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2018年11月，国际清算银行总经理卡斯滕斯在与中国央行行长易纲的会见中，作了题为《全球金融危机后的十年：我们处在什么位置？》的演讲，提到：

央行对金融危机的政策反应：成就与后果

央行正常化的风险：

• 央行无法控制整个收益率曲线和风险溢价的行为。
• 资产管理行业规模的不断扩大可能加大了流动性错觉的风险：市场流动性在正常情况下似乎充足，但在市场压力下很快就会枯竭。各国央行的资产购买计划也可能助长了一些债券市场的流动性错觉。
• 许多经济体的基本面没有达到应有的水...

接下来你将读到：1.东南亚社交电商的概况 2.东南亚母婴电商的主要玩家 3.母婴类社区产品化方向和趋势 

社交电商? 东南亚不比中国晚

最近无论是从谷歌淡马锡最新的互联网市场报告，还是从出海投资机构的对案子的需求，看到的都是对东南亚电商持续看好。

而上个月回国聊了一圈，发现大家对谜一样的东南亚社交电商特别感兴趣，无论从今年双十表现最好的Shopee的1200万单还是从对越南泰国电商环境非常了解的朋友那都可以得知，东南亚的综合性平台目前的体量，无论是GMV和SKU都还处于欠发达的状态，但不能因此说东南亚的“网购”不发...

不是不积极，是积极过头了。——中国财政科学研究院院长刘尚希近日表示，目前关于财政政策是否积极的讨论多、分歧大，产生分歧的原因在于没有在一个共同标准上讨论问题。他说，1998年执行积极财政政策，是中央积极而不让地方积极；“4万亿”计划期间，是中央积极而地方更积极。把中央和地方放到一起来看，我们积极的财政政策就不是不积极的问题，而是“积极”过头了。因此，现在要对政府债务“踩刹车”，对地方债务的增长进行严厉的控制（新浪财经）。刘先生所言说出了笔者的心里话，要补充强调的两点是：第一，政府财政政策对经济增长只能起到辅助作用，但非经济增长的源泉，否则就回到计划经济了。更不能依靠政府过度举债投资来刺激经济增长。第二，作为一个中央集权的单一制国家，应该由中央统领财政政策，即使要积极，也应该是让中央积极，地方不能瞎积极。“4万亿”计划留下的教训，就是刘先生所指出的“中央积极而地方更积极”，所以才堆积了那么多的地方债务，而地方财政实际上不可能具备还债的能力，最后还是得由中央兜底。这正是当前中国经济所面临的金融风险之一。（未名日记12月4日）

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财政部最新数据显示，2018年1-10月份全国累计发行地方政府债券约4.06万亿元。其中，新增债券规模约2.12万亿元，发行进度已经超过96%；置换债券和再融资债券1.94万亿元。如此大规模的地方公共债务发行会产生什么样的效应呢？

通过对2006年至2013年地方公共债务爆发式增长的研究，学者发现，地方政府债务通过收紧民营制造企业的融资约束，挤出了它们的投资，而这对国有和外资企业却没有影响。本文关键点如下：

• 首先，地方公共债务与国内民营制造企业的市级投资率呈反比关系。工具变量...

瀚德金融科技研究院副院长、中国人民大学国际货币研究所研究员杨望，瀚德金融科技研究院副研究员王姝妤撰文表示，近年来人民币汇率双向波动、市场预期分化特征明显，人民币对美元汇率弹性逐步增强。2018年4月以来，人民币对美元持续贬值。人民币月平均汇率从4月的6.2975贬值至9月初6.8445，贬值幅度达到8.69%。

过去两周，人民币汇率更是逐渐逼近7的关口。10月31日在岸人民币汇率失守6.97关口，离岸人民币收盘于6.9804。11月2日，受美元指数短线暴跌和中美高层密切沟通等利好因素影响，当日在岸、离岸人民币双双收复6.89关口。而近一周...

