财经分析中主要考验一个分析者的两个能力，一个是研究力，一个是分析力。研究力主要反映在问题探讨深度与广度方面。分析力主要反映在问题的拆解与预知有多少或怎样可能性方面。本篇我们先谈谈提高财经研究力的途径和方法。

     凡是谈到研究必然就要有题目（或课题）。由于我们在这里谈的是属于自学途径，所以题目设置也意味着是自我设定。

     题目设定一般选择方向：一个是当下热点财经问题，另一个是自我感兴趣的财经问题。

       热点问题的好处是，具有挑战性，可以有对比和对外比较，看看自己有无独特发现。另...

 在上篇文章《明文数据盛宴结束 隐私计算春天到来》（见微信公号：高声谈）一文中，我们介绍了隐私计算的定义及作用。我们知道，隐私计算有三大技术路径，分别是多方安全计算（MPC）、联邦学习（FL）和可信执行环境（TEE），下面分别介绍。

多方安全计算

多方安全计算（Secure Multi-party Computation，MPC）是中国人的骄傲，由姚期智院士1982年提出并解答百万富翁问题时创立，是现代密码学的一个重要分支。MPC是指在无可信第三方的情况下，多个参与方共同计算一个目标函数，并且保证每一方仅获取自己的计算结果，无法通过计算过程中的...

 我们以平安财险的信保业务为例，尝试分析提炼行业优秀经验做法。

通过观察发现，平安财险信保业务与平安普惠的信贷业务绑定十分深入：2020年，平安普惠年放款额约2800亿元，其中91.2%的业务由平安财险信保公司承保（约2500亿元）。按照平安信保平均保费9%（2020年平安财险保证险保费收入为374亿元，承保金额为4126亿元）推算，平安普惠为平安财险信保业务至少贡献230亿元保费收入，占到平安财险信保保费收入的60%以上。

由于平安普惠缺少强有力的信贷牌照（平安消金牌照于2020年4月获批，成立时间较晚），其很难单独从事信贷业务。从上...

​B站2021年第三季度创纪录的亏损26.86亿元。18年上市至今，这家公司已经累计亏损96.36亿元。

在发布三季报之后，B站宣布发债融资14亿美元。18年上市至今，B站已经累计融资超过300亿元。

巨额亏损之后，宣布大额融资，市场买单意愿不强。美股方面，公布财报后 5个交易日内已经跌超18%；港股方面，财报发布当日，B站当天跌幅跌接近11%。

曾经备受Z世代推崇的B站现在却处于尴尬境地。依靠再融资补血，真的能够解决B站的问题吗？

 营收增速放缓 单季度亏损创新高 

三季报显示，B站总营收虽保持增长，但同比增幅为近两年最慢。B站2021年第...

​

近日，博威合金发布减持股份计划公告，公司股东金鹰基金拟通过集中竞价方式及大宗交易方式减持不超过2765万股，减持股份数量约是其目前所持公司股份数量的一半。

图1：博威合金公司概况

金鹰基金此次选择减持的时间点正值博威合金股价接连创出历史新高之际。2021年第四季度以来，公司股价累计涨幅近70%，连续创出自公司2011年上市以来股价新高（前复权）。

2021年前三季度公司实现归母净利润2.62亿元，同比下降25.65%，归母净利润同比增速自2015年以来首次下降。截至三季度末，公司短期借款同比增加逾100%；长期借款同比增加近4倍...

今天有个客户咨询我们的业务，非常认同我们的理念和服务细节。但涉及到收费的时候，客户提出了另一个收费标准。

“你们帮我做全面家庭资产投资的业绩，应该以我自己股票组合（腾讯、美团、谷歌）的未来业绩作为基准，比我的股票组合收益高的部分，再对应收费。”

客户想表达的是：我自己的个股组合都能盈利这么多，你们身为专业人士，理应比我的收益更高，不然要你们何用？——这个想法很朴素，可以理解。

但用在家庭整体理财的过程中，以自己的股票业绩做为投顾收费基准，是非常不合适的。

常见的投资业务中，有一种策略，确实是采取...

     当我们看到好的财经分析文章，一般都会充满真知灼见，不论是表达方式、还是观察角度，甚至语言都充满个性化。

       但是这样情况在现实中并不多见，更多是人云欲云，缺乏知识和信息含量，有些从业者即使有了十年以上职业生涯，但属于自己的话则很少，文章中大多是似曾相识，在很多地方都能看到八股文。很多人并不知道，财经分析需要自己的话，而不是更多别人的话。

       所谓引述别人的话，这个别人也不会是一般人，都是知名的财经人士（谈话）或知名财经机构（研发报告）。懂礼貌者的，还会说出出处，不懂礼貌的，当做自...

