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智堡研究所

美元流动性:框架与数据(二)

智堡研究所 01月25日

我们是一家聚焦于全球宏观经济与大类资产配置的研究所。

作者:Mikko

阅读第一部分,请点击此处

我们继续沿着BIS的蓝图来探析美元流动性框架中另一侧的玩家,即美元的供应者和CIP的套利者——他们的套利活动是为了享受美元流动性的溢价,博取可观的无风险套利的收益。不过,需要指出的是,由于融出美元的活动是存在风险的,这会影响到融出机构的资产负债表绝对规模,相应的就会影响到他们所服从的监管指标(比如Basel III),因此,对于这些美元的供应者而言,实际上不仅仅需要在套利活动的收益风险之间进行平衡,还受到了诸多监管条例的硬性管制。因此在我们分析美元融出方的时候,必须遵从...

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朱昂

来自纽约的网红汉堡为什么不是好股票?

朱昂 01月25日

点拾投资创始人,专业投资研究人

文|朱昂(微信号:dianshi830)   导读:纽约有三大景点:自由女神像,帝国大厦,以及Shack Shack汉堡。许多游客去了纽约都会品尝纽约最好吃的连锁汉堡店:Shack Shack。就在本周,Shack Shack也在上海新天地开设了第一家汉堡餐厅,据说一天营业额就超过了30万!作为网红汉堡出身的Shack Shack,在上市之后却也经历了一轮下跌,那背后的原因到底是什么呢?   成长于路边摊的网红汉堡   一口咬下去是满满的芝士和牛肉,牛肉鲜嫩多汁,绝对不是麦当劳、汉堡王那种干巴巴的味道,这就是Shack Shack汉堡给人的感觉。Shack Shack....
张明

2019年宏观经济形势与政策前瞻

张明 01月25日

中国社会科学院金融研究所副所长、国家金融与发展实验室副主任、研究员、博士生导师

文 |  张明 陈骁 魏伟 郭子睿 产出序列作为一个时间序列可以分解为趋势项和周期项,其中趋势项表征长期经济增长,周期项表征短期经济波动,二者构成了宏观经济学研究的两大主题。本篇报告我们以短期经济波动的分析框架为主体,分别研究了宏观经济思想的演变、政策分析常用的模型、短期经济波动的分析框架、宏观经济管理的政策选择以及2019年宏观经济形势和政策前瞻五个方面。具体如下:   ■ 宏观经济思想的演变大致经历了古典主义、凯恩斯主义、货币主义、新古典主义(包括RBC模型)、以及随机动态一般均衡模型(DSGE,新凯恩斯主义....
面包财经

上市房企年报帷幕要在春节后才正式拉开,但整理各家公告的月度经营数据,已经可以窥见年度销售概况。

根据wind数据,目前已公布12月经营数据的地产公司共有37家。从单月来看,2018年12月份,这37家地产公司的销售金额合计超过5500亿元,同比增长达22.94%,销售面积合计超3800万平方米。

从全年来看,排名前30的上市房企,合计实现销售额突破5万亿。值得注意的是,这只是一个暂时的排名,一些月度数据尚未披露的房企,可能会影响榜单最终的座次。但无论座次如何变动,前30名创纪录的超过5万亿大关已经锚定。已公布数据的37家地产...

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面包财经

1月22日,万宝盛华大中华有限公司 (以下简称“万宝盛华”)向港交所递交了聆讯资料集,拟在港交所主板上市,华泰金控为独家保荐人。

2016年、2017年年度及2018年前三季度,公司营收分别为16.24亿元、20.07亿元及17.40亿元,溢利分別约7684.2万元、9456.2万元以及8945.1万元。

聆讯资料显示,根据灼识咨询的资料,按2017年营收计,公司是大中华区最大的人力资源解决方案供应商。

不过,人力资源服务行业是一个高度分散化的市场,按2017年营收计,前五大供应商占有的市场份额仅为4.37%,万宝盛华所占的市场份额约1.59%。由于具有...

