【按】很多人都同意，中国地方政府之间的竞争是中国经济高速增长的重要动力。问题是，官员发展经济的动力又是什么呢？一年前一个网友在我的新浪微博上问这个问题。我的回答是：三个动力，第一是财政收入，第二是政治晋升，第三是寻租收入。尹振东和我这篇发表于《经济学》（季刊）的论文，就是从寻租收入的角度解释官员发展经济的动力。文章还解释了，什么时候寻租和经济增长正相关，什么时候和社会发展负相关，以及为什么要反腐败，并且为中国经济进入新常态提供了一个经济学解释。前几天翻看振东发给我的邮件，发现这篇文章的初稿居然是...

房地产开发企业2020年4月境内信用债发行规模保持高位，合计募资894.62亿元，同比增长63.48%。金融街的单只债券募资规模最大，达到76亿元。宋都股份的购房尾款资产支持专项计划发行票面利率最高，达到8.3%。2020年5月，房企境内信用债已完成发行募资441.29亿元，环比降幅较大，但同比仍然保持正增长。

另一方面，房企4月美元债发行大幅降温，整个4月仅发行一只美元债，募资金额0.78亿美元，同比环比均大幅下滑。不过，5月以来房企美元债发行已经出现回暖迹象。

2020年4月，国...

个人揣测：今年吾国GDP或将超美？——

界面新闻报道：据美国亚特兰大联储的经济观察工具GDPNow显示，经季节调整后，美国二季度实际国内生产总值（GDP）环比按年率将下降52.8%，个人消费支出将下降58.1%，国内私人投资总额占将下滑62.6%。虽然纽约联储预测二季度美国GDP环比按年率将下降35.5%，而CNBC（美国全国广播公司财经频道）对主要经济学家的调查中值显示，这一下降幅度为38%，预测降幅均低于亚特兰大联储的上述数据，但笔者从一些微观报道看，二季度美国经济损失严重是肯定的，只是现在还是6月上旬，还要等些天才能确知严重到什么...

注：本文是笔者在2020年5月30日《国民财富大讲堂》上的发言实录，已经笔者本人审阅，转载请务必注明出处。

人民币国际化周期

从2009年中国央行推动人民币国际化至今，人民币国际化已经历了一个比较完整的周期。

• 第一个周期：旧“三位一体”

2010年开始至2015年上半年，人民币国际化进进展一路高歌猛进，但在2015年下半年至2017年年间陷入了停滞。多项指标显示人民币国际化进程有所放缓，譬如人民币跨境贸易结算从最高时期的占比1/3降至2017年底的1/5，譬如香港离岸人民币存款从最高时期的1万亿元...

摘要：连续发债成本偏高、销售萎靡（欢迎关注杠杆游戏）

撰文|杆姐&编辑|雯雯

6月伊始，前五月房企们的“成绩单”也陆续公布。杠杆地产简单看了几家。

金地：前5月累计实现签约面积311.1万平方米，同比下降2.81%；累计实现签约金额678.0亿元，同比上升4.84%。

正荣：前5月累计合约销售金额约为408.84亿元，累计合约销售建筑面积约为267.79万平方米，同比分别减少10.9%、11.25%。

雅居乐：前5月预售金额合计为人民币402.1亿元，对应建筑面积为274.3万平方米，同比分别减少11.82%及11.63%。

越秀地产：前5月累计合同销售（连...

又到一周的周末了，这周A股其实是个特别重大的转折点:人气显著回升！

在说A股之前，先照着常例说一下我们的“小善指数”。

新华财经和面包财经根据上市公司的信披数据统计，2020年5月，沪深两市上市公司董监高及其关联人净减持114.48亿元。各行业中，医药生物行业减持金额居首；传媒行业减持金额较高的同时，增持金额亦相对较高。

从月度变化态势来看，5月份，董监高及其关联人减持金额同比增长138.29%，环比增长440.49%；增持金额同比下降79.89%，环比增长52.57%。

图1：A股2019年5月至2020年5月增、减持金额变化

分行业看，医...

摘要：摆地摊最终还是为了吃饭、买房……（欢迎关注杠杆游戏）

撰文|张银银&编辑|欣欣然

看到我这个标题，很多杆友是不是很开心？

不少朋友对开发商是既爱又恨。

想要投资房子赚钱，巴不得开发商卖便宜点；接房时，看到糟糕的质量、细节，简直想弄死开发商；但如果房价涨了，房子质量差有时也无所谓，跌了必须闹。

今天，杠杆游戏想说，地摊火了，地摊概念股也火了，但有些群体确实想哭，其中包括部分开发商，其实也包括不少杆友。

1、地摊和地摊概念股，火一火是好事

地摊火了，接着地摊概念股也火了。最具代表的要...

最近一段时间，关于互联网金融圈来说，最大的话题无疑就是美团上线了月付功能，美团月付正式向蚂蚁花呗宣战了，大家都在好奇这个来自于美团的产品到底如何能够实现对蚂蚁花呗的逆袭，毕竟对于蚂蚁花呗来说，美团月付显得有些姗姗来迟，这么晚才上线的月付真能重演当年微信支付偷袭珍珠港吗？

一、美团月付来了？

在蚂蚁金服“花呗” 、京东白条、微信分付之后，互联网消费信贷领域迎来了一位具有潜力却姗姗来迟的挑战者——美团 “月付”。5月29日，美团金融宣布，在经过一年时间试运营和产品迭代之后，美团信用...

