2018年，腾讯的掌门人小马哥被人称为坐稳首富宝座的人，虽然腾讯本身股价出现了大幅下降，但是旗下13家公司上市，特别是12月12日上市的腾讯音乐娱乐集团更受称为腾讯旗下的又一家市值过千亿的公司，然而腾讯音乐的估值比起最高时候缩水超过三分之一，上市三天就遭遇破发，腾讯音乐似乎也有着自己的深层危机。

一、腾讯音乐的上市之旅

兜兜转转这么多年，腾讯音乐终于上市了，经历了11月的腾讯音乐暂停上市风波，腾讯音乐终于在12月12日走上了属于自己的上市之路，12月12日晚，腾讯音乐娱乐集团正式登陆纽约交易所，IPO定价为每...

某个沉寂已久的互金群里，一个人突然出来冒泡约饭，本来响应者寥寥，后来不知谁喊了一句“真好，金融寒冬，抱团取暖”，把潜水已久的很多人都“炸”了出来。大家在群里重复着这句话，似乎从同行对这句话的认同中找到了很多慰藉。

于互金机构而言，相比2017年，2018年真是冰火两重天：曾经的豪情万丈、曾经的无限遐想，统统不见；活下去，成为很多机构现阶段的唯一想法。所以，2018年，究竟发生了什么？又意味着什么呢？

转折点：强监管下的急刹车

2017年下半年，国内互金平台出现了第一波赴美上市潮。141号文发布前后，相关平台...

言必有实，故曰物；行必有度，故曰常

                                      ——写 在前面的话

2008年全球金融大危机（the Global Financial Crisis）引发了一系列连锁反应。在危机后漫长而曲折的修复过程中，全球经济进入了一个需要勇气方能面对的“新世界”（New World）。这个新世界充满变化，并且在不确定中孕育着多种变革。在所有变革之中，中央银行角色职能的改变（Goodhart，2010）和宏观审慎的迅速崛起尤为引人注目。也正是在此过程中，传统货币政策框架的转型及其与宏观审慎的...

历史正在上演吊诡的一幕。——孟晚舟事件发生后，几乎在同一天起始的的中美九十天经贸谈判会不会受到影响？坊间议论纷纷，说什么的都有。笔者认为，受影响是肯定的，关键在于受影响的程度。至少从以下两条信息来看，目前中方还并未就此事与美方“翻脸”，而是继续按照两国元首在阿根廷峰会商定的结果，按部就班地履行自己的承诺：一是吾国财政部宣布，从明年1月1日起暂时取消对原产于美国进口汽车的加征关税，税率从40%恢复至15%；二是根据美国大豆出口委员会的数据，中国客户日前已购买了150-200万吨的美国大豆。当然，中方的这两个举措...

内部布局如发改委，高杠杆的民企八爪鱼式投资之后， 流动性缺乏和资不抵债是常态。

更多受信和资金驰援，只能加大泡沫和强化依赖性。缩短流动性窒息的至暗时刻， 在外力如地方政府，法院，银行，债权人共同努力下快速达成协议， 肢解泡沫，做活多个可造血的实体，而非一地尸体腐肉。

千亿级的泡泡，分化为几十个十亿级以上的企业或项目，就可谓渡劫成功了。债务人债权人，都可以弹冠相庆了：债权转移完成了，至暗时刻过去了。

应像督促政府新部门挂牌一样的效率，加速清理多角多重债务。 在权利义务明晰，如果春节...

By  桑士东  张梦琦

债转股在法律关系上属于债权人以对公司之债权向公司进行出资，就出资形式而言，属于非货币财产出资。在债权人以对公司的货币债权进行债转股的，对于该等货币债权是否应进行评估，业界存在不同认识，实践中也存在不同做法。本文分析了相关的法律规则、实践操作、未评估时相关方的法律责任，并对立法的完善提出建议。

需要说明的是，本文将讨论限于债权人以对公司之货币债权对公司进行转股的情况，不对债权人以对公司的非货币债权转股的情形进行讨论，亦不对债权人以对第三方的债权向公司进行增资的情形进行讨论。...

