英利汽车（长春英利汽车工业股份有限公司）日前发布了首次公开发行股票并上市招股说明书（申报稿，2019.06.12日送报）。公司拟发行不超过1.49亿股，募资约7.54亿元，用于设备升级改造、研发及检测中心建设等项目及补充流动资金。

申报显示，报告期内公司营收保持增长，但净利润在2017及2018年连续2年有所下降。另外，公司的一个业务特征是，客户集中程度较高，报告期内前五大客户收入占比约九成。

 汽车行业景气度下行，归母净利润下滑 

英利汽车主营车身结构零部件及防撞系统零部件的制造及销售，主要产品包括仪表板骨架、防...

前言

除非我们愿意忍受一定程度的痛苦，否则我们永远无法打破财政焦虑抑制增长、疲弱增长抑制税收、低税收又加剧财政问题的恶性循环。醒醒吧，没有一根魔杖可以在毫无痛苦地恢复财政健康的同时又刺激经济强劲增长。实现财政稳健不仅是一个降低债务水平的问题，还涉及更深层次的哲学问题，即我们现在愿意承受多大的痛苦，以及我们留给子孙后代的过剩负担有多大。

图片来源：摩根士丹利

图1显示了七国集团（G7）债务与GDP的比率。日本与G7其他国家的不同之处在于，不仅日本的公共债务水平高得多，而且这一比例还在以...

哀其不幸，怒其不争。

我刚开始写"小乌龟投资哲学"的时候，是抱着用正能量，影响更多人做出理性决策的出发点的。但后来随着我接触越来越多的读者和投资者，发现好多中国人需要的不是那种脚踏实地，稳中求胜的投资方法。他们需要的，是刺激，以小博大，击鼓传花，在下一个傻叉接盘前高点抛出。

于是，那些顶着各种x币旗号的骗子公司大行其道，轻松割了一批又一批韭菜，潇洒的离开。而那些被割的投资者，又愁眉苦脸，心急火燎的到处询问如何维权。这样的案例，我本人就遇到过好几起。

如果去像“雪球”这样的投资论坛转一圈，你会...

最近一段时间，关于社交电商的新闻可谓是层出不穷，这边厢什么值得买成功过会走上了自己资本化的重要一步，而另一边，小红书在清理完KOL之后开始上直播了，社交电商从流量到盈利的困局到底该怎么走？

一、小红书要上直播了？

根据36氪的报道，小红书已在内测直播功能，并定向邀请部分达人参与体验。随后小红书方面回复称，直播目前仍在测试期。在淘宝直播、抖音直播、快手直播都为平台贡献新营收增长点的今天，MAU（月度活跃用户数）突破8500万的小红书面临的已经不再是做不做直播的问题。

据短视频工场援引某小红书认证MCN...

在资产管理工作中，资产管理者往往能碰到各种类型的客户。尽管在服务业，人们常说说“客户就是上帝”，但是在资产管理行业中，资产管理者却不应该尝试满足所有类型的客户。关于这个问题，沃伦﹒巴菲特和查理﹒芒格曾经举过一个非常形象的例子：“这就好比开餐馆，如果一个餐馆又提供法式大餐，同时又提供快餐的炸鸡块，那么顾客就会感到困惑，最终想吃法式大餐和快餐的客户都会离开。”

在许多时候，不同客户的需求，本身就是相互矛盾的。举例来说，在今天的资产管理行业，人们最喜欢说的一个潜在回报率，是CAGR达到20%。（CAGR是英文C...

共享单车何如“变废为善”。——共享单车曾经是资本疯狂追逐的风口，如今却落得一地鸡毛。当神话破灭，资本的热潮退去，只剩下数不清的单车被遗弃在地铁口、街边、公园里无人问津。它们被批量送到城市远郊的共享单车“坟场”集中堆放，像垃圾一样等待被回收。一位摄影师甚至专门用无人机记录了那些令人震撼的“坟场”奇观（澎湃新闻）。笔者不是自吹，共享单车的下场，尽在本人的预料之中。早在前年笔者退休开始写博客时，就发布过一篇博文题为《“欺世盗名”的共享单车》，指当时正在大火的共享单车根本无法解决停车问题，因而注定要被淘...

摘要：压力究竟有多大

撰文|张银银&编辑|欣欣然

中年人的生活除了“房事”还是房事。

最近有朋友接二连三地买房，一边提着现金付首付，另一边对着杠杆游戏吐槽：穷啊！第一套房每月还贷1万出头，第二套还贷大几千，加上养娃的各项开支，即使是在遍地黄金的帝都北京，其实还真不容易。

每个时代都有生活压力，大城市高房价，现已成为漂泊年轻人最沉重的负担。

压力究竟有多大？最近，房地产大数据公司诸葛找房发布了最新百城房价收入比报告，或可作为参考，杠杆游戏今天就和各位杆友们分享下。

1、百城房价收入比：深圳...