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蔡未名

委内瑞拉成了“一条线”

蔡未名 01月25日

未名,江南布衣,下过乡,上过学,教过书,写过小说……

委内瑞拉成了“一条线”。——1月23日,委内瑞拉反对派领导人、议会主席胡安·瓜伊多宣布出任“临时总统”,并承诺建立一个过渡政府。此举立即令世界分为两派。截至目前笔者所看到的媒体相关报道,支持委内瑞拉现任总统马杜罗的国家有中国、俄罗斯、土耳其、古巴、玻利维亚等国,而支持“临时总统”瓜伊多的国家有美国、加拿大以及“利马集团”中的十三个拉美国家,欧盟虽没有表态支持瓜伊多,但之前已发表声明指马杜罗的再次“当选”是非法的。估计两派的名单可能会还继续拉长。马杜罗已下令与美国断交,未知对其它支持瓜伊多的国家是否...

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7点5度

你家的印尼贷超被下架了?原因或是这个

7点5度 01月25日

【7.5度】以一手数据零偏差解读东南亚创投市场。为中国投资者和创新企业提供全视角动态东南亚市场情报。

 

 

接下来你将看到:

1. 印尼贷超也被下架
       2. 拨开下架背后的迷雾
       3. 该不该主动接触监管部门

 

  值得注意的13号文件

如果你在印尼从事“贷款超市”行业,很大概率会看到最近有不少同行被谷歌“温柔”下架了,几乎没有什么征兆,所以大家也没有一点点防备。

照惯例贷超如果不是亲自下场的话,基本上不会遇到太多的监管的麻烦。但是印尼金管局Otoritas Jasa Keuangan (OJK)还是没有放过对这类“广告公司”的监管。要说政府对金融科技的了解程度,放眼东南亚,除了新加坡就数印尼政府了。印尼金管局 O...




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江瀚

猫眼成港股首日融资最差个股,市场份额第一的票务大王怎么了?

江瀚 01月25日

盘古智库高级研究员,哈尔滨商业大学金融学硕士生导师

回溯历史,当电视机出现的时候我们曾经感叹电影是不是将要成为历史,然而随着时代的发展电影院逐渐成为了世界各国人放松休闲的重要场所,其蜡烛经济效应被彰显的淋漓尽致,也在中国带动了一个巨大的电影消费市场。

特别是随着互联网的发展,在线票务销售逐渐成为了一个最流行的生意,在这其中最有名的无疑就是猫眼娱乐了,这家马上将在春节期间上市的公司正在成为当前中国2019年新上市企业当中最热门的一员,然而就是这个大家看好的新经济巨头却成为港股首日融资最差个股,这个中国市场份额第一的票务大王究竟是怎么了?

 

一...

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智堡研究所

日元国际化简史:1984-2003

智堡研究所 01月25日

我们是一家聚焦于全球宏观经济与大类资产配置的研究所。

本文首发于智堡公众号:zhi666bao。

人民币国际化是近年来各界热议的话题,但回顾历史,想“国际化”的并不仅仅只有人民币一家。BIS的这篇文章便梳理了上世纪80年代以来日元国际化的历史经验。这对人民币的国际化进程有何启示?欢迎阅读!

 

1.前言

本文回顾了日本在1984年至2003年间试图将日元国际化的经验。尽管这始于1984年外国政府的压力,但它很快就成为日本政府“让日元国际化”的既定政策。日本政府将日元国际化定义为“日元在国际货币体系中作用的不断扩大,在经常账户交易、资本账户交易和外汇储备中的比重不断...

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伍治坚

风投的那些坑

伍治坚 01月25日

五福资本首席执行官

那天一位国内的投资者发来一份高盛亚洲管理的一个风险投资基金(VC Fund)的宣传材料,让我帮他看看是不是值得投资。这让我想起之前在和投资者交流的过程中,有不少朋友提到他们对风险投资很感兴趣,但由于限于自己的专业背景和信息渠道,对自己应该在风险投资中注意哪些问题不甚清楚。因此在今天这篇文章中,我主要来讲讲投资风险资本基金需要提防的那些陷阱。

风险资本,英文名叫Venture Capital,主要是指在公司初创阶段通过股权或者夹层资本等形式进行的一种投资。那些专注于风险资本投资的基金,则被称为风险投资基金(VC Fund)。...

