盘和林

  据新京报报道，日前随着楼市调控政策的加紧和新政的实施，以燕郊为首的环京地区“炒房热”出现降温，为了吸引购房者，地产商、中介机构违规推出“首付贷”、“首付分期”等购房措施来降低首付；一些中介公司甚至将首付贷的宣传单公然张贴在门口。

  首付贷，是P2P网络平台、房地产中介或者第三方的金融机构，在首付阶段为购房者提供的一种贷款。乍看之下，首付贷像是一种金融创新产品，为支付能力不足的购房者刚需者提供资金支持，降低购房门槛，但首付贷本质上仍旧属于次贷，属于金融创新的灰色地带。

2016年8月住建部...

对于银行业报告团队而言，监管报告报送时间要求紧、变化频繁、容易出错，而产出不容易衡量，常年累月大量投入的工作成果底线是按时准确报送，但求无过。由于监管报告格式固定，数据难以共享和解读，灵活性不足而导致其决策支持功能不足。

近年来，由于监管政策升级，金融机构自身业务发展，业务机构新增与重组，新产品趋于复杂等各项因素对监管报送工作施加了更大压力。同时，压力测试、动态风险控制与监管机构对运营数据的全面抽取，要求传统财务人员技能升级转型，具备一定的数据深加工处理能力，同...

停复牌征求意见稿发布

11月21日晚间，沪深交易所同时发布了《上市公司筹划重大事项停复牌业务指引（征求意见稿）》，以响应6日证监会发布的《关于完善上市公司股票停复牌制度的指导意见》。

征求意见稿的总则中确立了上市公司的【审慎停牌原则】，要求“尽可能缩短停牌时长，并及时申请复牌”、【分阶段披露原则】“不得仅以相关事项结果尚不确定为由申请停牌”，而针对现实中上市公司频繁利用停牌进行遮掩内幕交易的行为，征求意见稿对于信息披露也作出相关要求，并在11月15日由证监会修订发布《公开发行证券的公司信息披露...

摘要：杆友你在哪个城市，你准备买哪里？逻辑大致也就是这样

撰文|杆姐&编辑|欣欣然

棚改政策趋严，或许再添不利消息。

据媒体报道，在改造目标收缩，以及防控隐性债务风险的背景下，2019年新增棚改项目或将不得以政府购买服务的名义，变相举债或实施建设工程。

有分析人士预测，三四线楼市繁华落幕。事实是否真的如此？

1、不论政府是否可以购买服务的名义变相举债，棚改总量、货币化安置减少是基本事实

我们姑且不说，未来棚改是否还可以，政府购买服务的名义变相举债。单单看，棚改目标数据，就很说明...

本文首发于智堡公众号：zhi666bao。

2017年减税与就业法案和2018年初联邦支出的增加，大幅增加了政府赤字，这就需要增加填补缺口所需的国债数量。一个问题是，政府是否将不得不依赖外国投资者购买这些债券。纽约联储自由街博客的一篇博文对此作出了解答，其主要论点如下：

• 当美国的实际投资支出总额超过储蓄总额时，它就在向世界其他国家借款。

• 近年来，向国外的借款却少得多，平均每年不到GDP的2.5%，下降的原因是储蓄占GDP的比重回升快于投资支出。

• 大萧条后，美国储蓄率上升的关键驱动力是联邦政府储蓄的...

“世界工厂”名号易主？

这几年中国在供给侧改革的力度加大，从"世界工厂"的定位开始迅速转换，接下来的主旋律大概是要以成为"世界创新基地"为目标发展下去，再加上川普的火上浇油，中国的产业改革就更加如火如荼了。

位于东莞的某生产线

这样的定位转变不仅仅是因为我们发展得更好了，需要升级装备和系统，同时还因为我们在廉价劳动力方面的优势已经逐步失去（这未必是负面的，有舍必有得），结果是不少加工，特别是包装和服装类的厂开始迁往其他国家，而有不少评论都提到越南会慢慢变成新的"世界工厂"。可惜，这其...

萨默斯劝美国“见好就收”。——曾经担任过美国财政部长和哈佛大学校长的劳伦斯·萨默斯，近日在英国《金融时报》刊登的一篇文章中，奉劝美国“应趁中国还愿意议和时见好就收”。萨默斯在文中提出了一种有趣的可能性：“假设中国过去一直完全遵守所有贸易和投资规则，并且向世界开放的程度为同等收入水平的国家中最高的，那样的话，中国可能因为更快的改革而增长得更快。”笔者读了这段话不禁乐了，因为这等于说假如现在美国逼迫吾国加快市场化改革，其结果对于美国“遏制中国”的目标来说可能适得其反——吾国将更快地在经济总量上超越美...