6月2日晚间，首次公布年报的宏和科技收到了上交所关于2019年年报的监管问询函。

宏和科技于2019年7月19日上市，在公布的上市第一份年报中，公司呈现了营收、净利润双降的经营业绩。宏和科技被要求说明近三年来业绩增速持续下滑的主要原因。另外，公司在行业中的竞争地位、产业链中的议价能力以及募投扩产项目的合理性等问题也受到询问。

根据资料，宏和科技主要从事中高端电子级玻璃纤维布的生产和销售。公司产品电子级玻璃纤维布主要应用于印制电路覆铜箔基板材料中，为电子电器元件提供绝缘、增强、...

摘要：欢迎关注国企改革先锋号：混改风云

文|刘斌（中国人民大学管理学博士，访美学者，知本咨询首席国企改革专家）

编辑|不言

编者按：

2019年12月27日，《百户科技型企业深化市场化改革提升自主创新能力专项行动方案》（以下简称《专项行动》）印发。

根据《专项行动》精神，为贯彻落实深化改革行动，知本咨询特别推出公益讲座：科技型企业市场化改革系列。讲座共分十期，两周一期，将围绕《专项行动》进行政策深度解读与改革前瞻分析。 

本文根据刘斌老师第七讲线上演讲内容整理，仅作交流之用。

治理和管控优化“科...

　　【按】前几天，我在新浪微博上参与了一次关于经济学文章匿名评审的讨论。我的观点是：文章好不好，先看主题；如果主题足够好，技术问题是次要的。但是很多年轻审稿人就喜欢找技术上的问题，比如内生性、指标不合理，理论模型假设不合理。这就是为什么很多国内一流期刊的论文“精致地平庸”。希望学术界有所改变。参与讨论的几位青年学者中，王永钦教授比较赞成我的观点，相对而言包特教授和徐轶青教授更强调技术的重要性，当然谁都不否认主题的重要性。今天，我看到2001年诺贝尔经济学奖得主阿克洛夫发表于JEL期刊的一篇文章，觉得很...

摘要：哪里受益最明显（欢迎关注杠杆游戏）

撰文|张银银&编辑|欣欣然

6月3日，发改委网站发布了《关于加快开展县城城镇化补短板强弱项工作的通知》。文件是5月29日印发的，算是迅速就公开进行了披露。

或许因为文件针对县级城市，自然得到的关注不那么大。

认真看完文件，关于小城市的发展，关于房地产，杠杆游戏倒有些想法。

1、大城市、都市圈不可逆，但中国永远有很多人住县城

这几年，从最高决策层到发改委层面，都是越来越重视大城市，同时希望这些城市为核心的主要城市群、都市圈承担起责任。

这是对的。从人口...

5月29日，上交所在回应两会代表委员意见时表示，将在科创板适时推出做市商制度、研究引入单次“T+0”交易。市场普遍预期，单次“T+0”若能顺利实施，将明显利好券商板块。但是，面包财经梳理了主要上市券商的数据发现，利好可能主要集中在经纪业务和信用业务实力较为雄厚的头部券商。

此外，近期与券商相关的政策利好不断。比如，“次级债新规”发布，券商获准公开发行次级债。当前，券商板块整体估值水平不高。潜在的政策利好或将引导券商的β属性显现。

整体上看...

康芝药业日前收到年报问询函，问询函中就公司广告宣传费增幅明显高于营收增幅、商誉减持准备计提是否充分、与北京顺鑫控股集团之间的诉讼事项所涉及的预计负债和子公司控制问题进行询问。

康芝药业以儿童药、婴童康护用品的研发生产与销售、生殖医学及妇儿健康医疗服务为主营业务。

2019年，公司实现营业收入10.08亿元，同比增长14.24%；归母净利润亏损2646.3万元，上一年度盈利1336.62万元；扣非归母净利润亏损3919.51万元，上一年度亏损721.22万元。

分析发现，期间费用的大幅提高是影响康芝药业...

5月29日晚间，方正证券收到了上交所关于2019年年报的监管问询函，这也是2020年首家因年报被问询的上市券商。

上交所对方正证券2019年报提出了九大问题，包括公司的主要经营业务、关联方相关业务以及其他应收款等，对于以上问题上交所要求公司于6月6日之前对相关信息进行补充回复，同时按要求对定期报告作相应修订和披露。

 四季度业绩下滑并亏损，子公司连续三年亏损 

2016至2018年，方正证券的业绩连续三年出现下滑，2019年公司不仅扭转了业绩下滑趋势，净利润更是出现大幅增长。

财报显示，2019年方正证券实现营收65.95亿元...

摘要：欢迎关注国企改革先锋号：混改风云

文|刘斌（中国人民大学管理学博士，访美学者，知本咨询首席国企改革专家）

编辑|不言

编者按：

2019年12月27日，《百户科技型企业深化市场化改革提升自主创新能力专项行动方案》（以下简称《专项行动》）印发。

根据《专项行动》精神，为贯彻落实深化改革行动，知本咨询特别推出公益讲座：科技型企业市场化改革系列。讲座共分十期，两周一期，将围绕《专项行动》进行政策深度解读与改革前瞻分析。 

本文根据刘斌老师第六讲线上演讲内容整理，仅作交流之用。

先简单回顾一下前六...

“自动续期”与“如何缴费”。——

吾国建国以来的首部《民法典》已经人大通过颁布。该法典条文有千余条，笔者自然无暇细读。但见浙江大学暨浙江省公共政策研究院研究员杨遴杰先生在财新网发表了一篇长文，专门分析法典中关于“住宅用地使用权期限届满的，自动续期”的规定，指有代表认为这解了很多人的心结，有媒体用了“一锤定音”来描述其意义，杨先生称“这样的评价非常让人诧异”。

笔者为杨先生的诧异而诧异，细看其文，原来他指2007年颁布的《物权法》中早已明确“自动续期”，此次《民法典》在此问题上并无进展，只说“续期费...