关于关税问题的逻辑推演。——6月26日，吾国外交部发言人耿爽主持例行记者会，有记者提问：美国官员说，美国不会接受以取消现有关税作为谈判的前提，也不会接受更改关税的条件，中方如何回应？未来中美可以达成贸易协定吗？耿爽表示，关于中美经贸磋商，我们始终坚持在相互尊重、平等互利的基础上，通过对话协商来解决双方的贸易摩擦。在过程中，要照顾彼此的合理关切。美方对中方的立场非常清楚，打贸易战，加征关税，损人害己，根本解决不了问题（澎湃新闻）。笔者认为，美方的此种态度不仅蛮横，而且完全不合逻辑。贸易战本来就是美方...

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译|智堡 张一苇

本文系国际清算银行 (BIS) 2019年年度经济报告的第三章“金融领域中的科技巨头“ (Big tech in finance)，已于6月23日先行发表；完整的年度经济报告和年报将于6月30日正式发表。

• 大型科技公司（“科技巨头”）进入金融服务业有望提高效率，并可提高金融包容性。

• 监管者需要确保科技巨头和银行之间的公平竞争环境，同时考虑到科技巨头的庞大用户群，信息获取渠道和广泛的商业模式。

• 科技巨头的进入在金融稳定、竞争和数据保护之间提出了新的复杂权衡。

阿里巴巴...

监管政策回暖，印尼互金开始踏入坦途？

印尼的互联网市场巨大，在中国监管落地后，一大批中国金融初创企业涌进印尼，而印尼也一度被视为中国P2P企业的“救生筏”。尽管印尼移动支付市场并未饱和，但是当地政府对金融科技，移动支付以及互联网金融的监管力度却很大。一波接着一波涌入印尼的金融企业让印尼央行（BI）和印尼金管局（OJK）感觉到了压力，虽没有出台什么明令禁止的法律条文，但这两个监管机构时时刻刻都在盯着金融科技玩家们的一举一动。

从2016 年 12 月OJK颁布第一部线上借贷监管条例之后的两年里，O...

精密科技（大连德迈仕精密科技股份有限公司）日前发布了首次公开发行股票并在创业板上市招股说明书（申报稿，2019.06.10送报）。申报稿显示公司拟发行不超过3834万股，拟募资约3.15亿元，用于精密生产线扩建项目。

数据显示近年来公司营收及归母净利润同步增长。但与此同时，存货规模增速快于营收增幅，且周转率下降。

公司募资主要用于扩产，但公司主要产品的产能利用率在2018年已出现下降，且产销率也不同程度下滑，未来新增产能能否消化值得关注。

 收购、投资收益推升2018年业绩 

精密科技由大连德迈仕精密轴有限公司整体...

随着中国经济实力和人民币货币地位的不断提升，发展与中国在世界经济和货币地位相匹配的债券市场的重要性已越来越突出。中国有必要向世界主权机构及投资者提供符合国际标准的债券产品；制定并完善公平科学，便利高效，与国际接轨的债券交易系统；建设运行稳健，市场化程度高，包容开放的多层次债券市场。

　　从市场参与者持有债券的动机来看，一部分债券持有者将债券作为储备资产，这些市场主体并不关心债券的收益率，而是将债券视为一种安全资产；另一部分债券持有者的目的是投资交易以获取收益。如何让这两类投资者的交易更方便，持...

A股上市银行阵营即将再添丁，苏州银行上市在即。

2019年6月26日，苏州银行发布了招股说明书，公司拟在深证交易所上市，本次IPO共计发行不超过约3.33亿股，每股发行价为7.86元。公司预计募集资金总额为26.2亿元，本次募集资金在扣除发行费用后，将全部用于补充本行核心一级资本。

截至2018年末，苏州银行的营收、扣非净利润以及总资产较上年同期均出现增长。在商业银行资产规模增速、利润增速整体放缓的市场背景下，苏州银行能够录得温和的适度增长，是招股书中的亮点。

但同时，公司的不良贷款余额和不良贷款率均有所上升，拨备...

根据统计显示，从1926年，到2018年的90多年间，一共只有11家公司曾经成为美国市值最大的公司。他们分别是：AT&T，通用汽车，杜邦，IBM，奥驰亚，沃尔玛，通用电气，埃克森美孚，苹果，微软和亚马逊。

最大的公司的市值，自然是水涨船高。举例来说，目前全世界市值最大的公司是微软，截至2019年6月20日的市值大约为10,500亿美元。曾经突破过1万亿美元市值的公司还有：苹果和亚马逊。

90多年的时间里，一共就只有11位冠军，平均算下来每个冠军持续8-9年左右。但事实上，巨头之间的竞争，要远比我们想象的激烈。

举例来说，这些市...

