心脉医疗——主动脉及外周血管介入医疗器械生产企业，此前递交了科创板上市申请。过去三年间，受益于新产品上市以及行业的快速发展，公司营收和归母净利润的复合增长率均超过了35%。

作为分拆上市的典型代表（分拆自港股上市公司微创医疗），交易所在问询函中重点询问了公司与间接控股股东间的关联采购、渠道重合以及研发独立性等问题。

同时，针对市场所关心的高值医用耗材分类集中采购问题，交易所也作了重点问询。

 分拆上市，2017年估值约18.5亿 

心脉医疗成立于2012年，是港股上市公司微创医疗（）的控股子公司。截至201...

一年赚钱一年亏损，交替循环，有些上市公司的财务数据就是这么有规律。

今天探讨的这家公司是荣华实业（）,2013年之后，公司营收整体呈下降趋势，归母净利润在亏损与微利中交替变幻。

公司利润水平是如何维持如此规律的变化呢？通过阅读年报发现，影响公司利润变化的关键因素有以下几点：

1） 公司的毛利率下降，主营业务盈利能力欠佳；

2） 在亏损年度计提较高比例存货跌价准备，然后在后续年度转回对利润产生影响；

3） 银行存款利息为利润核心来源。

值得一提的是，2018年年报中疑似存在一个明显的错误，报告前后对...

·未名周记（1919）·

本文要义：以此来看，“零关税”才是真正的“自由贸易”。然而，在贸易的背后还存在其它因素，比如政治，比如就业，比如收入的高低，等等这些因素在贸易过程中不可能不被考量。就像我们经常所说的，自由总是相对的，这个世界上没有绝对的自由，以“零关税”为标识的“贸易自由”同样也是如此。换句话说，“贸易自由”不可能独立存在，它还需要其它方面的“自由”比如“投资自由”、“货币自由兑换”以及“迁徙自由”等等来配套。

中美贸易摩擦出人意料地突生变故，目前“激战正酣”，在这个当口讨论两国有...

又到了519行情二十周年的重要时间点。谈及519行情，对新股民可能会很陌生，但对老股民来说，却对519行情非常熟悉。

  实际上，对于当年的519行情，主要推动力量，当属网络科技股，结合当年政策环境及市场资金环境等因素的综合推动，促成了那一轮的519行情。其中，从数据上分析，1999年519行情，始于1999年5月19日，沪指从最低1057点攀升至同年6月底最高的1756点附近，累计涨幅高达66%。

  1999年519行情的启动，确实对当年市场的做多人气构成了实质性的激活。但是，纵观随后近二十年的时间内，519行情一直备受市场各方的热议，尤其是...

每每说起新能源汽车，几乎所有人都会脱口而出，特斯拉和其他新能源车，可以说特斯拉已经成为一个像苹果一样的符号，只是这个新能源汽车的绝对偶像似乎最近过的并不太开心，5月16日特斯拉宣布将在全球实施“硬核成本削减计划”，那么问题来了为什么特斯拉总是那么缺钱？

一、特斯拉的硬核成本削减

根据亿欧网与盖世汽车5月17日的报道，美国当地时间5月16日，特斯拉首席执行官埃隆·马斯克（Elon Musk）向员工表示，在公司新一轮的成本削减计划中，其将加大对公司各项费用的审查力度。

本月早些时候，特斯拉完成了27亿美...

法国公务员为何也“怒”了。——据观察者网转引法国媒体报道，为反对政府提出的公务部门改革法案，法国公务员工会号召全国550万名公务员于当地时间上周四上街举行示威和罢工，最终有十余万人走上街头，法国各个主要城市的行政、餐饮、教育、医疗和航空行业都受到了一定影响。法国公务员们为什么怒了？因为政府不仅要求到2022年前裁减12万个公务员岗位，还提出为公务部门增聘“合同工”等计划。政府的这一法案遭到工会的强烈反对和批评，笔者对此并不感到奇怪。公务员也是人，当他们的利益可能受损时同样也会“拍案而起”。所以不到万不得...

