在中国如果问有没有一种酒可以引发所有人的抢购狂潮，相信茅台一定会是异口同声的答案，作为一款白酒消费品，茅台酒已经超越了其本身的价值，成为了国人抢购的焦点，如今茅台要登陆电商了，如果电商茅台开卖，茅台排队抢购的狂潮可以终结了吗？

9月20日，贵州省招标投标公共服务平台公示了贵州茅台酒全国综合类电商公开招商公示结果，天猫超市成为茅台电商渠道服务商。天猫超市宣布将以每瓶1499元的价格销售500ml装53度飞天茅台。据了解，目前超过99%的疑似黄牛订单，都会被拦截。

近年来，正品飞天茅台酒可谓“一瓶难求”，市场上...

摘要：令人遐想的暴利和市场（欢迎关注杠杆游戏）

撰文|杆叔&编辑|欣欣然

茅台这几天有大新闻，市值赶超贵州省GDP。

其实这样的投资机会，你走在路边本来也应该有。就是不知道你发现没？

这几年大家有没有注意到，街上的牙科诊所（医院）、手机店、药店，比小超市似乎还要多。

这话，杠杆游戏说得好像夸张了一点。但在很多地方，这几个行业确实很“繁荣”的景象。

然后大概去年开始，有些药店、手机店似乎也开不下去，关门了。但是，牙科诊所（医院）依旧坚挺。

这是为什么？

凡事都是因为钱。每经报...

芯片产业链上的企业——芯原股份日前向科创板提交了上市申请。

招股书显示，公司商业模式较为独特，无自有品牌的芯片产品，主要提供一站式芯片定制和半导体IP（知识产权）授权业务，下游客户包括芯片设计公司、系统厂商和互联网公司，目前A股暂无与其主营业务类似的上市公司。

芯原股份维持较高的研发投入。2019年上半年，公司研发费用1.94亿元，研发费用率31.99%，要高于目前国内已经上市的大多芯片设计公司。

不过，公司目前毛利率难以覆盖较高的费用率，2016-2018年归母净利润均为亏损。2019年上半年，营收6.08亿元，归母净利...

如何理解戈皮纳特的两种说法。——界面新闻报道，IMF（国际货币基金组织）新任首席经济学家戈皮纳特，日前在吾国北京大学国发院“朗润·格政”论坛上发表演讲，“直接质疑了特朗普政府发起贸易战的理论基础”。她认为美国进口商在中美贸易摩擦中承担了最大比例的损失（高达80%-90%），并指对另一国加税无助于改善该国的贸易赤字。这对吾国来说自然是一个好消息，表明美国对吾国挑起贸易战，实际上吃亏更大的是它自己。但笔者注意到戈皮纳特在演讲中也提到了IMF新做的一个研究，结果显示如果取消中美之间2018年和2019年迄今加征的关税，预计全球GDP会在2020年增长0.8个百分点，也就是说，从去年到现在加征的关税累积将在2020年拖累全球经济0.8个百分点，而中国经济因此受到的影响更大，达到2个百分点，美国则是0.6个百分点。她说，这是因为中国经济的外部性更强，该测算同时考虑到了消费者信心和金融市场的反应等。如此一说倒让笔者看不明白了：戈皮纳特女士给出的这两种分析，看上去岂不是有点“对不上茬”？（未名日记9月25日）

天津银行（）近日发布了2019年中期报告。

天津银行是总部位于天津市的唯一一家城市商业银行，也是全国首批实现跨区域经营的城市商业银行之一。截止2019年6月末，公司的总营收增长较快，但受到IFRS9影响，投资收益下降超过7成。

财报显示：不良贷款及不良率较上年末有所增长，中报不良贷款余额在上市后首次超过50亿关口。但是，与港股上市的其他城商行相比，天津银行的不良率并不算太高；资产质量仍然相对稳定。不良贷款余额上升，在一定程度上是由于整体信贷投放规模提升以及应用新会计准则所致。

一些核心监管指标，如拨备覆盖...

前言

在过去的一年中，东南亚电商市场频繁出现在各大媒体的报道中，成为人们口中议论的话题。互联网大佬---阿里、腾讯和京东都已在东南亚地区布局投资了各大电商平台，不断进行人力和物力的资源的输入，目前整个市场看似已经走在了起飞的跑道上。现如今的东南亚蓝海市场，未来有没有可能变成红海？就让我们从整个地区的人口和经济背景，市场环境，国民消费水平，消费行为，支付手段和物流业的发展来看一下风云变幻的东南亚电商市场。

核心趋势

1）东南亚地区网络使用人口增长与电商规模增长并肩前进。根据Google TEMASEK 2018年...

摘要：调控至上，地方和房企都不容易（欢迎关注杠杆游戏）

撰文|杆姐&编辑|欣欣然

南京地王很痛苦，海南楼市行情也有压力，开发商很煎熬。

其实，我想说，更难的恐怕还在后面。因为今天有一个地产、金融行业无不关心的表态。

9月24日，是中国这个世界第二大经济体，货币政策重要的一天。未来一段时间，我国货币政策一锤定音。易行长很坦白地说：

“我们并不急于像其他一些国家央行所做的那样，有一些比较大的降息和量化宽松的政策。我们的判断是，中国的货币政策还是要保持稳健的取向，要保持这个定力。”

他明确表...