11月1日，《个人信息保护法》已正式实施，而其对于社会各行业的影响还在持续发酵中，首当其冲是数据生命周期相关行业，不仅要对照个保法对既有做法进行调整与整改，更要承担起提供行业基础设施，引领全社会数据行业创新发展，提供解决方案的重任。其中有挑战，更孕育着大量机遇。在此过程中不可忽视的一个技术领域就是隐私计算。

 隐私计算是数据“可用不可见”的唯一解决方案

《个人信息保护法》对个人信息在收集、存储、使用、加工、传输、提供、公开、删除的生命周期各环节提出了原则要求，在解释个人信息概念时提到“个人信息是以电...

我的信用保证保险是舶来品，早期均是一个个险种单独引入的。随着学术界的不断思辨以及业界对中小微企业融资、三农贷款等重点行业的产品支持创新，出现了二者逐渐合并的发展趋势。直至中国保监会于2013年颁布《保险公司业务范围分级管理办法》（保监发〔2013〕41号），正式将信用保证保险作为一个整体业务进行单独分类，以至对后续的监管统计和保险公司机构设置形式产生了巨大影响（详见笔者文章《信用保证保险的统一概念从何而来——信保系列谈之五》）。而国外的信用险和保证险至今单独列示。

截至2020年底，信保业已然成为我国信用市场的重要供给方：辐射管理信贷余额超万亿，是同期银行业信用卡贷余的14.7%，是银行业个人消费贷余的17.8%（详见笔者文章《我国信用保证险的现状——信保系列谈之二》）。

然而，信保行业似乎又一次踏入历史的奇怪车轮——再次陷入停滞与回调周期：2020年保费收入与2019年持平，预计2021年将出现负增长。同样的情形还出现在2008-2009年、2014-2016年。

为何我国信保业总是“重复踏入同一条河流”？导致我国信保周期之痛的深层原因是什么？解答好这个问题，对当下的信保行业意义重大。

通过国内外对比研究发现，国外并无信用保证保险这一合并归集的说法，有的只是一个个险种的单独统计。比如在美国，属于我国信用保证保险概念范畴的险种就有warranty、mortgage guaranty、credit、surety、financial guaranty等。

信用保证保险对于我国来说完全是一个舶来品，最初也是从一个个险种引入发展而来。改革开放后，国家为了满足了外国投资者、中外合资企业对国内企业的出口贸易的刚性需求，专营引入了出口信用保险，并配套进出口货物运输保险和远洋船舶保险等保证险产品。1993年，平安保险与国家技术监督局就开展“产品质量保证保...

海底捞11月5日公告称，即日起到年底之前，将逐步关停300家左右业绩不达标的门店。

5天之后，茶颜悦色也在官方微博上发公告，年底之前将集中临时关停七八十家门店。

一个是火锅界的龙头，另一个是奶茶界的顶流——两位大佬同时大量关店，餐饮业叒要寒冬了？

有人说是因为疫情反复。没错，疫情确实对餐饮业产生了重大影响，但对于这两家来说，疫情带来的却并不是我们认为的客流减少、收入损失。

这一点我们可以在张勇和吕良两位创始人，在疫情以来几乎保持高度一致的行动上一探究竟。

2019年全年，海底...

“双十一”落下帷幕，位列天猫美妆国货第一名的护肤品牌薇诺娜被多名消费者质疑虚假发货。11月18日，中消协发布《2021“双11”消费维权舆情分析报告》，薇诺娜因投诉量被点名。薇诺娜频频在配送上“翻车”，问题或出在仓储物流环节。

作为薇诺娜的母公司，贝泰妮于今年3月份成功登陆深交所，并成为国内“功能性护肤第一股”，上市之后其市值更是一度超千亿元，目前公司市值近900亿元，滚动市盈率约为108倍。

值得关注的是，支撑贝泰妮高估值的品牌薇诺娜也是公司高度倚赖的业务，占公司主营业务收入比重超9成。另一方面，依赖线上渠道的...

