​11月23日，永兴材料发布A股定增预案修订稿。

公告显示，公司拟发行不超过8119万股，募集不超过11亿元用于年产2万吨电池级碳酸锂项目、180万吨/年锂矿石高效选矿与综合利用项目、年产2万吨汽车高压共轨、气阀等银亮棒项目以及补充流动资金。

今年以来，受益于锂电新能源业务盈利能力大幅提升，公司整体业绩增长明显。截至三季末公司营收较上年同期增长35.34%；归母净利润同比增长达116.61%。在此基础上，公司拟定增募投电池级碳酸锂项目及上游配套项目，在锁定上游原材料成本上，进一步提高碳酸锂产能。

此外，2020年以来公司股价持续...

​合肥新汇成微电子股份有限公司（以下简称“汇成股份”）赴科创板IPO申请近日获上交所受理，公司此次拟公开发行不超过2.23亿股，拟募集15.64亿元主要用于扩产及补充流动资金。

图1：汇成股份公司概况

回溯公司的发展历史，合肥国资深度参与其中，成为该公司能够发展壮大并成为“准上市公司”的关键因素。

翻查招股书，合肥国资及相关方扶持汇成股份的主要方式包括，早期入股扶持、进行政府补助以及提供借款等。

值得关注的是，合肥有关方扶持汇成股份既不是简单的财政拨款也不是单纯的股权投资，而是以合肥市创业投资引导基金有限...

12月，A股将有201家公司的限售股面临解禁，合计解禁量约为350亿股，解禁规模超5000亿元，其中包含7支北交所个股。从行业分布来看，电子、化工及医药生物家数居前。个股方面，工业富联解禁规模、解禁比例均居首，解禁市值超千亿元，解禁占比超80%。

此外，共有54家公司、28亿限售股将于下月迎上市周年解禁，解禁市值逾1255亿元，包括中伟股份、恒玄科技等公司。

 12月解禁市值超5000亿元 工业富联解禁规模超千亿元 

11月29日统计数据显示，12月，沪深两市将有201家公司限售股面临解禁，合计解禁量为349.26亿股，解禁市值约为5473.17亿元...

Diplomat拥有超过40年历史，是全美最大的独立特药药房，2018年占零售药店特药市场规模大约2%到3%。2019年12月，Diplomat被UnitedHealth旗下OptumRx以3亿美元的价格收购，也就是4美元一股，其中包含5.6亿美元的债务。而就在2015年，公司最高峰时候的估值达到过30亿美元。

从Diplomat的衰弱可以看到美国独立特药药店规模化的困境，这对中国DTP药店市场有着明显的借鉴意义。

受到美国高度集中的PBM市场的推动，美国特药药店的市场也高度集中，依托自身体量的优势，大型特药药店在药品准入、价格和处方流向上都已经利益最大化了，这使得美国...

​近日，沪硅产业更新了向特定对象发行股票《发行注册环节反馈意见落实函》的回复。公司于今年1月公司发布向特定对象发行股票预案，在上市不到一年时间里拟进行再融资扩产，期间先后收到上交所的问询函及落实函。

图1：沪硅产业公司概况

前三季度，沪硅产业首次公开发行募投项目产品毛利率仍然为负值，且相关产品存货造成了公司计提大额存货跌价准备。此外，上半年首发募投项目相关产能仅为57.24%，逾4成产能闲置。

在公司首发募投的项目相关产品仍存在较多问题的情况下，上市不足7个月再次大规模定增募集资金扩产，是否“操之过急”...

​11月28日，瓯鹏公司前总经理林峰在“吹哨电池安全―国轩锂电池疑似存质量缺陷说明会”上表示，该公司使用了国轩高科的电芯原材料，发生了电池爆燃和自燃事故，造成了较大损失。

29日，国轩高科在其官网上发布与瓯鹏公司相关纠纷的说明，并称已向法院提起诉讼。2019年，合肥国轩、瓯鹏公司和电单车公司（简称H公司）三方签署协议，供应H公司共享单车锂电池包，国轩高科负责供应电芯，瓯鹏公司负责 PACK 研发、生产和成品交付及售后服务。

图1：国轩高科就相关纠纷的说明

从欠款的角度，公司称截至目前，瓯鹏公司累计拖欠货款“2000...

