跷跷板：税收减了，非税涨了。——据财政部7月16日公布的数据，6月全国一般公共预算收入增速同比增长1.4%，今年以来首次由负转正。其中，税收收入增速同比下降6%，连续两个月下降，降幅收窄1个百分点；非税收入增速较上月回落3.9个百分点，但仍保持39.6%的较高增速（财新网）。笔者觉得，上半年税收增速下降可以理解，毕竟当前经济下行的压力加大，同时政府又实施了较大规模的减税政策；然而同期的非税收入增速为何却不减反增，其增幅甚至高达近40%？想来原因无非是减税政策由中央制定，故而是刚性的，地方政府不得不执行；而降费（非税收入）的权限主要掌握在地方手中。从地方而言，由于税收的减少并不一定与支出的减少同步，比如此次减税降费并不涉及行政事业单位的人员裁减，故此造成地方财政吃紧，从而不得不在非税收入上动脑筋、想办法，争取“多收三五斗”，故此出现上述“跷跷板”现象也就不奇怪了。常言道“精兵简政”，只减税不减员，恐怕达不到这个效果。（未名日记7月26日）

全中国规模最大、知名度最高的几家科技企业，比如阿里巴巴、腾讯、百度、京东等，都在海外上市，没有一家在中国A股上市。这让国内广大A股股民感到遗憾，也是股市监管层一大尴尬。

为了弥补这一缺憾，监管层不可谓不努力。2009年10月，中国创业板在深圳交易所开板启动。2013年年底，“新三板”股转系统开始向全国接收企业挂牌申请。

但是，不管是创业板，还是新三板，离一开始成立的初衷：打造中国的纳斯达克，似乎还相去甚远。

以创业板为例，从2009年算起，创业板开板差不多10年。截至2019年7月22日，创业板上共有上市企业767家，...

近日，QuestMobile发布中国移动互联网半年报显示，下沉用户成为移动购物平台争夺的重点群体，一年以来行业净增7000万；“品质+利益刺激+社交裂变”成为吸引下沉市场用户的有效手段。在经历了“猫拼狗”电商大战后，6月份拼多多在下沉市场月活同比净增7220万，同比增幅达59.4%，卫冕行业增速第一。今年618期间，拼多多“百亿补贴”促销带动订单数达到11亿笔，其中七成来自下沉市场。

不得不说拼多多在下沉市场的成功是一种对中国电商的极大变革，我们可以从电商产业的整体来看这个问题。

首先对于大多数电商来说，下沉市场虽然也是...

摘要：每一个巨无霸城市背后，都被委以国家层面的重任

急了的青岛，终于得到最高层面的回应。而且，收获很大。

7月24日下午召开的中央全面深改委员会第九次会议上传出利好：

会议强调，支持深圳建设中国特色社会主义先行示范区，要牢记党中央创办经济特区的战略意图，坚定不移走中国特色社会主义道路，坚持改革开放，践行高质量发展要求，深入实施创新驱动发展战略，抓住粤港澳大湾区建设重要机遇，努力创建社会主义现代化国家的城市范例。

会议指出，在青岛建设中国－上海合作组织地方经贸合作示范...

免责声明：以下内容仅代表作者观点，不代表智堡的立场和观点。

译|智堡 夏立

本文系芝加哥大学 (UChicago) 贝克尔·弗里德曼研究所 (Becker Friedman Institute, BFI) 主持的拉丁美洲财政及货币政策史 (The Fiscal and Monetary History of Latin America) 研究项目中有关阿根廷的国别章节。

篇幅等原因有删节与改写，原文请见附件。该系列的研究皆基于全系列第二章（另见附件）中提出的基于政府预算限制 (budget constraint) 和对真实货币需求 (demand for real money) 的概念框架。

Libra注定不受央行们的待见。——为期两日的G7财长和央行行长会议于法国当地时间7月18日在巴黎附近的尚蒂伊小镇落幕。Facebook近期发布的稳定币Libra成为本次会议的讨论重点之一。作为本次会议的主席，法国方面在一份声明中表示，“类似Libra的项目会影响货币主权和国际货币体系的运行。” 法国财长表示：“我们不能接受一个新货币，拥有与（当前主权货币）相同的权力，但不受相同的规则约束且没有相同的责任和义务。”日本财政大臣麻生太郎也在新闻发布会上表示，“现有的监管规定是不足够的。我们必须全面审视Libra是否带来了新的挑战。...