//长达数年的一段时间以来，写了一些有关个人信贷-特别是消费金融方面的笔记，但一直没有动笔写中小微企业和个体经营者融资问题方面的笔记。

不是这个方面不重要，相反，对于中国社会结构发展而言，这个群体太过重要了，这是中国商业社会文明发展的基石。从1000年前，这个群体开始发展，至今，可以说是屡战屡败，屡败屡战了。

对于正在商业文明方向上疾驰的现代中国社会而言，这个题目更需要大家结合中国社会历史现状，进行深刻思考，一起努力做出最佳社会实践。//

各个央行的独立性不同，对金融和经济的影响不同，有些问题已经...

关于银行，国外喜剧演员鲍勃·霍普曾这样评论，“银行是一旦你能证明自己不需要钱，它就一定会借给你钱的地方”。现在，早不是这样了，无论你是否需要钱，它都在借钱给你。

2015年12月至2018年10月共34个月的时间里，金融机构个人贷款余额新增19.75万亿元，在所有贷款中贡献了49.6%的余额新增。自2015年12月向前追溯，个人贷款余额新增19.75亿元用了76个月的时间，需要从2009年8月开始算起，这段时期，个人贷款在所有贷款新增中的贡献仅为36.8%。

2015年底以来，银行的个人贷款便开始提速。截止2018年11月末，上市平台三季报基本...

摘要：有了较好的氛围和前景预期，暂时的困难我们可以挺一挺

撰文|张银银&编辑|欣欣然

两条消息，影响全球经济，并影响我国楼市。

首先是，OPEC可能再次面临分裂危机。卡塔尔宣布，将在2019年1月退出OPEC。不管这次是否最终退出，石油输出国组织简称“欧佩克”的分裂，或者内部算计加剧，注定是越来越难逆。

另一则消息，则是上周末传到国内的大利好，两大国峰回路转。

这两个消息，都为全球股市的反弹奠定基础。同时，对我国楼市则意味着最大的变数。

1、谈得好就不会急着降息，更可以坚定...

·未名周记（1848）·

本文要义：吾国这些年进城的农民工有两亿多众，他们中的大多数已在城市“落脚”并且不想再回乡下务农了，但是他们留在农村的住宅和房下的宅基地却无法带走，官方又不准上市交易，只许转让给本村的农民，故此宅基地对于那些已经进城的农民工来说，可不就成了一块“食之无味弃之可惜”的“鸡肋”吗？

最近，农村宅基地问题忽然“热络”了起来，一些专家议论纷纷，“尺度”超出了以往。据报道，最先发声的是全国政协经济委员会副主任杨伟民先生，近日他提出建议，应允许农村进城落户的人口在全国范围内出...

当改则改，谨防美国人“摘桃子”。——打了半年多的中美贸易战终于揿下了“暂停键”，按照两国元首阿根廷会晤所达成的共识，在接下来的三个月内，双方经贸团队将通过协商谈判尽力把“暂停键”变为“休止符”。未来的九十天至关重要。笔者赞成财新网刚刚发表的“火线评论”中所说的，“把自己的事情办好、深化落实中国的改革，并不是源于美国人或哪一个外方的冀求，而是中国人自身利益之所系，是由中国人自己的意志和强烈愿望所驱动的。”评论说，“如果把明明对自己好、且自己本来就准备要做的事情，描绘成外在压力，不仅给自己增添了无谓的心理桎梏，还有可能因掉入这种认识误区，而贻误了解决问题，管控分歧的最佳时机。”而这也正是笔者所担心的。故此，窃以为吾国已经确定的改革措施应该尽早推出，不必等到三个月后再形成“一揽子方案”，以免让人误解为这是美方的“功劳”。（未名日记12月3日）

不想“低欲望”就做“偏执狂”？——刚刚过去的“双11”，天猫的成交额又创历史新高。正当吾国“谁不让我买东西我跟谁急”的时候，我们的邻居日本却因没人“买买买”而犯愁。日本管理学家大前研一出了一本书，描述日本现在成了一个“低欲望社会”，指二十年前泡沫经济崩溃以后，大量的中流社会阶层掉落到下流社会，日本的年轻一代，无论是工作还是消费都提不起精神。实际上现在日本民间持有财富的程度远远高于中国。（澎湃新闻）笔者觉得，如果“低欲望”是针对金钱与物质，似乎也没什么不好，难道人类非得疯狂逐利，为此一个个斗得像乌眼...