2018年11月份，证监会发布了《会计监管风险提示第8号——商誉减值》，全文10370个字符，堪称“商誉万言书”。

这是一份非常值得点赞的文件，不仅是因为篇幅长、所涉及的问题重大，关键在于文件内容非常专业，堪称教科书级别防雷指南：直击要害、干货满满。

根据相关内容，这份文件的用意在于“为强化商誉减值的会计监管，进一步规范上市公司商誉减值的会计处理及信息披露，督促会计师事务所、资产评估机构及其从业人员勤勉尽责、规范执业，提高资本市场会计信息披露质量”。

研读文件内容，面包君相信以上绝不是空话套话。如...

一、经贸问题暂缓，仍待政策加码

11月底美联储的鸽派加息立场使得市场对明年美国加息次数预期下降，全球股市普涨，国债收益率继续下行。美联储加息放缓将使美元不在持续强势，人民币贬值压力减弱，同时有利于缓解不断缩窄的中美利差，为之后国内货币政策保持宽松提供了空间。G20峰会后，美国表示暂不对基础中国的2000亿美元产品加征关税，中美经贸问题暂时缓解，市场情绪有所修复，次日国内股市大涨。但同时应该注意到美国亦对中国提出一系列要求，中美经贸问题长期存在，且国内经济下行预期并未根本逆转。

11月中国制造业PMI跌至201...

改革滞后损失5万多亿GDP。——这是中央党校教授周天勇日前算的一笔账：由于人口迁移滞后、新进城镇人口面临教育医疗等公共服务上的歧视、宅基地体制使农民不能顺利从农村和农业退出等，由此造成的GDP损失为55569亿元，为年度GDP的6.37%（财新网）。周教授的“算法”比较复杂，笔者无法判断它的精确性，但改革滞后会使社会付出本不该有的代价，是可以肯定的，这就是经济学所谓的“制度成本”。反之，如果能够顺应时势推进改革，就会节省“制度成本”而获得相应的社会经济收益。从这个角度看，吾国还有许多“改革红利”等着我们获取，前提是要真改革而不是假改革，要加快改革而不是拖延改革。笔者认为，经济账要算，“权利账”更要算，落户自由、教育医疗公平以及赋予农民土地完整的产权等，这些都属于人们的基本权利，不应该有歧视、有限制。吾国改革开放四十年的经验证明，把公众该有的权利还给公众，才能最大程度地解放生产力。（未名日记12月5日）

在中国房地产领域，华夏幸福无疑是一个非常奇特的代表，它既没有“华南五虎”的锋利无匹，也没有“招金保万”的大开大合，但却凭借着自己独特的发展模式成为中国房地产市场中独树一帜的一家企业，然而就是这样的一家企业如今却面临较多的困局，裁员自救、退股造车、卖楼筹款、股价腰斩，华夏幸福到底是怎么了？华夏幸福还能继续幸福吗？

一、华夏幸福的这个冬天

最近一段时间，对于房地产市场来说无疑是一个寒冬，万科在自己的年会上高喊“活下去”，中原地产甚至发出了“排队等死”的说法，但是对于房地产知名企业华夏幸福来...

作者丨徐瑾经济人 微博|徐瑾微博

来源 l 徐瑾经济人（ID：econhomo）

徐瑾经济人与明白人一起学财经

比特币启示录：从进击到暴走

作者丨徐瑾 首发FT

来源 l 徐瑾经济人（ID：econhomo）

眼看他起高楼，眼看他楼塌了。

几乎在一年之中，比特币经历了兴衰成败，从2017年12月接近两万美元，到如今跌破3500美元，价格缩水超过8成。除了比特币，其他虚拟货币情况也好不到哪里去，媒体报道整个数字货币市场缩水85%。

历史上比特币另外还有两次也曾经经历过这一尺度的下跌，但这一次下跌还是有所不同。之前比特...

近日，央行支付结算司发布《关于支付机构撤销人民币客户备付金账户有关工作的通知》，明确要求，“支付机构能够依托银联和网联清算平台实现收、付款等相关业务的，应于2019年1月14日前撤销开立在备付金银行的人民币客户备付金账户，规定可以保留的账户除外。”

如果平时对备付金集中存管关注不多，可能会被这个通知吓到，以为行业内又要发生什么大变动。其实，这个通知不过是备付金集中存管临近最终落地前的补充性要求，根据2018年6月末央行发布的《关于支付机构客户备付金全部集中交存有关事宜的通知》，支付机构备付金将于2019年1月1...

