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朱昂

投资重要的不是什么时候开始,而是在哪里结束

朱昂 05月08日

点拾投资创始人,专业投资研究人

 

文|点拾投资朱昂(微信号:dianshi830)   导读:关于投资,我们一直强调最重要的部分是“时间杠杆”。投资不是比谁短期速度快,而是长期能跑的远。所有投资大师中,投资年限最长的人就是巴菲特。我们会特别关注那些投资年限足够长的大师。从下面这张图中我们看到,有一个叫做Shelby Davis的人,拥有超过45年的投资年限。他就是大名鼎鼎“戴维斯王朝”的当家创始人。关于他,我们曾经也分享过杨天南先生翻译的《戴维斯王朝》读书笔记。今天,我们简单分享来自深度价值投资者戴维斯的十条成功法则。     第十条:把钱存...

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经纬

如何看待4月份的贸易数据?

经纬 05月08日

经济学博士

 

中国4月出口(以美元计)同比下降2.7%,预期增长1.8%,3月份增长14.2%;进口增长4%,预期下降4.5%,3月份下降7.6%;4月贸易顺差为138.4亿美元,预期372.3亿美元,3月为326.4亿美元。考虑到近期贸易谈判又起波折,贸易数据更值得深入分析。   我们先来看看,月度出口增速的规律。从下图可以看到,4月份的出口增速,仍然存在春节的季节性干扰。春节时点处于1月末2月初的年份,比如2016年(春节2月8日),2017年(春节1月28日),2019年(春节2月5日),均呈现4月出口增速较3月回落。2014年(春节1月31日)是个例外。   而春节靠...

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黄凡

朝圣巴菲特,该取回什么样的真经?

黄凡 05月08日

资深投资管理人

一年一度全球投资圈“朝圣”盛会——以89岁的“股神”巴菲特为主角的伯克希尔·哈撒韦公司(Berkshire Hathaway)年会已于近日在美国一个偏僻的小镇——奥马哈胜利召开,本次的年会同样成为了一场中国人主导的“派对”,笔者的许多投资界的朋友都去了“圣地”奥马哈,并不断实时在朋友圈分享“圣地”的见闻,传播价值投资的“真经”。   然而,有趣的是,国内许多投资人形式上尊崇巴菲特的同时,往往在实际上“拒绝成为巴菲特”(笔者两年前还专门为FT撰稿一篇来论述这一奇特现象)!   这一次的年会上,巴菲特表示:有好项目就会....
面包财经

根据公开的信披数据统计:2019年4月,沪深两市上市公司董监高及其关联人减持金额合计约9.6亿元,涉及123家公司;增持金额合计约11.02亿元,涉及91家公司。增减持金额相抵之后,净增持金额1.42亿元。

从月度变化趋势来看,2019年4月,董监高及其关联人减持金额同比增加16.27%,环比下降87.64%;增持金额同比增加352.66%,环比增加27.23%。

以下为根据公开数据整理的董监高及其关联人月度增减持变化:

以下为2019年4月沪深两大交易所上市公司董监高及相关人员增减持分类汇总表。

 4月减持金额排名 

根据董监高及其相关人持...

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蔡未名

妄自揣测:周五或有好事发生!

蔡未名 05月08日

未名,江南布衣,下过乡,上过学,教过书,写过小说……

妄自揣测:周五或有好事发生!——1、这条微博很可能发不出,饶是如此,面对如此少见而又生动的时政素材,笔者还是忍不住手痒,犹如厨师看到一筐好食材。不管怎样,写下来再说,发不出去就权当立此存照。2、特朗普突然宣布要在本周五对吾国产品加征关税,很多人包括环时总编胡锡进都认为吾国很可能会因此取消或延迟原来商定的刘副总理率队访美,但他们的判断被“打脸”:新华社宣布,刘副总理将于本月9日至10日访美,与美方就经贸问题进行第十一轮磋商,只是比原定日期推迟了一天。3、吾国官方的反应为何如此“淡定”?听听外交部发言人是...

