【按】前几天，我在新浪微博上参与了一次关于经济学文章匿名评审的讨论。我的观点是：文章好不好，先看主题；如果主题足够好，技术问题是次要的。但是很多年轻审稿人就喜欢找技术上的问题，比如内生性、指标不合理，理论模型假设不合理。这就是为什么很多国内一流期刊的论文“精致地平庸”。希望学术界有所改变。参与讨论的几位青年学者中，王永钦教授比较赞成我的观点，相对而言包特教授和徐轶青教授更强调技术的重要性，当然谁都不否认主题的重要性。今天，我看到2001年诺贝尔经济学奖得主阿克洛夫发表于JEL期刊的一篇文章，觉得很...

摘要：哪里受益最明显（欢迎关注杠杆游戏）

撰文|张银银&编辑|欣欣然

6月3日，发改委网站发布了《关于加快开展县城城镇化补短板强弱项工作的通知》。文件是5月29日印发的，算是迅速就公开进行了披露。

或许因为文件针对县级城市，自然得到的关注不那么大。

认真看完文件，关于小城市的发展，关于房地产，杠杆游戏倒有些想法。

1、大城市、都市圈不可逆，但中国永远有很多人住县城

这几年，从最高决策层到发改委层面，都是越来越重视大城市，同时希望这些城市为核心的主要城市群、都市圈承担起责任。

这是对的。从人口...

5月29日，上交所在回应两会代表委员意见时表示，将在科创板适时推出做市商制度、研究引入单次“T+0”交易。市场普遍预期，单次“T+0”若能顺利实施，将明显利好券商板块。但是，面包财经梳理了主要上市券商的数据发现，利好可能主要集中在经纪业务和信用业务实力较为雄厚的头部券商。

此外，近期与券商相关的政策利好不断。比如，“次级债新规”发布，券商获准公开发行次级债。当前，券商板块整体估值水平不高。潜在的政策利好或将引导券商的β属性显现。

整体上看...

康芝药业日前收到年报问询函，问询函中就公司广告宣传费增幅明显高于营收增幅、商誉减持准备计提是否充分、与北京顺鑫控股集团之间的诉讼事项所涉及的预计负债和子公司控制问题进行询问。

康芝药业以儿童药、婴童康护用品的研发生产与销售、生殖医学及妇儿健康医疗服务为主营业务。

2019年，公司实现营业收入10.08亿元，同比增长14.24%；归母净利润亏损2646.3万元，上一年度盈利1336.62万元；扣非归母净利润亏损3919.51万元，上一年度亏损721.22万元。

分析发现，期间费用的大幅提高是影响康芝药业...

5月29日晚间，方正证券收到了上交所关于2019年年报的监管问询函，这也是2020年首家因年报被问询的上市券商。

上交所对方正证券2019年报提出了九大问题，包括公司的主要经营业务、关联方相关业务以及其他应收款等，对于以上问题上交所要求公司于6月6日之前对相关信息进行补充回复，同时按要求对定期报告作相应修订和披露。

 四季度业绩下滑并亏损，子公司连续三年亏损 

2016至2018年，方正证券的业绩连续三年出现下滑，2019年公司不仅扭转了业绩下滑趋势，净利润更是出现大幅增长。

财报显示，2019年方正证券实现营收65.95亿元...

摘要：欢迎关注国企改革先锋号：混改风云

文|刘斌（中国人民大学管理学博士，访美学者，知本咨询首席国企改革专家）

编辑|不言

编者按：

2019年12月27日，《百户科技型企业深化市场化改革提升自主创新能力专项行动方案》（以下简称《专项行动》）印发。

根据《专项行动》精神，为贯彻落实深化改革行动，知本咨询特别推出公益讲座：科技型企业市场化改革系列。讲座共分十期，两周一期，将围绕《专项行动》进行政策深度解读与改革前瞻分析。 

本文根据刘斌老师第六讲线上演讲内容整理，仅作交流之用。

先简单回顾一下前六...