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杨现领
2018年年末部分城市调控政策松动,市场预期是否已发生扭转?贝壳研究院2019年第一季度全国职业经纪人预期调研结果显示,经纪人整体市场预期的预期指数由-35.8上升到-12.8,经纪人悲观预期程度明显减弱,这预示着未来短期市场筑底回升的可能性在上升。   市场情绪总体缓和   四季度,房地产市场的情绪总体进入缓和期,客户、业主和经纪人悲观预期有所改善。   01.客户观望情绪有所收敛   去年三季度调查时,全国有67.5%的经纪人接触的购房者主流预期为“认为后期价格仍有下行空间,再看看”,调控之后购房者大多陷入观望....
7点5度

越南二手车太难卖? “租车”可能是新出路

7点5度 01月24日

【7.5度】以一手数据零偏差解读东南亚创投市场。为中国投资者和创新企业提供全视角动态东南亚市场情报。

接下来你将读到:

1.越南二手车为什么不好卖

2.出租才是出路,国际巨头入场

3.按小时租车的Grab 如何搅越南市场

 

 

越南二手车交易是个坑?

在越南,二手车交易还相当不成熟,一般会购买二手车的人都倾向于直接从原车主那里购买,主要是为了确保车只转手过一次。但是二手车经销商卖起二手车来就相当费力,要花很大的功夫才能成单。所以大平台都不太愿意做二手车的生意,有这功夫去专研怎么卖二手车,还不如直接卖新车。市场上新车的买卖比二手车要火热,车型种类繁多,在激烈的竞争中,不少新车在打折和附送的配套服务...

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蔡未名

远看“特斯拉开进中南海”

蔡未名 01月24日

未名,江南布衣,下过乡,上过学,教过书,写过小说……

远看“特斯拉开进中南海”。——向来善于引爆舆论的美国特斯拉公司CEO马斯克再次让世人瞩目:随着特斯拉全球首间“超级工厂”在上海开工建设,作为表彰,1月10日,吾国国务院领导人专门接见了他。据报道,当日马斯克获准将特斯拉新款电动车直接开进了中南海的紫光阁,一时间出尽了风头。在中美发生史上最严重的贸易摩擦且前景尚不明朗、又逢吾国的汽车行业首现二十多年未见的负增长之际,特斯拉毅然到上海独资造车(据说总投资达500亿人民币),显然需要很大的勇气,也符合马斯克向来敢作敢为的个性。此举不仅对特斯拉来说极为大胆,对吾...

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占军随记

美联储尴尬转向

占军随记 01月24日

哈佛大学访问学者

经济数据强劲,美联储加息调门却放缓,看上去仿佛是特朗普的频繁“喊话”见了效

历史上,美国总统大都对美联储的独立性极为尊重,尽量避免对其货币政策指手画脚。但这一惯例却被特朗普打破了,而且是以令人难以置信的方式:自2018年7月19日至12月底,美联储加了2次息,特朗普对美联储的指责却不下20次。特朗普认为美联储连续上调利率太疯狂,是对经济和市场的最大威胁。他11月27日接受华盛顿邮报采访,表达对美联储主席鲍威尔的极度不满,批评美联储没配合他的贸易谈判,并应对资本市场的下跌和通用汽车关厂、裁员负责。12月18日,在美...