地球变暖：躲得过初一躲不过十五？——今年的诺贝尔经济学奖授予了两位美国的经济学家，其中的一位是耶鲁大学的威廉·诺德豪斯，以他为代表的环境经济学家将主流经济学工具应用于气候问题，他们提出的模型将经济增长视为衡量政策是否成功的标准。但一些生态经济学家对此表示反对，认为这种方法本身就有问题，它会导致决策者以短期经济增长为先，更好的做法是：首先界定人类已无法承受的环境损害，然后通过管制使经济活动的后果不再突破极限（财新网）。笔者不具备评论这场争论的专业知识，但认为反对者提出的解决办法恐怕也不是个办法，因...

还是巨大进步。

纪念四十年的时候,开始讨论是否亲儿子; 想想看，纪念三十年的时候, 讨论的可是原罪：对纪念二十年开始的国企改弃的的反动。

贸易战,九月份，已经赢了,在出口数据上。为什么要着急解决这个问题呢? 从战略上或者技巧上,拖着不解决不是更好吗? 优势行业继续横扫，缺乏经济效益的短板行业还可以“不惜代价”补一补，实在搞不定的，再聊再聊----

时间在我，见着拆着，不被恶劣事件所激化，不被 “樽前谈笑的黑刀”带偏。

有别于国企的 “收费站都会亏损”的旧问题，大民企的问题主要是债务：

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摘要：一部分人财富的增长，就意味着另一部分人被掠夺

撰文|杆姐&编辑|欣欣然

临近周末，市场重磅消息不断。今天杠杆游戏的朋友圈被高层会议和易行长的发言刷屏。新一轮货币宽松即将到来的声音不绝于耳，楼市的未来也让人浮想联翩。

杠杆游戏认真看了行长表态，觉得说宽松马上就来有点夸张，同时认为即使来了也会比以往更加节制。

至于高层会议再次未提及房地产，这或许说明对目前的楼市局面大体满意，至少暂时不准备放松调控。

今天（12月14日），我国统计局公布了2018年1-11月全国房地产开发投资和销售情...

今年以来，多家游戏公司在港股IPO，但走势均不理想，指尖悦动（）、第七大道（）等目前均处于破发的状态。

12月6日，乐逗游戏母公司创梦天地（）在港交所挂牌上市，上市首日就跌破了发行价，并接连三日走低。截止12月13日收盘，公司股价仍较发行价低18.94%。

股价明显下跌之后，创梦天地市盈率已经调整至24倍，但是与港股主要的游戏公司相比，公司估值仍然处于高位，市盈率虽低于腾讯，明显高于同行业的IGG、指尖悦动及第七大道。

公司IPO为什么能获得高于行业的估值？其行业地位能支撑如此高的估值吗？破发之后风险是否已...

每到年末，我们都会看到一大堆对下一年的金融市场进行各种预测的文章。文章的作者们总会言之凿凿地告诉读者，哪个资产会上涨，哪个资产会下跌，哪个行业是风口，有暴富的机会。

做预测是一件很容易的事情，每个人都能说出个一二三四。但问题在于，这些预测是否准确，对读者是否有价值？如果我们回顾历史，就不难发现，大多数在当时看起来很有道理的预测，与现实的走向往往差之千里，错的离谱。

 比特币和黄金，谁预测对了？

在这里和大家先分享几个比较夺人眼球的关于2018年市场的预测。

下图是美国的投资分析员Nick Maggiull...

我国司法体制与国外有较大的区别，从司法变迁时长来说经历了不断追赶、创新特色的四十年，然而法制意识的薄弱仍然为大问题，每一个司法建设者身处其中都为改变在作出努力，无论是金融法院、互联网法院的设立，司法解释的推陈出新、法律法规的完善，还是普法活动、法制节目的增多。戴上了许多“高帽”的律师一行却陷入了政治边缘化的情况中，传统的收费模式不仅为诉讼成本划定了基本线，将部分维权者拒之门外，也成为律师业发展的桎梏之一。

历经磨难的“诉讼融资”

诉讼一方当事人因暂时不能完全支付或者无法支付诉讼所...

摘要：企业债用途严格受限，中小房企融资依旧困难

撰文|杆姐&编辑|欣欣然

无论港股房企，还是内地上市房企，12月13日普遍迎来反弹。因为有好消息。

12日晚些时候，发改委官网发布，关于支持优质企业直接融资进一步增强企业债券服务实体经济能力的通知。

文件明确，资产总额大于1500亿元，营收大于300亿元，资产负债率不超过85%的房企，也算是优质企业。如下图。

这是否意味着房企融资迎来普遍松绑、调控放松的信号？或者，所谓优质房企，到底有多少符合条件？我国房地产的未来走向何方？

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