电视台哪来那么多钱天价请明星。——对很多“追星族”来说这可能不是个好消息：据介绍，现在电视台的综艺节目邀请嘉宾和导师，很多明星不想来，因为比以前赚得少太多了。皆因相关部门日前下达通知，每期节目艺人总酬金不能超过80万元，常驻嘉宾一季节目下来的酬金不能超过1000万元（均含税）。在普通人看来，这样的片酬标准已经很高了，然而如果对比之前的片酬标准，还真的是少了很多。以单季节目为例，之前人气高的艺人可拿到上亿元的片酬，等而下之的也有几千万之多，堪称天文数字（财新网）。笔者一直觉得纳闷，给了明星们如此之高的酬金，电视台做节目还会有钱赚吗？答案当然是肯定的：吾国的电视台都是官方媒体，但同时又搞商业化，这意味着它们能够“两头进账”：一方面靠做广告等市场手段赚钱，另一方面又享受政府的拨款，故此“创收”的能力比其它国家自收自支的私营媒体要强得多，而且绝无经营不善破产倒闭之虞，故此才有充足的底气给那些明星支付如此之高的片酬。吾国的电视台等媒体，好比是“两栖动物”：既是官方的“喉舌”，又是市场里的“捞金大户”，活得好不滋润呢。（未名日记12月1日）

何谓“明码标价的宰客”？——上一个冬天，北方雪乡“宰客”的风波曾引发全国关注：先是有旅馆价格欺诈，后又有导游强制游客购买游览套票甚至动手施暴，引起公愤，涉事人员和旅馆受到处罚。近日该雪乡整改后对住宿价格进行公示，其中普通标准间880元/天，豪华房分别为1千多元乃至2千多元/天，节假日还可能浮15%-30%；除了住宿，雪上娱乐项目也价格不低。央视新闻频道报道此事后发问：“明码标价就不算宰客了吗？”笔者觉得，这个问题提得有点“偏”。所谓“宰客”，是消费者对某种商品或服务定价太高、觉得它性价比不相称的一种贬斥性比喻...

2018年11月30日，汇量科技在港交所提交了正式的招股书，计划发行3.19亿股，招股价区间3.9-5.1港元之间，预计12月12日上市。

若以发行价的中位数计算，本次发行预计募集净额将达到13.61亿港元，其中募集净额的30%将用于提升公司的大数据、AI技术及IT基础设施；另外30%用于提升及改善移动广告和移动分析平台的服务；剩余20%用于额外战略投资及收购；10%实施Glocal战略；10%用于一般营运资金。

那么即将上市汇量科技到是一个怎样的公司呢？先从公司的发展看起。

 从新三板到香港主板 

汇量科技的前身可以追溯至2013年的两家公...

近期，不少房地产公司频频通过各种方式在香港资本市场融资补血，曾经“华南五虎”之一的富力地产（）也不例外。

11月上旬，富力地产发布公告称，公司计划发行不超过8.06亿股新H股，在扣除相关费用之后，所得资金将全部用于补充本公司资本金，其中包括但不限于用于补偿公司债务、补充公司营运资金、项目投资等符合法律法规及政策要求的用途。

具体的新股发行数量以及发行价格仍有待公司的进一步公告。如果按照计划顶格发行，以公告当日逾12港元的收盘价计算，或可融资接近百亿港元。即便发行规模达不到计划上限，价格有所折让，...

2018年初，随着“收单方-银联/网联-支付宝/财付通-银联/网联-发卡行”的清算链路被监管确认，支付机构之间通过银联或网联转接的模式合规性也得到了认可。聚合这片竞争已趋白热的红海，却正成为第三方支付未来发展的新蓝海。

近日，中国领先的独立第三方支付服务提供商汇付天下（，以下简称“汇付”）总裁穆海洁表示，基于数字化营销的新零售飞速发展，而在此基础之上，聚合业务的发展或将成为未来几年行业发展的关键，“作为聚合支付交易处理商，专注于垂直行业和小微商圈服务的SaaS服务商是我们天然的合作伙伴。”

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