步入今年5月份，A股市场上市公司面临较大的退市压力。其中，近期深交所一次性发布7家公司的暂停上市公告，包括了乐视网、凯迪生态、金亚科技、千山药机、皇台酒业、龙力生物、德奥通航等上市公司。到了5月17日晚间，又有四家上市公司宣布了终止上市，分别是上交所的*ST海润和*ST上普，深交所的*ST华泽和*ST众和。此外，*ST保千则发布公告称，公司股票自今年5月24日暂停上市。

  在短短一周时间内，就有多家上市公司遭到暂停上市处理，更有四家上市公司遭到了终止上市的处理，对于这一种退市力度确实是近年来非常罕见的现象。甚至可以认...

摘要：销量锐减、营收、净利润跌到窒息，还好有房！

海马汽车火了！

万万没想到的是，这一次的爆红居然是因为“卖房”。短短一个月之内，*ST海马（海马汽车）就发两次公告表示，要出售闲置房产累计401套。

不会囤房的车企，不是好的“上市公司”，海马汽车近期用行动证明了这点。

实际上，就在第一次甩卖房产时，海马汽车就已经发布被实行退市风险警示暨停牌的公告。

公司股票自 2019 年 4 月 24 日起被实行“退市风险警示”处理，股票简称由“海马汽车”变更为“*ST 海马”。

在杠杆...

印尼支付OVO“花呗”进军线下市场

近日，印尼力宝集团旗下的支付系统OVO将自己的“花呗”带到了线下，用户不久后就可以在实体店里使用OVO PayLater信用来付款，已有20万个商家加入这个生态。OVO PayLater于2019年初就在印尼电商独角兽Tokopedia的平台上独家上线，用户可以使用OVO PayLater的信用支付系统进行购物。推出线下市场的信用支付后，PayLater还计划在7月推出12月期的消费分期业务，同时，OVO PayLater也将东南亚网约车独角兽Grab开展合作。

在线下市场推出信用支付的功能，对于OVO来说，这一步棋强化了自家在线下市场的壁...

此前，我们对32家上市银行的贷款情况进行了统计。企业贷款及贷款增速大幅下滑的同时，个人贷款却依旧保持了较快的增长。

从具体的业务来看，信用卡应收账款、个人消费贷款和其他个人贷款的增速均超过了20%。但个人住房贷款仍然是个贷的压舱石，总额超过22万亿，占全部个贷的65.55%。

接下来就从具体业务入手，对上市银行的个人信贷及垫款情况进行简单的统计。

 个人信贷保持高速增长 

总体来看，近几年上市银行的个人贷款总额保持着较高的增长，增速均保持在15%以上。

截至2018年末，32家上市银行的个人贷款投放总额约为34....

科创板出现首家中止审核公司——九号机器人有限公司，公司简称九号智能。

上交所科创板信息披露平台显示，九号智能的申报材料于4月17日受理，在5月12日更新，尚未进入问询阶段，保荐机构为国泰君安。

九号智能为科创板首家拟发行CDR上市企业，情况相对比较复杂，“中止”审核或需要补充更多资料。

科创板在什么情况下会产生中止审核现象？

 科创板中止审核情形梳理 

根据交易所披露的《上海证券交易所科创板股票发行上市审核规则》第六章“审核中止与终止”，发行人中止发行上市审核包括以下情形：

1. 发行人及其控股股...

以一个杜撰的故事开始今天的思考吧。一个中年男子神情落寞地走进银行，声称要借10万块钱。工作人员详细了解了他的家庭背景、工作情况、财产状况，综合评定此人已处在破产的边缘，完全没有偿债能力，因此决定不能贷款。一听贷款申请被拒，此男子哭天抹泪地说：不行啊，我上有老、下有小，不借给我钱，孩子奶粉钱都没了，得饿死啊。银行工作人员一听到“孩子”大喜过望：你有孩子啊，那太好了。拿孩子做个担保，把孩子的未来发展折现到现在，偿债能力就能过审，也就可以拿到贷款了……三十年后，这个男子抱着孙子来办贷款展期……

这...