近日，东芯半导体股份有限公司（以下简称“东芯股份”或“公司”）发布在科创板上市发行公告。公司的发行市盈率远高于行业平均。

图1：东芯股份IPO发行上市

2020年5月，华为旗下的哈勃科技入股公司，持股比例为4%，并不构成关联方。值得注意的是，同年华为（招股资料中以“客户A”指代）产生的销售收入为2.33亿元，同比增长超5倍，占公司当期主营收入近三成。但2021年上半年，该客户贡献的收入出现明显下降的势头。

此外，公司产品的技术指标与国际国内的领先水平均有一定差距，而公司的研发费用率持续低于行业均值。在技术更新迭代...

      财经分析中主要考验一个分析者的两个能力，一个是研究力，一个是分析力。研究力主要反映在问题探讨深度与广度方面。分析力主要反映在问题的拆解与预知有多少或怎样可能性方面。本篇我们先谈谈提高财经研究力的途径和方法。

     凡是谈到研究必然就要有题目（或课题）。由于我们在这里谈的是属于自学途径，所以题目设置也意味着是自我设定。

     题目设定一般选择方向：一个是当下热点财经问题，另一个是自我感兴趣的财经问题。

       热点问题的好处是，具有挑战性，可以有对比和对外比较，看看自己有无独特发现。另...

 在上篇文章《明文数据盛宴结束 隐私计算春天到来》（见微信公号：高声谈）一文中，我们介绍了隐私计算的定义及作用。我们知道，隐私计算有三大技术路径，分别是多方安全计算（MPC）、联邦学习（FL）和可信执行环境（TEE），下面分别介绍。

多方安全计算

多方安全计算（Secure Multi-party Computation，MPC）是中国人的骄傲，由姚期智院士1982年提出并解答百万富翁问题时创立，是现代密码学的一个重要分支。MPC是指在无可信第三方的情况下，多个参与方共同计算一个目标函数，并且保证每一方仅获取自己的计算结果，无法通过计算过程中的...

 我们以平安财险的信保业务为例，尝试分析提炼行业优秀经验做法。

通过观察发现，平安财险信保业务与平安普惠的信贷业务绑定十分深入：2020年，平安普惠年放款额约2800亿元，其中91.2%的业务由平安财险信保公司承保（约2500亿元）。按照平安信保平均保费9%（2020年平安财险保证险保费收入为374亿元，承保金额为4126亿元）推算，平安普惠为平安财险信保业务至少贡献230亿元保费收入，占到平安财险信保保费收入的60%以上。

由于平安普惠缺少强有力的信贷牌照（平安消金牌照于2020年4月获批，成立时间较晚），其很难单独从事信贷业务。从上...

​B站2021年第三季度创纪录的亏损26.86亿元。18年上市至今，这家公司已经累计亏损96.36亿元。

在发布三季报之后，B站宣布发债融资14亿美元。18年上市至今，B站已经累计融资超过300亿元。

巨额亏损之后，宣布大额融资，市场买单意愿不强。美股方面，公布财报后 5个交易日内已经跌超18%；港股方面，财报发布当日，B站当天跌幅跌接近11%。

曾经备受Z世代推崇的B站现在却处于尴尬境地。依靠再融资补血，真的能够解决B站的问题吗？

 营收增速放缓 单季度亏损创新高 

三季报显示，B站总营收虽保持增长，但同比增幅为近两年最慢。B站2021年第...

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近日，博威合金发布减持股份计划公告，公司股东金鹰基金拟通过集中竞价方式及大宗交易方式减持不超过2765万股，减持股份数量约是其目前所持公司股份数量的一半。

图1：博威合金公司概况

金鹰基金此次选择减持的时间点正值博威合金股价接连创出历史新高之际。2021年第四季度以来，公司股价累计涨幅近70%，连续创出自公司2011年上市以来股价新高（前复权）。

2021年前三季度公司实现归母净利润2.62亿元，同比下降25.65%，归母净利润同比增速自2015年以来首次下降。截至三季度末，公司短期借款同比增加逾100%；长期借款同比增加近4倍...

今天有个客户咨询我们的业务，非常认同我们的理念和服务细节。但涉及到收费的时候，客户提出了另一个收费标准。

“你们帮我做全面家庭资产投资的业绩，应该以我自己股票组合（腾讯、美团、谷歌）的未来业绩作为基准，比我的股票组合收益高的部分，再对应收费。”

客户想表达的是：我自己的个股组合都能盈利这么多，你们身为专业人士，理应比我的收益更高，不然要你们何用？——这个想法很朴素，可以理解。

但用在家庭整体理财的过程中，以自己的股票业绩做为投顾收费基准，是非常不合适的。

常见的投资业务中，有一种策略，确实是采取...

