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译|智堡 夏立

本文系芝加哥大学 (UChicago) 贝克尔·弗里德曼研究所 (Becker Friedman Institute, BFI) 主持的拉丁美洲财政及货币政策史 (The Fiscal and Monetary History of Latin America) 研究项目中有关阿根廷的国别章节。

篇幅等原因有删节与改写，原文请见附件。该系列的研究皆基于全系列第二章（另见附件）中提出的基于政府预算限制 (budget constraint) 和对真实货币需求 (demand for real money) 的概念框架。

Libra注定不受央行们的待见。——为期两日的G7财长和央行行长会议于法国当地时间7月18日在巴黎附近的尚蒂伊小镇落幕。Facebook近期发布的稳定币Libra成为本次会议的讨论重点之一。作为本次会议的主席，法国方面在一份声明中表示，“类似Libra的项目会影响货币主权和国际货币体系的运行。” 法国财长表示：“我们不能接受一个新货币，拥有与（当前主权货币）相同的权力，但不受相同的规则约束且没有相同的责任和义务。”日本财政大臣麻生太郎也在新闻发布会上表示，“现有的监管规定是不足够的。我们必须全面审视Libra是否带来了新的挑战。...

中来股份（）日前发布了2019半年报。在营收同比下降4.4%的情况下，公司归母净利润同比增长70.16%；不过，公司经营性现金流出规模较上年同期扩大约1.04亿，与净利润走势背离。

二级市场上，公司于日前完成了总额约1亿元的股份回购，然而在股份回购期间，公司部分董监高却实施了减持。另外，资料显示公司实控人股权质押比例较高。

作为光伏行业的第一份中报，中来股份究竟成色如何？

 营收与净利润走势背离，电池及组件业务提升业绩 

中来股份2014年上市，主营光伏背膜及电池组件等业务，2019上半年，公司营收11.58亿元，同比下...

科创板于7月22日正式开闸，当天迎来开门红。首批25家上市企业的股价均大幅上涨，其中涨幅最高的安集科技（688019）上涨达400.15%，而涨幅最小的一家也上涨达到了84.22%。

在这些企业中，已有19家披露了2019年中期业绩。通过计算可得，这些企业的平均营收为3.47亿，平均营收增速51.91%。在剔除异常值的影响后，平均归母净利润约为0.74亿，平均增速47.80%。

对比A股中报业绩预告披露情况来看，科创板个股的营收、利润增速明显更快。根据此前的统计数据：截至2019年7月15日有1675家上市公司披露业绩预告，上半年净利润同比增长4%。其...

在中国服装产业当中，有一家公司相信只要和80后、90后提起来肯定是无人不知无人不晓，这家公司就是大名鼎鼎的美特斯邦威，当年大街小巷，上至北上广深一线城市，下到五六线小县城，只要有步行街必然会有美特斯邦威。然而，大家有多久没有听过美特斯邦威的消息了，或者大家已经有多久没买过美特斯邦威了？最近，美特斯邦威终于有消息了，只是这个消息似乎并不是好消息。

一、美特斯邦威的坏消息

最近，美特斯邦威的上市公司美邦服饰发布了一个信息，美邦服饰披露2019年半年度业绩预告修正公告。修正前，公司预计2019年1-6...

摘要：金融防风险和“房住不炒”基调难以改变

撰文|杆姐&编辑|欣欣然

居民杠杆率的问题，长期受关注。这很大程度上决定，决策层对房地产的态度。

调控松还是紧，除了看经济需要，还得看家庭杠杆承受能力。

日前，国泰君安证券发布研报，《部分省市居民债务率近80%，限制货币、地产政策——金融周期系列之十一》。

研报显示，我国有八个省区市，主要集中在东南沿海、部分西部省份，居民杠杆率（居民债务余额/GDP）过高。

有些省份接近80%，有些城市接近100%——这些限制了当前的货币、房地产政策。如下图。

注：...

