今天我们来聊聊两种对立的投资策略“价值投资”和“趋势投资”的差异及背后的逻辑。

一、对“市场”的认知不同

趋势投资者认为市场永远是对的；价值投资者认为市场会经常犯错。

对于“华尔街巨熊”，趋势投资大师利弗莫尔来说，市场就代表正确。“人们说凡事都有两面，但股市只有一面，不是多头的一面或空头的一面，而是正确的一面……如果市场出乎你的预料或者甚至毫无道理地与你做对，你就生市场的气，那就跟你得了肺炎还怪罪你的肺一样荒唐”。

而在“华尔街教父”，价值投资鼻祖格雷厄姆的比喻下，“市场先生...

10月23日，南极电商（）发布2020年三季报。根据深证信数据服务平台及公司财报的数据，2020年前三季度，南极电商营业总收入约27.72亿元，同比增长4.73%；归母净利润约7.22亿元，同比增长19.9%。其中，2020年第三季度营收 11.46亿元，同比增长13.14%；归母净利润2.91亿元，同比增长34.9%。 

营业总收入同比增长 归母净利润同比增长

2020年前三季度，南极电商营业总收入约27.72亿元，同比增长4.73%；归母净利润约7.22亿元，同比增长19.9%。期内，公司非经常性损益5988.88万元，扣非后归母净利润6.62亿元，同比增加17.01%。

2019年三季...

拓普集团日前发布了2020年三季报。2020前三季度，公司营收43.19亿元，归母净利润3.87亿元，同比分别增长14.68%和14.82%。其中，第三季度营收 17.57亿元，归母净利润1.71亿元，同比分别增长32.32%和35.29%。

2020年8月，拓普集团的定增申请获证监会发审会审核通过。此次定增，公司计划募资不超过20亿元，用于汽车轻量化底盘系统项目。

 2020年以来营收净利增速逐季上行 

拓普集团是一家从事汽车核心零部件研发、生产与销售的模块化供应商。公司主营业务包括轻量化汽车底盘、内饰功能件、汽车电子等产品；主要客户涵盖通用、福特、菲...

近日，牧原股份发布三季度报告，公告显示，2020年前三季度，公司累计实现营收391.65亿元，同比增长233.79%；实现归母净利润209.88亿元，同比增长1413.28%，业绩创出新高。前三季度公司累计销售生猪1188.1万头，同比增长49.79%，生猪出栏速度提升较为明显。

根据国家农业部数据，截至2020年10月14日，全国生猪平均价格31.68元/公斤，较9月初下降17.23%。随着全国生猪存栏量及能繁衍母猪存栏量持续回升，生猪价格四季度上涨动力一定程度上稍显疲软，公司未来营收或将承压。

2020年9月13日，公司发布《公开发行可转换公司债券预案...

赵建，西泽研究院院长、教授

随着几个超级独角兽在A股、港股上市，过去被一直追捧的白马股们却走在隔三差五就崩溃的路上。有人说是蚂蚁集团等这些独角兽的上市杀死了白马。

10.19—10.23当周A股整体呈现震荡下行

然而原因可能并非如此简单，大型独角兽上市带来的资金分流或基金调仓效应固然有，但冲击是否会这么明显？毕竟超配白马股，是假装在A股做价值投资的最典型的姿势之一。因为白马股既有业绩护城河，又是行业龙头，还代表着未来的发展方向，充满了估值的想象空间。

但是最近一个月，白马股却的确开...

先说一下对市场的看法，最近市场一直出盘整阶段，持续了3个多月了，我们判断这属于牛市中期的盘整，而且应该离盘整结束不远了。

但是提醒各位粉丝，这个阶段选股特别重要，应为有些价值股已经贵出翔来了，这个时候参与，结果不会太好。但是4000家上市公司里依旧能找到很多价格合理的好公司，具体我就不点名了，各位努力去找，一定能找到。

这几年看了很多关于决策的书，发现这其实是一门很深刻的学问，就是你做选择的时候有好多决策框架可供你使用。

我们做投资已经十几年了，我们要做了大量的案例研究及复盘，发现一个...

经济是否兴旺，有两个指标。（一）人们是积极投身创业、就业，还是读了一个学位，又一个学位，却不知道前途何在。（二）拼命当公务员。1982年，我在财政部实习的时候，我去的那个处只有四个人，包括处长和副处长。他俩合不来，已经有十多年没说过话了，但是他俩实在是受害者，因为都没有別的去处，所以桌子对桌子，一直要熬到退休。

对马云一番言论的赞同和存疑。——

“传统工业时代的全球化正在终结，数字时代的全球化刚刚开始”——这是阿里巴巴合伙人马云日前在2020中国绿公司年会上提出的一个观点。马先生认为，以前的全球化由发达国家主导，未来的全球化是发展中国家和中小企业走向世界；以前贸易是全球化的主力，未来科技将是主力；以前是人、货在流动，未来是数据、服务在流动。他进一步解释说，“数字时代的全球化”属于用好互联网技术的企业，指“未来任何人只要有一部手机就能做全球生意，所有中小企业必须都是跨国公司。过去三十年是6000家大企业决定了全...