     当我们看到好的财经分析文章，一般都会充满真知灼见，不论是表达方式、还是观察角度，甚至语言都充满个性化。

       但是这样情况在现实中并不多见，更多是人云欲云，缺乏知识和信息含量，有些从业者即使有了十年以上职业生涯，但属于自己的话则很少，文章中大多是似曾相识，在很多地方都能看到八股文。很多人并不知道，财经分析需要自己的话，而不是更多别人的话。

       所谓引述别人的话，这个别人也不会是一般人，都是知名的财经人士（谈话）或知名财经机构（研发报告）。懂礼貌者的，还会说出出处，不懂礼貌的，当做自...

11月1日，《个人信息保护法》已正式实施，而其对于社会各行业的影响还在持续发酵中，首当其冲是数据生命周期相关行业，不仅要对照个保法对既有做法进行调整与整改，更要承担起提供行业基础设施，引领全社会数据行业创新发展，提供解决方案的重任。其中有挑战，更孕育着大量机遇。在此过程中不可忽视的一个技术领域就是隐私计算。

 隐私计算是数据“可用不可见”的唯一解决方案

《个人信息保护法》对个人信息在收集、存储、使用、加工、传输、提供、公开、删除的生命周期各环节提出了原则要求，在解释个人信息概念时提到“个人信息是以电...

我的信用保证保险是舶来品，早期均是一个个险种单独引入的。随着学术界的不断思辨以及业界对中小微企业融资、三农贷款等重点行业的产品支持创新，出现了二者逐渐合并的发展趋势。直至中国保监会于2013年颁布《保险公司业务范围分级管理办法》（保监发〔2013〕41号），正式将信用保证保险作为一个整体业务进行单独分类，以至对后续的监管统计和保险公司机构设置形式产生了巨大影响（详见笔者文章《信用保证保险的统一概念从何而来——信保系列谈之五》）。而国外的信用险和保证险至今单独列示。

截至2020年底，信保业已然成为我国信用市场的重要供给方：辐射管理信贷余额超万亿，是同期银行业信用卡贷余的14.7%，是银行业个人消费贷余的17.8%（详见笔者文章《我国信用保证险的现状——信保系列谈之二》）。

然而，信保行业似乎又一次踏入历史的奇怪车轮——再次陷入停滞与回调周期：2020年保费收入与2019年持平，预计2021年将出现负增长。同样的情形还出现在2008-2009年、2014-2016年。

为何我国信保业总是“重复踏入同一条河流”？导致我国信保周期之痛的深层原因是什么？解答好这个问题，对当下的信保行业意义重大。

通过国内外对比研究发现，国外并无信用保证保险这一合并归集的说法，有的只是一个个险种的单独统计。比如在美国，属于我国信用保证保险概念范畴的险种就有warranty、mortgage guaranty、credit、surety、financial guaranty等。

信用保证保险对于我国来说完全是一个舶来品，最初也是从一个个险种引入发展而来。改革开放后，国家为了满足了外国投资者、中外合资企业对国内企业的出口贸易的刚性需求，专营引入了出口信用保险，并配套进出口货物运输保险和远洋船舶保险等保证险产品。1993年，平安保险与国家技术监督局就开展“产品质量保证保...

海底捞11月5日公告称，即日起到年底之前，将逐步关停300家左右业绩不达标的门店。

5天之后，茶颜悦色也在官方微博上发公告，年底之前将集中临时关停七八十家门店。

一个是火锅界的龙头，另一个是奶茶界的顶流——两位大佬同时大量关店，餐饮业叒要寒冬了？

有人说是因为疫情反复。没错，疫情确实对餐饮业产生了重大影响，但对于这两家来说，疫情带来的却并不是我们认为的客流减少、收入损失。

这一点我们可以在张勇和吕良两位创始人，在疫情以来几乎保持高度一致的行动上一探究竟。

2019年全年，海底...

“双十一”落下帷幕，位列天猫美妆国货第一名的护肤品牌薇诺娜被多名消费者质疑虚假发货。11月18日，中消协发布《2021“双11”消费维权舆情分析报告》，薇诺娜因投诉量被点名。薇诺娜频频在配送上“翻车”，问题或出在仓储物流环节。

作为薇诺娜的母公司，贝泰妮于今年3月份成功登陆深交所，并成为国内“功能性护肤第一股”，上市之后其市值更是一度超千亿元，目前公司市值近900亿元，滚动市盈率约为108倍。

值得关注的是，支撑贝泰妮高估值的品牌薇诺娜也是公司高度倚赖的业务，占公司主营业务收入比重超9成。另一方面，依赖线上渠道的...