纵观海马汽车2017、2018年报的财报数据，其年报却接连发生净利润亏损的问题，且从归属净利润数据分析，2017年报海马汽车的归属净利润接近负10亿元，而2018年报的归属净利润更是达到负16.37亿元的水平。言下之意，在短短两年时间内，海马汽车的累计亏损却达到26.3亿元以上。

  步入2019年，从今年一季报的数据分析，即使净利润亏损幅度较去年同期有所改善，但同样离不开净利润亏损的局面。其中，2018年一季报海马汽车的归属净利润为负8638万元，而2019年一季报海马汽车的净利润为负4398万元，较去年同期略有减亏。不过，在营收方面，却出...

5月15日，中国互联网的两极腾讯、阿里双双发布了自己的财报，抛开两家公司的主营业务我们可以发现，金融科技已经在两家公司的财报中都占据了一席之地。透过两份财报，我们试图找到一个观察中国支付产业乃至于金融科技产业的窗口。

一、穿透式监管作用显著

在上一季度之后，此季度腾讯财报依然比较弱势，腾讯发布的2019年一季度财报显示，2019Q1收入854.7亿，同比增长16%，这是腾讯连续第三个季度营收增速在30%以下了，也是上市15年以来最低增速。

自本季起，腾讯开始在财务报告中单独披露“金融科技及企业服务”这一新...

摘要：很多人都说，我国房价就像无肩带胸罩

撰文|张银银&编辑|欣欣然

和被重创的股市不同。近期，楼市（包括土地市场），以及水果市场行情特别好。

大家热议，“水果自由”遭遇涨价压力，相关个股升温、苹果期货涨停。这件事，杠杆游戏觉得结合房价一起看，很有意思。

1、水果的自由，和房价的自由

很多人都说，我国房价就像无肩带胸罩。

有一部分人在讲科学道理，什么物理逻辑确保了它不掉。

还有一些人在疑惑，甚至在期盼，必须掉。

事实上，最多掉一点，迄今没见到全掉下来。要掉时提一提...

库德洛总算说了句实话。——据《环球时报》报道，白宫经济顾问库德洛日前在被记者问到谁将为美国征收的巨额关税买单时，他表示中美“双方都会受到影响”。这与他的上司的说法明显不同：后者一直强调征收关税是一个好的选项，可以帮助美国增加1000亿美元的税收，还说这些钱都是中国付给美国的。笔者不知道库德洛是一不小心“说漏了嘴”，还是比他的领导诚实一点。有点经济常识的人都知道：第一，对进口商品提高关税，交税的不是对方的出口商，而是本国的进口商；第二，进口商固然可以借此跟出口商讨价还价，要求分摊所增加的关税，但需两厢情愿才行；第三，加征关税未必能增加本国的税收，盖因关税提高之后，进口商品的价格必会随之而提高，在此情况下，进口国的消费者将面临两难选择，要么接受高价付出更多的钱，要么嫌价格太高放弃购买，笔者估计后一种可能性更大。因此，互加关税唯一可以肯定的结果，就是双方的贸易额下降。对进口国来说，其消费者福利受损；对出口国来说，则会因外需减少而影响到本国的生产和就业包括经济增长。美方领导说加征关税对己方有利，在经济上是完全不成立的。（未名日记5月16日）

东方精工终于回复深交所问询函了。

从4月19日深圳证券交易所发出《2018年年报问询函》，到5月9日公司官方回复，投资者们等待了近三周时间。

年报问询函最主要问题在于东方精工与普莱德原股东及其管理层就普莱德2018年财务数据未达成一致的原因以及计提38.48亿商誉减值准备的依据，核心点在于26.45亿元的业绩补偿能否落实。

关于此事的来龙去脉，以及核心问题的探讨，面包财经已在4月29日发布的《38亿商誉减值“罗生门”：宁德时代东方精工年报“隔空交火”》以及《宁德时代东方精工互怼关键点：是否构成关联交易，价格是否公允？...