在如果问有什么豆奶品牌能够广为流传，在北方这个答案一般是维维豆奶，在南方这个名字肯定是维他奶，作为中国最有名的豆奶品牌，维他奶也一直是资本市场的明星股，曾经创造过资本市场神话，但是维他奶最近却似乎过的并不开心。

一、 维他奶的滑铁卢

6月20日下午，维他奶国际发布其截至2019年3月31日止年度业绩，数据显示，维他奶年度营收同比增长16%至75.26亿港元；毛利同比增长18%至40.42亿港元；毛利率由53%上升至54%；公司股权持有人应占溢利为6.96亿港元，同比上升19%。基本每股盈利65.6港仙，建议派发末期股息每股普通股...

Libra：当代的“堂·吉珂德”？——财新网报道：坐拥全球27亿用户数量的美国社交巨头Facebook于6月18日宣布发行稳定币Libra，这一行为迅速引发了全球的高度关注。笔者对Libra的技术问题一窍不通，根据该报道的介绍，Libra虽然现在仍只是法币的附庸，但与基本脱离了法币体系的比特币、以太坊等加密数字货币有本质的区别，是一款由Libra协会创造、非政府发行的网络货币，Libra协会相当于一家另起炉灶的“中央银行”。在笔者看来，Libra未来的成败尚未可知，但它的出现代表了当今世界对由各国央行垄断货币制度的一种“反动”。如果把货币也视...

本文首发于智堡公众号：zhi666bao。

Libra的白皮书公布以后，我阅读了其中有关其货币属性的相关内容。本评论也只局限于Libra的货币属性，而不涉及白皮书中其他的内容。我会截取一些白皮书中的内容做解读，以第二段第一句话为例：

我们的世界真正需要一套可靠的数字货币和金融基础设施，两者结合起来必须能兑现“货币互联网”的承诺。

评：事实上现在的世界已经拥有了这两者，比如支付宝的余额和银行存款就是数字化的“货币”，或许它无关于区块链。此外，金融基础设施也已经非常丰富。比如美联储的Fedwire、作为托管和回购...

信披资料显示：近期多家上市券商相继发布公告称，收到央行关于公司短期融资券最高偿还余额有关事项的通知。

从公告的具体内容来看，均是提升了各公司的待偿还短期融资券余额上限。截止6月25日，中信证券、海通证券、国泰君安等9家券商待偿还短期融资券余额上限合计提升超过3000亿元。

 19家券商存续期内短融近900亿元 

根据《银行间债券市场非金融企业债务融资工具管理办法》，国内的短期融资券是指企业在银行间债券市场发行和交易并约定在一定期限内还本付息的有价证券，是企业筹措短期（1年以内）资金的直接融资方式。

按...

2019年的金融市场，最让市场出乎意料的，是美元债券收益率的持续走低。

举例来说，10年期美国国债的到期收益率，从年初的2.8%左右，下降到了6月底的2%左右。

这个变化，绝大多数专业的投资人士也没有料到。举例来说，美国的华尔街日报在2018年年底做的问卷调查显示，绝大多数银行和券商分析员，都预测2019年，美国国债到期收益率会逐渐上升到3%，甚至更高的位置。没有人预测到期收益率会下跌到2.5%以下。

债券收益率持续走低，给市场释放出什么信息？我们可以从以下几个方面来解读：

第一、市场对于美联储再一次降息，有越来...

最近一段时间，优衣库可以说是刷遍中国市场，优衣库与KAWS的合作在中国产生了抢购式的疯抢效应，可见超强IP在中国的强大号召力，只是优衣库毕竟是日本品牌，中国本土品牌当中有没有能把IP运营做得比较好的企业呢？

一、优衣库引爆的IP经济

6月3日0点，优衣库与艺术家KAWS联名款T-shirt 上架发售，上线一分钟后便有网友在社交媒体晒图：购物车因库存不足无法购买。

这款售价99元的印着玩偶的T-shirt在线下实体店更是被一抢而空，短短数小时，微博话题“优衣库联名款遭哄抢”登上热搜榜前五。优衣库联名T年年有，为什么这...

摘要：中南建设、华南城、新湖中宝、正荣海外新发债成本都超过10%

撰文|杆姐&编辑|欣欣然

日前，克而瑞研究发布了《国内融资再收紧，房企高成本海外发债》的研报。

读完这份报告，杠杆游戏想和杆友分享一些数据和看法。并谈谈对楼市的影响。

1、国内融资收紧。再次“房住不炒”喊话后，房企钱不那么好借了。前5月的小阳春，房企融资实际也较为宽松。

中指院数据统计，1-5月，房企融资规模超9500亿元。不过，5月是转折点。

同策研究的数据显示，5月，40家典型上市房企融资金额环比4月下降52.07%。为367.99亿元，创近一年...