2015年股市异常波动对很多投资者而言都是刻骨铭心的经历。彼时的蓄意做空势力通过操纵市场攫取了巨额私利。注册于张家港保税区的伊世顿国际贸易有限公司（下称“伊世顿”）便是如此一家公司。股市异常波动期间，伊世顿通过华鑫期货技术总监金文献进行交易软件的修改，藏匿于中金所等机构的监管视野之外，搭建起高频交易平台。最终，伊世顿助推股市下跌惨状，并于事后成为千夫所指，涉及其高频交易的一干人等受到了法律的制裁。

2017年6月23日，上海市第一中级人民法院公开宣判伊世顿及其相关人员操纵期货市场一案...

关于关税问题的逻辑推演。——6月26日，吾国外交部发言人耿爽主持例行记者会，有记者提问：美国官员说，美国不会接受以取消现有关税作为谈判的前提，也不会接受更改关税的条件，中方如何回应？未来中美可以达成贸易协定吗？耿爽表示，关于中美经贸磋商，我们始终坚持在相互尊重、平等互利的基础上，通过对话协商来解决双方的贸易摩擦。在过程中，要照顾彼此的合理关切。美方对中方的立场非常清楚，打贸易战，加征关税，损人害己，根本解决不了问题（澎湃新闻）。笔者认为，美方的此种态度不仅蛮横，而且完全不合逻辑。贸易战本来就是美方...

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译|智堡 张一苇

本文系国际清算银行 (BIS) 2019年年度经济报告的第三章“金融领域中的科技巨头“ (Big tech in finance)，已于6月23日先行发表；完整的年度经济报告和年报将于6月30日正式发表。

• 大型科技公司（“科技巨头”）进入金融服务业有望提高效率，并可提高金融包容性。

• 监管者需要确保科技巨头和银行之间的公平竞争环境，同时考虑到科技巨头的庞大用户群，信息获取渠道和广泛的商业模式。

• 科技巨头的进入在金融稳定、竞争和数据保护之间提出了新的复杂权衡。

阿里巴巴...

监管政策回暖，印尼互金开始踏入坦途？

印尼的互联网市场巨大，在中国监管落地后，一大批中国金融初创企业涌进印尼，而印尼也一度被视为中国P2P企业的“救生筏”。尽管印尼移动支付市场并未饱和，但是当地政府对金融科技，移动支付以及互联网金融的监管力度却很大。一波接着一波涌入印尼的金融企业让印尼央行（BI）和印尼金管局（OJK）感觉到了压力，虽没有出台什么明令禁止的法律条文，但这两个监管机构时时刻刻都在盯着金融科技玩家们的一举一动。

从2016 年 12 月OJK颁布第一部线上借贷监管条例之后的两年里，O...

精密科技（大连德迈仕精密科技股份有限公司）日前发布了首次公开发行股票并在创业板上市招股说明书（申报稿，2019.06.10送报）。申报稿显示公司拟发行不超过3834万股，拟募资约3.15亿元，用于精密生产线扩建项目。

数据显示近年来公司营收及归母净利润同步增长。但与此同时，存货规模增速快于营收增幅，且周转率下降。

公司募资主要用于扩产，但公司主要产品的产能利用率在2018年已出现下降，且产销率也不同程度下滑，未来新增产能能否消化值得关注。

 收购、投资收益推升2018年业绩 

精密科技由大连德迈仕精密轴有限公司整体...

随着中国经济实力和人民币货币地位的不断提升，发展与中国在世界经济和货币地位相匹配的债券市场的重要性已越来越突出。中国有必要向世界主权机构及投资者提供符合国际标准的债券产品；制定并完善公平科学，便利高效，与国际接轨的债券交易系统；建设运行稳健，市场化程度高，包容开放的多层次债券市场。

　　从市场参与者持有债券的动机来看，一部分债券持有者将债券作为储备资产，这些市场主体并不关心债券的收益率，而是将债券视为一种安全资产；另一部分债券持有者的目的是投资交易以获取收益。如何让这两类投资者的交易更方便，持...

A股上市银行阵营即将再添丁，苏州银行上市在即。

2019年6月26日，苏州银行发布了招股说明书，公司拟在深证交易所上市，本次IPO共计发行不超过约3.33亿股，每股发行价为7.86元。公司预计募集资金总额为26.2亿元，本次募集资金在扣除发行费用后，将全部用于补充本行核心一级资本。

截至2018年末，苏州银行的营收、扣非净利润以及总资产较上年同期均出现增长。在商业银行资产规模增速、利润增速整体放缓的市场背景下，苏州银行能够录得温和的适度增长，是招股书中的亮点。

但同时，公司的不良贷款余额和不良贷款率均有所上升，拨备...

根据统计显示，从1926年，到2018年的90多年间，一共只有11家公司曾经成为美国市值最大的公司。他们分别是：AT&T，通用汽车，杜邦，IBM，奥驰亚，沃尔玛，通用电气，埃克森美孚，苹果，微软和亚马逊。

最大的公司的市值，自然是水涨船高。举例来说，目前全世界市值最大的公司是微软，截至2019年6月20日的市值大约为10,500亿美元。曾经突破过1万亿美元市值的公司还有：苹果和亚马逊。

90多年的时间里，一共就只有11位冠军，平均算下来每个冠军持续8-9年左右。但事实上，巨头之间的竞争，要远比我们想象的激烈。

举例来说，这些市...