一笔不小的钱，公众对这笔钱怎么花、效益如何很感兴趣。也有普通民众提出国...

“一带一路”应属“半公共品”。——吾国倡导的“一带一路”建设至今已届五周年，该是总结经验教训的时候。有一种说法，道是“一带一路”乃吾国向世界提供的“国际公共品”。笔者认为，“一带一路”的准确定义应该是“半公共品”。盖因经济学中的“公共品”，是指用公共资金面向公众提供的一种普惠性的福利或服务，一般来说它是非盈利性质的。而“半公共品”虽也具有相当的公益性，但它可以允许有适当的盈利，只是这种盈利一要受到公共机构的督查，二要限制在一定程度（比如利润率不能超过5%）。举例来说：吾国的高速公路就属于典型的“半公共品”，因为它是收费的；而其它的免费公路则属于完全的“公共品”。以此对照，“一带一路”应是“收费公路”而非“免费公路”。如果把“一带一路”视为完全的“国际公共品”，那就成了不求经济回报的纯粹的“对外援助”，这恐怕是吾国目前的经济水平所难以承受的。毕竟我们还仍是个发展中国家，国内需要花钱的地方还很多。（未名周记之微博/9月4日）

​　　国际黄金周一亚市早盘开于1200.40美元/盎司后短线急剧下滑5美元，刷新日低至1195.36美元/盎司，随后触底小幅反弹。欧市开盘后多头大举反攻，刷新日高至1203.90美元/盎司，触及高位后回落至1200美元关口附近。美市盘中现货黄金在这一关口附近维持窄幅交投，终收于1200.40美元/盎司。

　　今年以来，由于美国利率上升、国际贸易争端和土耳其货币危机，黄金价格已下跌约8%，投资者将资金投向美元。衡量美元兑一篮子货币的美元指数上涨0.1%，至95.188。

　　有迹象表明，市场的悲观情绪已开始略有变化，因为在8月28日...

8月23日晚间，美团已通过港交所上市聆讯。同时，负责美团上市的投行已经向投资者发出邀请，将于9月初进行IPO路演。据美团此前公布的招股书显示，2017年美团平台完成的交易笔数超过58亿，交易额达3570亿元。根据艾瑞报告，美团在2017年成为全球最大的餐饮外卖服务提供商，餐饮外卖年交易金额达1710亿元。美团的上市让我们看到了又一个中国独角兽的崛起，最近一段时间，中国的互联网独角兽可谓是扎堆上市，从小米到拼多多，从爱奇艺到美团，中国互联网企业上市的步伐似乎永不停歇，美团也到了敲钟的时刻，在互联网企业扎堆上市的背后，美团...

The Lords of Strategy：The Secret Intellectual History of the New Corporate World   Walter Kiechel Ⅲ著，哈佛商业出版社2010年。

《战略简史——引领企业竞争的思想进化论》，沃尔特·基希勒三世著，慎思行译，社会科学文献出版社2018年9月。（相关信息见微信公众号“慎思行”）

简介：此书讲述了20世纪60年代以来，伴随着美国公司经营环境的变化、战略管理思想的变迁，美国咨询公司的发展历史。

说明：2016年我在纽约一家书店里买的此书英文版。2017年12月16日开始以《美国咨询公司的历史》为题在本微信公众号上...