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张大伟
1月23日,中国人民银行开展了2019年一季度定向中期借贷便利(TMLF,市场称为“特麻辣粉”)操作。这也是TMLF创设以来的首次操作,操作利率为3.15%,比中期借贷便利(MLF)利率优惠15个基点。 越来越多的金融新名词,其实不用理解,核心就是另外一种放水工具。   那么很多人看到这些就肯定会想,是不是又刺激房价?   其实这个新工具的背后有几个信号:   1.2019年的经济预期非常不好,包括最近的省部级研讨会内容,稳定经济防范风险成为压倒一切的主题。   2.去杠杆转变成为稳杠杆,信贷宽松成为2019年主题,但不会大....
蒋妍琋

  黄金周三(1月23日)小幅收跌,美市盘中最低下探至1278.00美元/盎司,金价在触及日低后V型反弹,缩减日内跌幅,重回1280关口上方。美元周三继续下挫,最低触及96.07,但美元指数继续运行在96关口上方。

  

  周三美洲地缘政治风云突变,委内瑞拉反对党领袖伊瓜多自封总统,并得到特朗普总统的认可,现任总统宣布与美国断交,限美国外交官72小时离境,南美政局动荡。

  

  另有分析称,在瑞士达沃斯举行的年度世界经济论坛上发布的新闻报道表明,精英大佬们正在描绘的几个方面都有一些令人沮丧的画面。美国政府仍处于...

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江瀚

摩拜单车正式告别,摩拜改名背后共享经济该向何处去?

江瀚 01月24日

盘古智库高级研究员,哈尔滨商业大学金融学硕士生导师

共享经济在中国一直是如火如荼,在共享经济当中共享单车一直都是共享经济中的一大主角,而如今共享单车潮水退去,ofo陷入资金危机,摩拜单车也正式改名,摩拜改名的背后中国共享经济到底该向何处去?

 

一、共享单车的大变局时代

2019年对于中国共享单车来说可谓是一个大变局的时代,当年的共享单车两强ofo与摩拜都进入了一个求变的时代。

在这个冬天,ofo在苦苦求生,根据启信宝的数据显示,ofo的母公司东峡大通的被执行人信息已经增加到了骇人听闻的52条,媒体公开报道显示,ofo等待退押金的排队人数已经超过千万人,真...

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伍治坚

外汇交易中的那些对赌合约

伍治坚 01月24日

五福资本首席执行官

随着中国经济国际化程度的提高,有越来越多的投资者朋友们开始涉足外汇交易(FX Trading)。今天这篇文章主要讲讲外汇交易的主要途径,以及涉及的风险。

由于目前人民币不能自由兑换,因此在国内还没有合法的外汇交易平台。国内的朋友如果想要参与外汇交易,就需要找一家海外的外汇交易平台进行注册和开户。海外的外汇交易平台五花八门,鱼龙混杂。我建议大家只考虑那些名气比较响的,规模比较大的交易平台,比如IG Markets, Oanda, CMC markets等。

绝大部分海外的外汇交易平台,提供的交易方式都是CFD。CFD是Contract for diffe...

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赵建

时代的漩涡——发展模式的内外冲突与百年国运的新旧激荡

赵建 01月24日

西泽资本(香港)首席经济学家,济南大学商学院教授

文 | 赵建 西泽研究院院长、济南大学教授   2017年,全球似乎还沉浸在走出后危机、迈向新周期的歌舞升平之中,2018年的全球形势却陡然变化。倒不是说这一波回暖行情是重新走向危机的回光返照,但是2018年密集发生的种种事件和金融市场大幅波动,的确让人更加清晰地听到了冰山断裂的声音。于是,此时将2019年置于一个宏大叙事的语境,可能是最近十几年最难苛刻指摘的时候。   对于这一连串事件,高频经济数据的时间序列解析已经苍白无力,深度的洞察需要从中国百年激荡的大历史演进和不同时代的冲突中寻找底层代码。如果略嫌历史冗....
杨现领

 

文 | 许小乐 近日,中央再次强调“要稳妥实施房地产市场平稳健康发展长效机制方案”。房地产市场平稳运行不是靠行政管控得来的。我们认为,长效机制的内核,就是要利用市场的调节机制,摆脱行政手段对市场的干扰,维持市场平稳运行。市场在房地产领域是如何发挥作用的?在当前的两难困境之下,房地产长效机制应当如何设计?   01. 调控的能与不能   我们先从全流通的视角,看看房价是怎么上涨起来的。   一个相对成熟的市场包括改善性换房需求、首次置业需求以及其他需求。城市新增住房需求一般在租赁市场培育,随着收...

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