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巴菲特在“9·11”事件后投资和行动的启示 周琼 02月04日 金融从业者，上海金融与发展实验室特聘高级研究员。微信公众号“玉鉴琼田”: 巴菲特的传记《滚雪球》记录了他在2001年美国“9·11”事件之后的行动，对我们面临重大事件应如何应对也不无启示。

1.正面宣传鼓舞美国投资者信心

巴菲特在考虑如何通过自己在全美范围内广受认可的声誉为国家做点事情。股市即将恢复，这一次休市是大萧条之后股市经历的最漫长的一次休市（9·11事件后，9月17日第一次开市）。他同意在2001年9月16日晚和前财政部长罗伯特·鲁宾和杰克·韦尔奇共同参加《60分钟时事杂志》电视节目。杰克·韦尔奇当时刚从通用电气的首席执行官职位退休。在美国人看来，巴菲特是最权威的投资专家和股市专...
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疫情来袭，股市开盘，经济迎来关键一周 徐瑾 02月04日 青年学者，经济人读书会创始人， FT中文网财经版块主编: 文 | 徐瑾首发于FT中文网来源于徐瑾经济人 疫情企稳的关键是什么？武汉教训有何启发？疫情对经济和股市有何冲击？面对失序，软阶层如何自救？宏观之外，中小企业的状况不容小看。 2020年，庚子鼠年。是年，以五行论，天干属金，地支属水。 1月，在新年交替之际，以武汉为中心，爆发了一场新型冠状病毒感染。截止2月1日，全球确诊人数已经超过非典，世界卫生组织（WHO）也宣布，中国本次新冠肺炎疫情构成国际关注的突发公共卫生事件（PHEIC）。 01 如何评估疫情？ 要谈疫情如何，先要回顾疫情从何开始。这....

暴跌8%以后怎么看后市：3个变量定胜负 吴悦风 02月04日 “80后最具潜力私募基金经理”、央视财经频道特约评论员、前大型保险资管投资经理: （一） 2020年2月3日，我们一起见证了A股新的历史：当日有3415只股票跌停，而且这是2000年以来A股第一次出现指数跳空低开8个点的情况。全天收盘后，上证综指跌7.72%，深证成指跌8.45%，创业板指反而是相对最强的宽基指数，仅下跌6.85%。其实对于市场近期逻辑，尤其是怎么看待2019-nCoV肺炎疫情对股市的影响，在之前的那篇《危·机：2003年非典下的A股百态》里已经做了比较详细的推演，虽然目前的经济环境与2003年比有比较大的差别，但是我们得出的结论有一条：宏观经济对股市走势的影响程度并没有想象的那么大....

2019年新房一二线弹三四线降 2020会如何？ 杨红旭 02月03日 中央电台特约财经评论员，易居房地产研究院副院长: 文 | 沈昕 1 2019年40城成交同比小幅增长2% 2019年12月，易居研究院监测的40个典型城市新建商品住宅成交面积环比增长22%，同比小幅增长4%。由于单月数据可能存在异动现象，这里结合近6月移动平均数据来进行分析，12月的移动平均同比增速为3.1%。该曲线在2015年9月达到本轮周期的最高点之后，便开始下行，期间在2016年的3-4月有过短暂回升，此后一直下行至2017年10月左右达到本轮低点。2017年11月之后，该曲线开始震荡上行，2018年12月开始震荡下行，目前仍处于小幅震荡下行过程中。从2019年的成交量月度走势来....

陈嘉禾：投资者需要看到“危中之机” 陈嘉禾 02月03日 九圜青泉科技首席投资官: 文 | 陈嘉禾九圜青泉科技首席投资官

中国人常说一个词“危机”，听起来似乎困难重重，但是其中也蕴含了“危中有机”的意思。对于那些并非永久性的、一时的灾难，正像冬天的寒冷孕育了春天的勃发一样，在危险之中，常常蕴含了未来的机会。