一项针对商业法律的变革，将使公司在肩负起其对更广泛世界的责任时更加不受法律的桎梏。

整整50年前，资本主义和美国经济出现了一个黑暗的转折。就在那时，保守主义经济学家米尔顿·弗里德曼（Milton Friedman）发表了一篇文章，描述了一种迅速成为管理经济原则的思潮：股东资本主义，它认为企业的唯一责任就是实现利润最大化。今天看来这是一个平淡无奇的论断，但在当时是一个革命性的主张。

在第二次世界大战后的头几十年里，企业领导人有一个更广泛的目标——帮助他们的社区和工人，以及股东。例如，在20世纪50年代，西尔斯（Se...

今天，马云在外滩金融峰会上发言提到：“巴塞尔协议比较象一个老年人俱乐部，要解决的是运转了几十年的金融体系老化的问题。”，还说“我们今天也看到巴塞尔协议本身也让欧洲的整体创新受到了很大的限制，比如在金融数字化方面。”

我书中《人工智能为金融投资带来了什么》中观点也是如此，居然和马老师观点一致，必须要秀一下，以下是书中相关内容：

2017年12月巴塞尔委员会发布的《巴塞尔：后危机改革的最终方案》，是巴塞尔协议第三版修订的最终方案，亦是2007全球金融危机后，金融监管...

摘要：负债攀升、现金流承压（欢迎关注杠杆游戏）

撰文|杆姐&编辑|雯雯

所有金融危机的本质都是债务过多的危机。

10月23日，北京产权交易所更新信息显示，深圳华侨城城市更新投资有限公司拟挂牌转让深圳市和冠房地产开发有限公司95%股权，转让底价3.42亿元，信息披露结束日期为11月20日。

如果不是在大理的朋友前段时间和我说华侨城要卖掉杨丽萍剧院，杠杆地产最近甚至都没有太关注到华侨城的动作。因为在过去的印象里，华侨城一直都是“妥妥的”。

前段时间杆姐一直在出差中，这两天终于可以静下来慢慢研究华侨城——这家老...

国家邮政局最新信息显示，我国9月快递业务量完成80.9亿件，同比增长44.6%，增速创三年来新高。疫情影响下，消费者转移部分购物需求至线上，客观上带动了快递业务的加速发展。

拆分2020年快递业务量数据发现，随着拼多多、快手、抖音、微信等新电商渠道的兴起，非淘系快递包裹已经超过50%。电商行业过去一家独大的垄断格局正在被以拼多多为首的新电商所打破，行业由“淘”入“拼”趋势明显。

拼多多最近一季度财报显示，拼多多MAU单季度增长超过八千万，净增月活用户数相当于两个淘宝特价版。增速的差异显示，在移动互联网时代，电...

10月16日收盘后，华林证券公布了2020年三季报，该公司也是今年首家发布三季报的上市券商。财报显示，公司前三季度实现营业收入11.52亿元，较上年同期上升70.78%，实现归母净利润6.61亿元，较上年同期增长116.08%。

其中，公司第三季度的增长较为明显。数据显示，第三季度公司实现营业收入5.58亿元，较上年同期161.09%。实现归母净利润3.76亿元，较上年同期增长205.78%。

除了华林证券以外还有多家券商发布了业绩预告。整体来看，前三季度上市券商由于整体行业交投活跃等原因，归母净利润均出现大幅增长。

 第三季度归母净利润同比增...

10月22日，洋河股份（）发布2020年三季报。

根据深证信数据服务平台及公司财报的数据，2020年前三季度，洋河股份营业总收入约189.14亿元，同比下降10.35%；归母净利润约71.86亿元，同比增长0.55%。

其中，2020年第三季度营收 54.85亿元，同比增长7.57%；归母净利润17.85亿元，同比增长14.07%。

 营业总收入同比下降 归母净利润同比增长 

2020年前三季度，洋河股份营业总收入约189.14亿元，同比下降10.35%；归母净利润约71.86亿元，同比增长0.55%。

期内，公司非经常性损益15.51亿元，扣非后归母净利润56.34亿元，同比减少13.94...

招商蛇口20日披露的三季报显示，公司2020年1-9月实现营收501.18亿元，同比增长96.21%；实现归母净利润21.92亿元，同比下降56.96%。整体呈现增收不增利的现象。

但从第三季度单季来看，公司实现营收257.98亿元、归母净利润12.78亿元，同比分别增长191.31%和557.14%，单季业绩明显回暖。另外值得一提的是，招商蛇口前三季度经营活动产生的现金流量净额为102.45亿元，同比增长12.73%，大幅高于同期的净利润水平，现金流状况整体较好。

截至2020年三季度末，招商蛇口剔除预收款后的资产负债率、净负债率、现金短债比分别为59.11%、36....