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面包财经

创新药企微芯生物日前递交了科创板上市申请。

公司适用的上市标准为《上市规则》第2.1.2条第(一)项:“预计市值不低于人民币10亿,最新一年净利润为正且营业收入不低于人民币1亿元”。

根据招股书的披露,公司2018年的营收约为1.48亿,扣非后归母净利润1,897.61万。再结合最近一次外部融资及转让对应的估值以及可比公司在境内外市场的估值等情况,预计微芯生物的市值不低于10亿人民币。因此适用上述上市标准。

截至招股书披露日,微芯生物有一款抗癌药(西达本胺)上市,另有多款产品处于临床研究阶段。

 发行不超过5,000万...

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智堡研究所

新兴市场肉中刺(续)——汇率问题?

智堡研究所 05月08日

我们是一家聚焦于全球宏观经济与大类资产配置的研究所。

本文首发于智堡公众号:zhi666bao。

作者奥古斯汀·卡斯滕斯 (Agustín Carstens),国际清算银行总经理。

本文是作者于2019年5月2日在伦敦政治经济学院的演讲稿。因篇幅原因,有所删节改编。

介绍

后危机时代,随着全球央行试图在陌生的经济水域中规划自己的航线,货币政策框架再次得到积极讨论。美联储已开始对其货币政策框架进行评估,而其它发达经济体 (AE) 央行也敏锐地意识到,有必要调整自己的框架,使其能够适应新的挑战。

新兴市场经济体 (EME) 央行也处于类似的情况中。尽管EME并非处于全球金融危机的震中,但它们...

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伍治坚

当我们打开任何一张金融类报纸,或者收看财经类电视节目的时候,总会看到一些带有指数的名词,以及上上下下的数字变动。

比如,某一天的财经新闻主持人可能会在电视上报,道琼斯工业平均指数,收盘25335点,上涨440点,涨幅1.77%。

标准普尔500指数,报收2786点,上涨47.6点,涨幅1.74%。

沪深300指数,报收4108点,上涨31.26点,涨幅0.76%。

这些不同的股票指数,都是由一些专业机构,基于一套严格的标准和规则计算出来,反映股市涨跌的一种量化指标。

指数的用途非常广泛。比方说,指数可以帮助我们以直观的方式获知某国股市...

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蒋妍琋

  本周黄金走势主要是围绕国际贸易局势展开。因贸易担忧情绪,美股本周以来持续回落,这给了黄金反攻的机会。同时全球央行依然处于增持黄金的过程中也对金价构成了部分支撑。黄金1280关口再次失而复得,并一度创四个交易日高点至1286.24美元/盎司;整体守住自5月2日低点1266.09美元/盎司以来的反弹之势。

  

  基本面上,据英国快报本周最新消息,欧盟成员国领导人周四(5月9日)将再次聚焦商讨脱欧事宜,而本次会议将排除英国参与。成员国领导人们希望能够通过本周四的会议向首相梅传递出这份信号,确保表示布鲁塞尔将不会重启谈...

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董毅智

做空实录03:新东方,浑水再教育的往事

董毅智 05月07日

专业互联网、投资金融律师,风险控制专家

 

 

(图片来源:网络)

香橼、浑水做空中概股的系列活动,在2012年受到的冲击似乎尚未缓和。就在今年1月,香橼创始人安德鲁·莱福特(Andrew Left)的上诉被香港法院驳回,意味着香橼在五年内不得在香港买卖证券判决生效。同样在2012年,浑水做空新东方一事似乎也动摇了投资者的信心。

 

国外成熟市场对于中国的了解程度也在当下遭遇挑战。

(图片来源:新浪)

2012年7月11日,新东方发布公告称通过简化国内实体北京新东方股权结构以进一步加强公司治理结构,将此前主要由11位股东持有更改为俞敏洪100%持有。...