“自动续期”与“如何缴费”。——

吾国建国以来的首部《民法典》已经人大通过颁布。该法典条文有千余条，笔者自然无暇细读。但见浙江大学暨浙江省公共政策研究院研究员杨遴杰先生在财新网发表了一篇长文，专门分析法典中关于“住宅用地使用权期限届满的，自动续期”的规定，指有代表认为这解了很多人的心结，有媒体用了“一锤定音”来描述其意义，杨先生称“这样的评价非常让人诧异”。

笔者为杨先生的诧异而诧异，细看其文，原来他指2007年颁布的《物权法》中早已明确“自动续期”，此次《民法典》在此问题上并无进展，只说“续期费...

自再融资新规正式落地以来，沪深两市非公开发行股票（以下简称“定增”）预案数同比连续高增长。

经新华财经和面包财经研究员统计，2月份至5月份，定增预案数连续四个月同比涨超2倍。2020年前5个月定增预案数累计410起，超2019年全年定增预案数。5月份，定增获批的上市公司数量环比增长95.24%，过审获批节奏明显加快。

沪深两市5月份披露的定增预案数量达到88起，虽环比4月回落40.94%，但同比仍有超2倍增幅。

图1：2019年1月以来各月定增预案数变化

5月的定增预案中，浙商证券预计募资规模最大，...

传统上对国家的实力进行衡量，都会参照一些可量化的标準，如国内生产总值（GDP），人口教育程度，以至於军事力量 。然而，科技正在改变我们生活的世界，社会政治的变化也正在重塑我们的生活方式。不少国家忙於处理诸如移民，枪支权利和社会安全网等议题，而气候环境也在迅速转变。面对这个複杂的现实，传统衡量国家实力的硬指标，实在不够全面，国家政府如何应对该等变化也被视作为一个国家的软实力体现。国家整体作为一个形象的输出，国家品牌可以说是其硬实力与软实力互动的结果。

根据普遍定义，国家品牌指的是一定时期内一个国...

摘要：海南，面向东南亚的中心之岛（欢迎关注杠杆游戏）

撰文|道一&编辑|欣欣然

来了！

6月1日，随着《海南自由贸易港建设总体方案》的印发，海南自由贸易港总体方案终于面世。

该《方案》明确了海南自由贸易港的实施范围为海南岛全岛，并对海南自贸港的未来发展蓝图做了详细论述：

到2025年，将初步建立以贸易自由便利和投资自由便利为重点的自由贸易港政策制度体系；

到2035年，成为我国开放型经济新高地；到本世纪中叶，全面建成具有国际影响力的高水平自由贸易港。

零关税、低税率、封关运作等诸多举措，开放力度前...

最近一段时间关于创业板的话题可谓是层出不穷，其实所有话题都聚焦在一个关键点上，这就是创业板注册制千呼万唤始出来，当注册制碰到创业板，中国的纳斯达克真的要来了吗？资本市场的风云变幻中到底路在何方？

一、创业板注册制终于要来了？

4月27日，中央全面深化改革委员会第十三次会议审议通过了《创业板改革并试点注册制总体实施方案》（以下简称“方案”）。这是中国资本市场的转折点，也是标志着继设立科创板，推进注册制改革之后，又一次自上而下的大刀阔斧式改革即将拉开大幕。证监会和深交所当晚发布《创业板首次公开...

