为什么越来越多的人不看股票估值？

虽然我无能力预测未来，但是解释历史是我的核心竞争力。现在，全球范围内，大家忽略估值的一个原因也许是利率太低。虽然各种投资标的之间互为参照系，但是现金（和存款）是所有投资标的的终极参照系。当利率低到一定的程度（甚至为负）的时候，所有的投资都显得更不错。而且，高增长速度的公司更值钱，因为未来假想的很大、很大的现金流折合成今天的净现值（NPV）越大。

所以，如果你喜欢特斯拉，或者亚马逊，你可以预测超高的未来现金流，折合到今天的NPV，都是天文数字。3万亿美元与9万亿美元的差距，真的很大吗？关键是要玩得开心。

今天老吴和大家一起来谈一谈国企的社会责任。一说到“社会责任”，很多人就联想到捐款啊，扶贫啊，搞希望工程啊，他们认为国企多做这方面的事情，就是履行社会责任。还有很多人说，国企存在的目的并不是为了赚钱，而是履行社会责任。现实中，社会上很多人对什么是社会责任，国有企业应该如何履行社会职责，存在很多片面的认识，甚至是一些误解，这一节我们来探讨一下这些问题。

第一个误区，就是错把对股东的责任理解为是履行社会责任。这里我先和大家来分享一个案例。上个月，国资委宣布，已经有67家央企完成了向社保基金划转股...

摘要：异动的数据，负债红线（欢迎关注杠杆游戏）

撰文|杆姐&编辑|雯雯

在中国的民营房企里，似乎很少有像新湖中宝这样“成分复杂”的。

如果不是因为去年“51信用卡”暴力催收事件，新湖系这个第二大股东浮出水面。可能很少人会知道这家老牌上市公司在中国民营金融族系中其实赫赫有名。其在证券、保险、期货、银行、互金、金融咨询等多个领域布局。

公开资料显示，新湖系至少控制着两家A股上市公司和一家新三板证券类公司，同时还手握一家城商行：温州银行的股权。但今天杠杆地产主要想说的是其曝光率较高的一家上市房企：新...

这几年的深圳风生水起。也是，2019年深圳GDP总量2.6927万亿元人民币，已经超过香港的2.8681万亿港元（折合2.525万亿元人民币或是3660.35亿美元）。当然，你也别抬杠说人均还低很多啦，这是一个渐进的过程，从总量赶超到人均赶超，一步步来嘛！尤其是深圳现在不乏大公司，比如腾讯的市值在港股排名靠前，华为虽然没有上市，但也是全球尽人皆知，所以深圳的经济增长质量似乎还算不错。当年的腾笼换鸟或者转型升级政策，都求仁得仁，有了一个值得称颂的硕果。

但如果就此觉得深圳已经是全国各地膜拜的对象，除了自己再无可以学习的对象，那...

在业绩增长以及新冠疫苗广阔市场空间的预期下，智飞生物2020年以来股价大幅上涨。而伴随股价上升，公司股东进行多次减持。

根据深证信数据服务平台及公司财报的数据，2020年上半年，智飞生物营业总收入约69.94亿元，同比增长38.8%；归母净利润约15.05亿元，同比增长31.18%。

 归母净利润同比增长逾三成 

2020年上半年，智飞生物营业总收入约69.94亿元，同比增长38.8%；归母净利润约15.05亿元，同比增长31.18%。

期内，公司非经常性损益-836.76万元，扣非后归母净利润15.13亿元，同比增加28.58%。

2019年中报和2020年中...

科创板生物产业企业（包括生物医药、生物医学工程、生物农业及相关产业、生物质能、其他生物业）的半年报已经披露完成。

新华财经和面包财经研究员根据披露的财务数据，按照营收、归母净利润、研发费用等维度梳理了这些企业上半年的业绩表现、研发投入等情况。

研究结果显示，业务涉及新冠病毒检测试剂、口罩防护服等防疫防护用品的企业上半年业绩表现普遍较佳；从事创新药、创新疫苗研发的企业研发费用普遍高于其他企业。

截至2020年9月1日，共有165家企业登陆...