一行两会联合发布《指导意见》

11月27日，一行两会联合发布了《关于完善系统重要性金融机构监管的指导意见》。文件中明确了系统重要性金融机构的定义、范围，规定系统重要性金融机构的评估流程和总体方法，合理认定对金融体系具有系统性影响的金融机构。《指导意见》指出将主要通过两条途径完善系统重要性金融机构监管：一方面，制定特别监管要求以增强系统重要性金融机构的持续经营能力并降低风险，对此相关部门将采取相关审慎监管措施；另一方面，建立机构的特别处置机制，对此将开展可处置性评估，以确保机构发生重大风险时，能...

摘要：楼市下行期买房策

撰文|杆姐&编辑|欣欣然

砸盘不断。地产大公司近期遭业主抵制、退房纠纷一而再发生。

先有万科深圳年末三盘齐发，但有业主发现自己利率比同板块楼盘高5%。人家10%，自己要15%。

业主认为，万科为了完成年度6300亿元的回款目标，让银行加速放款，所以与银行合作，把利率上浮至15％。

业主们的诉求是，自由选择贷款银行。但即便多有不满，该盘当晚去化率近57%。

接着，因对首创置业新房交付不满意，北京首创某盘约90多位业主，深夜赶到北京首创大厦讨要说法。

12月1日...

股份制改革的经历

曹凤岐按：201 8年12月2日，我参加了“金融改革40年——金融街论坛年度特别活动”。会上我讲述了我参与股份制改革的经历和体会。因会议给我的时间很少（只有5分钟），所以有些话没有说完，也未能表达清楚。在这里把我的发言稿全文发表在这里，供大家分享。

曹凤岐在讲演

曹凤岐同上交所首任总经理尉文渊（左）和英大证券研究所所长李大霄修改讲稿

我经历和参与了中国40年改革开放的全过程。我参与了金融体系改革、股份制改革、资本市场改革，参与起草证券法和证券投资基金法。我对改革开放有着切身的...

本文首发于智堡公众号：zhi666bao。

2018年11月，国际清算银行总经理卡斯滕斯在与中国央行行长易纲的会见中，作了题为《全球金融危机后的十年：我们处在什么位置？》的演讲，提到：

央行对金融危机的政策反应：成就与后果

央行正常化的风险：

• 央行无法控制整个收益率曲线和风险溢价的行为。
• 资产管理行业规模的不断扩大可能加大了流动性错觉的风险：市场流动性在正常情况下似乎充足，但在市场压力下很快就会枯竭。各国央行的资产购买计划也可能助长了一些债券市场的流动性错觉。
• 许多经济体的基本面没有达到应有的水...

接下来你将读到：1.东南亚社交电商的概况 2.东南亚母婴电商的主要玩家 3.母婴类社区产品化方向和趋势 

社交电商? 东南亚不比中国晚

最近无论是从谷歌淡马锡最新的互联网市场报告，还是从出海投资机构的对案子的需求，看到的都是对东南亚电商持续看好。

而上个月回国聊了一圈，发现大家对谜一样的东南亚社交电商特别感兴趣，无论从今年双十表现最好的Shopee的1200万单还是从对越南泰国电商环境非常了解的朋友那都可以得知，东南亚的综合性平台目前的体量，无论是GMV和SKU都还处于欠发达的状态，但不能因此说东南亚的“网购”不发...

不是不积极，是积极过头了。——中国财政科学研究院院长刘尚希近日表示，目前关于财政政策是否积极的讨论多、分歧大，产生分歧的原因在于没有在一个共同标准上讨论问题。他说，1998年执行积极财政政策，是中央积极而不让地方积极；“4万亿”计划期间，是中央积极而地方更积极。把中央和地方放到一起来看，我们积极的财政政策就不是不积极的问题，而是“积极”过头了。因此，现在要对政府债务“踩刹车”，对地方债务的增长进行严厉的控制（新浪财经）。刘先生所言说出了笔者的心里话，要补充强调的两点是：第一，政府财政政策对经济增长只能起到辅助作用，但非经济增长的源泉，否则就回到计划经济了。更不能依靠政府过度举债投资来刺激经济增长。第二，作为一个中央集权的单一制国家，应该由中央统领财政政策，即使要积极，也应该是让中央积极，地方不能瞎积极。“4万亿”计划留下的教训，就是刘先生所指出的“中央积极而地方更积极”，所以才堆积了那么多的地方债务，而地方财政实际上不可能具备还债的能力，最后还是得由中央兜底。这正是当前中国经济所面临的金融风险之一。（未名日记12月4日）