一根钢针，却让国内动力电池两大巨头——比亚迪、宁德时代上演了一场隔空互怼的戏码，两大董事长亲自上阵。

将真正的“针锋相对”上演的淋漓尽致。

起因在于今年3月29日，比亚迪在发布会上推出刀片电池的同时，展示“针刺测试”来验证电池安全。

比亚迪集团董事长兼总裁王传福在发布会上表示，“刀片电池将引领全球动力电池技术路线重回正道，把‘自燃’这个词从新能源汽车的字典里彻底抹掉。”

而比亚迪股份副总裁、弗迪电池董事长何龙更是表示，“电池的针刺测试，就像我们攀登珠穆朗玛峰这个难度。”

那些死去的人再没机会投票了。——

据人民日报客户端消息，美国总统特朗普日前在密歇根州参观一家福特工厂，被问及关于第二波疫情的问题时，他回答说，“不管是灰烬还是火焰，我们都要把它扑灭。但我们不会关闭我们的国家。”

笔者听其言下之意，似乎是即便眼下美国各州的放松管控会导致第二波疫情的暴发，也不会再度按下复工复产的“暂停键”。而实际上眼下美国的每日新增确诊病例仍有2万左右，根本还算不上“拐点”；更何况据报道，美国已有多州的疫情出现反弹。就算这波疫情能过去，按照美国疾病控制与预防中心主任罗伯特•雷德菲...

摘要：欢迎关注国企改革先锋号：混改风云

文|刘斌（中国人民大学管理学博士，访美学者，知本咨询首席国企改革专家）

编辑|亿亿

5月30日，《中央企业控股上市公司实施股权激励工作指引》正式公布（下面简称“激励指引”）。现阶段，这个“激励指引”文件像一声春雷，在春夏之交的国企改革空间，传递出令人振奋的回声！

图|国务院官网

如何理解这个政策的背景和内容？如何将国有企业中长期激励政策真正“用足”、“用好”？如何在这个奋进的新时代让本企业改革工作开花结果？

知本咨询从第三方的视角，帮助各位朋友分...

亿华通（北京亿华通科技股份有限公司）近日发布科创板首次公开发行股票招股说明书(注册稿)，公司选用第四套上市标准（预计市值不低于人民币30亿元，且最近一年营业收入不低于人民币3亿元），拟发行不超过2265.05万股，且不低于本次发行后总股本的25%，募资12亿元，用于燃料电池发动机生产基地建设等项目及补充流动资金。

核心观点：

1．5月PMI指数继续位于50%荣枯线以上意义重大，意味着常态化疫情防控成效得到初步检验，意味着复工复产成果得到初步巩固，意味着二季度GDP同比持平或实现小幅增长值得期待。

2．一些结构性问题不容忽视，如5月中型企业PMI指数只有48.8%、较上月回落1.4个百分点，新出口订单指数、在手订单指数比较低迷可能是核心原因，也意味着后期出口将面临较大不确定性，这与当前国际疫情扩散蔓延的形势也是相匹配的。

上...

日前，思创医惠收到深交所的年报问询函，被要求补充说明公司主要业务--商业智能和智慧医疗的经营情况，并对营业收入和净利润不匹配的原因进行解释。

另外，监管部门还对思创医惠2019年的研究支出资本化、应收账款及商誉等问题发出问询。

年报显示，公司2019年营业收入为15.74亿元，同比增长21.58%；归母净利润为1.48亿元，同比增长2.88%，扣非归母净利润同比下降8.24%。

需要注意的是，思创医惠2019年的非经常性损益有2787.91万元，占归母净利润的18.89%，一定程度上增加了公司的盈利水平。根据年报...

日前，成大生物递交了科创板上市申请。公司主要产品为人用狂犬病疫苗和乙脑灭活疫苗，2019年分别实现营业收入16.77亿元、归母净利润7.2亿元。

受益于疫情影响,各地疾控中心加大人用狂犬病疫苗的储备量，成大生物2020年一季度分别实现营业收入5亿元、归母净利润2.78亿元，同比分别增长77.08%和102.09%

公司此次上市计划募集资金约20.4亿元，将主要用于产能扩张、人用疫苗研发以及补充流动资金等。

需要注意的是，成大生物也面临着产品结构单一、现有产品增长放缓等潜在风险。

成...