融信中国最新披露的2020年中期业绩显示，公司上半年实现营收210.66亿元、毛利31.40亿元、归母核心纯利11.11亿元。

2020年1-6月，公司累计实现合约销售额约603.58亿元、合约建筑面积约257.32万平方米，合约平均销售价约23457元/平方米。相比去年同期，公司上半年的销售额已实现同比转正，增速约为6.49%，体现了逆境下的经营韧性。

报告期内，公司新增土地项目21个，新增建筑面积约4.61百万平方米，平均收购成本为8550元/平方米（按计容面积计算）。这些新增土储中，75%位于长三角地区，共15个项目、约2.79百万平方米。

负债方面，...

摘要：欢迎关注国企改革先锋号：混改风云

文|刘斌（中国人民大学管理学博士，知本咨询首席国企改革专家）

编辑|亿亿

中国国有企业改革当中，“三项制度改革”是一个历久弥坚、长期永恒的话题，这项改革的名字已经回荡在大家耳朵里接近20年，必须说，时间基本与建设国企的现代企业制度一样，同行并进，是国企改革的老话题。

三项制度改革更是一个新课题。这项改革从20年前搞起来，到今天为止，在新的国有企业改革三年行动中，依然将它作为中国国有企业深化市场化制度改革的核心工程之一、“牛鼻子”项目。

“又老又新”，...

注：本文首发于21世纪经济报道，2020年9月3日。转载请务必注明出处。当前的国际经济金融形势就如配图中的晚霞那么波诡云谲，这个时候下确定性很强的判断应该格外谨慎。

    历史似乎总是惊人的相似。在2015年811汇改之后，人民币兑美元汇率总体上进入了波动中贬值的通道。2015年下半年，人民币兑美元贬值了6.22%。2016年，人民币兑美元贬值了6.83%。2017年，人民币兑美元升值了5.81%。正是在2017年，市场上出现了有关人民币汇率进入了新的升值周期的言论，而笔者在当年发表了一篇名为“贬值压力未根除慎言汇率新周期”的文章（《国际...

摘要：领导心里有数，未来不确定太多了（欢迎关注杠杆游戏）

撰文|杆姐&编辑|雯雯

9月2日晚上边睡觉边听《新闻联播》，迷迷糊糊时，突然被一句话搞“清醒”：

下一步要坚持稳健的货币政策灵活适度，保持政策力度和可持续性，不搞大水漫灌，引导资金更多流向实体经济，以促进经济金融平稳运行。

这是本周国常会明晰的货币政策信号。

在杠杆地产看来，这句话基本给2020年剩下4个月货币政策定调。为什么这样定调？

我觉得道理很简单，尽管二季度经济恢复很努力，但这是下了很大力气换来的成果，然后国际局势我就不多说了。

权重再分配下，基金组合偏离其跟踪基准的风险敞口得到缩小，Alpha收益得到提升。

随着金改的逐步推进、资产配置的多元化，资产在权益上的配置也在进一步加大。叠加“利率持续走低”、“房主不炒”、“外汇管制”等诸多原因使得人们的理财需求不断得到释放。

近年来，我国人均可支配收入的不断提高，投资者在权益资产配置上风险偏好业逐渐提升。根据中登数据，截至2...

近日，博纳影业集团股份有限公司（以下简称“博纳影业”或“公司”）招股说明书申报稿获证监会披露，公司拟在深交所上市。

这并不是博纳影业首次递交招股说明书，公司在2017年便已冲击A股，但受瑞华会计师事务所被证监会立案调查影响，博纳影业IPO事项被迫中止审查。

此次IPO，博纳影业拟将募集资金用于博纳电影项目以及博纳电影院项目。其中，电影项目总投资规模为10.7亿元，拟投8部电影，拟投入募集资金6.05亿元；电影院项目总投资规模为8.19亿元，主要用于院线建设，拟投入募集资金8.19亿元。

2020年上半年，影视行业整体受到...