鉴于国内宏观经济和监管环境带来的募资的压力，越来越多的中资基金经理（GP）选择在开曼设立美元基金，多元化募资渠道。在试水开曼美元基金向亚洲或者美国投资者（LP）募资后，我们也看到一些中资基金经理开始选择在卢森堡设立美元/欧元基金，进而面向传统的欧洲和美国投资者募资。

此文旨在，通过总结分析 (i). “初次”募资的准备要点；(ii). 如何设定管理费和利润分配；(iii). 如何统一GP和LP的利益；(iv). 如何保障投资者的权益，为“初来乍到”的中资基金经理介绍经验。希望更多中资背景的基金可以在海外成功募资，迅速成长为全球...

陈嘉禾 九圜青泉科技首席投资官

一位公募基金行业的前辈曾经对我感叹，如果一个好的基金管理产品，却收了太高的费用，那么这个产品的实际回报就很容易变得平庸。这话道出了一个投资行业的真理，而这个真理却常常不被基金投资者们所关注。许多基金投资者去购买基金的时候，想的是“这个基金去年赚了100%所以我要赶快上车”，而根本没有精力去分析费用的高低，在长期会对投资回报带来怎样的改变。

这里，让我们先看一个简单的数学模型，就能明白高管理费用是怎样把一个优秀基金的回报变得平庸的。假设有一个基金A，每年赚取15%的回报...

12月28日，全国人大常委会审议通过了修订后的《中华人民共和国证券法》，新证券法将于2020年3月1日起施行。这标志着一个新的时代即将到来。为此，证监会发还专门在其官网发表一篇题为《完善证券市场基础制度，保障资本市场改革发展》的文章，以祝贺证券法修订通过。

当前，国有资本已经成为我国资本市场上重要的力量。据统计，2008年底，在A股上市的中央及地方国有企业，其市值约占整个A股市值总额的40%。难怪有人说，影响中国股市未来走势的不是证监会，而是国资委。

鉴于国有企业的重要地位，我国现行公司法在第二章第64条至第70条...

两者都要审核，区别在哪里？——证监会原主席、全国政协委员肖钢日前在“第三届新时代资本论坛”上表示，注册制不是登记备案制，对股票发行还是需要严格审核。他称，注册制与核准制的区别很大，注册制是一种市场化程度高的审核机制，两者体现在多个方面的不同。其中之一在于发行股票筹集资本是企业天然拥有的权利，应该由企业和市场决定。他又称，从全球来看，注册制没有统一模式，也不存在最优模式，各个国家地区都要根据自己的情况实施注册制。（证券时报网）笔者有些疑惑的是：注册制当然不是随便什么企业都可以上市卖股票，但审核制要...

陈嘉禾 九圜青泉科技首席投资官

最近上证综合指数在3000点左右来回打转，许多段子又在市场上流行开：“上证综指突破3000点了吗？是呀，这已经是第N次突破啦！”言下之意，股票市场赚不到钱，3000点上去了又下来，让人好不焦虑。

看到投资者这样盯着3000点，对上证综合指数是否突破3000点如此关注，我不禁想起了两千多年前的一个故事，和今天的3000点来回突破、以及市场焦躁的反应，竟有几分相似。这里，就让我们先来看看这个故事。

秦朝末年，秦始皇已死，秦二世胡亥篡立，宦官赵高当政。赵高为了铲除异己，给丞相李...

针对“假央企”横行无忌的问题，在12月24日至25日召开的中央企业负责人会议上，国资委提出“清理未出资、不控制却冠以中央企业名号的‘冒牌央企’，清理多年处于清算状态不纳入合并报表范围的企业。”

近年来不少“冒牌央企”“假央企”“假国企”现身资本市场，它们打着央企的旗号，利用“央企光环”获得金融机构的信任，大肆融资。当它们违约的时候，背后的“真央企”却又站出来进行澄清或切割。金融机构和投资者对此苦不堪言。

按道理，金融机构在贷款或发债之前，是有一整套严格的尽调与风控程序的。那些仅靠雕刻一个“萝卜公章”...

浙江医药（）近日公告收到国家药品监督管理局药品审评中心（CDE）同意其开展重组人源化抗HER2单抗-AS269偶联注射液（代号：ARX788）II/III 期临床试验的回复。

就在前几天，浙江医药刚刚公告了ARX788的Ⅰ期临床进展。结果显示，在可评估的48位受试者中（所有受试者都经历曲妥珠单抗治疗且47%的受试者经历拉帕替尼治疗失败），部分缓解（PR）为19例，稳定（SD）25例，由此得到疾病控制率91.7%、总缓解率（ORR）39.6%。

其中，高剂量的1.3mg/kg Q3W组和1.5mg/kg Q3W组的总缓解率相对更高，分别达到56%和63%。公司表示，考虑到获益...

上市公司股价创出历史新高之际，大额定向增发获得监管部门批复，对投资者是喜还是忧？

领益智造（）正在推进的定增正是探讨这一话题的典型案例。近期，在公司股价创下历史新高之际，领益智造不超过30亿元非公开发行申请获证监会核准批复。

新华财经和面包财经研究员梳理了2015年以来的2634起定增实施案例，其中1594起案例中上市公司的最新股价（截止12月25日）至今仍位于发行价下方，破发比例超过六成。

高位定增背后的市场风险，值得投资者关注。

 股价一年飙涨3倍：30亿元定增方案获批 

2019年5月21日，领益智造披露《非公...

荣鼎咨询，是一家在中国跨境并购界赫赫有名的美国盈利性智库，中国商务部前副部长张向晨和中国驻美大使崔天凯都曾引用过它针对中国海外投资的数据。笔者曾在这家公司的纽约总部工作过一年，亲历了这家公司是如何利用自己的研究影响欧盟对华经济关系的。现在就由笔者向您慢慢道来。

公司历史

荣鼎咨询是由Daniel Rosen和Trevor Houser建立的，两者都是美国政府的前高官，前者研究中国问题，后者研究能源问题。笔者之前就在前者领导的中国研究部工作。Daniel原来只研究中国国内的经济问题，但随着中国海外投资的崛起，大约十年前开始涉...

兴民智通（）日前发布公告，拟向关联方发行股份及可转换债券购买资产并配套募资。根据公告，截至交易预案签署日交易价格尚未确定。公司预计本次交易将提高公司的归母净利润和盈利能力。

2019年以来，兴民智通多次因对外投资遭到深交所的关注和问询。从财报来看，公司资金链并不十分宽裕，目前面临一定的偿债压力。

梳理整个汽车产业链的投资并购，截止2019年12月24日，产业链上市公司年内公告的并购事件数量较2018年变化不大，但以定增方式进行的并购数量明显缩水。

 拟向关联方收购英泰斯特全部剩余股权 

兴民智通2010年上市...