今年以来，尽管政策面、资金面并不友好，市场预期也开始转弱，但房地产开发投资表现稳定，累计增幅维持在10%以上。近期，房地产销售端也开始呈现出类似开发投资的稳定性。统计局刚刚发布的数据显示，1-8月全国商品房销售面积同比下降0.6%，降幅连续两个月收窄。最近的7、8两个月，商品房销售面积分别增长1.2%和4.7%，8月增速创今年单月新高。

近期，国家表态“不以房地产作为短期刺激经济的手段”，调控政策趋严。同时，货币政策鼓励资金流向民企、小微等实体经济，而对房地产则启动“量价双控”：一是借助贷款定价“新锚”LP...

兴齐眼药（）日前公告了其第二大股东桐实投资的减持计划。根据公开资料披露，桐实投资拟在6个月内以大宗交易、集中竞价方式减持股份合计不超过4,945,800股，即不超过公司总股本的6.00%。

值得一提的是，在此次减持开始前，桐实投资刚刚完成了占兴齐眼药总股本2.7243%股份的减持。

其实，不仅是桐实投资，今年以来公司第三大股东Lilly Asia Ventures Fund II, L.P. 以及部分高管也纷纷抛出了减持计划。

股东为何频频减持？是否和兴齐眼药今年以来股价的大幅上涨有关？

 股价上涨超3倍，涨幅位居全市场前列 

截至2019年9月...

近一年以来，在5G概念及华为概念等热点刺激下，武汉凡谷（，曾用名*ST凡谷）股价上涨超过5倍。剔除新上市股票影响，其涨幅在A股排在首位。 

随着股价逐渐走高，公司估值（PB）于9月18日创下历史新高。与此同时，实控人之一孟庆南在9月16日、17日及18日频繁减持，重要股东深圳市恒信华业股权投资基金管理有限公司－平潭华业价值投资合伙企业（有限合伙）也于9月19日披露了减持计划。

减持冲击之下，9月19日，武汉凡谷盘中触及跌停，收跌8.6%。

估值创历史新高 

武汉凡谷主要从事射频器件和射频子系统的研发、生产、销售和服...

“自贸区”：对外还是对内？——吾国自贸区建设继续“扩围”：国务院不久前决定，在山东、江苏、广西、河北、云南、黑龙江六个省份建立自由贸易试验区。至此，中国自贸区多达十八个，实现沿海省份全覆盖，并首次在沿边地区布局。笔者知道，自贸区的全称是“自由贸易区”，而一国之内的贸易本来就是“自由”的，因此所谓自贸区主要应该是对外而言，比如对区内的进出口货物给予免除关税的优惠待遇。吾国的这十八个自贸区是否都享有这种待遇，笔者不得而知。不过目前从媒体介绍的各自贸区的实际情况看，似乎多着重于发挥自己的“比较优势”，实际上有点类似于过去的“开发区”。故此有评论认为，国内自贸区建设的意义与其说是对外，不如说主要是对内。还有人士甚至批评，如今国内自贸区建设有“排排坐、分果果”之嫌，有些地方存在“你有我也要有”的攀比心态，争取到机会却无多大作为（财新网）。笔者觉得，如此离“自贸”的涵义更是远矣，不如换个名称也许更符合实际。但据介绍，美国的自贸区竟有近300个之多，未知它们的那些“自贸区”是对外还是对内的。（未名日记9月24日）

又一家未盈利生物科技药企——神州细胞于日前递交了科创板上市申请（申报稿）。根据信披资料，公司2018年亏损45,325.82万，主要原因为研发投入增加。

截至今年7月底，公司在研管线包括21个创新药和2个生物类似药，其中8个产品获准进入临床研究阶段，包括已完成III期临床研究的重组凝血八因子产品（SCT800）、治疗非霍奇金淋巴瘤的CD20单抗产品（SCT400）等。

对于此次上市，公司拟采用第五套上市标准，即“预计市值不低于人民币40亿，主要业务或产品需经国家有关部门批准，市场空间大，目前已取得阶段性成果。医药行业企业需至少有...

从2019年年初以来，美国国债的投资回报，好的让很多人出乎意料。

举例来说，截至2019年9月10日，美国7-10年期国债（以IEF计）在本年度的回报，为9.41%。同期，20年以上国债（TLT）的回报，为18.86%。这个回报，甚至比同期全球股票（ACWI）的回报（16.26%）来的更好，和美国股票（IVV）的回报（20.52%）也相差不远。

如果投资者可以从国债和股票获得类似的回报，那么他一般肯定会选择购买国债。这是因为，国债是由政府的信用背书的。在一般情况下，像美国这样的发达国家政府，在其债券上违约的可能性非常小。

美国政府发行的国...