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张银银
摘要:汽车市场可以刺激,没啥太多坏后果;楼市随便刺激,看看后果…… 撰文|杆姐&编辑|欣欣然 当汽车销售不太好时,房价往往也处于压力边缘。   很多人都不知道这一点,也不会去这么想。实际上,全世界主要的工业化国家,基本都是这个规律。或者,出现过这个规律。   这似乎和口红效应、裙子长短效应、电影票市场有些类似或相反。   而我国,近些年来,2018年算是第一次遇到汽车销售下滑。同时,除了2008年、2014年,2018年大概是我们楼市这些年,遇到的压力较为明显的一年。   说这个,是因为杠杆游戏今天看到三条....
朱昂

五月魔咒?A股历史上的日历效应

朱昂 05月07日

点拾投资创始人,专业投资研究人

 

文|点拾投资朱昂(微信号:dianshi830)   导读:投资中有一句古话:Sell in May and go away。意思是到了5月就应该卖出股票,然后等到10月再回来。恰逢市场进入5月第一个交易日就出现大跌,而2015年那一次大牛市的顶部就是出现在5月,那么市场上真的有5月魔咒吗?除了5月魔咒,A股还有哪些需要留意的“日历效应”呢?   A股历史上两次牛市中的“5月魔咒”   过去十几年,A股历史上真正的大牛市出现次数并不多。大部分人记忆最深刻就是两次大牛市:2007年创6124点的大牛市,以及2015年突破5000点的大牛市。非常巧合的是...

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冯毅

三封信|国外一些人故意不讲的股债市场制度的重要技术“细节”

冯毅 05月07日

在美获硕士学位,曾就职于中国银行总行、中农信、香港花旗银行、苏格兰皇家银行等

2019/3/27 尊敬的XXXXXX: 我做为金融战线的一名老兵,在上个世纪80年代末期,曾从交易多年的中总行调到中农信协助其总经理初建A股市场,后在世界成熟的股市欧摸爬滚打十几年,实在看不下去我们A股的表现。这没法向全体股民交代,没法向中央交代,没法向奋斗在实业战线的公司交代,最后没法向历史交代。白浪费了中国经济6%-7%比较良好增长的机会,将A股监护到现在的不到3000点。而美国的经济增长才2% 左右,但股市已上2万多点。十多年前,几乎都在六七千点。我们不要找客观原因搪塞,要在主观上发现问题。前人的老路已证明是一条失败的....
智堡研究所

美元流动性专题:框架与数据(三)

智堡研究所 05月07日

我们是一家聚焦于全球宏观经济与大类资产配置的研究所。

本文首发于智堡公众号:zhi666bao。

我们在前两期的专题文中基于国际清算银行的美元互换市场示意图介绍了美元流动性市场当中的重要玩家。但由于信息量有限,可能读者还无法直观地感受到美元流动性体系的复杂与精妙。在笔者看来,这种复杂与精妙建立在美元作为一种国际货币的层级性(hierarchy)与内联性(interconnections)之上。在系列(三)当中,我们将先审视美元流动性的层级性。

美联储——资产负债表就是一切的根基

许多分析员会将美联储的资产负债表的绝对规模视为全球美元流动性的一个极佳的代理——简言之,美联储的资...

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智堡研究所

货币错配:新兴市场肉中刺?

智堡研究所 05月07日

我们是一家聚焦于全球宏观经济与大类资产配置的研究所。

本文首发于智堡公众号:zhi666bao。

作者:

奥古斯汀·卡斯滕斯 (Agustín Carstens),国际清算银行总经理。

申炫松 (Hyun Song Shin),著名经济学家,国际清算银行经济顾问兼研究部门主管。

本文为两位作者在顶级外交政策期刊《外交事务》(Foreign Affairs) 杂志上发表的主题文章。

介绍

新兴市场在2018年历经坎坷。去年夏天,由于经济陷入困境,阿根廷和土耳其的货币大幅贬值。阿根廷不得不向IMF申请570亿美元的贷款。评论家们削尖了铅笔,准备将其与上世纪90年代末席卷新兴市场的金融海啸相提并论。

然而,大多数...

