作者：王礼

整理：墨菲

本文首发于智堡公众号：zhi666bao。

本文译自国际清算银行在去年底发布的工作论文（No.762），作者Robert N McCauley是国际金融领域，尤其是全球美元流动性问题的专家。本论文是国际清算银行就经常账户、资本账户以及国际货币问题的系列研究之一。阅读我们过去对该系列研究的翻译，您可以点击阅读原文，并阅读编号为424、456、457、525的工作论文。这篇论文提供了一个有趣的角度，也引发了我的思考。

• 对美元主导地位的解释，并非基于美国经济的规模，而是基于美元区的规模。所谓的“关键货币”（key/major currencies)，特...

中央经济工作会议提出，2019年的重心是要放在“深化四梁八柱性质的改革”上面。所谓“四梁八柱性质的改革”，意指那些关系全局、具有整体意义、需要顶层设计的根本性制度安排，包括行政体制、国资国企体制、金融体制、财政体制，等等。

1、深化行政体制改革，切实转变政府职能。如上所说，调整政府和市场关系是我国改革的主线，其核心在于通过深化行政体制改革，切实转变政府职能。我国改革开放的历程和经验表明，在促进经济繁荣的过程中，政府可以而且应当发挥关键性的作用，但同时也要特别注意范围与方式，将“有为政府”与“有限政府...

要讲清楚分散投资，我们需要先讲清楚另一个非常重要的投资概念：风险。

什么是风险？

在金融学里，风险，被定义为资产价格的波动率，或者是统计上的价格变化标准差。价格波动大，风险也大，反之亦然。

如此定义的优点，是便于那些金融专业人士进行各种统计计算和研究。但是缺点也很明显，比如现实中资产价格未必服从正态分布，同时没人会觉得价格在波动中上涨是一件坏事。

那么作为一个非金融专业出身的普通读者，我们应该如何理解投资风险呢？

大致来说，我们可以把投资风险，粗略的分为两大类：

1）损失本金的风险。

许多高净值人士还未意识到高额人寿保险的巨大潜力，尤其忽略了高额寿险在税收减免及促进资产流动方面的优势。不少人士认为，高额寿险需要自付现金保险费，因而对高额寿险拒之门外，将大量流动资产藏娇屋中，因此错过了流动资产与储备金的增值机会。

首先，没有足够的流动资金就不能配置高额保单吗？并不是。如今贷款买房已是大部分人的购房首选方式，即通过向银行贷款或抵押等方式可以获得资金来购置房产。这种利用杠杆的资产购置方式同样适用于配置高额的人寿保险。无论您是否是美国人，在美国都可以通过向银行申请贷款的方式支付...

春节档无疑是中国电影的狂欢季，多个超级大片在贺岁档轮番上演，过年看电影一时间竟然成为中国人的新时尚新潮流，在过年电影当中最让人意料不到的当属《流浪地球》，这部硬核硬科幻电影竟然力挫《疯狂的外星人》《飞驰人生》《新喜剧之王》等大片成为票房第一黑马，但是《流浪地球》的成功背后不仅是郭帆、吴京的成功，更有一家让人意想不到的电影公司阿里巴巴影业集团，让很多人不禁疑惑，马云看来不仅电商、金融做得好，连做电影也有一套？

一、流浪地球背后的资本力量：阿里

《流浪地球》的爆火相信出乎所有人的意料，...

30岁，2008年05月30日，一个三十岁的“男孩”走了。

他的名字叫：Lorenzo Odone 罗伦佐 奧登，他就是那部電影《罗伦佐的油》（Lorenzo’s Oil）的主人公。

5岁前，罗伦佐是一个能够说3种语言的好动男孩，和父亲奥古斯都、母亲米凯拉在东非摩罗群岛居住，父亲奥登是世界银行（World Bank）经济学家。

5岁，1984年5月时，罗伦佐突然似发疯般狂叫，送去医院，才知晓得了少见的遗传性疾病 ALD，即“脑白质退化症”。

病名：Adrenoleukodystrophy，简称ALD

病因：因X染色体基因缺陷，体...

本篇文章来自伍治坚与全球华人财经大V面对面系列访谈。

蔡婧教授关于社交网络对于消费决策的影响研究（Cai, et al, 2015）显示，通过给村里面比较有影响力的人开展宣传，可以提升全村农户购买农业保险的比率。企业家参加EMBA或者MBA的课程，可以显著提高企业的销售增长率。我和蔡婧教授的对话，主要围绕社交网络对于个体的行为决策的影响展开。

嘉宾介绍

蔡婧是马里兰大学农业与资源经济系助理教授，毕业于北京师范大学计算机专业，拥有北京大学金融学和加州大学伯克利分校统计学硕士学位，以及加州大学伯克利分校农业与资...

·未名周记（1905）·

               “去杠杆”为何行而又止？

本文要义：考虑到社会的实际承受能力，为防止经济出现断崖式的加速度下滑，理想的“去杠杆”应该“且行且去”，逐步把过高的杠杆率降下来。但“去杠杆”的大方向必须要坚持，哪怕经济增速会因此降低一些。有些事情你可以徐而图之，却绝不能因为经济形势的变化就掉头转向。不然，那岂不成了“叶公好龙”？

据财新网报道：在2019年达沃斯世界经济论坛上，桥水基金创始人瑞·达里欧表示：“去杠杆让中国经济更健康了，虽然它会带来短期的（...

岁末年初，各大券商纷纷推出了2019年的宏观经济预测，同时给出了资产配置建议。

本文通过汇总广发证券、海通证券、招商证券、国泰君安、中信建投、中信证券、天风证券以及中泰证券这八家券商的核心观点，来看看专业研究者对今年经济和股市走向的展望。

在这些预测中，大家普遍认为今年经济会相较2018年有所回落，但对于回落幅度的看法并不一致。悲观者认为会下降到6.0%附近，而乐观者则认为6.5%左右就会企稳。

对于2019年GDP的分季度表现，大家的看法相对比较一致，普遍认为上半年会惯性下滑，然后三季度左右企稳。

最后，大家...

通过对过去一年资本市场的思考与总结，我们从近因效应，股市与经济关系，专家预测等方面得出了四条宝贵的经验，有助于我们变成一个理性投资者，在资本市场中立于不败之地。

温故而知新。每个新年伊始，我都会和大家总结过去一年的全球资本市场表现，思考我们从中能够学到些什么。在今天这篇文章中，我想和大家分享4个重要的教训。

一、反复提醒自己：不要追涨杀跌

在本人曾写过的专栏文章中提到过，许多投资者很容易受到近因效应的影响。近因效应在心理学范畴指的是人们看重新近信息，并以此为依据对问题作出判断，从而不能全面...

2月18日，人民银行、外汇局纪检监察工作会议在北京召开。央行党委书记郭树清强调，系统内全面从严治党和反腐败斗争还存在许多不足之处和薄弱环节，坚决惩治金融领域腐败问题。

郭树清指出，2018年，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，人民银行党委坚持党要管党、从严治党，不折不扣贯彻落实党中央决策部署，展现出新担当新作为新气象。系统各级党组织普遍增强了管党治党的自觉性，党建工作机制进一步健全，党建工作水平明显提升，全面从严治党取得新成效。一年来，人民银行党委、外汇局党组在实践中深化了对新形...