财新传媒 财新传媒
蔡未名

快递员为什么会“变懒”

蔡未名 02月08日

未名,江南布衣,下过乡,上过学,教过书,写过小说……

快递员为什么会“变懒”?——不知从何时开始,这种指责声日渐增多。根据中国消费者协会2017年发布的《快递服务体验式调查报告》统计,就投诉反馈情况看,未通知取件是几大问题之一(界面新闻)。笔者也有这种体验:有些快递员不再送货上门,未经收件人同意就将包裹放进快递柜、驿站要消费者自取。这显然不合规,但一味地指责快递员“偷懒”也无济于事。任何事情都有因果,快递员“变懒”也不例外,简而言之就是他们的收入与劳动强度越来越不成正比了。有业内人士指出,现如今快递员每单的收入远不及外卖骑手,而每天的配送单量则是外卖骑...

.
朱昂

一文读懂企业的市盈率与估值

朱昂 02月08日

点拾投资创始人,专业投资研究人

 

作者:远山-Gorn 一、什么是市盈率? 有不少投资者知道,约翰·涅夫是市盈率之父,也有书籍把他名字译成约翰·奈夫。但并不是他发明了市盈率,真正的发明人是 20 世纪初高盛集团的一个合伙人,文献资料出自一本书,叫《揭秘高盛》。     市盈率也称本益比、股价收益比率或市价盈利比率,由股价除以每股收益得出,也可用公司市值除以净利润得出。   市盈率理解容易,是股票估值最常运用的指标之一。它的优点在于简单明了告诉投资者在假定公司利润不变的情况下,以交易价格买入,投资股票靠利润回报需要多少年的时间...

.
徐远

 

只关心政策是不够的,还要关心政策的底层逻辑。   1. 房产税不会很快出台,出台了税率也不会太高,对房价影响没那么大。   2. 共有产权是土地财政的新形式,投资价值不大,适合中低收入家庭,不适合中高收入家庭。   3. 租售同权加剧僧多粥少,无助于降房价。   4. 农地入市的关键,在于能否增加配套资源的有效供给,否则无助于降房价。   5. “限购、限贷”符合“房住不炒”的政策基调,会长期存在。   6. 限售、限价是临时性政策,可能松动。   7. 限商政策的实质,是税收安排,只可能逐步调整,大概率要补交地价。   8. 扣除通货膨胀以后的利率水平,是房价波动的真正秘密。.
蔡未名

垄断不破除,百度不会“死”

蔡未名 02月07日

未名,江南布衣,下过乡,上过学,教过书,写过小说……

垄断不破除,百度不会“死”。——人民网近日推出《三评“百度已死?”》的系列文章。评论说,近日网民和媒体纷纷指责百度“不再是寻找中文互联网内容的地方,而是百度自家的站内搜索”。百度尽管否认了指控,却从侧面印证了其产品逻辑,默认了搜索设置。一个独占鳌头的搜索引擎何以不断遭到质疑?评论认为,争议的焦点在于,百度通过提供有选择的信息结果,达到向自家产品引流的商业目的,而且内容良莠不齐,甚至存在涉嫌侵权和虚假的信息,这无疑从根本上违背了其作为公共搜索引擎的初衷。笔者认为,人民网所讲的道理无疑是对的,但出现...

.
朱昂

达利欧《债务危机》翻译连载|2008年金融危机的全过程

朱昂 02月07日

点拾投资创始人,专业投资研究人

 

文|朱昂(微信号:dianshi830)   导读:许多朋友希望我们推荐春节长假期间值得阅读的好书。2018年对我启发最大的一本书来自桥水达利欧的《The Big Debt Crisis》。从中我们理解了,债务危机的形成背后是人性的恐惧和贪婪。每一次都不同,但都有极其相似。债务危机的形成如同白天和黑夜,如同生与死,一切都是人性的轮回。2019年我们也非常期待这本书的中文版翻译。我们在过去三个月将本书的精华部分进行了超过2万字的翻译,包括债务危机分析框架,美国大萧条和2008年金融危机的深度分析案例。在春节长假期间和大家分享,希望大...

.
江瀚

不惜一切代价烧钱10亿,春节红包大战百度葫芦里卖了什么药?