在资本市场上，投资者更需要有“危中有机”的思维。最近有个朋友，和我聊起眼下市场热捧的白酒行业的估值，感叹这么好的资产怎么这么贵，根本就没法买到便宜的价格。我问他，“你忘记2014年的时候，五粮液的市净率只有一倍多、市盈率只有六七倍了吗？”朋友说，可是那时候，白酒行业困难...
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张明：疫情冲击不意味着股市拐点 张明 02月03日 中国社会科学院金融研究所副所长、国家金融与发展实验室副主任、研究员、博士生导师: 突如其来的新冠肺炎疫情成为了A股市场最大的黑天鹅。2月3日，在投资者的忧虑中，A股市场将迎来鼠年首个交易日。市场的担忧有理由，一方面，疫情仍在扩散，对今年经济运行产生的负面影响多大仍然不明确。另一方面，春节长假期间，境外市场普遍下跌，海外与中国相关的资产跌幅较大，加重了投资者对A股开市表现的担忧。记者统计发现，自春节前A股最后一个交易日（1月23日）收盘至今，美国三大股票指数累计跌幅均在3%左右；德、法、英等主要欧洲国家股指的跌幅也超过3%；中国香港恒生指数跌幅达到5.6%，富时中国A50指数期货跌幅....

如何看待央行下调公开市场操作利率10BP？ 经纬 02月03日 经济学博士: 2月3日，是春节假期后，市场开盘第一天。我们来看看，盘初的情况如下：政策层面，央行公开市场开展3000亿元14天期、9000亿7天期逆回购操作。政策利率，央行下调14天期逆回购利率至2.55%，此前为2.65%；央行下调7天期逆回购利率至2.4%，此前为2.5%。汇率市场，人民币兑美元中间价调贬373个基点，报6.9249。在岸人民币兑美元盘初跌超600个基点，一度触及6.9950。利率市场，国债期货开盘大涨，10年期主力合约涨1.30%，5年期主力合约涨0.69%。股票市场，上证指数低开8.73%。开盘后，资本市场表现出....

新冠肺炎疫情后的小额信贷行业预判 白澄宇 02月03日 任职于中国国际经济技术交流中心，兼任上海交通大学中国普惠金融创新中心联席主任，曾参与创办中国小额信贷联盟并兼任秘书长: 2月3日股市开盘如料下跌，各机构估计疫情对一季度GDP影响可能在1%到2%之间。据分析，旅游、餐饮、娱乐、康体等节假日高营收行业损失惨重，估计超过1.5万亿（数据来自网络文章）。中小微各类企业受疫情影响会普遍经营困难，很多频临倒闭。新冠状病毒的爆发是中国经济的一只黑天鹅，在其羽翼的阴影下，中国经济雪上加霜。小额信贷行业自然也面临极大挑战，业务萎缩、逾期增加是必然的现象，业内人士都很清楚，我不必赘言。想就此次疫灾之后小额信贷行业的发展进行一些预判。从小微企业的需求看。首先，此次疫灾加速了互联网经....

赵建：要密切关注中小企业生存困境 赵建 02月03日 西泽资本（香港）首席经济学家，济南大学商学院教授: 低估疫情对中国经济的影响，与低估新型冠状病毒的危害一样，甚至跟当初某些专家宣称病毒“不会人传人”一样，可能会造成政策决策失误。有许多学者将现在的新冠病毒与2003年的非典相比，得出仅仅影响GDP增速1-2个百分点的结论，认为只是短期冲击，对长期影响不大。这样的结论显然过于机械乐观刻舟求剑，很可能对中央政策层决策造成误判。做经济研究不能只沉迷于冰冷的宏观数据和简单的机械类比，而是要看到统计数字背后一个个活生生的商铺厂房、柴米油盐、吃穿住行等人间烟火，尤其是处于弱势的中小企业和低收入人群。 ....

陈剑：如果数据欺骗了你 |《简单统计学》书评 陈剑 02月03日 信风金融科技创始人兼CEO: （2019.11.16）

《简单统计学》是耶鲁大学统计学教授加里-史密斯的一本统计学通俗读物。这本书的副标题是：如何轻松识破一本正经的胡说八道。书中给出了几十个统计学谬误，其中不乏著名经济学家所犯的统计错误，包括有名的畅销书《魔鬼经济学》、《从优秀到卓越》的作者。在这个大数据泛滥的时代，作为一个有智慧的读者，需要有一些基本的统计学知识，这样才不会被满口统计数字的专家们忽悠。