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面包财经

福田汽车()2018年亏出了“天际”。

日前发布的年报显示,报告期内实现营收410.54亿,同比下滑20.61%;归母净利润为亏损35.75亿元,相当于把过去六年赚到的钱都亏完了。

根据年度报告,导致亏损较大的主要原因整理如下:

可以看出,福田汽车此次财报亏损的“出血点”较多,亏损较大的地方在于乘用车的业绩亏损、大客车的订单量减少、无形资产的摊销以及财务费用的增加等。

2018年由于新能源政府补助退坡,行业景气度下滑。截至4月28日,行业内118家披露年报的上市公司有105家实现了盈利,只有13家亏损。福田汽车亏损位列榜...

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面包财经

在已经提交科创板上市申请的公司中,主营兽用疫苗(猪用疫苗为主)研发、生产的科前生物是比较值得关注的一家。

今年春节之后的行情中,养猪板块是领涨的急先锋。但由于生猪和能繁母猪存栏量下降,主营兽用疫苗的一些上市公司营收和利润遭遇重创,股价走势也不理想。

根据招股书的描述,由于公司2017-2018年的扣非后净利润分别为3.09亿和3.52亿,结合同行的平均市盈率,预计市值将不低于10亿。因此,公司符合《上海证券交易所科创板股票上市规则》第2.1.2条第(一)款的上市标准:“预计市值不低于人民币10亿元,最近两年净利润均...

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伍治坚

REITs是什么?能给我带来什么好处?

伍治坚 05月07日

五福资本首席执行官

房地产投资,古来有之。在世界历史中的很长一段时间,拥有多少地,以及这块地上所有的产出,是个人和家族财富的最重要标志。

但是房地产投资,也有其鲜明的特点,那就是:需要的资金量巨大,交易手续复杂耗时,交易费用也比较高。这些特点,导致房地产投资活动,主要是大资本的游戏,普通老百姓有心无力,参与度不高。

这样的状况,在美国推出了第一个房地产投资信托(REITs)后,发生了根本性的转变。

房地产投资信托,英语叫做REITs,是Real Estate Investment Trusts的简称。

在本人的历史文章,《房地产投资信托基金(REITs)...

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江瀚

永辉超市三年首次出现利润负增长,永辉新零售的未来到底在哪?

江瀚 05月07日

盘古智库高级研究员,哈尔滨商业大学金融学硕士生导师

在中国新零售战场上,有两家企业堪称中国新零售的主力干将,一家就是我们之前反复讨论的盒马鲜生,这个阿里系的企业是新零售市场上的明星企业,与之齐名的另外一家就是分属腾讯阵营的永辉了,这两家在新零售战争最红火的时候,可谓是针尖对麦芒,在盒马鲜生关闭了自己的第一家店的时候,永辉也被曝出3年来利润首次负增长,那么永辉这又是怎么了?

 

一、剥离新零售还负增长的永辉

近期,永辉超市发布2018年全年及2019年第一季度财报。财报显示,永辉2018年营收达705.1亿元,同比增长20.35%,净利润达14.80亿。2015年-2018年...

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巴曙松

中国债券市场国际化与更深层次的开放

巴曙松 05月07日

中国银行业协会首席经济学家、香港交易及结算所首席中国经济学家

文 | 巴曙松 周兆平(上海交通大学经济学博士)   我国债券市场已发展成为全球第三大债券市场。近十年来,在与人民币国际化良性互动的背景下,债券市场更是加快了对外开放的步伐。“债券通”的成功推出,以及2019年4月1日起中国债券被正式纳入彭博-巴克莱综合指数等里程碑事件,凸显了中国债券市场深化开放所取得的成绩,以及环球市场对中国债券市场开放的认可。未来中国债券市场的国际化步伐有望继续加快。   当前开放的现状   综观中国债券市场的开放,是一个双向开放的过程,主要围绕“引进来”和“走出去”两个方面展开。....
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