江瀚 02月07日

盘古智库高级研究员,哈尔滨商业大学金融学硕士生导师

不知从什么时候开始,春节就成为了互联网公司的一个超级大战场,各家互联网公司是八仙过海各显神通,都希望在春节这个战场再次实现自己的大突破,2019年无疑站在高光C位的既不是阿里,也不算腾讯了,而是百度。借助与春晚的合作,百度更是烧钱超10亿,这样的宣传难道真的只是赔钱赚吆喝吗?百度如此到底有何图谋?

 

一、百度一个人的春晚

曾几何时,春节还是互联网企业的春节,大多数互联网企业在春节的时候大多数也都是安安心心地过年,但是从2015年开始似乎一切都发生了变化,而这一切的始作俑者就是微信,在2015年之前...

.
智堡研究所

美联储合意的最终资产负债表规模究竟有多大?

智堡研究所 02月07日

我们是一家聚焦于全球宏观经济与大类资产配置的研究所。

本文首发于智堡公众号:zhi666bao。

Mikko的导语

我们今天来回顾美联储理事Quales在去年5月的演讲,我认为,这和联储1月议息会议上公布的增补内容紧密相关,当下联储考虑资产负债表最终规模的原因不再是因为QE(或者其他什么非常规货币政策),而是在思考一个基本问题——如果联储维持当前准备金充裕的利率下限体系框架,那么资产负债表的规模和结构就不可能和危机前一致,因为危机前联储通过准备金的供应管理来实施货币政策,目前则不再通过调整供应来实施政策。这才由此带来了缩表的问题——因为缩表的目标不是简单的逆QE进程,回到...

.
徐远

 

房价增速=经济增速+通货膨胀速度+城市化速度   1. 房价上涨是全球普遍现象,中国并不特殊,增速也不例外。   2. 发达国家房价增速的一个粗略公式:房价增速=经济增速+通货膨胀速度。   3. 后发国家房价增速的一个修正公式:房价增速=经济增速+通货膨胀速度+城市化速度。   4. 长期看,未来房价每年增长6%,12年翻一番。   5. 技术进步不会逆转城市化,未来的太空城市也是密密麻麻的。   6. 生育率下降和人口老龄化,不会降低大城市的房价。   以上来自《徐远的房产财富30讲》.
蔡未名

手机消费者的福音

蔡未名 02月06日

未名,江南布衣,下过乡,上过学,教过书,写过小说……

手机消费者的福音。——据财新网报道:2018可说是全球手机行业糟糕的一年,出现了三年来的首度负增长,预示着行业的拐点已经到来。产业投资者们神经紧张,几乎每家手机厂商都感受到寒意。金立破产了,乐视酷派快死了,锤子也想卖身了,魅族裁员了,小米董事长雷军说“冬天已经来了”。但财新网的“火线评论”认为,这是卖方市场的冬天,对买方市场——消费者来说,却未尝不是好事。笔者同意这个观点。手机行业产能过剩,产品出现供过于求,这对行业以及当期的宏观经济增长当然不是个好消息,然而却是消费者的福音,因为这意味着手机必须...

.
徐远

房产财富30讲|破除流行谬误

徐远 02月06日

北大教书匠

 

那些颠扑不破的真理,可能都是流行的谬误。   1. 北京房价只有纽约的一半,和东京1990年的房价差了一个数量级,泡沫证据严重不足。   2. 从供需角度看,未来北京房价会超过纽约。   3. 静态的房价收入比不是分析房价的正确指标,要用动态修正的房价收入比,考虑未来的收入增长和收入分配。   4. 2000年以来,我国通胀低于世界平均水平,远远低于主要发展中大国,货币超发的证据严重不足,高房价的锅不能让货币超发来背。   5. M2不是衡量货币总量的最合理指标。用广义货币M3衡量的话,中美货币总量差不多,不支持中国货币超发。   6. 决定房价的是位置,不是土地。大城市核心区的土地很难增加,远郊的土地供应可以增加,但对降低城中心房价作用有限。   7. 土地财政是地方政府,开发商,买房者,银行的四方共赢的合谋。明智的选择,是加入这场游戏,不做局外的受害人。   以上来自《徐远的房产财富30讲》。.
朱昂

达利欧《债务危机》翻译连载:债务危机的形成

朱昂 02月05日

点拾投资创始人,专业投资研究人

 

文|朱昂 (微信:dianshi830)   导读:许多朋友希望我们推荐春节长假期间值得阅读的好书。2018年对我启发最大的一本书来自桥水达利欧的《The Big Debt Crisis》。从中我们理解了,债务危机的形成背后是人性的恐惧和贪婪。每一次都不同,但都有极其相似。债务危机的形成如同白天和黑夜,如同生与死,一切都是人性的轮回。2019年我们也非常期待这本书的中文版翻译。我们在过去三个月将本书的精华部分进行了超过2万字的翻译,包括债务危机分析框架,美国大萧条和2008年金融危机的深度分析案例。在春节长假期间和大家分享,希望大家...

