2019年的金融市场，最让市场出乎意料的，是美元债券收益率的持续走低。

举例来说，10年期美国国债的到期收益率，从年初的2.8%左右，下降到了6月底的2%左右。

这个变化，绝大多数专业的投资人士也没有料到。举例来说，美国的华尔街日报在2018年年底做的问卷调查显示，绝大多数银行和券商分析员，都预测2019年，美国国债到期收益率会逐渐上升到3%，甚至更高的位置。没有人预测到期收益率会下跌到2.5%以下。

债券收益率持续走低，给市场释放出什么信息？我们可以从以下几个方面来解读：

第一、市场对于美联储再一次降息，有越来...

最近一段时间，优衣库可以说是刷遍中国市场，优衣库与KAWS的合作在中国产生了抢购式的疯抢效应，可见超强IP在中国的强大号召力，只是优衣库毕竟是日本品牌，中国本土品牌当中有没有能把IP运营做得比较好的企业呢？

一、优衣库引爆的IP经济

6月3日0点，优衣库与艺术家KAWS联名款T-shirt 上架发售，上线一分钟后便有网友在社交媒体晒图：购物车因库存不足无法购买。

这款售价99元的印着玩偶的T-shirt在线下实体店更是被一抢而空，短短数小时，微博话题“优衣库联名款遭哄抢”登上热搜榜前五。优衣库联名T年年有，为什么这...

摘要：中南建设、华南城、新湖中宝、正荣海外新发债成本都超过10%

撰文|杆姐&编辑|欣欣然

日前，克而瑞研究发布了《国内融资再收紧，房企高成本海外发债》的研报。

读完这份报告，杠杆游戏想和杆友分享一些数据和看法。并谈谈对楼市的影响。

1、国内融资收紧。再次“房住不炒”喊话后，房企钱不那么好借了。前5月的小阳春，房企融资实际也较为宽松。

中指院数据统计，1-5月，房企融资规模超9500亿元。不过，5月是转折点。

同策研究的数据显示，5月，40家典型上市房企融资金额环比4月下降52.07%。为367.99亿元，创近一年...

那些美企可能面临的一种前景。——世界经济论坛美国媒体负责人彼得•万汉姆日前为《金融时报》撰稿说，乍看上去，在美中贸易战中，美国似乎占了上风。但中国有一个因素或许比这些贸易数字更重要，那就是中国消费者用钱包投票、抵制美国产品的意愿。如果他们这样做的话，对美国企业的影响将是直接、持久的。在中国市场上，一旦美国企业遭到消费者抵制，其竞争对手将可以借机给它们造成永久性打击。文章举2017年韩国的乐天超市以及2012年日本的汽车在吾国的遭遇为例，称“要是那样的话，对星巴克、苹果、通用汽车等拥有众多中国顾客的美国企...

历史价值。

道琼斯指数是世界上历史最悠久的股票指数，由查尔斯·道在1896年始创。由于历史悠久，因此道指的知名度也最高。

相比之下，现在比较流行的标普500指数，发行日期为1957年，比道指晚了50多年。【注：标普500指数的前身是标普90指数，始创于1923年，比道指晚了20多年。】

在本人的专栏文章，《价格加权，市值加权和等权重指数有何区别？》中，我曾经仔细分析并比较过不同指数的优劣点。

道琼斯指数是价格加权指数。一开始创立的时候，查尔斯·道可能更多的是凭借本能，想出一个简单直接的方法来计算一揽子股票综合价...

猫眼数据显示，截至2019年6月23日下午三点十六分，中国今年的电影票房突破了300亿，相比去年晚了一周左右的时间。

在经历前些年的票房大幅增长后，受优质内容供给不足、票补减少以及政策等因素的综合影响，票房增长降速已经持续了好几年。

中国电影（）作为在国内影视制作制片、发行营销以及放映中起着关键作用的参与方，对行业冷暖的感知应该会尤为明显。

2019年一季报数据显示，公司实现营收22.26亿、扣非后归母净利润3.45亿，分别同比增长1.28%和5.46%，相比上一年降速较为明显。

行业何时能够迎来回暖？

 全产业链布局，...

股权激励是企业留住核心人才的重要方式之一。

自2005年发布《上市公司股权激励管理办法（试行）》，A股上市公司股权激励开始发展，随着国内股权激励相关监管政策、实施条件等的完善，发布股权激励计划上市公司数量逐年增加。

根据wind数据及上市公司公告统计，2005年初至2018年底，有2293例股权激励计划发布，其中限制性股票、股票期权、股票增值权分别1437例、830例及26例，涉及1406家上市公司。

通过对相关数据整理发现，科技类公司更偏爱股权激励，而牛市中发布的股权激励计划往往失败率更高。

 股权激励概述 

传统意...

民国时期，外敌入侵，军阀混战，乱世中各类江湖人物纷纷登场。不谙世事的小道士何安下（王宝强饰），因为闹粮荒离开道观下了山偷偷下山，一脚踏入了光怪陆离的万丈红尘之中，遭遇到一系列诡异奇幻的人物和事件。无心之中，他被卷入太极门掌门之争，并与来华偷师的日本忍者对局。后中统特务欲招揽其做间谍，他却利用这个机会帮京剧武生查老板截杀特务头子报夺妻之恨。何安下周旋于中统、纳粹博士、倭寇和江湖之间，经历一系列匪夷所思的人物和事件。下山时他以一颗赤子之心面对一切，现在发现这个世界与他的想象有多么不同，他终于...