其中最常见的谬误有三项：存活者偏差、自选择偏差、均值回归，下面我们就简单加以解释。
存活者偏差
关于存活者偏差，有一个...
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陆铭：疫情下的股市和经济及应对 陆铭 02月03日 上海交通大学安泰经济与管理学院特聘教授: 经济上要有应急举措，但危机时期的举措不能成为经济上的常态。 2月3日股市开盘，出现了极其少见的千股跌停局面。尽管关于中国经济会受到疫情多大的影响，各方有不同的判断，但是股市指数是最为综合的信息，反映出市场对于未来经济形势的悲观情绪。鉴于此情况，建议国家采取以下综合应对措施，并且将相应方案向社会公开。 1. 货币政策和财政政策的基调要应发生变化，而应该转向货币财政双宽松的方向，不用再迟疑。 2. 在经济下行的趋势叠加肺炎疫情的背景下，国债发行应有更大力度，财政赤字率应有突破。在经济发展的优势....

危·机：2003年非典下的A股百态 吴悦风 02月03日 “80后最具潜力私募基金经理”、央视财经频道特约评论员、前大型保险资管投资经理: （一） 和大家想象的并不一样，A股对于2003年非典的印象并不深刻。虽然大家现在回头看倒车镜非常激动，但是当时2003年是一个低波动之年。我们把上证综指的年涨幅拉出来看一下就特别明显：96年=65%，97年=30%，98年= -4%，99年=19%，00年=52%，01年= -21%，02年= -18%，03年=10%，04年= -15%，05年= -8%。所以2003年非典期间，A股其实在一个窄幅区间波动。更重要的是，2001-2005年市场整体上在消化1996-2000年四年大牛市的涨幅，是一个整体回落出清的熊市走势。2003年仅仅是中间的一个超跌反弹阶段，因此淡化了对...
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龚冰琳：口罩该不该涨价？政府应该做什么？ 香樟经济学术圈 02月03日 由中国社科院、哈佛大学、多伦多大学等国内外青年经济学者发起: 文 | 龚冰琳 这个春节，新型冠状病毒引发的疫情牵动着全国每个人的心，也让全世界把目光投向中国，投向武汉。口罩等防疫用品成了老百姓们特别关心的生活必需品，也是战斗在抗疫一线的医护人员们最紧缺的物资。新闻里不时看到政府部门严厉查处涨价的商家，一些地方政府组织供应了大批平价口罩给普通百姓，而另一方面我们又看到供不应求，百姓为了买平价口罩排队几小时无功而返甚至在药店门口大打出手，同时最需要防护的一线医护人员都面临着断供的危机。这时，有不少经济学家出来呼吁应该允许市场运用价格这只“看不见的手”来有效分....

中、日、美重大历史事件之后的股市表现和经济增长 周琼 02月02日 金融从业者，上海金融与发展实验室特聘高级研究员。微信公众号“玉鉴琼田”: 本次新型肺炎疫情会如何影响经济和金融市场?历史上国内外一些重大事件和灾害的影响可能会有一定参考价值。

一、 中国“非典”

“非典”期间，2003年3月27日北京被世卫组织宣布为疫区，中国大陆6月24日从疫区除名。在疫情持续期间，股市表现还较为平稳，上证指数最高点为4月15日的1707点，最低点为5月13日的1555点，跌去9%，6月24日为1584点，比最高点跌去7%。

当时银监会刚刚成立（2003年4月25日），中国人民银行于2003年5月20日公布了七项货币信贷措施支持抗击非典。

非典之后，2005年7月，上证指数达到1085点的低点，2005...
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疫情下的经济观察：经济增速再思考 孙长忠 02月02日 清华大学全球私募股权研究院研究员: 文 | 孙长忠肖宇