.
蔡未名

为什么说炒股是不道德的?

蔡未名 02月05日

未名,江南布衣,下过乡,上过学,教过书,写过小说……

为什么说炒股是不道德的。——笔者这么讲有点“打自己的脸”,因为之前笔者就炒过股,至今还有一支套在那里,但笔者从此不再炒股的决心已下。一方面年纪大了,不想把剩余的有限人生再花在股市上;二来意识到炒股其实是一种不道德的行为。所谓的炒股,就是通过不停地换手来赚取差价,说白了就是合法地从别人的兜里掏钱:你买一只股票,为的就是等它价格上涨后再抛掉,而在你抛掉的同时,必然有人接盘,如果此后股价掉了,你是赚钱了,接盘者却被套牢了。这岂不等于说你的幸福是建筑在别人的痛苦之上?如此跟赌博何异?除非买股票靠分红得利,你才算一个真正的投资者,否则就是一介赌徒。或问,既如此为何各国皆有股市呢?经济学的答案是炒股者的自利行为,可以从宏观上促进市场资金的流动和合理配置,从而有助于经济的发展,增加公众的福利。可以说股市完美地诠释了亚当·斯密所发现的这个奥秘。笔者不是圣人,也不反对股市的存在,只是出于个人的原因和认知决心退出。在此谨祝依然坚守在股市里的“战友们”新年好运,恭喜发财!(未名日记1月5日)

.
盘和林

科创板实施意见落地 长期效应应是关注焦点

盘和林 02月04日

国内青年经济学者,财经评论员

1月30日晚间,随着《科创板上市公司持续监管办法(试行)》、《关于在上海证券交易所设立科创板并试点注册制的实施意见》的出炉,以及上交所发布的科创板股票发行上市审核规则、科创板股票上市委员会管理办法、科技创新咨询委员会工作规则、科创板股票发行与承销实施办法、科创板股票上市规则、科创板股票交易特别规定等六个配套文件的征求意见稿,科创板的改革方案终于落地。   同时,证监会及上交所将同步发布8项配套规则,对科创板的发行审核、上市、交易、信息披露、承销保荐等内容作出全面规定。这8项配套规则均须经过征求意见经修....
张化桥

美国公司回购风波

张化桥 02月04日

香港慢牛投资公司董事长

美国公司的现金流太好了!   今天纽约时报登了民主党的两个重磅议员Chuck Schumer and Bernie Sanders 的文章,Limit Corporate Stock Buybacks。他们说,美国上市公司在过去九年(2008-2017)花了4万亿美元回购股票,相当于利润总额的52%,另外花了30%的利润分红。企业应该把这些钱投入再生产,而上市公司太过份地顾及股民利益。云云。   诸位,你没看错。千万不要认为美国人生活在另一个世界。他们的公司不仅利润好,现金流也非常好。咱们的A股公司有这样的现金流回购和分红吗?   千万不要再谈中美估值差距了。停。.
伍治坚

有哪些最容易让你上当的投资陷阱?

伍治坚 02月04日

五福资本首席执行官

本文要点:为什么我们总是容易上当?投资中,为什么我们容易相信“独家内幕”?为什么一不小心就买中雷股一夜回到解放前?本文严肃地跟大家捋捋这背后的心理逻辑。

美国心理学家罗伯特·西奥迪尼,是全球知名的说服术研究权威。在他的畅销书《影响力》中,总结了六大原则:

1)互惠原则。
2)权威原则。
3)一致性原则。
4)稀缺原则。 
5)喜欢原则。
6)从众原则。

这六点解释了为什么有些人极具说服力,而有些人总是容易上当受骗。在实际生活和人际交往中,这些原则也被无数的实践反复证实。

比如不管中国...