中来股份（）日前发布了2019半年报。在营收同比下降4.4%的情况下，公司归母净利润同比增长70.16%；不过，公司经营性现金流出规模较上年同期扩大约1.04亿，与净利润走势背离。

二级市场上，公司于日前完成了总额约1亿元的股份回购，然而在股份回购期间，公司部分董监高却实施了减持。另外，资料显示公司实控人股权质押比例较高。

作为光伏行业的第一份中报，中来股份究竟成色如何？

 营收与净利润走势背离，电池及组件业务提升业绩 

中来股份2014年上市，主营光伏背膜及电池组件等业务，2019上半年，公司营收11.58亿元，同比下...

科创板于7月22日正式开闸，当天迎来开门红。首批25家上市企业的股价均大幅上涨，其中涨幅最高的安集科技（688019）上涨达400.15%，而涨幅最小的一家也上涨达到了84.22%。

在这些企业中，已有19家披露了2019年中期业绩。通过计算可得，这些企业的平均营收为3.47亿，平均营收增速51.91%。在剔除异常值的影响后，平均归母净利润约为0.74亿，平均增速47.80%。

对比A股中报业绩预告披露情况来看，科创板个股的营收、利润增速明显更快。根据此前的统计数据：截至2019年7月15日有1675家上市公司披露业绩预告，上半年净利润同比增长4%。其...

在中国服装产业当中，有一家公司相信只要和80后、90后提起来肯定是无人不知无人不晓，这家公司就是大名鼎鼎的美特斯邦威，当年大街小巷，上至北上广深一线城市，下到五六线小县城，只要有步行街必然会有美特斯邦威。然而，大家有多久没有听过美特斯邦威的消息了，或者大家已经有多久没买过美特斯邦威了？最近，美特斯邦威终于有消息了，只是这个消息似乎并不是好消息。

一、美特斯邦威的坏消息

最近，美特斯邦威的上市公司美邦服饰发布了一个信息，美邦服饰披露2019年半年度业绩预告修正公告。修正前，公司预计2019年1-6...

摘要：金融防风险和“房住不炒”基调难以改变

撰文|杆姐&编辑|欣欣然

居民杠杆率的问题，长期受关注。这很大程度上决定，决策层对房地产的态度。

调控松还是紧，除了看经济需要，还得看家庭杠杆承受能力。

日前，国泰君安证券发布研报，《部分省市居民债务率近80%，限制货币、地产政策——金融周期系列之十一》。

研报显示，我国有八个省区市，主要集中在东南沿海、部分西部省份，居民杠杆率（居民债务余额/GDP）过高。

有些省份接近80%，有些城市接近100%——这些限制了当前的货币、房地产政策。如下图。

注：...

文 | 瀚德金融科技研究院执行院长 中国人民大学金融科技研究所高级研究员、中国人民大学国际货币研究所研究员 杨望 | 瀚德金融科技研究院研究员 张钰

首批25家在科创板注册生效的企业已正式上市，实现科创企业的首轮融资，意味着我国资本市场迈入了历史新阶段。科创板是为高新技术产业，尤其是战略性新兴产业的企业融资而设立的股权市场，其参与的对象、交易方式、设计思路以及对资本市场的影响都是前所未有的。

科创板解决什么问题？

回顾中国资本市场发展现状，我国高科技企业融资已经遇到瓶颈。

首先，科创板可增加直接...

生物药企康宁杰瑞日前向港交所递交了聆讯资料集。

翻看信披资料发现，公司目前尚无产品上市，因此财务上属于净投入期。在研管线中，包括了八种肿瘤候选药物，其中四种处于临床阶段，包括同时靶向PD-L1及CTLA-4的免疫检查点抑制剂、PD-L1抑制剂、新一代抗HER2 BsAb抗体以及基于CTLA-4的免疫抑制剂融合蛋白。

自去年港交所颁布新上市规则以来，已经陆续有一批未盈利生物科技企业完成了上市。从这些企业的股价表现来看，呈现出较为明显的两极分化。

截至2019年7月22日收盘，表现优秀企业如信达生物（）、康希诺生物（）、君实生物（...