文 | 瀚德金融科技研究院执行院长 中国人民大学金融科技研究所高级研究员、中国人民大学国际货币研究所研究员 杨望 | 瀚德金融科技研究院研究员 张钰

首批25家在科创板注册生效的企业已正式上市，实现科创企业的首轮融资，意味着我国资本市场迈入了历史新阶段。科创板是为高新技术产业，尤其是战略性新兴产业的企业融资而设立的股权市场，其参与的对象、交易方式、设计思路以及对资本市场的影响都是前所未有的。

科创板解决什么问题？

回顾中国资本市场发展现状，我国高科技企业融资已经遇到瓶颈。

首先，科创板可增加直接...

生物药企康宁杰瑞日前向港交所递交了聆讯资料集。

翻看信披资料发现，公司目前尚无产品上市，因此财务上属于净投入期。在研管线中，包括了八种肿瘤候选药物，其中四种处于临床阶段，包括同时靶向PD-L1及CTLA-4的免疫检查点抑制剂、PD-L1抑制剂、新一代抗HER2 BsAb抗体以及基于CTLA-4的免疫抑制剂融合蛋白。

自去年港交所颁布新上市规则以来，已经陆续有一批未盈利生物科技企业完成了上市。从这些企业的股价表现来看，呈现出较为明显的两极分化。

截至2019年7月22日收盘，表现优秀企业如信达生物（）、康希诺生物（）、君实生物（...

瀚川智能（）作为第一批上市的科创板企业，首日涨幅为94.61%，排在25家新上市企业的相对靠后位置。公司在最新的上市公告书中披露了2019年半年度财务报表（未经审计），上市后半年度财务报表不再单独披露。

从以下财务数据摘要来看，总资产和归母净资产较上年度末分别增长8.72%和4.47%。营业收入和扣非后归母净利润较上期分别增加48.62%和370.10%，业绩比较亮眼，但经营性现金流却比上期减少了468.27%，金额为净流出6,760.53万元。

接下来结合半年度财报，具体看一下经营情况如何。

 实控人持股近五成，募资用于扩充产能 

首...

中国古代有一句名言,叫“射人先射马,擒贼先擒王”。在大盘的分析上,有些个股就能起到"射马”“擒王”的效果,比如苹果就是那斯达克的股王，那么苹果的前景如何呢?

Iphone的销量今年很糟,被华为全程吊打,但今年以来其股价却涨了30%。IPhone销量和苹果股价严重背离,凭啥呢?凭的是苹果的服务业务。

苹果手机销量被华为吊打

虽然,过去两个财报季度,IPhone总销量同比下降16%,但是其服务业务收入（以APPStore为主）却大幅上升。APPStore销售收入三月同比和四月同比达到惊人的22%和21%,一时间整个市场都在讲服务业务将取代Iphone成...

摘要：大房企和购房者能从新城受益吗

撰文|杆姐&编辑|欣欣然

新城的风波还远没有过去。

近期，杠杆游戏看到其最有趣的新闻是，员工9折买房。其实，新城原老总出事新闻出来时，就有朋友说，如果新城打折卖房，谴责批评新城的人会买吗？

这个问题，我觉得很有意思。

1、我不买。首先，杠杆游戏要说，如果最终的司法裁决结果是，新城原老总有侵犯小女孩，在新城倒闭、破产、重组、项目出售之前，我是绝对不会买他家房子的。

但，我不反对任何人买。

2、尊重买和投资自由。包括新城相关的股票，很多人在谈论是否要投资...

两种原因，哪个是主要的？——《金融时报》（FT）日前发表社评说，中国今年第二季度的经济增长是近30年来的最低水平，6.2%的同比扩张代表着中国自1990年以来的最低增速。美中贸易战可能会在多大（某种）程度上有损中国的经济增长，但事实上贸易早已不再是中国经济增长的动力。中国经济的真正问题源于国内，在中国繁荣发展的城市，资产价格尤其是房价上涨到如此高位，以致许多年轻的专业人士发现自己买不起房；地方政府近年大举借款，却将很大一部分资金浪费在效用有限的形象工程上，导致投资动力衰退；家庭也发现自身日益受到消费贷款的拖...