.
聂辉华

生活中的经济学11-15

聂辉华 02月04日

中国人民大学经济学院教授

【生活中的经济学11-食堂该不该对油条限购?】

中国人的传统早餐就是三大件:包子、油条和豆浆。油条吃起来爽口,但作为一种油炸食品,其实吃多了对身体不好。我现在很少吃油条了,偶尔打牙祭的话就得去食堂买。不知从哪天开始,食堂居然对油条限购了!每人排队每次最多两根。按照新古典经济学的消费者主权理论,消费者就是上帝,上帝想吃什么就吃什么,想吃多少就吃多少,因此限购是不合理的。但是,行为经济学认为,消费者不是完全理性的,没有完全的自我克制能力,因此某些对消费者有利的限制政策或禁止政策是可以接受的。这被诺贝尔...

.
苏鑫

每年年初我都要去一个地方放空几天,总结并展望吧。夏天时安徽的朋友就和我讲,冬天的黄山更美——人少还有雪景,所以我刚刚去了黄山。中午我兴冲冲地坐缆车上了山,然而令我大失所望,不但没有雪,还时而飘着小雨,风很大,站在迎客松旁都担心被吹走。晚上,阴云密布更看不到星星,深夜里狂风怒嚎,久久地睡不着,看来这次黄山是白来了。

第二天早上起来,吃过早餐,在山顶上走走。天阴阴的,风还是很大,让人瑟瑟发抖,索性回到房间里写写东西吧。一个多小时过后,疲倦了站在窗前休息,然而我叫出声来—“啊,云海”!这是我有生以来...

.
香樟经济学术圈

1978-2015年中国的资本积累、私有财产与贫富分化

香樟经济学术圈 02月03日

由中国社科院、哈佛大学、多伦多大学等国内外青年经济学者发起

 

推文人 | 赵方  原文信息:Piketty, T., Yang, L. & Zucman, G., 2017. Capital Accumulation, Private Property and Rising Inequality in China, 1978-2015. NBER Working Paper.   引言   2008年金融危机发生后,贫富不均问题受到越来越多的人关注。在发达国家和中国都存在着贫富不均问题,而在现阶段的中国,贫富分化甚为严重。对于中国的贫富差距到底有多大,由于数据的不公开,一直没有权威的回答。《21世纪资本论》作者托马斯•皮凯蒂等人在2017年的工作论文中,利用多种官方和非官方的数据,同时综合国民收入、住...

.
朱昂

鬼才交易员迈克尔·斯坦哈特:守住能力圈

朱昂 02月02日

点拾投资创始人,专业投资研究人

 

文 | 长信基金 傅瑶纯   导读:大部分人的成长都来自痛苦的经历,看到每一个成功投资大师的背后,都有失败的经历。从一个人,到一种策略,我们都需要了解其背后的弱点,以及完整的进化过程。这也是为什么这本《Big Mistakes: The Best Investors and Their Worst Investments》能够从另一个视角给我们带来启发。   为了将这些投资大师不为人知的失败和大家分享,我们特意和长信基金的投研团队一起合作,将本书的内容原汁原味翻译出来,和朋友们共享。在这里,我们非常感谢长信基金投研团队的无私分享。   今天和大家分享...

.
蔡未名

协商成不成,决定见不见

蔡未名 02月02日

未名,江南布衣,下过乡,上过学,教过书,写过小说……

协商成不成,决定见不见。——中美第二轮经贸磋商已在华盛顿结束。据报道,特朗普称贸易谈判代表莱特希泽和财长姆努钦将于2月中旬赴华磋商;吾国外交部发言人称双方明确了下一步磋商的时间表和路线图,并表示“我们注意到特朗普总统表示十分期待同习近平主席再次会晤。正如习近平主席在致特朗普总统口信中指出,习主席也愿意同特朗普总统以各种方式保持密切联系。”(外交部网站)由此看来,未来一个月内将决定中美经贸磋商最终能否达成协议,而两国元首能否如约会晤,取决于在华举行的第三轮磋商能否取得实质性成果,如此他俩才会欣然出席签字仪式。也就是说,两国元首会晤不可能在第三轮协商无果的情况下举行,也不可能把一些关键性问题留到元首会晤时才进行最后的博弈,否则他俩就要冒当面撕破脸的风险。故而笔者才有如题之判断。由此牵出的另一个有趣的问题是:元首会晤的建议是哪一方先提出来的?按常理推断,提议方达成协议的意愿可能更为坚定而明确,如谚所喻:谁先眨眼?(未名日记2月2日)

.
ok--> 房地产市场 全球气候变化 俄乌冲突 妇女权益保护 超级名家八卦系列 中美贸易战