目前，疫情下的特殊春节假期正渐次进入尾声，防控工作进入关键阶段，经济、民生等现实问题更加凸显。围绕疫情的经济影响和对策，国内外研究机构、研究人员纷纷发表见解，提出建议，国家有关部门也及时出台政策，予以应对。应该说，对疫情的确切经济影响，现在定论为时尚早，但有一点可以肯定而且也是共识，那就是至少短期增长将明显受挫。着眼于今年全年的经济增速，回想前一段一些经济学家的争论，我们认为保6已经是不必要、不可能的了。可以说是“事后诸葛亮”（当然也不完全是事后），但也可以暂时抛开疫情因素，单...
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财经纪要（2020.02.02）：股市开盘补跌 徐远 02月02日 北大教书匠: 1. 明天（2月3日），节后股市开盘。春节期间多位同学问到如何预判股市，在此统一回答。 2. 即便在极端情况下，短期涨跌亦不可测。因此，下面的话属于谨慎的猜测，不属于预测，说对了属于猜对。 3. 情绪面的因素主导短期市场，因此要时刻关注疫情变化，特别是突发情况。 4. 休市期间外盘普跌，新加坡A50下跌7%，香港国企指数下跌6.5%，美国、日本主要股指也有3%左右的下跌。据此参照，A股开盘后会有较大补跌，幅度应该在5%以上。 5. 疫情不明朗，补跌之后存在进一步下跌的风险，仓重者宜降低仓位。 6. 后续要持续观察多方面变化：疫情变化、情绪变化、政策变化、经济基本面变化。 7. 天佑中华，诸君平安！.

从当前疫情看2020年宏观经济、政策和资本市场 唐涯 02月02日 博士、金融学者，香帅数字经济工作室创始人，香帅的金融江湖公众号主理人，香帅的北大金融学课主理人，年度财富报告主理人，曾任北京大学金融学副教授、博士生导师。: 从 2020年1月23日凌晨武汉封城开始，新冠肺炎疫情的全国紧急状态进入第10天，全国确诊和疑似病例人数分别上升到11862人、17988人（截至下午4点35分），这10天的确诊和疑似的增长率分别在1月26日和27日达到峰值后略有回落，但是由于基数变大，每日净增确诊和疑似认识仍然在上升通道中。从2月3日、4日开始，返城人数将逐渐攀升，对于疫情控制来说，这是更严峻的挑战。换句话说，疫情仍然处于“非稳态”。在这个状态下，要准确估算本次疫情造成的各种影响是不现实的，目前市面上很多研究，主要结论基于一些假设。 1. 假设新冠病....

张明：盘点新冠肺炎疫情对中国经济的影响 张明 02月02日 中国社会科学院金融研究所副所长、国家金融与发展实验室副主任、研究员、博士生导师: 疫情对一季度消费冲击较大 南方+：疫情之下，对交通、餐饮、旅游、娱乐等行业产生的负面影响最为明显。2019年中国的第三产业对经济增长的贡献率高达59.4%，这势必导致中国经济的“三驾马车”之一“消费”增速骤降。在您看来，“消费”增速骤降带给2020年GDP增长的影响在几个百分点区间内？ 张明：在2020年第一季度，肺炎疫情对消费的影响应该会非常显著。粗略评估，消费增速骤降对2020年第一季度GDP的影响可能超过1个百分点。即使投资与出口增速不变，2020年第一季度GDP增速也可能由2019年第四季度的6.0%降至5.0%附近。如果....

如何寻找投资中的做空标的？ 朱昂 02月01日 点拾投资创始人，专业投资研究人: 每一个周六，点拾投资联合长信基金推出《Value Investing: Tools and Techniques for Intelligent Investment》一书的翻译系列。我们会在每一个周六，连载一章最新的翻译。希望在未来几个月的时间，给大家每一个周六都能带来营养。今天与大家分享的是第24章，探索黑暗之渊：海盗、间谍和做空者。 译者：长信基金程昕 导读：在寻找做空标的时应该关注什么？这个看起来很简单的问题却似乎难倒了很多分析师，实际上给出“卖出”建议的研究报告只占到10%-15%。我们检验了三个适合做空的因子，高估值、基本面恶化和Capex无节...
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楼市周报|受新冠肺炎疫情影响各地成交量下滑 杨现领 02月01日 链家研究院院长: 环京城市 核心观点 • 受新型肺炎疫情和春节假期双重影响，上周，京津冀二手房交易量环比跌幅较大，新增房源和客户量也出现下滑，反映入市和购买意愿不强； • 北京二手房成交量大幅下跌，成交均价环比下跌9.17%，购房者普遍谨慎，成交周期延长，议价空间收窄，买方力量减弱； • 天津二手房成交均价连续上涨，但60-120平二手房成交均价环比下跌，成交难度加大，市场观望情绪浓厚； • 石家庄60-90平二手房成交均价环比涨幅达10.27%，推动整体成交均价环比上涨9.18%，议价空间扩大，新增客房比增加，购房意....

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