按照在行的《保险公司业务范围分级管理办法》（保监发〔2013〕41号）规定，财产保险公司业务分为基础类业务和扩展类业务两大类。基础类业务包括5项：机动车保险、企业/家庭财产保险及工程保险、责任保险、船舶/运输保险、短期健康/意外伤害保险；扩展类业务包括4项：农业保险、特殊风险保险（包括航空航天保险、海洋开发保险、石油天然气保险、核保险）、信用保证保险、投资型保险。

 在上述各类业务中，信保业务的体量处于什么位置呢？

 从保费收入角度看，信保业务已经稳居财产线各险种的第二位，只是受此轮疫情和行业调整影响，在202...

我国信保业务虽然发展起步较晚，发展时间较短（从萌芽至今只是40个年头），但依托于我国经济和金融业的快速增长，尤其是进入到2011年以来，随着线上消费金融和互联网信贷市场崛起，在线上开户、支付及大数据风控等金融科技技术和基础设施加持下，我国融资性保证险业务进入爆发增长期，带动我国增长成长为全球最大的信用保险市场之一。

但与此同时，保险公司整体信用风险管理能力未能充分积累，风险不断暴露，保险公司信保业务亦出现“增收不增利”的情况。尤其是2020年以来，在新冠肺炎疫情肆虐、宏观经济承压、司法大幅度降低民间借贷利...

今年7月，央行对头部互联网平台提出了助贷业务“断直连”要求，《个人信息保护法》将于11月1日开始执行，《征信业务管理办法》将于2022年1月1日执行……

一夜之间，数据安全与保护被提到了前所未有的重视高度，尤其对于从事数据服务的相关行业和企业，甚至到了生死存亡的时刻。

新政下，助贷行业的老做法将被淘汰，但合规的做法有哪些？行业应该如何应对？这要从新政具体条款的影响开始分析。

我的看法：对于助贷机构来说，《个人信息保护法》、《征信业务管理办法》、助贷断直连的影响是逐渐递进、不断加强的。

《个人信息保...

       大约从2018年本人就感觉一种处于新的一个淘汰期，因为本人就经历几次这样的周期，所以比较敏感。在分析时有一种如履薄冰的感觉，深刻认识到不进则退。

       为什么说处于淘汰期，因为这几年世界变化速度加快，各种事件层出不穷，加上与此同时科技和商业模式又处于一个转换期，因此分析人士与其他行业一样也一定处于一个不进则退状态。如果不能继续勤奋地收集信息、观念上不能与时俱进，还用原来的经验去简单地复制，那么容易被淘汰出局，你的分析和观察不再令人信服，是完全可能的，其实现在就在上演着这样的剧情。

    ...

人力资源（HR）是企业的一个重要职能。人力资源管理职能包括一系列活动，从工作设计、工作丰富化、工作描述到员工选择、社会化、培训、评估、发展和薪酬激励等。一个构思完善、运行良好的人力资源职能对于企业健康、持续发展至关重要。今天，人力资源职能的战略价值体现在既要满足员工在企业内职业生涯发展的需求，也要满足组织在寻求生存、增长时的需求。对于家族企业来说，最好能在其生命早期就重视并引入专业的人力资源职能，而不要等到他们拥有了大量的非家族员工，才不得不将人员管理专业化起来。

家族企业的经营方式终究还是有别于...

据财联社报道，阿里影业近日披露上半财年业绩报告，截2021年9月30日止的6个月收入同比大增47%，亏损同比收窄超60%，接近盈亏平衡。阿里影业解释称，这一方面得益于国内疫情的良好控制使电影行业逐步复苏；另一方面依托公司IP和内容的储备，IP衍生及商业化带来的收入同比提升。 

公告显示，报告期内公司实现收入约人民币13.58亿元，而2020年同期为9.27亿元，同比增47%；经营亏损从1.96亿元大幅收窄至0.76亿元，亏损同比收窄超60%。得益于业务结构的多样化及运营效率的提升，经调整EBITA为亏损约0.05亿元，已接近盈亏平衡。 

阿里影业表...

       11月24日中午12点左右，交通运输部发布了10月行业主要统计数据，当天下午4点半左右，马上有一些港口自媒体发出了10月港口生产增速放缓的解读，阅读量还不小，5000+，还标明了原创，其实真正原创解读也就寥寥百来字。看了之后，一直觉得如鲠在喉，不吐不快。首先，我想说，“放缓”的核心观点是立不住的。通篇我也没看出来有什么数据支撑，连个基本的数据比较都没有，大家可以看下面截图，至少单纯从他们的分析看是没有支撑的。

       其次，“放缓”结论的得出估计是从月度累计同比增速比较得出的，...