2019年6月24日对于中国大名鼎鼎的羽绒服巨头波司登来说可谓是一个不眠之夜，6月24日，受沽空机构Bonitas做空报告影响，波司登早盘直线跳水，股价跌幅一度超过27%，随后紧急停牌。截至停牌前，波司登下跌24.78%，报1.73港元；在短短一个多小时里，公司市值蒸发60.9亿港元。被大空头狙击的波司登真的一文不值吗？

一、被大空头狙击的波司登

根据证券之星的报道，6月24日上午，10点许，沽空机构Bonitas发布针对波司登的看空报告。Bonitas表示，波司登存在包括夸大收入和利润，未公开的关联方交易，以及以低价收购未公开内幕...

摘要：深圳其实是相对克制的，每个人应该明白自己所在城市的逻辑

撰文|杆姐&编辑|欣欣然

2019年6月24日，深圳楼市具有历史意义的第一天。

有媒体说，这一天的5块供应，创下了深圳10年来最大宅地土拍。也有说是20年来最宏大的一次。

吸引了数十家房企参加，仅房企交的保证金总额就达到了987亿元。

最终37家房企，激战3小时，举牌343次后，这5块地分别被越秀、龙光、中海、电建、平安不动产以最高限价拿下。总价定在223.84亿元。

这5块地，可售楼面地价从2万多/平米，到6万/平米不等。

和过往一些震撼人心的土地拍卖结...

一、观点摘要

1､  银保监发23号文与央行货币政策执行报告表明，政策未有大幅放松的可能。

2､  对于地产行业，政策进一步收紧，尤其是对于前端拿地融资。

3､  融资形势的变化，将进一步加大地产行业的两极分化。

4､  一批之前负债率过高的民营地产企业出现危机。

5､  REITs等创新产品值得关注，但是更多成为本来融资压力较小的优质地产公司的工具，无法改变地产融资困难的局面。

6､  中国式的REITs，即进行地产股权投资的房地产信托将迎来发展机遇。

二、前言

上周，银保监会印发的《关于开展“巩固治乱象成果促进合...

01 事 由

最近世纪海翔发行CMBN产品，发行规模合计18.5亿。其中，优先级资产支持票据发行规模15亿元，债项评级AAA，期限10+8年，发行利率6.30%；次级A档，规模0.1亿元，无评级，期限18年；次级B档，规模3.4亿元，无评级，期限18年。

国内推出CMBS和CMBN这个概念已经快有三年时间了，很多成功案例。这个产品本来也没有什么特别之处，但是很多文章宣传为首单成功不依赖主体信用的CMBN产品，着实让人误导。

也正是因为这个原因，笔者才产生了解的兴趣。然后居然发现产品有中投保的担保增信。中投保可是由国家开发投资集团公司控股的大...

民营企业债券募资难，建议监管部门改革债券承销发行制度。

摘要：笔者建议，监管要求主承销商承销民企业等低信用的债券，必须自己持有部分头寸，风险共担，这样才能够解决投行不负责任的道德风险。

民营企业债券募集资金难，成为2018年中国金融市场的重要现像。那些在2016年债券牛市通过债券募集较大资金的企业，面临流动性困境。原来，AA是中国市场的投资级门槛标准，到如今，AA+甚至更高评级的民营企业，都达不到主流资金的投资标准。民营企业为什么融资困难。这其中当然有中国经济体系，国强民弱的原因。但是金融体系本身的特征也...

尽管JPM Coin与以USDT为代表的稳定币都是以实物美元作抵押，又都是1:1的兑换比例，但两者却具有更多的不同点。

2月14日，摩根大通推出类似于稳定币的加密货币“JPM Coin”，用于实现批发支付（Wholesale Payments，银行间或者国家间的大额支付）业务客户之间的即时交易结算。由于JPM Coin与以USDT为代表的稳定币都是以实物美元作抵押，又都是1:1的兑换比例，导致很多人误以为两者相似或类似。其实两者除了以上提到的共同点之外，JPM Coin与以USDT为代表的美元稳定币具有更多的不同点。

 
一、相同点

1. JPM Coin与USDT均是机构发...

“比特币”比照黄金，实行数量上的固定上限设计。这一设定就决定了“比特币”不可能成为未来真正的数字货币。这里的“比特币”是指按照比特币的固定上限原则发行的虚拟数字货币，而非单指目前的比特币。

目前的比特币由于其共识破裂导致价值下跌，已经完全改变了其发行初衷。

货币具有价值尺度、流通手段、贮藏手段、支付手段和世界货币五大职能。货币的这五大职能是随着商品经济的发展而逐渐形成的。其中，价值尺度和流通手段是货币的最基本职能。货币首先是价值尺度，衡量商品有没有价值、有多少价值，然后才作为流通手段实...